Memecoin veya VC Token, hangisini seçeceksiniz?

2022'den önce, çoğu insan tereddütsüz bir şekilde yüksek değerlemelerle tanınmış VC firmaları tarafından desteklenen yıldız projeleri seçerdi. Ancak sadece iki kısa yıl içinde, durum değişti. Özellikle 2023'te Ordinals tarafından başlatılan küçük trendle birlikte, kripto dünyasında güçlü bir anti-VC dalgasına hızla dönüştü.

Bu yılın ilk yarısından bu yana, Memecoin'ler piyasa performansında VC Token'ları bile geride bıraktı ve kısa sürede önemli dikkat ve sermaye akışı çekti. Genel halktan adalet talebi, bir trend haline geliyor. Bunun arkasında, sadece sermayenin ayaklarıyla oy kullanması mı, yoksa piyasada kısa vadeli bir illüzyon mu?

01. VC Tokenlerinin "Buz ve Ateşi"

2024'nün ilk yarısı, esas olarak bir dizi eski “süperstar” projesinin gerçekleşme dönemi oldu. Wormhole'dan Polyhedra Network'e, Starknet'ten LayerZero'ya ve Zksync'ten Blast'a, bunlar, topluluk kullanıcıları ve airdrop avcıları tarafından uzun süredir beklenen airdrop projeleriydi.

Ancak, gerçekleşmeden sonra gerçek fiyat performansı beklenen gibi değildi. Özellikle Airdrop'ların sanayileşmesinden sonra, topluluk kullanıcılarının/airdrop çiftliklerinin büyük sayısı, bu yıldız projelerin etkileyici kağıt verilerine ulaşmasına yardımcı oldu ve bu da proje değerlemelerini artırdı. VC finansmanının neden olduğu giderek abartılı hale gelen Tamamen Sulandırılmış Değerleme (FDV) ile birleştiğinde, bu erken likidite satış riskleri için temel oluşturdu.

Örneğin, W (Wormhole), ZK, ZRO ve STRK gibi yeni VC türü Token'ların son çıkışları büyük ölçüde hayal kırıklığı yarattı - son derece yüksek FDV'ler ve sürekli düşüş eğilimleri ile. Listeleme işleminden bu yana, neredeyse her gün negatif mumlarla kapandılar ve piyasaya giren kullanıcıları derinlemesine tuzağa düştüler.

Haziran sonu istatistiklerine göre (son büyük düşüşler dahi hesaba katılmadan), PORTAL ve SAGA açılış fiyatlarına göre yaklaşık %80 düşüş yaşamıştı, W, ZKJ, STRK, OMNI ve ALT ise açılış fiyatlarına göre %50'nin üzerinde düşüş yaşamıştır.

Kaynak: @terryroom2014/X

Veri perspektifinden bakıldığında, sıradan kullanıcılar için, bu göz alıcı VC Jetonlarından "kolayca satın al ve yüksek getiriler elde et" dönemi sona ermiştir.

En azından son yeni Token'lar için, ikincil piyasadan satın almak, daha sonra finansman değerlemelerinden daha maliyet etkin olabilir, hatta ikincil piyasa değerlemelerinin birincil piyasa değerlemelerinin altına düştüğüne dair işaretler de gösteriyor:

10 Temmuz'daki en son verilere göre:

ZRO tarihsel olarak toplamda 3 milyar dolar topladı, şu anda sadece 3.8 milyar dolarlık bir toplam piyasa değerine sahip;

W tarihsel olarak toplamda 2.5 milyar dolar topladı ve şu anda toplam piyasa değeri 2.9 milyar dolar;

ZK, tarih boyunca toplamda 1,25 milyar dolar toplam yatırım yapmış olup, mevcut toplam piyasa değeri 3,1 milyar dolardır;

ZKJ tarihinde toplamda 1 milyar dolar topladı ve mevcut toplam piyasa değeri 1.2 milyar dolar.

İlginç bir şekilde, Dune istatistikleri, sürekli piyasa düşüşlerine rağmen, büyük VC'lerin bu Jetonlara yaptıkları yatırımlarda hala onlarca hatta neredeyse yüz katı gerçekleşmemiş kazançları olduğunu gösteriyor; VC'lerin genel gerçekleşmemiş karları hala 7 katına kadar yüksek.

Kaynak: dune.com

DYOR kurucu ortağı hitesh.eth, piyasadaki mevcut genel VC getirileri açısından en iyi 10 "VC Token" hakkında istatistikler derledi. Bunlar çoğunlukla, şu anda piyasada sürekli düşüşler yaşayan ve piyasa güvenini büyük ölçüde sarsan ana güçlerdir.

Bununla birlikte, aynı zamanda, ENA, DYM ve SAGA gibi tokenler ikincil piyasa yatırımcıları için ağır kayıplara neden olsa da, VC'ler hala 10 kattan fazla kar elde edebilir - ENA yaklaşık 100 kat ile en yüksek getiri oranına sahiptir ve en düşük getiri oranı hala 10 katın üzerindedir. VC'lerin ikincil piyasa yatırımcılarına karşı deneyimi "buz ve ateş" olarak tanımlanabilir.

02. Memecoin “Piyasayı Yutuyor”

Kripto borsalarında listelenen yıldız VC Jetonlarının düşüş eğilimlerine kıyasla, Memecoin gibi on-chain varlıkların ikincil piyasa fiyat performansı mükemmel oldu, neredeyse tüm pazarı "yutarak" ve bu aşamanın Web3 kültürel sembolü haline geldi.

PEPE ve FLOKI gibi yükselen Memecoin liderleri veya GME ve diğer yeni Memecoin'ler kamu zincirlerinde sürekli olarak birkaç kat veya hatta onlarca kat getiriyle zenginlik kodları olarak ortaya çıkıyor, 2020 DeFi Yazı sırasındaki piyasa ortamını hatırlatıyor.

Özellikle bu yılın Nisan ayından bu yana, yeni listelenen öncü VC Token'ların volatilitesinin azalması, ikincil piyasa tüccarlarının kar elde etmesini zorlaştırarak VC Tokenlarına karşı piyasa FUD duyarlılığını daha da şiddetlendirdi. Bu arada, Memecoin'ler benzersiz cazibelerini gösterdi ve topluluk uzlaşmasına dayanarak kısa bir sürede büyük miktarda dikkat ve sermaye girişi çekti.

Karşılaştırıldığında, VC Token'ların güçlü bir desteği olmasına rağmen, performansları hızla değişen piyasa koşullarında yatırımcı beklentilerini tam olarak karşılamamıştır.

Kaynak: dune.com

Daha da ilginç olanı, Dune istatistikleri ayrıca, bu süper Meme döngüsü sırasında, en üst 46 Memecoin için gerçek on-chain sahiplerin sayısının son 90 günde önemli ölçüde arttığını gösteriyor:

46 Memecoin'in arasında, sadece FLOKI'nin hafifçe azaldığı 4'ü hariç olmak üzere, kalan 42 Memecoin'in on-chain sahipleri sayısında genel olarak çift haneli hatta %100'ün üzerinde bir büyüme gözlendi. Bu veriler, bu Memecoin'ler için piyasa ilgisinin ve katılım isteğinin gerçekten hızla arttığını kesinlikle yansıtmaktadır.

Ayrıca, son 30 günde alıcıların satıcılar oranı genellikle 1'in üzerinde olup, bu da yatırımcıların Memecoin'lerin gelecekteki trendlerine oldukça iyimser bir tutum sergilediğini ve potansiyel getiri elde etmek için daha fazla sermaye yatırmaya istekli olduklarını göstermektedir.

Kısacası, büyük finansman ve VC hakimiyetindeki önceki birçok kripto projesinin aksine, giriş engelleri yüksek ve daha çok kripto OG'ler ve on-chain balinalara (varlıklı elitler) yönelik olan Memes, özellikle OG'ler ve balinaların ötesinde sıradan insanlara fırsat sunar, özellikle genel halkın adil bir şekilde katılıp kar payını paylaşmasına izin verir.

Bu nedenle, karşılaştırma yapıldığında, Memecoins ve VC'ler hakkında yapılan tartışmalar ve şüpheler kaçınılmaz olarak tekrar toplumda yaygın hale gelmiştir. Memeler, en azından kullanıcı akışı aracılığıyla sürekli artan fonlar ve dikkat getirebilirken, değeri on milyarlarca dolar olan son yeni projelerin hepsi büyük anlatılar veya eski oyunlar olarak kamufle edilmiş eski kavramlar olduğundan toplum tarafından hoş karşılanmamaktadır.

03. Meme Dalgalanması Arkasındaki Topluluk Direnci

Aslında, eğer mevcut piyasa ortamını dikkatlice inceleyecek olursak, kısa vadeli spekülasyonun ötesinde, Memeler tarafından temsil edilen genel halkın adalet talebi giderek bir trend haline gelmiştir ve sermaye de bu yönde oy kullanmaktadır.

Basitçe söylemek gerekirse, Meme dalgasının yükselişi aslında, bir bakıma, topluluk kullanıcılarının ve piyasanın son iki yılın geleneksel "finansman-gerçekleştirme" modeline karşı bir düzeltme temsil ediyor: Önceki modelde yıldız projelerin üst düzey VC'lerin düzenlemesine dayandığı, yüksek teknoloji anlatılarıyla yüksek değerli, büyük ölçekli finansmanı bir araya getirerek, ve sonunda toplulukları oluşturup sözde "Hava damlası" ile bir dizi güzel on-chain veri inşa etmeleri temel olarak sona erdi.

Bu yılın başlangıcından itibaren özellikle, ZKsync ve LayerZero gibi uzun zamandır beklenen projeler toplulukta "Sybil saldırıları" ve "önlenen işlem" gibi büyük Airdrop ile ilgili tartışmaları tetiklediğinde, Web3 dünyasının kademeli olarak "Airdrop sonrası dönemine" girdiği temel anlamına gelir - yıldız proje ekipleri Airdrop'ları kaynak dağıtımının kibirli bir gücü olarak görmeye başladığında, Airdrop'lar artık topluluk kullanıcıları ve proje ekipleri arasında karşılıklı fayda olmaktan çıkar.

Bu nedenle Memecoin'lerin yükselişi tam da bu set geleneksel birincil ve ikincil piyasa devir kuralları tarafından bağlanmadıkları için oluyor. Bu aynı zamanda daha yüksek riskler ve daha dalgalı fiyatlar anlamına gelse de, en azından sıradan kullanıcılara başka bir seçenek sunuyor.

Eğer Memecoin'lerin yükselişinin ve VC Token'ların düşüşünün arkasındaki nedenlere daha derinlemesine inersek, objektif piyasa koşulları neredeyse çıplak gözle görülebilir hale gelir:

İlk olarak, yüksek değerlemeler ve düşük dolaşımdan kaynaklanan satış baskısı var. Sonuçta, neredeyse tüm önemli projeler şu anda yüksek FDV ve düşük gerçek dolaşımı izleyen bir dağıtım kuralına sahiptir. Bu, potansiyel bir istikrarsızlık faktörü yaratır ve aşırı uzun bir satış döngüsüyle piyasaya büyük bir baskı uygular.

İkinci olarak, kullanıcılar teknik anlatılara karşı giderek bağışıklık kazanmaktadır. Özellikle L2'den Restaking'e geçildikten sonra, birçok projenin, özellikle yıldız projelerin teknolojik yeniliklerin heyecanını yaşadıktan sonra, kullanıcılar daha rasyonel ve dikkatli hale gelmiştir. Artık, görünüşte derinlikli ancak gerçekte önemli bir ilerleme sağlamayan teknik anlatılara kolayca etkilenmemektedirler.

Ayrıca, yüksek frekanslı sermaye tahliyesi etkisi göz ardı edilemez. Hisse senedi piyasasındaki büyük ölçekli IPO kanama fenomenine benzer şekilde, topluluk da son zamanlarda yıldız projelerin yoğun listelenmesinin piyasadan büyük miktarda sermaye tahliyesine neden olup piyasa likiditesini ciddi şekilde etkileyip etkilemediği konusunda tartışıyor.

Sonuçta, gerçek sermaye oy kullanarak yalan söylemez.

Kripto dünyası, Web3 endüstrisi ve VC'ler arasındaki ittifaklar ve sağlamlaşan çıkarlar, bir anlamda çıkmaza girdiklerini açıkça ortaya koydukları bir noktaya ulaşmış durumdadır (genişletilmiş okuma: "Uniswap'ı 'Kontrol' Eden Kim? DeFi, Dönen 'Kartlar Evi' ile Nereye Gidiyor?"). Kullanıcıların gerçek para kazanma etkileri ve popüler noktaların spontane takibi de anlaşılabilir.

Sonuçta, bu cazibeler ve fırsatlarla dolu piyasada, kullanıcılar doğal olarak somut faydalar getirebilecek fırsatlar ve popüler trendlere yönelirler. Mevcut projeler bu ihtiyacı karşılayamadığında, kullanıcılar daha iyi yatırım getirileri ve piyasa ortamı arayışında çeşitli yollarla memnuniyetsizlik ve direnişlerini ifade ederler.

Bu aynı zamanda yol bağımlılığına alışmış VC'ler ve proje ekipleri için bir uyanma çağrısı olarak da hizmet ediyor.

açıklama:

1. Bu makale, [yerli blockchain], telif hakkı orijinal yazarına aittir [Terry], yeniden basım hakkında herhangi bir itirazınız varsa, lütfen iletişime geçin. Gate Learnekip, ve ekip ilgili prosedürlere göre mümkün olan en kısa sürede işlemleri halledecek.

2. Uyarı: Bu makalede ifade edilen görüşler sadece yazarın kişisel görüşlerini temsil etmekte olup herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmemektedir.

3. Makalelerin diğer dil versiyonları, Gate Learn ekibi tarafından çevrilmekte ve bahsedilmemektedir Gate.io, çevrilen makale, çoğaltılamaz, dağıtılamaz veya kopyalanamaz.