O que é a Stablecoin?

Uma stablecoin é uma criptomoeda com um preço estável, que muitas vezes está vinculada a um curso legal no mundo real. Vejamos o USDT, atualmente a stablecoin mais usada, por exemplo, a USDT está indexado ao dólar dos EUA, com 1 USDT = 1 USD.

De um limite de mercado geral de menos de 500 milhões de dólares em 2017 para 100 mil milhões de dólares hoje, as stablecoins tornaram-se certamente uma parte essencial no mundo cripto, representam duas das cinco principais criptomoedas por capitalização de mercado.

fonte Coinmarketcap

A Criação da Stablecoin

As moedas virtuais foram criadas com o objetivo de substituir as moedas tradicionais e desafiar o sistema financeiro centralizado. No entanto, os ativos cripto mainstream, incluindo Bitcoin e Ethereum, tinham sido considerados demasiado voláteis para substituir completamente as moedas fiduciárias como um meio de troca global, por isso eram mais de ativos especulativos. Nessa altura, as transações entre ativos criptoativos ou seguiam a regra primitiva da “troca directa” ou tinham de ser trocadas através de moedas fiduciárias.

Para facilitar as transações entre criptomoedas e encontrar uma unidade de conta comum para a maioria dos ativos cripto, é necessário inventar fichas com valor mais estável. É por isso que a stablecoins surgiu. O mais antigo da história é o USDT, que foi emitido pela Tether Limited em 2014.

A Função da Stablecoin

A Stablecoin é considerada um dos fundamentos técnicos do DEFI, o que torna mais fácil trocar vários ativos. As criptomoedas com preços voláteis podem trocar umas com as outras através da stablecoins. Portanto, stablecoins funciona como uma unidade de conta até certo ponto.

Além disso, os comerciantes podem trocar os seus ativos digitais arriscados em stablecoins durante os bear markets, para gerir os riscos sem sair do ecossistema cripto.

A ponte entre a blockchain e o mundo real

A Stablecoin ampliou os limites da moeda fiduciária e é uma ponte entre a blockchain e o mundo real. Como meio de pagamento, os preços das stablecoins são mais estáveis que outros ativos digitais por isso agem mais perto de dinheiro fiduciário.

Além disso, uma vez que as stablecoins são baseadas em várias blockchains, qualquer pessoa pode receber ou enviar stablecoins para qualquer parte do mundo simplesmente conectando-se à rede blockchain, o que lhes garante múltiplas possibilidades em pagamentos transfronteiriços e inclusão financeira.

A Classificação da Stablecoin

Existem três tipos de stablecoins: Off-Chain-Backed Stablecoin, On-Chain-Backed Stablecoin e Algorítmica Stablecoin.

Stablecoin Apoiada na Corta

Entre elas, a mais popular são as stablecoins apoiadas fora da cadeia, incluindo USDT e USDC, que são emitidas e geridas por uma organização centralizada e endossadas por ativos financeiros como dólares dos Estados Unidos. Os utilizadores podem trocar moedas fiat por stablecoins e vice-versa. Com o aval dos ativos reais, geralmente há poucas alterações nos preços das moedas de dívida apoiadas fora da cadeia que são afetados pela oferta e procura a curto prazo. No entanto, como a gestão dessas stablecoins é altamente centralizada, a transparência não pode ser assegurada. Por exemplo, a Tether Limited, a empresa que está por trás do USDT, foi há muito acusada de ser uma “máquina de impressão de dinheiro sem garantia” opaca, embora alegue ter uma reserva de ativos 100% USD para os seus USDT.

Stablecoin apoiada por cadeia

Enquanto a stablecoin apoiada fora da cadeia envolve ativos reais, os outros dois tipos são mais criptomoedas “puras”. A stablecoin apoiada pela cadeia é uma moeda digital emitida para fixar o preço da moeda fiduciária ao colocar ativos digitais como BTC e ETH (muitas vezes com garantias excessivas) em contratos inteligentes. DAI, publicado pela Maker on Ethereum, cai nesta categoria.

Algorítmica Stablecoin

As stablecoins algorítmicas são muito especiais no mecanismo porque o seu valor não é suportado. Eles mantêm o preço ajustando a oferta e a procura através de algoritmos, muito semelhantes a um banco central do mundo real.

Um exemplo típico é a AMPL, a primeira stablecoins algorítmica, que foi lançada em 2018. As stablecoins algorítmicas controlam os seus fornecimentos através de operações de mercado aberto, rebase e emissão de fichas secundárias. Sem outra base de valor e confiando apenas no seu próprio suporte consensual, as stablecoins algorítmicas têm pouca resistência às flutuações de preços causadas por especulação.

As “Instáveis” Stablecoins

Embora as stablecoins, por definição, devam conseguir manter a estabilidade dos preços, ainda há a possibilidade de “instabilidade”.

Para a stablecoin respaldada fora da cadeia, mesmo que haja uma quantidade suficiente de ativos fiduciários como garantia, não significa que o preço seja sempre ancorado na moeda fiduciária. Haverá um prémio negativo ou positivo à medida que a procura por stablecoins está em constante mudança. Também é incerto se a stablecoin com garantia tem capacidade suficiente para resistir às condições extremas do mercado.

Tomando novamente o USDT como exemplo, um grande número de investidores optou por sair do mercado vendendo USDT no evento extremo que ocorreu a 12 de maio de 2021, que provocou o afastamento dos USDT do dólar americano em quase 2%. Além disso, a desconfiança dos investidores em relação ao emitente também pode levar a corridas bancárias.

fonte Coinmarketcap

O chamado “Santo Graal da Criptomoeda”

As stablecoins algorítmicas são extremamente difíceis de implementar porque dependem apenas da regulamentação da oferta e da procura, tornando-as no “Santo Graal da Criptomoeda”. Infelizmente, a maioria das stablecoins algorítmicas não são verdadeiramente “estáveis” enquanto “instáveis” se tornou a norma.

A 8 de maio de 2022, UST, um projeto algorítmico da stablecoin na cadeia de blocos Terra, começou a despegar do dólar americano, caindo para $0.69 no dia 10 de maio e $0,29 em 11 de maio. O valor de LUNA, ficha associada à UST, caiu para perto de zero em apenas 10 dias ao mesmo tempo. Confiando num mecanismo de arbitragem baseado no LUNA, o UST conseguiu manter a estabilidade em relação ao dólar americano. Os utilizadores podem usar $1 da LUNA para um UST e vice-versa no Terra Official a qualquer momento. Para ser específico:

Quando o preço da UST está acima de $1, os utilizadores tendem a comprar mais LUNA e trocá-lo em UST, aumentando a oferta de UST no mercado e finalmente reduzindo o preço UST. Quando o preço da UST é inferior a $1, os utilizadores tendem a comprar mais UST e a trocá-lo seletivamente por LUNA, aumentando a procura por UST e reduzindo a oferta de UST no mercado, o que, em última análise, aumenta o preço UST.

fonte Coinmarketcap

No entanto, o valor de mercado de LUNA continuou a cair, como resultado da pressão geral descendente do mercado e das notícias negativas, tornando difícil ser um suporte de valor para a UST, que também sofreu um delimitação grave. O mecanismo de arbitragem transformou-se na espiral de morte de LUNA e UST na sequência do colapso da confiança dos titulares.

É certo que a procura do “Santo Graal da criptomoeda” não vai parar mesmo que o caminho pela frente seja acidentado. Os projetos stablecoin algorítmicos procuram algoritmos mais complexos e avançados para alcançar a estabilidade de preços a longo prazo.

Conclusão: A regulamentação Chegou Enquanto o Caminho pela Frente Ainda Não Está Determinado

As Stablecoins ocupam uma posição extremamente importante no ecossistema das criptomoedas. E à medida que o mercado cripto cresce, a influência da stablecoins está a expandir-se gradualmente para o mundo real.

Desde 2021, a direção geral da regulamentação da stablecoin tornou-se mais clara com a discussão aprofundada de stablecoins pelos governos, especialmente os EUA. O depegging da UST em maio tornou-se uma oportunidade para vários reguladores, incluindo a Reserva Federal, começarem a considerar a questão da regulamentação da stablecoin. Esta é também uma grande oportunidade para a stablecoin eliminar a desconfiança do público e conseguir a padronização.

No futuro, a indústria da stabocoin pode adotar uma regulamentação para conseguir auditorias transparentes e colaterais adequadas, reduzindo assim o risco geral no mercado das criptomoedas.