As blockchains de uso geral armazenam o estado e fornecem lógica sobre esse estado. Normalmente nos referimos ao estado como ativos e lógica como aplicações. Por exemplo, o Ethereum armazena ativos como Ether e Dai (estado), que podem ser usados em aplicações como Uniswap e Aave (lógica). Coletivamente, o estado e a lógica compõem o que chamamos de camada de aplicação.

A Camada de Aplicação

A criptoeconomia começou em 2009 com o lançamento da Bitcoin. O Bitcoin é uma cadeia de blocos mínima. O seu estado limitado, a lógica inflexível e a infra-estrutura de baixo desempenho restringiram as suas aplicações.

Bitcoin

Depois veio o Ethereum, que introduziu uma camada lógica flexível através de uma nova VM nativa do blockchain. Também permitia que qualquer pessoa criasse o seu próprio criptoativo na mesma rede. O Ethereum expandiu assim as camadas de estado e lógica.

Ethereum

No entanto, a sua infraestrutura permaneceu limitada. Desde a criação da rede em 2015, grande parte do foco da sua comunidade de investigação tem sido a melhoria da sua infraestrutura para suportar a camada de aplicação. Os rollups e o Danksharding melhoram o rendimento. Abstração de conta aumenta a experiência do usuário. A infra-estrutura MEV pode proporcionar uma melhor execução de preços. No entanto, passados 8 anos, muitos estão descontentes com o que construímos na camada de aplicação. Claro, podemos negociar os nossos $AAVE no Uniswap e podemos emprestar os nossos $UNI no Aave. Mas onde está a procura real e exógena? Onde estão os casos de uso?

Até à data, os blockchains têm sido fortemente reflexivos. A criptoeconomia está isolada do mundo real e tem uma procura limitada para além da especulação. Os mercados em alta do passado, como o boom DeFi 2020—2021, foram impulsionados pela especulação. Uma explosão de novos tokens e protocolos cripto-nativos desencadeou uma subida reflexiva — a especulação impulsionou a atividade, impulsionando mais especulação.

Reflexividade Positiva

Previsivelmente, este ciclo não durou. Eventualmente, a festa tem de acabar e a reflexividade positiva tornou-se reflexividade negativa. A especulação foi confundida com a adequação produto-mercado, e a procura de casos de uso reais manteve-se. 2 anos depois, muitos ainda estão à procura de formas de escalar a atividade na cadeia. Para perceber como fazer crescer a camada de aplicação, precisamos de examiná-la mais de perto.

Quebrando a camada de aplicação

A camada de aplicação tem 2 componentes: estado e lógica. O estado são os dados; a lógica é o cálculo. Tanto o estado como a lógica podem estar na cadeia ou fora da cadeia. Isto dá-nos uma grelha 2x2:

A Matriz de Aplicação

Cada quadrante tem aplicações diferentes. A maioria das aplicações blockchain até agora esteve no quadrante 1; usamos ativos criptonativos em protocolos on-chain. O quadrante 2 envolve trazer ativos do mundo real para a cadeia e usá-los em protocolos. O quadrante 3 abrange casos em que usamos ativos criptonativos fora da cadeia. Todo o resto cai no quadrante 4. Se nem o estado nem a lógica estão na cadeia, então não é uma aplicação blockchain.

Exemplos

Os casos de utilização de blockchains encontram-se nos primeiros 3 quadrantes.

Quadrante 1: Economia totalmente em cadeia

A economia totalmente em cadeia engloba aplicações cripto-nativas. A maior parte da atividade em cadeia actual enquadra-se neste quadrante. Estas aplicações endógenas são inerentemente reflexivas, o que é uma das razões pelas quais os mercados cripto são tão voláteis e especulativos.

Do lado positivo, esta especulação incentivou os utilizadores e programadores a entrarem na criptoeconomia. Além disso, mesmo que estas aplicações sejam circulares, contêm algum valor real.

Especular e jogar, embora controverso, são casos de uso reais. No entanto, todos queremos que a criptoeconomia sirva como mais do que apenas um casino online. Os pagamentos ponto a ponto também podem ser feitos com ativos criptonativos, mas são menos estáveis e escaláveis.

Para crescer para além da especulação e dos serviços financeiros ineficientes, precisamos de ultrapassar o primeiro quadrante.

Quadrante 2: Finanças Programáveis

Outra classe de aplicações blockchain são desbloqueadas trazendo ativos do mundo real (RWAs) na cadeia. Estes ativos podem beneficiar de mercados cripto globais, programáveis e composáveis. Aqueles que questionam o valor dos ativos criptonativos muitas vezes simpatizam com este quadrante, como resumido pelo mantra “blockchain, não cripto” ou o meme de “tokenização”.

Chamamos a isto quadrante de finanças programáveis. Envolve desenvolvedores introduzindo títulos, ações, commodities ou outros instrumentos financeiros tradicionais em mercados programáveis, desbloqueando mais acessibilidade, expressividade e eficiência.

O RWA de maior sucesso até agora foram as stablecoins centralizadas. As stablecoins fornecem acesso global e acessível a dólares americanos e têm sido consistentemente descritas como a “aplicação assassina” para cripto. USDC e USDT já têm uma capitalização de mercado combinada de 114B.

O financiamento programável tem sido discutido extensivamente noutro lugar. Estas aplicações skeuomórficas capturaram o interesse institucional na tecnologia blockchain e serão um dos principais impulsionadores do seu crescimento. Mas acreditamos que são apenas uma parte de uma criptoeconomia muito mais rica.

Quadrante 3: Aplicações fora da cadeia

A última classe de aplicações são aquelas com estado na cadeia e lógica fora da cadeia. Estes ativos digitalmente nativos com aplicações fora da cadeia são a categoria de cripto mais negligenciada.

Os exemplos mais simples são os ativos sociais. Na última mania NFT, muitos NFTs foram usados como itens de status ou de sinalização. Bored Ape, Punks e outros NFTs de marca permitiram que os seus proprietários ostentassem o seu estatuto ou sinalizassem a si próprios como parte de uma comunidade exclusiva. O desafio com esses NFTs era que o seu valor social estava fortemente correlacionado com o seu preço e novidade, que rapidamente se corroeu. Felizmente, esta falha era uma característica desses NFTs em vez de uma propriedade inexorável de todos os ativos sociais. Uma criptoeconomia mais madura fornecerá ativos sociais mais robustos.

A lógica fora da cadeia dos ativos sociais é como nos comportamos fora da cadeia, dada a informação armazenada na cadeia. Desta forma, os ativos sociais são ferramentas de coordenação. Uma vez que todos concordam coletivamente com o estado da cadeia de blocos Ethereum, podemos orientar as nossas ações no mundo real em torno desta verdade intersubjetiva. Por exemplo, podemos usar ativos sociais para fornecer acesso a eventos físicos como concertos ou para provar que somos membros de uma comunidade como o Zuzalu. O valor de armazenar estes ativos sociais numa blockchain em vez de numa base de dados centralizada depende de especificidades, mas pode beneficiar da neutralidade credível, soberania, permanência, resistência à censura, financeirização ou interoperabilidade de uma blockchain com o resto da criptoeconomia.

As aplicações no quadrante 3 também podem proporcionar benefícios digitais. Considere jogar. Os jogos tradicionais podem suportar algum estado na cadeia, mantendo grande parte da lógica do jogo fora da cadeia. Estes ativos têm então uma procura exógena quer através da sua utilidade no jogo ou no seu valor cosmético ou social.

O digital token-gating desbloqueia outros casos de uso. Amigo.tech, embora defeituoso, foi direccionalmente bem sucedido na demonstração de novas possibilidades na intersecção de ativos sociais e token-gating. Suspeitamos que muitas aplicações interessantes possam ser construídas nesta categoria. Outro exemplo recente é Orb Land. Orbes são NFTs que fornecem acesso exclusivo a certas celebridades. Possuir o orbe concede o direito de fazer uma pergunta à respetiva celebridade numa determinada cadência, como a cada 7 dias. Como um toque adicional, o mercado de orbe é um mercado radical que permite a qualquer pessoa comprar qualquer orbe de outra pessoa por um preço fixo a qualquer momento.

Os projetos de infra-estrutura física descentralizada (DePin) também estão no quadrante 3. Estes tokens incentivam a atividade do mundo real, como mapear estradas ou instalar pontos de acesso, resolvendo assim o problema do arranque a frio.

Aumenta a camada de aplicação

Nem tudo cai bem num destes quadrantes. Cada aplicação, até certo ponto, tem um propósito exógeno. Tautologicamente, deve haver algum caso de uso no mundo real — alguma “lógica fora da cadeia” — para que algo seja útil. E, na prática, a lógica da maioria das aplicações é parcialmente na cadeia, em parte fora da cadeia. Ainda assim, como modelo mental, achamos esta estrutura útil para raciocinar sobre a camada de aplicação.

Após os últimos desenvolvimentos no ecossistema, formámos 2 opiniões contrárias sobre como aumentar a camada de aplicação.

A nossa primeira visão contrária é que, na margem atual, a inovação de ativos é mais importante do que a inovação de aplicação. Sim, precisamos de melhores trocas descentralizadas. Mas o mais importante, precisamos de criar ativos que valham a pena trocar. Este último é o caminho mais tratável para escalar de forma sustentável a atividade na cadeia. Incentivamos mais equipas a trazer novos ativos na cadeia.

A nossa segunda visão contrária é que, a curto e médio prazo, o quadrante 3 é mais importante que o quadrante 2. Os RWAs têm um futuro promissor na criptoeconomia. Mas, por enquanto, acreditamos que trazer ativos criptonativos para o mundo real é mais importante do que trazer RWAs na cadeia. Os primeiros são o seu próprio tipo de “ativo do mundo real” e têm um espaço de design mais inexplorado e irrestrito.

Acabar com a Era Reflexiva

Como os quadrantes 2 e 3 constituem uma fração cada vez maior da criptoeconomia, a reflexividade do mercado diminuirá. Assim que tivermos uma procura exógena de ativos e protocolos criptoativos, o quadrante 1 torna-se menos circular. De repente, o Uniswap não é apenas um motor para facilitar a especulação, é um negócio descentralizado com uma procura relativamente estável.

Casos de uso do mundo real amortecem a reflexividade da criptoeconomia. Com o tempo, o mercado vai tornar-se mais acausal. Por “acausal”, queremos dizer que a procura de aplicações blockchain não vem de uma causa endógena à própria blockchain — usamo-la como o antónimo mais próximo de “reflexivo” que poderíamos encontrar.

O estado final da camada de aplicação é muito menos reflexivo do que é hoje e irá gerar um valor massivo no mundo real. Vamos lá chegar, devagar.

Enquanto isso, a nossa equipa estará a trabalhar de forma prática com os fundadores a construir a infra-estrutura para a futura criptoeconomia. Se é um deles, adoraríamos conversar.

Agradecimentos: agradecimentos especiais a VelvetMilkman, Dougie, Krane, Khushi e Sanat pelos comentários e sugestões sobre rascunhos desta peça.

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