1. Dados de liquidez:

Desde o seu lançamento em junho de 2021, o Valor Total Bloqueado (TVL) tem vindo a aumentar, atingindo o seu pico de aproximadamente 1,8 mil milhões de dólares em março de 2022. A partir de meados de 2022, o TVL diminuiu acentuadamente para cerca de 80 milhões de dólares até à data.

Fontes de dados:https://defillama.com/protocol/osmosis-dex

Entre eles, o UST atingiu um pico de mais de 200 milhões de dólares americanos:

Fontes de dados:https://info.osmosis.zone/token/USTC

O LUNA atingiu um valor máximo de cerca de 170 milhões de dólares:

Fontes de dados:https://info.osmosis.zone/token/LUNC

O OSMO atingiu um pico de cerca de 700 milhões de dólares:

Fonte dos dados: https://info.osmosis.zone/token/OSMO

O TVL mais elevado da ATOM é de aproximadamente 400 milhões de dólares:

Fontes de dados:https://info.osmosis.zone/token/ATOM

Os outros activos principais são aproximadamente os seguintes:

• JUNO: 80 milhões de dólares

• ESTRELAS: 50 milhões de dólares

• AKT: 50 milhões de dólares

• SCRT: 20 milhões de dólares

Acrescentando outros activos, o total de TVL é globalmente coerente com os dados fornecidos pela DefiLlama.

A TVL total do LUNA+UST é de cerca de 370 milhões de dólares, o que representa aproximadamente 20%. Assim, apesar da diminuição drástica da TVL da Osmosis devido ao acidente do LUNA, a sua proporção não é muito elevada. A principal razão para o declínio ainda se deve à queda no preço dos tokens do ecossistema Cosmos (embora haja também uma razão causada pelo crash do LUNA que levou ao pessimismo do público em relação ao ecossistema Cosmos).

De 1,8 mil milhões de dólares para 80 milhões de dólares, a descida atingiu 95,6%. Veja os dados de outros DEXs principais,

O Uniswap passou de 10 mil milhões de dólares para 3,2 mil milhões de dólares, o que representa uma descida de cerca de 68%.

Fontes de dados:https://defillama.com/protocol/uniswap

A Curve passou de 25 mil milhões de dólares para 2,3 mil milhões de dólares, o que representa uma queda de 90,8%:

Fonte dos dados: https://defillama.com/protocol/curve-dex

Outra razão é que o ecossistema Cosmos não tem stablecoins USDT e USDC nativas, fazendo com que a sua TVL seja mais afetada pelas flutuações do preço da moeda.

2. Dados de negociação:

A Osmosis atingiu o seu pico de volume de transacções no início de 2022, com cerca de 3 mil milhões de dólares em transacções mensais. Desde então, este valor diminuiu, tendo-se registado nos últimos meses um volume de transacções de cerca de 200 milhões de dólares. O protocolo cobra taxas que variam entre 0,2% e 0,3% na maioria das piscinas, com uma receita mensal recente de taxas que ronda, em média, os 500 000 dólares.

Fontes de dados:https://defillama.com/protocol/osmosis-dex

As transacções no Osmosis implicam o pagamento de uma determinada taxa de processamento. A maioria das piscinas cobra 0,2% ou 0,3%. As comissões são atualmente atribuídas aos prestadores de serviços de liquidez. Desde janeiro de 2023, o rendimento médio mensal das comissões tem sido de aproximadamente 500 000 USD.

Fontes de dados:https://defillama.com/protocol/osmosis-dex

3. Dados da rede

Osmosis é uma cadeia de aplicações DEX baseada no Cosmos SDK, pelo que precisamos de analisar os seus dados de rede.

De acordo com os dados do MapOfZones, há atualmente um total de 62 cadeias ligadas ao ecossistema Cosmos através do IBC, das quais o número de cadeias ligadas à Osmosis é o maior, atingindo 59:

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(Voltar ao início)(Próximo alerta)
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Fonte dos dados: https://mapofzones.com/home

Este valor é superior aos 54 do Cosmos Hub e aos 46 do Axelar. Entre eles, o Cosmos Hub é a primeira cadeia do ecossistema Cosmos e o Axelar é a maior ponte entre cadeias do ecossistema Cosmos. Um grande número de activos Ethereum é transferido para o ecossistema Cosmos através desta ponte.

A conetividade é o que diferencia o Osmosis dos projectos DEX baseados em contratos. Apenas os activos ligados ao Osmosis através do IBC podem ser negociados no mesmo. A este respeito, é difícil para outras DEX no ecossistema Cosmos competir com a Osmosis. Esta é uma das suas maiores vantagens.

Os seus utilizadores activos diários oscilam atualmente entre 10 000 e 20 000:

Fonte dos dados: https://tokenterminal.com/terminal/projects/osmosis

Classificado em 5º lugar entre os principais projectos DEX. Entre eles, o PancakeSwap tem 69 000 e o Uniswap tem 50 000:

Fonte dos dados: https://tokenterminal.com/terminal?panel=user_dau

4. Dados sobre o ecossistema:

A cadeia Osmose é dominada principalmente pela Osmose DEX, existindo também alguns projectistas que constroem outros tipos de projectos DeFi na cadeia.

Por exemplo, o Protocolo Mars é o principal protocolo de empréstimo, a plataforma de contrato perpétuo Levana Perps e o Quasar é o protocolo de rendimento que rodeia o DEX.

Fonte dos dados: https://defillama.com/chain/Osmosis

Em termos de stablecoins, desde que a Circle emitiu activos USDC nativos na cadeia Noble, a Osmosis tem suporte nativo para stablecoins, mas a taxa de adoção atual ainda é baixa.

O montante total de USDC atualmente emitido na cadeia Noble é de cerca de 4,5 milhões de dólares:

Fonte dos dados: https://www.mintscan.io/noble/assets

No entanto, apenas cerca de 3,2 milhões de dólares americanos foram objeto de uma cadeia cruzada com a Osmose, e a maior parte do restante continua a ser uma cadeia cruzada axlUSDC da Axelar. Ao mesmo tempo, a stablecoin USDT nativa da cadeia Kava é de apenas cerca de 600.000 dólares americanos.

Fontes de dados:https://www.mintscan.io/osmosis/assets

5. Dados do Token

O token OSMO é um token de governação que permite aos stakers decidir sobre o futuro do protocolo, incluindo todos os detalhes de implementação. Inicialmente, o OSMO destinava-se aos seguintes objectivos

• Votação de actualizações de protocolos e outras funções de governação.

• Atribuição de prémios de exploração mineira a diferentes conjuntos de liquidez.

• Serve de símbolo de gás para a cadeia Osmose.

Também está a ser discutida uma proposta recente para distribuir as taxas de transação aos detentores de tokens OSMO.

A oferta inicial de circulação de tokens OSMO era de 100 milhões, com 50 milhões lançados por via aérea e 50 milhões reservados para fins estratégicos. Os restantes 900 milhões de tokens estavam programados para serem distribuídos ao longo do tempo: 300 milhões no primeiro ano, com uma redução de 1/3 a cada ano subsequente para incentivos de staking, desenvolvedores, incentivos de liquidez e o tesouro da comunidade até a distribuição total.

No entanto, com a recente atualização do OSMO 2.0, a comunidade aprovou uma proposta para reduzir a inflação e alargar o calendário de lançamento. Esta proposta reduziu a taxa de inflação em 50%, o que significa que o atual lançamento semanal de tokens OSMO é de cerca de 1,28 milhões. O rácio de distribuição é o seguinte: staking: 50%, prémios do fundo de liquidez: 20%, fundo comunitário: 5%, e incentivos ao promotor: 25%.

Fontes de dados:https://osmosis.zone/blog/unveiling-osmo-2-0

De acordo com os dados da Coingecko, o preço atual do token OSMO é de 0,29 dólares, o que constitui um mínimo histórico, e continua a descer. A capitalização de mercado é de aproximadamente 180 milhões de dólares, com uma avaliação totalmente diluída (FDV) de cerca de 290 milhões de dólares.

Com base no preço atual, são lançados diariamente cerca de 53.000 dólares de tokens OSMO, o que corresponde a cerca de 19,43 milhões de dólares por ano. Com o rendimento atual do protocolo estimado em 500.000 dólares por mês, o rendimento anual é de cerca de 6 milhões de dólares, o que resulta num múltiplo de avaliação de 30 vezes (18.000 / 600 = 30).

Fontes de dados:https://www.coingecko.com/

6. Análise exaustiva:

A partir da discussão acima, é claro que a Osmosis se tornou um centro de rede e de liquidez dentro do ecossistema Cosmos, gerando um forte efeito de rede.

Por exemplo, com o próximo lançamento da dYdX Chain, se desejar fazer a ponte entre o USDC do Ethereum ou Arbitrum e a dYdX Chain, a rota oficial envolve o uso do Axelar para fazer a ponte para o Osmosis e, em seguida, trocar pela versão nativa Noble do USDC para depositar na dYdX Chain. Prevê-se que este processo traga uma liquidez significativa à Osmosis.

Além disso, os últimos projectos desenvolvidos com base no Cosmos SDK têm como alvo os stakers OSMO para lançamentos aéreos, como o recente Celesita, solidificando ainda mais a sua posição dominante. À medida que mais projectos são desenvolvidos utilizando o Cosmos SDK, as suas trocas de tokens nativos terão de ocorrer através de protocolos DEX, sendo o Osmosis a escolha preferida devido à sua elevada liquidez e forte conetividade de rede. Isto, por sua vez, aumenta ainda mais o seu efeito de rede.

O sucesso da Osmosis está intimamente ligado à prosperidade do ecossistema Cosmos. medida que o ecossistema cresce, a Osmosis está preparada para captar uma quantidade significativa de valor de transação, posicionando-se como o centro DeFi do ecossistema Cosmos.

No entanto, se o ecossistema Cosmos não se desenvolver favoravelmente e não conseguir competir com as soluções da camada 2 ou outras cadeias de blocos públicas como Solana, a Osmose poderá enfrentar uma crise. Desenvolvimentos recentes, como a transição do Canto para a camada 2 e o rápido crescimento da cadeia Base, pressionaram o desenvolvimento do Cosmos, mas também destacaram cadeias futuras, como a cadeia dYdX e a Celestia, construídas com base no Cosmos SDK.

Se a migração para a dYdX v4 não resultar num aumento do volume de transacções ou do número de utilizadores, isso poderá sugerir que a narrativa para cadeias específicas de aplicações não se está a manter, o que poderá ter um impacto negativo noutros projectos que considerem o ecossistema Cosmos, levando a uma maior contração do ecossistema.

É claro que a Osmosis também enfrentará a concorrência de outras entidades do ecossistema Cosmos, como a Kujira, a Crescent e a Astroport.

Por conseguinte, a observação dos seguintes indicadores de mudança sugeriria que as vantagens da Osmosis estão a diminuir:

• O desenvolvimento da cadeia dYdX fica aquém das expectativas, enfrentando desafios significativos em matéria de migração.

• O número de cadeias ligadas através do protocolo Inter-Blockchain Communication (IBC) em todo o ecossistema Cosmos está a diminuir.

• A posição da Osmosis na rede IBC está a diminuir (por exemplo, o número de cadeias ligadas à Osmosis está a diminuir, enquanto as ligações a outras cadeias DEX estão a aumentar).

• Outros indicadores de atividade da rede, como o declínio do número de stablecoins nativas e dos volumes de transacções diárias, são também sinais de enfraquecimento da posição.

Inversamente, se estes indicadores estiverem a aumentar, tal implicaria que a posição da rede da Osmosis está a reforçar-se.

No que diz respeito ao desenvolvimento do ecossistema Cosmos, este envolve também a concorrência entre cadeias de aplicações soberanas e soluções de camada 2, o que constituirá uma direção importante para o futuro desenvolvimento da tecnologia de cadeias de blocos. O autor considera que a atual escalabilidade das soluções de camada 2 ainda não é capaz de satisfazer a utilização de uma grande base de utilizadores. Quando o mercado melhorar e as actividades na cadeia prosperarem, a camada 2 continuará a enfrentar congestionamentos e taxas elevadas. Adicionalmente, a Camada 2 não pode resolver todos os problemas, uma vez que alguns grandes projectos ainda requerem a forma de cadeias soberanas para satisfazer necessidades específicas, como evidenciado pela migração da dydx e pela consideração da MakerDao de utilizar um fork Solana para o desenvolvimento de backend. Por conseguinte, num futuro previsível, espera-se uma era de coexistência entre as cadeias de aplicações da camada 2 e soberanas, com o ecossistema Ethereum a desempenhar um papel principal e outros ecossistemas a desempenharem um papel secundário.

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