Introdução

Desde o século XXI, a economia tem-se tornado cada vez mais digitalizada, com inovações contínuas nas moedas e nos seus sistemas. A digitalização da economia está a alterar a forma como as pessoas utilizam os métodos de pagamento. A moeda evoluiu até à data e tende a assumir a forma de moeda digital do Banco Central (CBDC). Nos últimos anos, as criptomoedas e as moedas digitais dos bancos centrais têm atraído a atenção de todo o mundo. Muitas das grandes empresas tecnológicas têm vindo a envolver-se gradualmente no campo das criptomoedas, e estas têm vindo a crescer em termos de quantidade, valor de mercado e base de utilizadores. Consequentemente, os bancos centrais de todo o mundo esperam integrar as tecnologias subjacentes às criptomoedas nos seus sistemas financeiros.

As criptomoedas estão sujeitas a uma volatilidade e incerteza significativas. Em maio de 2022, o fracasso de várias criptomoedas suscitou discussões, incluindo o colapso da TerraUSD, a terceira maior stablecoin. Em novembro do mesmo ano, a FTX, uma bolsa de criptomoedas centralizada, fechou. O Silvergate Bank, o Signature Bank e o Silicon Valley Bank, que prestavam serviços a fornecedores de criptomoedas, declararam falência nos meses seguintes. Embora estes desenvolvimentos tenham pouco impacto nos mercados financeiros tradicionais, conduziram a uma venda maciça de várias criptomoedas, resultando numa diminuição significativa da capitalização de mercado global do sector das criptomoedas. Esta turbulência levou à estagnação do crescimento do mercado de stablecoins e quase eliminou as stablecoins sem suporte.

A incerteza no mercado da moeda digital constitui uma ameaça para a estabilidade financeira. Para atenuar os riscos para os seus sistemas financeiros nacionais, muitos países intensificaram a investigação e o desenvolvimento de CBDC. Em julho de 2023, o Banco de Pagamentos Internacionais (BIS) publicou um relatório de inquérito sobre as moedas digitais dos bancos centrais (CBDC) e as criptomoedas, afirmando que a percentagem de bancos centrais envolvidos em actividades de CBDC tinha aumentado para 93%. Neste artigo, o autor analisa longamente as criptomoedas e os CBDC, elucidando as diferenças e ligações entre a criptomoeda e o CBDC.

O que é o CBDC?

A CBDC (Central Bank Digital Currency) é uma ferramenta de pagamento digital denominada na unidade de conta nacional. Sendo uma moeda digital essencialmente avalizada pelo governo nacional, é diretamente emitida e gerida pelo banco central. Ao contrário dos instrumentos de pagamento tradicionais sem numerário, como as transferências bancárias e as moedas electrónicas, a CBDC é inteiramente detida pelo Estado e representa uma obrigação para com o banco central, em vez de um passivo para com as instituições financeiras privadas, sem bancos intermediários ou instituições financeiras entre os cidadãos e o banco central.

Os CBDC podem ser divididos em duas categorias principais: CBDC retalhista e CBDC grossista. O primeiro é utilizado para as transacções diárias das famílias e das empresas, enquanto o segundo é utilizado principalmente para as transacções entre bancos, bancos centrais e outras instituições financeiras. Por conseguinte, a CBDC por grosso desempenha uma função semelhante à das reservas ou dos saldos de liquidação detidos pelos bancos centrais.

As notas de banco em numerário são formas tangíveis de curso legal emitidas pelo banco central, representando uma forma de responsabilidade perante o banco central diretamente utilizada pelos consumidores. Embora possam ser utilizadas para transacções "digitais", não são "moedas digitais". Embora a moeda com curso legal seja regulamentada pelo banco central, não é operada diretamente pelo banco central, actuando outros bancos e instituições financeiras como intermediários entre o banco central e os cidadãos para todos os efeitos. Os bancos comerciais têm de gerar (por exemplo, actividades de empréstimo) ou contabilizar a moeda com curso legal necessária para a vida quotidiana dos cidadãos e comunicá-la ao banco central. Por conseguinte, os bancos comerciais são responsáveis pela manutenção do livro-razão destas transacções, quer seja em linha ou fora de linha. Em contrapartida, a CBDC é uma moeda digital apoiada pelas autoridades nacionais, que goza do estatuto de curso legal das notas de dinheiro físicas, mas que existe em formato digital. É totalmente controlado pelo banco central, excluindo completamente os bancos comerciais.

Principais formas de moeda

As criptomoedas (Crypto) não são emitidas nem reguladas por bancos centrais, mas operam em sistemas descentralizados, utilizando tecnologia de criptografia para registar transacções e emitir novas unidades.

As criptomoedas funcionam em livros-razão públicos distribuídos, denominados cadeias de blocos, onde os utilizadores também podem comprar moedas a corretores e depois armazená-las e gastá-las utilizando carteiras de criptomoedas. O processo de transferência e transmissão de dados de criptomoeda entre carteiras e registos públicos envolve codificação avançada. Os utilizadores de criptomoedas não possuem quaisquer bens tangíveis, mas sim uma chave que lhes permite transferir registos ou unidades de medida de uma pessoa para outra sem um terceiro de confiança. A Bitcoin é a primeira moeda criptográfica da história. Foi fundada em 2009 e, atualmente, tornou-se mais uma ferramenta especulativa.

Ao longo dos séculos, a moeda assumiu muitas formas diferentes, desde as mercadorias inicialmente utilizadas para troca até à moeda financeira, evoluindo depois para o papel-moeda e, posteriormente, para formas como os cartões de débito e os cartões de crédito. O quadro seguinte apresenta uma comparação das principais formas de moeda:

Diferenças entre criptomoedas e CBDCs

Em termos de centralização, as criptomoedas são emitidas por entidades privadas e não são aceites como moeda legal. Em contrapartida, os CBDCs são totalmente centralizados com o apoio do crédito nacional, concedendo aos governos soberania sobre a sua utilização na economia e no domínio da moeda digital.

Do ponto de vista do anonimato, a identidade dos utilizadores de CBDC será associada a contas bancárias existentes e a uma quantidade semelhante de informações pessoais, ao passo que as transacções de criptomoeda são totalmente anónimas, com os utilizadores a deterem chaves para garantir a segurança.

No que respeita à utilização, os CBDC estão limitados aos pagamentos e à negociação com outras moedas, enquanto as criptomoedas podem ser utilizadas tanto para especulação como para pagamentos, sendo que as criptomoedas como a Bitcoin servem principalmente como ferramentas de investimento.

Ligações entre criptomoedas e CBDCs

A Bitcoin é uma criptomoeda comum e a tecnologia de cadeia de blocos tem origem na Bitcoin. Os bancos centrais de todo o mundo têm geralmente adotado uma abordagem cautelosa ou de exclusão em relação às criptomoedas representadas pela Bitcoin. A tecnologia de cadeia de blocos pode ainda ser efetivamente utilizada em vários aspectos do desenvolvimento e gestão do CBDC, mesmo que entre em conflito com a natureza descentralizada da tecnologia de cadeia de blocos e a gestão centralizada dos bancos centrais.

A tecnologia Blockchain pode ser utilizada para ajudar os CBDCs a transferirem a propriedade de forma segura e a fornecerem capacidade de programação através de contratos inteligentes incorporados. Pode ser utilizado para autenticação CBDC, liquidação de pagamentos por grosso e digitalização de dinheiro, permitindo que as moedas digitais do banco central funcionem de forma distribuída sem comprometer a gestão centralizada.

Conclusão

O mercado das criptomoedas está mais orientado para o investimento em activos. Embora muitos países tenham feito esforços significativos nas políticas de regulamentação das criptomoedas, estão constantemente a ser feitas inovações no desenvolvimento tecnológico da indústria das criptomoedas. Os CBDC tiram partido da tecnologia blockchain das criptomoedas para melhorar as suas capacidades de prevenção do crime e promover o financiamento inclusivo, assegurando o controlo dos bancos centrais sobre a moeda na era digital. Também é preciso tempo para estabelecer a confiança nas moedas digitais dos bancos centrais. Além disso, à medida que os bancos centrais eliminam gradualmente as moedas digitais, a supervisão regulamentar do sector das criptomoedas está a tornar-se cada vez mais rigorosa.