Encaminhe o Título Original '一览借贷协议 Morpho: How to Finance Over 80 Million Dollars?'

Em 1º de agosto, o protocolo de empréstimo Morpho Labs anunciou que havia garantido US$ 50 milhões em financiamento, liderado pela Ribbit Capital, com participação de empresas de capital de risco de primeira linha, como a criptomoeda a16z. Notavelmente, este é o segundo investimento da a16z na Morpho.

Mas afinal, o que é o Morpho e que forças únicas possui que lhe permitiram atrair um investimento tão significativo?

O que é Morpho?

A Morpho fez a sua estreia há dois anos, focando inicialmente no seu produto principal, o Otimizador Morpho. O Otimizador funcionou como uma camada de aprimoramento em cima do Aave e do Compound, usando um algoritmo de correspondência peer-to-peer para impulsionar as taxas de empréstimo para os utilizadores.

Desde então, a Morpho cresceu e se tornou uma infraestrutura financeira independente. Sua camada de empréstimo, Morpho Blue, agora opera de forma independente do Morpho Optimizer, permitindo a criação de mercados de empréstimo eficientes de maneira descentralizada.

Notavelmente, o Morpho Blue também permite o desenvolvimento de camadas modulares adicionais por cima dele. Estas camadas oferecem aos utilizadores uma variedade de perfis de risco e serviços de empréstimo especializados, tudo isto apoiado pela camada fundamental Morpho Blue.

Quanto ao histórico do projeto, a Morpho Labs foi co-fundada por quatro indivíduos: Merlin Egalite, Paul Frambot (CEO), Mathis Gontier Delaunay (Chefe do Protocolo) e Julien Thomas. De acordo com Forbes, O CEO da Morpho Labs, Paul Frambot, garantiu financiamento inicial durante seu último ano como estudante de engenharia. Merlin Egalite trabalhou anteriormente como um white-hat de contrato inteligente na plataforma de resolução de disputas blockchain Kleros e como engenheiro de software na Commons Stack.

Em meados de 2022, a Morpho levantou $18 milhões numa ronda de financiamento liderada pela a16z e Variant, com a participação da Nascent, Semantic Ventures, Cherry Ventures, Mechanism Capital, Spark Capital, Standard Crypto, Coinbase Ventures e outras 80 instituições e investidores individuais.

No início deste mês, a Morpho Labs concluiu uma rodada de financiamento de US$ 50 milhões liderada pela Ribbit Capital, com participação da a16z crypto, Coinbase Ventures, Variant, Pantera, Brevan Howard, BlockTower, Kraken Ventures, Hack VC, IOSG, Rockaway, L1D, Semantic, Mirana, Cherry, Fenbushi, LeadBlock Bitpanda Ventures, Robot Ventures e mais de 40 outras empresas.

Como funciona o Morpho?

A plataforma Morpho Blue é altamente flexível, permitindo a criação de mercados independentes sem a necessidade de permissão. Para implantar um mercado de empréstimos independente, basta especificar um ativo de garantia, um ativo de empréstimo, um índice de valor de empréstimo de liquidação (LLTV), um modelo de taxa de juros (IRM) e um oráculo. Uma vez que esses parâmetros são definidos, eles não podem ser alterados.

Esta flexibilidade permite que as equipas do projeto adaptem eficazmente as estratégias de incentivo a casos de utilização específicos. O mecanismo Distribuidor de Recompensas Universal (URD) desempenha um papel fundamental aqui, acomodando tanto os incentivos externos do projeto como as recompensas de token MORPHO, simplificando assim o complexo processo de distribuição de recompensas DeFi.

Para informações de preço, o Morpho Blue utiliza oráculos externos e é compatível com vários serviços como Chainlink, Redstone e Uniswap.

A liquidação na Morpho Blue é simples. Se a taxa de empréstimo-valor (LTV) de um usuário em um mercado específico exceder a taxa de empréstimo-valor de liquidação (LLTV) desse mercado, a conta está em risco de liquidação. Qualquer pessoa pode iniciar a liquidação pagando a dívida da conta em troca de uma quantia equivalente aos ativos de garantia do mercado e um incentivo.

O Morpho Blue também lida com dívidas ruins de maneira diferente dos protocolos de empréstimos tradicionais. Se, após a liquidação, uma conta ainda tiver dívidas pendentes sem garantia suficiente, a perda será compartilhada entre todos os credores com base em uma proporção predeterminada. Embora o design, onde os LPs assumem o risco de dívida ruim, tenha levantado preocupações dentro da comunidade, o CEO da Morpho, Paul Frambot, tranquiliza que isso não levará à falência da Morpho; mesmo se ocorrerem dívidas ruins, elas afetarão apenas mercados independentes específicos.

Vale ressaltar que o Morpho Blue é diferente de protocolos como Aave ou Compound que usam aToken ou cToken na representação de ativos. Em vez disso, ele usa um mecanismo de mapeamento em nível de contrato inteligente para rastrear as posições do usuário. Sob esse mecanismo, os ativos dos usuários são gerenciados na forma de “ações”, alcançando assim um rastreamento de alocação de ativos de alta precisão dentro do protocolo Morpho Blue. Isso não apenas garante o cálculo preciso dos valores de ativos e passivos, mas também permite uma exibição mais precisa dos saldos de oferta e empréstimo, ao mesmo tempo que evita efetivamente possíveis manipulações nos preços das ações.

Para melhorar a eficiência de empréstimo e simplificar a experiência do usuário, o Morpho Blue se concentra apenas no negócio de empréstimo, enquanto o MetaMorpho, construído sobre ele, permite a criação de mercado sem permissão e o gerenciamento de risco sem permissão.

MetaMorpho é um protocolo de tesouraria de empréstimos construído no protocolo Morpho Blue, correspondendo à secção Earn no Morpho. Como mostrado na figura abaixo, DAOs, protocolos, indivíduos, fundos de cobertura, etc. podem criar vaults no MetaMorpho sem permissão. Cada vault contém um ativo de empréstimo, e as exposições podem ser personalizadas para alocar depósitos dentro dele para um ou mais mercados Morpho Blue.

Neste processo, o tesouro obtém rendimentos ao fornecer serviços financeiros ao mutuário, e o mutuário precisa depositar garantias para aceder à liquidez dos ativos subjacentes e pagar juros correspondentes ao tesouro.

A estrutura de rendimento da MetaMorpho vault inclui rendimento anualizado nativo (APY), taxa anualizada recompensada (APR) e recompensas em tokens MORPHO.

O que faz o Morpho se destacar?

A característica mais notável do Morpho Blue é o seu design sem permissão. Isso permite aos utilizadores criar mercados de empréstimos isolados autonomamente, definindo uma variedade de parâmetros, sem necessidade de governança externa para adicionar ativos ou gerir configurações. Isso dá aos criadores de mercado um controle significativo, permitindo-lhes gerir independentemente o risco e os retornos das suas piscinas de empréstimos de acordo com as suas próprias avaliações, atendendo assim às diversas preferências de risco e necessidades do mercado.

A MetaMorpho Vault foi projetada para simplificar o processo de empréstimo, melhorar a experiência do usuário e consolidar a liquidez do mercado. Oferece aos usuários não apenas a chance de acessar mercados independentes e participar de pools de empréstimos, mas também a capacidade de fornecer liquidez facilmente, ganhando juros passivos no processo.

Outra vantagem significativa do MetaMorpho Vault são suas estratégias de risco personalizáveis e configurações de taxa de desempenho. Cada vault pode ser adaptado com diferentes exposições a riscos e estruturas de taxas de desempenho para atender necessidades específicas. Por exemplo, um vault focado em ativos LST (Liquid Staking Token) terá apenas exposição a riscos relacionados a LST, enquanto outro vault centrado em RWA (Real-World Assets) pode ter como alvo ativos RWA. Essa flexibilidade permite que os usuários selecionem e invistam em vaults que melhor se adequem à sua tolerância ao risco e objetivos de investimento.

Morpho Blue inclui um mecanismo de alternância de taxa dentro do protocolo, proporcionando a flexibilidade de ajustar a estrutura de taxas dinamicamente através de decisões futuras de governança comunitária. Esse mecanismo permite cobrar dos mutuários em mercados específicos uma taxa que varia de 0% a 25% dos juros totais, com todas as taxas arrecadadas indo diretamente para o Morpho DAO. É importante observar que o Morpho DAO não pode cobrar taxas no MetaMorpho; os Vaults MetaMorpho geram receita exclusivamente com taxas de gerenciamento de desempenho do usuário. Esse design garante um equilíbrio justo de interesses entre os vaults e os usuários.

Como é alocado o Token MORPHO?

MORPHO, o token de governança no coração do protocolo Morpho, foi oficialmente emitido, mas ainda não está em circulação. Seu principal valor está em dar aos detentores o poder de participar de decisões-chave relacionadas ao protocolo. Seja decidindo sobre a estratégia de implantação dos contratos inteligentes do Morpho, determinando a propriedade, habilitando e ajustando o interruptor de taxas ou gerenciando as finanças do DAO de governança, os detentores do MORPHO podem votar e influenciar a direção futura do protocolo.

MORPHOtem um fornecimento total máximo de 1 bilhão de tokens. Desses, 27,6% é alocado para investidores, 15,2% para a equipe fundadora, 4,8% para contribuidores iniciais, pesquisadores independentes e consultores, 6% para a reserva do Morpho Labs, 6,6% para a reserva da Associação Morpho, 35,7% para o Morpho DAO e 4,2% para os usuários (com a possibilidade desse valor aumentar).

Como está a performar o Morpho Blue?

Desde o seu lançamento na rede principal Ethereum no início deste ano, o Morpho Blue atraiu um total de $1.35 bilhões em depósitos e $510 milhões em empréstimos até o momento da escrita. Particularmente notável é sua rápida ascensão na Base chain, onde, desde o seu lançamento em meados de junho, o Morpho Blue acumulou $110 milhões em depósitos e $36.84 milhões em empréstimos. O Morpho Optimizer também apresentou um desempenho forte, com um total de depósitos alcançando $910 milhões.

Morpho Blue está atualmente implantado tanto na mainnet Ethereum como na cadeia Base, com 43 e 32 MetaMorpho Vaults, respetivamente, oferecendo uma ampla gama de opções de empréstimo e gestão de ativos adaptadas a diferentes preferências de risco e necessidades de investimento.

De acordo com os dados mais recentes da DefiLlama, o Morpho ocupa o quinto lugar no Total Value Locked (TVL) entre os protocolos de empréstimo DeFi, depois de Aave, JustLend, Spark e Morpho.

Aviso legal：

1. Este artigo é reproduzido a partir de [Foresight News].Encaminhe o Título Original '一览借贷协议 Morpho: Por que o financiamento ultrapassa os 80 milhões de dólares?'. Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [Karen]. Se houver objeções a esta reedição, entre em contato com o Gate Learnequipa e eles vão tratar disso prontamente.
2. Isenção de Responsabilidade: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem nenhum conselho de investimento.
3. As traduções do artigo para outros idiomas são feitas pela equipe do Gate Learn. A menos que mencionado, copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido.