介绍

当人们开始加密货币之旅时，他们倾向于购买比特币或以太坊（市值最大的加密货币，分别为 $1.4T 和 $247B 资本）以获得一些接触机会。随着他们深入加密生态系统并接触 DeFi，他们很快就会发现，除了持有加密资产之外，还有很多事情可以做— 也可以赚取收益— 这就是加密经济的命脉。

那些早期接触收益农场的人，将会获得丰厚的收益……大量的收益让人上瘾……它还能推动链间旅行（流动性）……它基本上是加密货币的香料熔炉。

“Moooar yield!”

尽管当前赚取收益的选择已经非常多样化，但为用户和投资者赚取额外收益的创新方式正在不断开发。

在这篇文章中，我们首先剖析目前 ETH 持有者赚取收益的方式（如果您不是初学者，请跳过此部分） 然后深入探讨加密货币收益率和安全性的下一个演变 - 再质押（Restaking）。具体来说，我们将介绍它是什么、我们应该注意的风险、当前生态系统的参与者，最后我们将介绍我们希望在再质押生态系统中看到的下一步，以使其充分发挥潜力。

1. 当前的质押选项

为了质押原生 ETH 并赚取收益，必须持有 32枚 ETH 并运行自己的节点。按照目前的价格，持有者需要拥有约 112,000 美元，因此成本相对较高。此外，早期就已经出现了更容易获取的收益选项，使任何人都可以通过以下方式质押任意数量的 ETH：

1. 中心化交易所（Binance、Coinbase）
2. 质押池（Staked.us、Figment）
3. 流动性质押协议（Lido、Rocketpool、Frax）

通过中心化交易所，你可以直接向Binance或Coinbase质押你的ETH，并且他们会从奖励中抽取一部分。这使得初学者非常容易开始赚取收益，但用户的资产会暴露于中心化和交易所风险中 - 如果交易所倒闭，你的ETH也就没了。如果他们选择扣留你的资产，你基本上无计可施。

通过质押池，你可以将你的ETH质押给一个处理技术后端的节点运营者，并以此换取一部分费用。这主要面向机构客户，尽管在很大程度上仍然是中心化的，但它确实带来了一系列安全功能。

通过流动性质押协议，你可以将你的ETH质押到Lido或Rocketpool的智能合约中。他们然后聚合ETH，启动一个验证器，对其赚取收益，并将其转给用户以收取少量费用。与之前的选项不同，当ETH存入他们的合约时，用户会收到一个流动性质押代币（LST）作为回报。这种代币代表了对他们的ETH及其质押收益的索赔。

当前 ETH 等加密资产的质押选项

这种流动性的质押代币可以用于其他 DeFi 活动，例如用它作为抵押品在 Aave 等协议中借款。这使用户可以提高资本效率，并从各种来源赚取收益和回报。刚推出时，流动性质押是一项关键创新。不过，之后就成为了 DeFi 的核心构建块（或称之为 “原始”）。截至目前，它占 ETH 质押量的 30%，并且是最受欢迎的质押形式，超过了中心化交易所如 Coinbase 和 Binance 上质押的 ETH。

来源：https://dune.com/hildobby/eth2-stakeing

在 LST 出现后的几年里，赚取收益和利用质押概念的方式自然而然地发展为更复杂的方式。

这就是再质押概念的由来。

2. 再质押（Restaking）和 EigenLayer

再质押使用户能够将质押的 ETH 或 LST 再次质押到提供额外收益的新池中。这些池保护其他协议、项目和网络（如汇总、数据可用性层和预言机），并通过它们提供额外的收益。这是目前质押领域的演变。

通过再质押，ETH 持有者现在可以通过支持无数新兴项目、产品和协议来赚取更多收益。再质押的核心在于 EigenLayer，这是一种基础设施协议。它推动这种新颖的创新，并允许以太坊的权益证明网络灵活地被其他希望快速和安全启动的项目和协议使用。

每当新协议推出时，他们都必须建立自己的网络进行验证，通常使用自己的代币进行保护，而这些代币还没有时间积累大量价值，并且可能容易受到 51% 攻击。而由于资源较少和社区较小，这些较新的协议在实现安全性和去中心化方面往往面临挑战。

EigenLayer 通过将保护以太坊网络的大量价值的一部分应用到这些新网络上，帮助解决这个问题，费用是以新协议支付额外收益的形式。

ETH的安全数值是如何的呢？从概念上讲，再质押利用了来自底层ETH的一部分安全性，并将其应用到另一个协议上，从而帮助它引导启动，并从以太坊这个市值4270亿美元的网络中“继承”安全性。这个网络在全球拥有930,000个验证者，有25%的ETH被质押，是一个非常去中心化和经济上安全的系统。根据Nuzzi, Waters和Andrade在2024年2月发表的一篇论文，攻击以太坊的成本将会是数十亿美元，几乎不可能攻破，使其变得‘安全’。

再质押生态系统有四个主要参与者：

1. 再质押者/用户（Restaker/User） - 希望质押他们的ETH或LST以获得额外收益的人
2. 流动性再质押提供商 (Liquid Restaking Provider) - 用户界面抽象化了管理节点和选择不同安全协议的复杂性。用户将 ETH 存入，并由流动性再质押提供者管理分配给谁和分配给什么
3. 运营商 (Operator) - 保护新协议任务的验证者
4. 主动地验证服务（Actively Validated Services） - 通过再质押来确保协议的安全

流程看起来有点像这样：

3. 当今的再质押生态系统

EigenLayer 相对较新，那么我们今天在再质押方面处于什么阶段呢？

主动验证服务 (AVS, Active Validated Service)：AVS 是任何想要利用再质押的 ETH 来引导其网络的系统——它可以是一个汇总、一个数据可用性层、一个预言机、一个协处理器，甚至是一个简单的加密内存池。依靠再质押的 ETH 来实现网络验证和安全性，他们不必筹集自己的代币来实现这一点。

截至撰写本文时，在EigenLayer的Holesky 测试网 中，无需许可的 AVS 尚未上线。目前，只有EigenDA（一种数据可用性层）这个内部和首个AVS 正在测试网上运行，而第二阶段主网将在2024年第二季度的某个时候上线。第三阶段将引入 EigenDA 以外的 AVS，这些将在2024年下半年进入测试网和主网。

目前，在无需许可之前，已经安排了大约10个 AVS 在未来几个月上线。这些AVS分布在Rollup Infra（AltLayer，Lagrange），序列器（Espresso），其他链（Ethos for Cosmos，Near），L2/Rollup聚合器（Omni，Hyperlane）和其他方（Silence用于隐私，Aethos用于合规）。完整的列表可以在这里找到。

运营商：运营商通过在新协议上重新质押他们的ETH，在EigenLayer上保护AVS的“任务”（AVS要完成的工作单元，这可能是验证交易并完成区块，提供数据可用性保证，保证协处理器的输出，或验证rollup状态等）。他们向 EigenLayer 注册，启用 ETH 持有者委托他们的质押资产，然后选择向AVS提供一系列服务，以增强他们网络的整体安全性和功能性。完整的列表在这里，其中最活跃的是Figment，P2P，Chorus One和Kiln。

流动性再质押提供商：当然，如果没有其他创新来释放流动性，那么就不会是加密货币了——进入“流动性再质押代币”或 LRT。这些是对流动性质押代币（LST）的一种变体。就像用户将 ETH 质押到 Lido 等 LST 协议中，并使用他们收到的衍生品 (stETH) 参与进一步的 DeFi 活动一样，LRT 用户现在可以将他们的 ETH 或 LST 质押到流动性再质押协议中，并使用他们收到的衍生品代币参与进一步的 DeFi 活动。LRT 将所有复杂性从终端用户中抽象出来，并充当用户和 EigenLayer 运营商之间的这个接口层。他们的唯一目标是在最大程度上降低风险敞口的同时，最大化用户的回报。

完整的生态系统：https://www.eigenlayer.xyz/ecosystem?category=AVS%2CRollup%2COperator

4. 为什么再质押的出现具有开创性？主要关注点是什么？

让我们从主要优点开始 -

• 继承以太坊的安全性 - 以太坊花了数年时间才达到关键质量。我们用具体的数字来看。在2024年初攻击以太坊网络的估计成本将达到343.9亿美元（当时ETH的价格约为2300美元），攻击者需要等 到2024年6月14日才能成功控制网络。以较低的成本和努力，继承这种去中心化和彻底的安全性无疑是明智的。这使ETH成为可编程信任的基础资产。
• 利用现有基础设施将刺激创新 - 对于任何中间件或基础设施解决方案来说，确保去中心化的验证者集是一个大的关注点和成本。这无疑是一项巨大的任务。有了EigenLayer，这些可以被抽象化，将重点放在构建最佳技术上。
• LRT 使零售用户的采用变得更加容易 - LRT在再质押和DeFi之间提供了无缝集成，允许用户存入ETH或LST，无需担心与哪些运营商合作以及支持哪些AVS。这一点可从他们成功吸引的数十亿的TVL看出。

以下是我们需要注意的一些事项——

• 大杠杆效应或“再抵押” - 运营商/再质押者 将质押多个 AVS，没有什么可以阻止他们这样做。事实上，这也符合他们的经济利益。我们必须了解这可能造成的连锁反应。简而言之，如果它们在一个地方被削减，那么 ETH 就会丢失，而其他地方的安全性也会降低，这可能会产生骨牌效应，并带来问题。这里的解决方案是可归因的安全性，但这意味着每一美元只质押并保护一个AVS，虽然安全性更好但收益率较低。
• 假设子集与大多数人一样诚实 - 以太坊作为一个整体是去中心化和安全的，但是保护你的AVS的这些运营商的非常小的子集是否具有相同的特征？这是很难保证的，最终取决于AVS来确保。虽然 EigenLayer 强调每个AVS中去中心化的重要性，但是任何依赖一部分验证者的项目的安全性都可能有问题。
• 使用原生 ETH 与LST 通过LRT进行再质押的风险 - 如果您正在使用LRT质押一个LST（现在有更多的选择)）然后又在AVSs上进行质押，那么您将面临每个再质押的AVS都带有3层智能合约风险。而且，毕竟，EigenLayer 也只是以太坊上的一套智能合约系统。
• LRT 基本上是“风险管理者”，因为他们决定用他们的 ETH 保护哪些AVS，但他们是否具备管理风险的必要技能？ 虽然 LRT 从零售用户中抽象出一切，并允许他们进行再质押，但他们不仅必须信任 LRT 智能合约，而且还必须信任他们与正确的运营商合作、选择最佳 AVS，并且能够相应地管理风险。目前几乎没有任何证据能够证明任何LRT的风险管理能力，希望没有一个LRT只是追求最高的回报而不考虑风险。

最近的另一个发展是 LRT 和 AVS 之间的合作伙伴合作，以保证特定级别的安全性。例如，EtherFi承诺为Lagrange和Aethos每家提供5亿美元的以太坊安全性，并为Omni Network提供6亿美元。随着这个领域的升温，预计会出现此类交易。但重要的是要明白，由于 TVL 完全依赖于以太坊的美元价格，以绝对数字表示的安全保证更难保证。而且用户没有锁定，他们可以随时解除锁定，这使得绝对数字更加不可靠。

EigenLayer和Restaking生态系统正在快速发展，尽管从技术上来说它们仍处于“测试网”阶段。我们期待有许多缺失的部分和精简的产品被添加，以及随着EigenLayer的出现，可以解锁更多的创新。

在这里，我们想提一下（绝对不是详尽的）一些创新和缺失部分的列表，我们认为随着 EigenLayer 进入主网并变得无需许可，这些创新和缺失部分将会非常有趣。

5. 我们对再质押中的创新和缺失部分感到兴奋……

再质押仍处于初期阶段，有许多未开发的方面，这些方面将有助于通过简化各种利益相关者并减小用户和流动性的摩擦，以发挥其全部潜力。

以下是即将出现的一些关键创新：

MEV

除了继承以太坊在去中心化安全和经济安全方面的信任之外，你还继承了以太坊的包容性信任。这意味着因为这些运营商（验证者）是以太坊验证者（又名提议者），并且有相当多的创新可能性（以及一些需要的风险控制）。

这就是能够对区块包含、区块排序和区块结构进行更改，从而确保完全由 EigenLayer 保护的健全的 MEV 管理。例如，提议者可以在区块中添加新的交易（因为有 1559），从而提高抗审查能力，或者让区块提议者承诺将套利或清算收益返还给 Uniswap 池。此外，对于rollups，管理 MEV 还包括拥有去中心化的序列器甚至阈值加密，所有这些都可能是AVS！以下是来自MEV Boost+的一个例子。

来源：EigenLayer

需要注意的是，当 EigenLayer 发展时，这里确实会出现一些风险。特别是EigenLayer运营商可能拥有独家订单流，或者在EigenLayer运营商也是此处的建设者和验证者的情况下提取更多的跨域MEV。一个很好的例子是，如果一个负责更新预言机的 EigenLayer 节点也是当前以太坊上的提议者，他们可以在本地构建区块 并赚取与预言机更新相关的MEV。

去中心化人工智能

尽管去中心化人工智能在很大程度上仍处于构建模式，但使用 EigenLayer 所带来的潜在机会令人着迷。鉴于 Eigenlayer 的创始人在人工智能研究方面拥有深厚的背景，这并不奇怪。最近，Ritual 宣布与 EigenLayer 合作，EigenLayer 将为 Ritual 的人工智能运营提供比推出自己的网络更高水平的去中心化和安全性。但 AI 和 EigenLayer 还能实现什么？

让我们从EigenLayer创始人最近参加的Unchained播客中的一个例子开始。一个简单的 Web3 钱包，我们都知道它急需升级。现在，想象一下运行一个人工智能模型，它可以让您基于自然语言执行交易或桥接资产。这就像打电话给你的经纪人，让他买一家公司的股票，他说已经完成了一样。最终用户不必担心使用了什么交易所或它被托管在哪里。所有这些都由进行签署意图和交易的运营商来保证。以太坊提供的是自然语言处理驱动的交易保障。

另一种方法是使用协处理器来保证人工智能推理响应的可靠性。推理协议在链外运行，然后答案就会返回，但你怎么能相信它呢？一种方法是使用 ZKML，这种方法很好，但仍处于开发阶段。更简单的方法是使用一个安全池来支持这个答案。这种加密经济安全为人工智能推理协议增添了信任感，万一推理不对，还有一个资金池可以相应地进行分配。

这仅仅是个开始，我们可以期待看到许多其他创新出现。事实上，随着我们向前迈进，我们预计，许多没有将 EigenLayer 作为其路线图一部分的人工智能项目将意识到，这种共享信任模型是将加密经济安全纳入其协议的绝佳方式。

Zk Proof 验证

以太坊是一个很棒的通用虚拟机。但是，您可以在此基础上构建 ZK Proof 验证器。不过，你可以在此基础上构建 ZK 校验器，但每次操作都需要成本，否则就有可能导致系统滥用。每个 ZK 校验的成本各不相同，SNARK 通常比 STARK 和 Mina 的 IPA 承诺方案便宜。

鉴于这一成本相当高，让 EigenLayer 上的运营商在链外参与 ZK Proof 验证，并在链上认证证明的正确性可能会更有效，这也是 EigenLayer 白皮书中强调的一点。

Aligned Layer 的团队（他们将成为一个活跃验证服务AVS）正在应对这个挑战，他们正在Eigenlayer之上建立一个用于任何证明系统的验证和聚合层。实际上，这也可以与乐观证明非常好地配合，他们正在积极探索欺诈证明以减少证明窗口，从而获得更好的最终性。

优化 AVS 和运营商之间的支付

随着 AVS 变得越来越无需许可，大量的 AVS 涌现出来，他们有必要了解为确保网络安全，他们向运营商支付了多少费用。他们支付的费用是太少、太多还是恰到好处？这需要进行认真的风险和安全建模，了解破坏协议的成本和攻击者的获利，并确保前者始终高于后者。来自 Hydrogen Labs 的 Anzen 正试图解决这个问题，他们建立了一个经济安全的预言机，可以将所需数据带入链上，他们的储备管理器智能合约可以动态调整支付给运营商的费用，以确保它们在安全系数范围内。

运营商和 AVS 之间轻松集成

节点运营商希望快速与最佳 AVS 集成，以确保获得最佳回报。但是，整合每个 AVS 都需要管理不同的 CLI 和不同的整合路径。如果能有一个单一的界面，让运营商和 AVS 之间轻松集成，会怎么样呢？虽然还为时尚早，但这正是 Nethermind 正在开发的，我们可以清楚地看到，这将进一步创造无摩擦的体验。

EigenCerts

EigenCerts 仍处于开发阶段，并与上文提到的归属安全模型相关联，它专为 AVS 而建，允许将签名汇总并发布到主网，详细说明在 AVS 上再质押的每一美元如何归属到一个运营商。一旦上线，我们将很有兴趣地看到再质押者如何希望看到该证书，并确保他们的质押份额不会被分配给过多 AVS，即使这样会带来较低的收益。我们可以在这里看到一些代码的早期阶段。

结论

EigenLayer 预示着 Web3 的变革性未来，为以太坊创新及其他领域提供了可扩展的安全基础。虽然存在一些风险，而且高收益使承担风险变得更加有利可图，但我们希望这里的主要利益相关者认真对待风险管理，并采取积极主动的方法来减轻这些担忧。EigenLayer 有可能颠覆 Web3 生态系统，并以前所未有的速度推动创新。

Superscrypt 并未投资 Eigenlayer 或本文列出的生态系统参与者。

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