本文摘自我们的 2023 年加密货币地理报告。 立即下载您的副本！

东亚是我们研究的第五大最活跃的加密货币市场，占 2022 年 7 月至 2023 年 6 月期间全球加密货币活动的 8.8%。

东亚的加密货币市场似乎不像较大的市场一样受机构活动的驱动,但它确实显示出比中东北非和拉丁美洲等规模相当的市场更倾向去中心化金融(DeFi)的趋势。

近年来，东亚加密货币活动的下降引人注目。在2019年，东亚是全球加密货币交易量最高的市场之一，这主要是由中国庞大的交易活动和采矿业推动的。尽管该地区和中国的加密货币活动仍然很活跃，但在过去两年中有所下降，部分原因可能是中国政府对加密货币实施了一系列禁令（参考链接）。

然而，东亚的潜在推动力来自香港，过去一年推出的多项加密货币举措和行业友好型法规激发了人们的乐观情绪。中国与香港之间的关系日益密切导致一些人猜测香港作为加密货币中心的地位日益增强可能表明中国政府正在扭转其发展方向数字资产，或者至少对加密货币计划变得更加开放。正如我们在上面看到的，从原始交易量来看，香港是一个极其活跃的加密货币市场，估计在 2022 年 7 月至 2023 年 6 月期间收到了 640 亿美元的加密货币。尽管香港在同一时期收到了 864 亿美元的加密货币，但这与中国的 864 亿美元相差不远，但人口只有中国大陆人口的0.5%。

这在很大程度上是由香港高度活跃的场外交易市场推动的。场外交易或“场外交易柜台（OTC）” 通常为机构投资者和高净值个人提供大额转账，这些转账是私下进行的，以免影响资产价格或广播交易者的活动。香港对场外交易活动的偏向体现在该市按交易规模划分的交易量细分中，我们将其与区域邻国的交易量和全球总体平均水平一起显示在下图中。

与该地区其他国家（尤其是中国大陆）相比，香港在 1000 万美元或以上的大型机构交易中所占的交易量份额更大。另一方面是韩国，从交易规模来看，韩国似乎是该地区最不受机构驱动的市场。这可能是由于当地法规导致金融机构难以进行交易 - 韩国要求与个人关联的特定类型的银行账户，以便开设加密货币交易账户，这使得机构参与者进入加密货币市场面临挑战。总体而言，日本似乎是零售与机构交易明细最符合全球平均水平的东亚国家。

当我们查看不同东亚国家最常用的加密平台类型的细分时，出现了有趣的区域趋势。

日本再次跟紧全球市场，大多数活动在中心化交易所和各种类型的 DeFi 协议之间几乎平均分配。另一方面，韩国 68.9% 的交易量与中心化交易所相关，而与 DeFi 协议相关的交易量就更少了。一种可能的原因是与TerraLuna的崩盘有关，这引发了该国的负面情绪。这次事件影响了大量的韩国加密货币用户，甚至是没有损失资金的一般居民也经常在本地新闻媒体上看到了对此事件的大量报道。在 TerraLuna 之后，韩国还通过了几项新规则来管理中心化交易所的行为，包括持有储备资金的要求。在 DeFi 声誉在韩国受到打击之际，新规则可能增强了韩国人对中心化交易所的信心。

中国和香港在最常用的加密平台类型上也显示出独特的细分，但鉴于有传闻证据表明这两个国家的大部分加密货币活动都是通过场外交易或非正式的灰色市场点对点业务进行的，我们应对数据持保留态度。我们将在下面更深入地探讨其中的一些动态。

香港作为加密货币中心的地位日益增强，这对加密货币在中国的未来有何影响？

过去几年，中国与加密货币的关系一直是业内最有趣、最难理解的故事之一。 就在 2020 年，中国还是世界最活跃的加密货币市场之一的所在地，比特币挖矿大幅领先各国。然而，中国政府最终开始打击加密货币。由国营的中国人民银行于 2021 年开始宣布，几乎所有加密货币活动都是非法的。

然而，最近的事态发展引发了人们的猜测，即中国政府可能对加密货币改持开放态度，而香港则可能是这些政策的试验场。香港作为中国的特别行政区，这意味着它在许多方面的政策上拥有自主权，包括加密货币的监管。如上所述，香港也已经成为一个大型的、场外交易驱动的本地加密货币市场。不过，在过去的一年里，香港实施了规则，允许在受监管的环境中进行零售加密货币交易。中国国有企业还推出了专注于加密货币的投资基金并与当地加密货币企业合作。

是什么推动了香港加密货币的采用，这对整个中国加密货币的未来意味着什么？我们采访了两家不同的香港场外交易公司的创始人，以了解更多信息：CryptoHK 的 Merton Lam 和OSL 数字证券的 Dave Chapman 。

两人都承认，各种各样的用例推动了加密货币在中国和香港的采用。默顿（Merton）告诉我们一些他在运营 CryptoHK 期间看到的情况。 “不同的客户有不同的方式。我们与许多投资银行、私募股权公司和高净值个人合作。对于他们来说，加密货币是他们投资组合的一部分。他们主要想要比特币和以太币，尽管最近有些人对较小的山寨币表现出了兴趣，这很有趣。” 查普曼（Chapman）回应了这种观点，告诉我们许多机构投资者看好加密货币。 “数字资产的未来不再值得怀疑；人们普遍认为数字资产不会消失，”他说。 “无论传统金融是否准备好接受数字资产作为新的资产类别，事实是许多机构投资者现在都热衷于探索和开发自己的数字资产策略。”

查普曼表示，类似的动机（例如高回报潜力）推动了该地区零售业的采用。默顿对此表示赞同，但也指出 Crypto HK 所服务的许多外国用户，其中许多人有兴趣使用加密货币将部分财富从当地货币和银行系统中转移出来，特别是在经济不稳定或资本管制严格的国家。默顿说：“有趣的是，我从其他加密货币交易所听说，许多俄罗斯人和乌克兰人正在来到香港，使用加密货币将资金转移到安全的地方。” “这些人也不是千万富翁——普通人也在这样做。”跨境转移资本也可能会引起中国大陆用户的一些兴趣。最近，《金融时报》一篇关于香港 OTC 市场的文章描述了一些中国大陆用户如何使用这些服务进行移动资金流向其他国家或从法定货币转向加密货币，这两者在中国都很难做到。

同样，默顿指出国际商业支付是该地区的另一个重要用例，因为加密支付可以提供优于银行转账的多种优势。 “对于许多企业来说，通过稳定币转账向供应商付款比通过银行要容易得多。 SWIFT 交易可能需要长达三天的时间才能完成结算，而且在与南亚和非洲等发展中国家的交易对手打交道时，付款尤其困难。”国际支付用例还让人想起另一个值得注意的因素：中国试图破坏美元在国际贸易中的主导地位，特别是考虑到它赋予美国制裁世界各地实体的权力，这一目标是中国推出数字人民币CBDC等项目的原因之一。考虑到加密货币作为国际贸易工具的价值，即使除了 CBDC 之外，中国政府对区块链技术的潜在开放可能是为了实现这一目标。

这当然引发了每个人都在思考的问题：香港去年对加密货币的接受是否表明中国政府在该技术方面正在软化？ 查普曼正处于独特的位置来解答这个问题，因为OSL最近成为香港新的加密货币交易所监管体制下首批获得许可证的企业之一，所以能够为此问题提供一些见解。详情请参阅此链接。 “将香港宣传为潜在的加密货币中心并不一定表明中国政府对加密货币的立场，”他告诉我们。 “然而，我们看到许多中国政府支持的实体间接支持香港的 web3 企业，这可以被视为在不放松内地政策的情况下了解数字资产的探索性方法。”换句话说，虽然这些发展增强了香港成为受监管数字资产市场全球领导者的机会，但现在判断它们对整个中国意味着什么还为时过早。

总体而言，香港独特的加密货币市场提供了多种用例，不仅适合本地用户，也适合外国人。此外，虽然没有什么是确定的，但香港新的加密货币举措的明显默许，可能表明中国政府对加密货币的立场正在发生变化。这可能意味着曾经是加密货币领域最重要国家/区域之一的香港将迎来有趣的发展。

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