Giới thiệu

Nhìn lại sự phát triển của các sàn giao dịch phi tập trung (DEX), chúng vẫn tương đối không hoạt động cho đến giữa năm 2020. Bắt đầu từ tháng 6/2020, lĩnh vực DEX đã trải qua một sự bùng nổ về khối lượng giao dịch. Ngày nay, DEX đã phát triển thành cơ sở hạ tầng quan trọng nhất trong lĩnh vực DeFi, với khối lượng giao dịch hàng ngày lên tới 2 tỷ đô la. Sự gia tăng của DEX lần đầu tiên xảy ra trên Ethereum, với các chuỗi khác chủ yếu sao chép các mô hình DEX của Ethereum, cung cấp sự đổi mới hạn chế. Nói chung, sự phát triển của các DEX gốc trên các chuỗi khác nhau phụ thuộc vào sự phát triển của các mạng blockchain cơ bản của chúng.

Khả năng mở rộng là một chủ đề nóng trong ngành công nghiệp blockchain, thu hút sự chú ý liên tục của thị trường. Các giải pháp khả năng mở rộng nhằm mục đích giảm chi phí gas, giảm tắc nghẽn mạng và tăng tốc thời gian giao dịch. Các giải pháp này được phân loại thành mở rộng quy mô trên chuỗi và ngoài chuỗi. Mở rộng quy mô trên chuỗi bao gồm phân mảnh, sửa đổi cơ chế đồng thuận, tăng kích thước khối và tăng tốc sản xuất khối. Mở rộng quy mô ngoài chuỗi chủ yếu liên quan đến các mạng lớp 2, sidechain và các phương pháp tiếp cận mô-đun. Khi ngành công nghiệp phát triển, các hướng khả năng mở rộng chính thống cũng đã thay đổi. Vào tháng 4 năm 2020, NEAR, một blockchain tập trung vào sharding, đã đi vào hoạt động. So với Ethereum, NEAR đã đạt được tiến bộ nhanh hơn trong việc triển khai sharding, thu hút sự chú ý của thị trường và lãi suất vốn.

Tiến bộ lớn nhất của NEAR là trừu tượng hóa chuỗi. Vào tháng 2/2023, NEAR đã giới thiệu hệ điều hành blockchain (BOS), cho phép các nhà phát triển xây dựng các ứng dụng dễ khám phá hơn bằng cách ẩn cơ sở hạ tầng đằng sau các ứng dụng. Ngoài ra, NEAR đã hợp tác với Eigen Labs để khởi chạy NEAR DA, một lớp sẵn sàng dữ liệu hiệu quả tương thích với các giải pháp Lớp 2. Vào năm 2024, NEAR có kế hoạch tiếp tục triển khai tổng hợp tài khoản, cho phép người dùng truy cập tất cả các ứng dụng Web3 thông qua một tài khoản không giám sát duy nhất mà không cần chuyển đổi mạng. NEAR cũng sẽ nâng cao hiệu suất sharding bằng cách giới thiệu xác thực không trạng thái. NEAR tự định vị mình không chỉ là một blockchain Lớp 1 đơn giản mà còn là một trung gian để tổng hợp tài khoản và một lớp sẵn sàng dữ liệu cho các mạng Lớp 2.

Ref Finance là DEX gốc trên blockchain NEAR, hỗ trợ thanh khoản và khối lượng giao dịch đáng kể. Theo quỹ đạo phát triển của NEAR, Ref Finance đặt mục tiêu trở thành một DEX đa chuỗi mà không cần các hoạt động chuỗi chéo. Bài viết này sẽ khám phá thêm các nguyên tắc giao dịch của nó, phân tích mô hình mã thông báo và thảo luận về tình trạng phát triển hiện tại của nó.

Ref Finance là gì?

Ref Finance là một sàn giao dịch phi tập trung gốc (DEX) được xây dựng trên blockchain NEAR. Nó lấy cảm hứng từ Uniswap v2, Curve và iZUMi để hỗ trợ ba loại bể thanh khoản: bể cổ điển, bể ổn định và bể thanh khoản tập trung rời rạc (DCL). Ngoài ra, nó hỗ trợ mô hình giao dịch sổ đặt hàng thông qua giao diện người dùng của Orderly Network.

Giao thức được thành lập vào tháng 4/2021, ban đầu được tạo ra bởi người đồng sáng lập NEAR Protocol, Illia Polosukhin. Sau khi triển khai ứng dụng vào tháng 4/2021, trọng tâm chuyển sang phát triển NEAR. Một khoản tài trợ từ Quỹ NEAR đã được phân bổ cho sự phát triển của Ref Finance. Vào tháng 6 năm 2021, Ref Finance DAO được thành lập để giám sát quá trình phát triển và vận hành giao thức. Theo thông tin chính thức, DAO bao gồm 15 thành viên, hầu hết trong số họ vẫn ẩn danh. Vào tháng 7 năm 2021, Ref Finance đã huy động được 4,8 triệu đô la thông qua một thỏa thuận không kê đơn (OTC) từ các tổ chức như Jump, Alameda Research và Dragonfly.

Logic sản phẩm

Ref Finance triển khai các chức năng DEX bằng cách kết hợp các thuật toán thanh khoản từ Uniswap v2, Curve và iZUMi. Nó cung cấp ba loại nhóm thanh khoản: nhóm cổ điển, nhóm ổn định và nhóm thanh khoản tập trung rời rạc (DCL). Ngoài ra, nó hỗ trợ chức năng hợp đồng singleton, cho phép nhiều nhóm thanh khoản được đặt trong một hợp đồng duy nhất để giảm chi phí gas liên quan đến việc tạo thanh khoản.

Nguồn: guide.ref.finance

Hồ bơi cổ điển

Ref Finance sử dụng thuật toán Uniswap v2 (x * y = k), được gọi là cơ chế tạo lập thị trường tự động hóa sản phẩm không đổi (AMM). Người dùng thêm thanh khoản vào các nhóm này có thể kiếm được thu nhập từ phí giao dịch. Ngoài ra, việc cung cấp thanh khoản trong một số nhóm nhất định có thể giúp người dùng kiếm thêm phần thưởng mã thông báo, chẳng hạn như REF, giúp tăng năng suất của họ.

Hồ bơi ổn định

Các nhóm ổn định sử dụng thuật toán của Curve, bao gồm hai hoặc ba mã thông báo trong một nhóm. Đường cong trao đổi tài sản trong các nhóm ổn định nằm giữa các công thức tích không đổi (x * y = k) và tổng không đổi (x + y = k). Thuật toán này cho phép trượt giá thấp hơn và giảm ma sát giao dịch khi giao dịch với các tài sản được chốt trong cùng một thanh khoản. Khi các mã thông báo trong nhóm trở nên mất cân bằng, tỷ lệ trao đổi mã thông báo tăng lên để ngăn chặn sự cạn kiệt thanh khoản, bảo vệ lợi ích của các nhà cung cấp thanh khoản. Ref Finance cũng đã phát triển Rated Pools, một biến thể của các nhóm ổn định được thiết kế cho các tài sản mang lại lợi nhuận.

Nhóm thanh khoản tập trung rời rạc (DCL Pools)

Các bể DCL được thiết kế dựa trên cơ chế nhóm thanh khoản rời rạc của iZUMi, tương tự như thiết kế thanh khoản tập trung của Uniswap v3. Các nhà cung cấp thanh khoản có thể tập trung thanh khoản của họ trong một phạm vi giá cụ thể, dẫn đến trượt giá giao dịch thấp hơn nhưng rủi ro tổn thất vô thường cao hơn. Trong các nhóm DCL, người dùng có thể chọn từ ba phương thức phân phối: thanh khoản đồng đều, thanh khoản phân phối bình thường và thanh khoản phân phối lệch. Mỗi phương thức phân phối tương ứng với kỳ vọng giá thị trường khác nhau, cung cấp cho các nhà cung cấp thanh khoản nhiều lựa chọn hơn.

Giao dịch Lệnh Giới hạn

Ref Finance cung cấp tính năng giao dịch lệnh giới hạn, nơi các nhà giao dịch có thể đặt hướng và tỷ lệ trao đổi cặp token của họ. Sau khi giao dịch hoàn tất, các nhà giao dịch có thể truy xuất mã thông báo đã trao đổi của họ bất cứ lúc nào mà không có bất kỳ hạn chế nào về thời gian. Giao dịch này là không thể đảo ngược; Các giao dịch đã hoàn thành sẽ không bị đảo ngược nếu giá token thoái lui sau khi khớp một phần. Người dùng có thể hủy lệnh giới hạn của họ bất cứ lúc nào. Hoạt động tổng thể tương tự như các lệnh giới hạn tiêu chuẩn.

Nguồn: app.ref.finance

Giao dịch sổ lệnh

Trang sản phẩm Ref Finance cung cấp giao diện giao dịch sổ lệnh dựa trên giao thức Mạng trật tự, cung cấp các sản phẩm giao dịch hợp đồng giao ngay và vĩnh viễn. Mặc dù bản thân Orderly Network không cung cấp giao diện người dùng giao dịch, nhưng bằng cách tích hợp với nó, Ref Finance có thể chia sẻ một phần thu nhập phí của giao thức.

Nguồn: app.ref.finance

Phí giao dịch

Phí giao dịch được chia thành ba phần:

• 80% được phân bổ cho các nhà cung cấp thanh khoản.
• 16% được sử dụng để mua lại giao thức mã thông báo REF và phân phối cho người đặt cọc REF (75%) và kho bạc (25%).
• 4% còn lại được phân phối cho người giới thiệu của nhà giao dịch.

Khi người dùng đặt cược mã thông báo REF, chúng được chuyển đổi thành xREF, như minh họa, có thể kiếm được 12% phí giao dịch.

Nguồn: guide.ref.finance

Mô hình kinh tế

REF là token gốc của giao thức Ref Finance, với tổng nguồn cung là 100 triệu token. Nó chủ yếu được sử dụng cho các ưu đãi thanh khoản, kho bạc và quỹ phát triển. Từ ngày 26 đến ngày 31 tháng 7 năm 2021, giao thức đã tiến hành Chào bán DEX ban đầu (IDO) thông qua Skyward Finance, bán đấu giá 2,5 triệu mã thông báo REF (2,5% tổng nguồn cung).

Phân phối mã thông báo REF như sau: 60% cho các ưu đãi thanh khoản (mở khóa 25% trong năm đầu tiên, 18,3% trong năm thứ hai, 11,7% trong năm thứ ba và 5% trong năm thứ tư); 20% cho kho bạc; 10% cho quỹ phát triển (phát hành tuyến tính trong bốn năm); 1% cho airdrop người dùng sớm; 2% cho airdrop trong tương lai; 2% cho airdrop chiến lược; 2,5% đối với IDO; và 2,5% cho dự phòng thanh khoản.

Nguồn: guide.ref.finance

Vào tháng 2 năm 2022, giao thức đã hoàn thành một vòng tài trợ thiên thần, bán khoảng 3,66 triệu mã thông báo REF trong các giao dịch phi tập trung cho các tổ chức và nhà tạo lập thị trường như Jump, Dragonfly Capital và Alameda Research. Điều này đã huy động được 4,8 triệu đô la, với mức giá trung bình khoảng 1,227 đô la cho mỗi mã thông báo REF.

Là một token quản trị, REF có hai mục đích sử dụng chính: đặt cọc phí giao dịch và tham gia quản trị. Đặt cọc mã thông báo REF cho phép người dùng có được xREF, cho phép họ nhận được 12% phí giao dịch. Chỉ riêng việc đặt cọc REF không cấp quyền quản trị. Để tăng cường tính thanh khoản của token REF, người dùng phải cung cấp tính thanh khoản cho cặp REF-NEAR và stake nó trong một khoảng thời gian để nhận token veREF. Mã thông báo veREF cho phép người dùng tham gia quản trị, bỏ phiếu cho các đề xuất và xác định các ưu đãi mã thông báo.

Hiện trạng phát triển

Vào tháng 4/2022, stablecoin gốc đầu tiên trên USN-NEAR đã được ra mắt. Ban đầu, USN là một stablecoin thuật toán, nhưng khi giá của NEAR tiếp tục giảm, USN phải đối mặt với những thiếu sót đáng kể. Do đó, Decentral Bank, nhóm dự án đằng sau USN, đã tạm dừng việc đúc USN và bắt đầu mua lại, trích xuất một lượng lớn thanh khoản từ Ref Finance và đốt USN trị giá khoảng 40 triệu đô la. Điều này dẫn đến giảm đáng kể tính thanh khoản của Ref Finance.

Hiện tại, Tổng giá trị bị khóa (TVL) của Ref Finance là khoảng 78 triệu đô la, với khối lượng giao dịch hàng ngày là 7-8 triệu đô la.

Nguồn: defillama

Phần lớn các nhóm thanh khoản của giao thức tập trung vào wNEAR, với TVL là 27,2 triệu đô la. Hơn một nửa giá trị của giao thức bao gồm các tài sản được chốt NEAR. Dựa trên sự phát triển của blockchain NEAR, giao thức có kế hoạch trở thành một DEX đa chuỗi.

Nguồn: stats.ref.finance

Kết thúc

Thiết kế tổng thể của Ref Finance dựa trên các thuật toán DEX chính thống như Uniswap và Curve, cung cấp các pool cổ điển, pool ổn định và pool thanh khoản tập trung rời rạc (DCL) để đáp ứng tốt hơn nhu cầu giao dịch tài sản đa dạng. Ngoài ra, nó cung cấp giao dịch sổ đặt hàng thông qua Mạng lưới trật tự, bao gồm các sản phẩm hợp đồng giao ngay và vĩnh viễn. Thiết kế sản phẩm nhất quán về mặt logic. Trong tương lai, Ref Finance đặt mục tiêu đạt được giao dịch đa chuỗi, không cần sự tin cậy mà không cần các hoạt động chuỗi chéo, dựa vào sự phát triển của blockchain NEAR cơ bản.