Phân tích đầu tư TRON
Lời nói đầu
Chúng tôi đã thực hiện một số phân tích về TRON vào năm 2023. Bây giờ đã trôi qua hơn một năm, hãy xem những thay đổi cụ thể đã diễn ra.
Dữ liệu hoạt động
Đầu tiên, hãy xem xét dữ liệu của ứng dụng stablecoin lớn nhất của Tron, chủ yếu là USDT. Theo trang web chính thức của Tether, tổng phát hành của USDT là 117,7 tỷ đô la Mỹ, trong đó có 60,6 tỷ đô la Mỹ được phát hành trên Tron, chiếm khoảng 51,5% tổng lượng phát hành. Trong cùng thời kỳ, USDT được phát hành trên Ethereum khoảng 53,4 tỷ đô la Mỹ, chiếm khoảng 45,4% tổng lượng phát hành. Tron tiếp tục là chuỗi công khai có lượng phát hành USDT cao nhất.
Nguồn dữ liệu: TronScan
Về dữ liệu DeFi, TVL của Tron là 8,8 tỷ đô la, xếp thứ hai, cao hơn Solana.
Nguồn dữ liệu: DeFillama
TVL chủ yếu được tạo thành từ ba mục chính, đó là cho vay, DEX và stablecoins, và cả ba đều là các giao thức được phát triển chính thức.
Nguồn dữ liệu: DeFillama
Đối với JustLend, bạn có thể thấy rằng hầu hết TVL được tạo bởi BTC, nhưng số tiền vay thực tế ít hơn 100 triệu đô la Mỹ, và nhu cầu vay thực sự rất thấp.
Nguồn dữ liệu: JustLend
Cùng lúc đó, ba địa chỉ đầu tiên chiếm hơn 98% BTC được lưu trữ trong đó. Sự tập trung rất cao. Không thể loại trừ khả năng các địa chỉ này liên quan đến chính phủ. Điều này khá khác với những gì chúng tôi thấy trên AAVE.
Nguồn dữ liệu: TronScan
Tình hình tương tự cũng xảy ra trên JustStables, nơi các địa chỉ giữ USDJ cũng cho thấy sự tập trung mạnh mẽ, và một số địa chỉ cũng liên quan đến chính thức hoặc Justin Sun.
Nguồn dữ liệu: TronScan
Từ đó chúng ta có thể thấy rằng hệ sinh thái DeFi của TRON phát triển kém và nhu cầu thực tế của nó thấp hơn so với Ethereum.
Từ quan điểm của hoạt động mạng, chúng ta chủ yếu quan sát số lượng người dùng hoạt động hàng ngày và số giao dịch hàng ngày. Đầu tiên là Tron. Có thể thấy rằng cả số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày và số lượng giao dịch hàng ngày đều đã cho thấy một trạng thái tăng trưởng tổng thể. So với dữ liệu trước đó, đã có sự tăng trưởng đáng kể trong thị trường bò từ năm 2020 đến năm 2021. Số lượng người dùng hoạt động hàng ngày hiện tại khoảng 2 triệu, và số lượng giao dịch hàng ngày khoảng 7 triệu.
Nguồn dữ liệu: TokenTerminal
So với dữ liệu của Ethereum, không có sự tăng trưởng đáng kể về số người dùng hoạt động hàng ngày và giao dịch hàng ngày so với thị trường tăng trưởng trước đó. Số người dùng hoạt động hàng ngày hiện tại khoảng 400.000, và số giao dịch hàng ngày khoảng 1,1 triệu, cả hai đều thấp hơn so với dữ liệu của TRON.
Nguồn dữ liệu: TokenTerminal
Dữ liệu thu nhập
TRON sử dụng mô hình tài nguyên để thực hiện giao dịch trên chuỗi. Mô hình tài nguyên phân bổ băng thông và năng lượng cho người stake. Miễn là người stake có đủ tài nguyên, họ có thể sử dụng những tài nguyên này để chuyển đổi token và thực hiện hợp đồng thông minh miễn phí. Nếu một người dùng sử dụng nhiều năng lực tính toán hơn tài nguyên của mình, họ phải trả phí giao dịch bằng TRX. Tất cả TRX được sử dụng để trả phí giao dịch sẽ bị phá hủy. Do đó, doanh thu của TRON đến từ việc phá hủy các token TRX được tạo ra từ phí giao dịch.
Cùng một lúc, TRX mới sẽ được thêm vào nguồn cung cấp token lưu thông như một phần thưởng cho người stake và nhà sản xuất khối. Những phần thưởng này tương đương với khoảng 5.07 triệu TRX được đúc mỗi ngày. Do đó, miễn là hơn 5.07 triệu TRX được đốt hàng ngày, nguồn cung TRX sẽ giảm theo thời gian. Theo dữ liệu chính thức từ TRON, TRX đã trải qua tình trạng giảm giá liên tục trong hơn 700 ngày liên tiếp.
Nguồn dữ liệu: TronScan
Bằng cách nhân số lượng TRX bị phá hủy bởi giá TRX trong ngày đó, chúng ta có thể tính toán doanh thu hàng ngày của mạng TRON. Trung bình, giao thức đã tạo ra gần 40 triệu đô la mỗi tháng kể từ tháng 2 năm 2023. Số lượng TRX được tạo ra mỗi tháng khoảng 152 triệu. Tính theo giá đơn vị là 0,12 đô la, chi phí của phần này là 15200 triệu * 0,12 = 18,24 triệu đô la. Trừ đi chúng, chúng ta có thể có được lợi nhuận ròng là 21,76 triệu đô la mỗi tháng cho mạng, khoảng 260 triệu đô la mỗi năm.
Nguồn dữ liệu: TronScan
Không tìm thấy thông tin về chi tiêu của TRON DAO. Theo LinkedIn, TRON DAO có 359 nhân viên. Quỹ Ethereum chi khoảng 100 triệu đô la mỗi năm, và được ước tính chi tiêu của TRON DAO tương tự.
Nguồn dữ liệu: linkedin
Theo dữ liệu từ Coingecko, giá trị vốn thị trường hiện tại của TRX đã đạt khoảng 14 tỷ đô la Mỹ. Nếu loại bỏ giá trị cực đại trong năm 2018, giá trị của TRX đã vượt qua điểm cao nhất trong năm 2021 và đạt đỉnh cao lịch sử. Tuy nhiên, do sự suy giảm liên tục của TRX, sự tăng giá của TRX vượt qua sự tăng giá của giá trị thị trường.
Nguồn dữ liệu: CoinGecko
Dựa trên doanh thu 260 triệu đô la Mỹ, PE = 140 / 2,6 = 53,8
Sau khi trừ đi các khoản chi phí khác, PE thực tế cao hơn giá trị này.
Phân tích Monopoly
Trước đây, chúng tôi tin rằng Ethereum Layer2 sẽ có tác động nhất định đến hoạt động kinh doanh stablecoin của TRON, nhưng thực tế hiện tượng này đã không xảy ra. Thay vào đó, nguồn cung stablecoin trên TRON đạt mức cao mới. Đồng thời, sau khi tăng mức tiêu thụ năng lượng của các cuộc gọi hợp đồng thông minh vào năm ngoái, doanh thu cũng tăng lên, cho thấy khả năng thương lượng mạnh mẽ, điều này cũng phản ánh sự độc quyền trong hoạt động kinh doanh stablecoin của TRON.
Trên thực tế, chúng ta có thể thấy rằng hầu hết người dùng stablecoin TRON là người dùng giao dịch nạp tiền sàn giao dịch và người dùng không vòng tròn. Điều này có thể được nhìn thấy từ việc thiếu hệ sinh thái DeFi trên TRON và thiếu tính chu kỳ rõ ràng trong doanh thu mạng. Về vấn đề này, hoạt động kinh doanh stablecoin của nó ít bị ảnh hưởng bởi chu kỳ ngành hơn nhiều so với các giao thức khác, do đó sẽ không có biến động mạnh về doanh thu và biên độ an toàn kinh doanh của nó tương đối cao hơn. Như thể hiện trong hình dưới đây, Phí của Bitcoin và Ethereum cho thấy tính chu kỳ rõ ràng, trong khi dữ liệu của TRON đang tăng trưởng ổn định.
Bitcoin
Nguồn dữ liệu: DeFillama
Ethereum
Nguồn dữ liệu: DeFillama
TRON
Nguồn dữ liệu: DeFillama
Đồng thời, hoạt động kinh doanh thanh toán stablecoin có hiệu ứng mạng lưới mạnh mẽ. Đồng thời, thói quen của người dùng đã dẫn đến việc xây dựng cơ sở hạ tầng tương ứng sẽ được xây dựng xung quanh Tron. Chi phí chuyển nhượng cho người dùng và nền tảng cao. Từ quan điểm này, Tron có một sự độc quyền mạnh mẽ.
Phân tích rủi ro
Doanh nghiệp quá phụ thuộc vào các chuyển khoản USDT. Tron đã nhiều lần hy vọng mở rộng DeFi, trò chơi, RWA và các doanh nghiệp khác, bao gồm sinh thái hình ảnh gần đây, nhưng kết quả không tốt. Theo dữ liệu chính thức, 95% năng lượng gọi hợp đồng trên mạng đến từ USDT.
Nguồn dữ liệu: TronScan
Doanh nghiệp stablecoin có thể bị đe dọa bởi TON và những người khác. Theo dữ liệu DeFillama, USDT phát hành trên TON khoảng 620 triệu đô la, và gần đây chưa có sự tăng trưởng đáng kể. Dựa trên quy mô hiện tại của stablecoin của Tron, nếu chuyển giao stablecoin trên các chuỗi khác như TON chỉ có ưu điểm về tốc độ nhanh và phí xử lý thấp, có thể khó cạnh tranh với Tron ở giai đoạn này, và cần có thêm các kịch bản ứng dụng với nhu cầu rõ ràng hơn. Để đạt được việc vượt lên ở các góc cua, ví dụ, chức năng phong bì đỏ WeChat đã thúc đẩy doanh nghiệp thanh toán WeChat.
Nguồn dữ liệu: DeFillama
Justin Sun đang đối mặt với cuộc điều tra của SEC và các vụ kiện. Là người sáng lập của Tron, Sun giỏi trong việc kích động các chủ đề, nhưng ông cũng mang đến nhiều rủi ro. Ông ta có danh tiếng xấu trong giới. Nếu ông đối mặt với vụ kiện hoặc thậm chí bị bắt, có thể gây ra tác động lớn đến sự phát triển của TRON. Ví dụ, sự bắt giữ gần đây của người sáng lập Telegram đã khiến giá của TON sụt giảm.
Nguồn dữ liệu:X
Tham khảo
https://tether.to/vi/transparency/?tab=usdt
https://messari.io/project/tron/quarterly-reports/q2-2024
https://developers.tron.network/docs/resource-model
tuyên bố:
Bài viết này được sao chép từ [Nghiên cứu E2M], tiêu đề gốc “Phân tích đầu tư TRON: Ưu thế của Stablecoin và Đánh giá Sự độc quyền thị trường”, bản quyền thuộc về tác giả gốc [ShawnYang], nếu bạn có bất kỳ ý kiến phản đối việc sao chép, xin vui lòng liên hệĐội ngũ Gate LearnĐội ngũ sẽ xử lý nhanh nhất có thể theo các thủ tục liên quan.
Thông báo: Quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là quan điểm cá nhân của tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn và không được đề cập trongGate.ioBài dịch không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn.
Bài viết liên quan
Cách đặt cược ETH？
XRP là gì?
Stablecoin là gì?
Phân tích đầu tư TRON
Lời nói đầu
Chúng tôi đã thực hiện một số phân tích về TRON vào năm 2023. Bây giờ đã trôi qua hơn một năm, hãy xem những thay đổi cụ thể đã diễn ra.
Dữ liệu hoạt động
Đầu tiên, hãy xem xét dữ liệu của ứng dụng stablecoin lớn nhất của Tron, chủ yếu là USDT. Theo trang web chính thức của Tether, tổng phát hành của USDT là 117,7 tỷ đô la Mỹ, trong đó có 60,6 tỷ đô la Mỹ được phát hành trên Tron, chiếm khoảng 51,5% tổng lượng phát hành. Trong cùng thời kỳ, USDT được phát hành trên Ethereum khoảng 53,4 tỷ đô la Mỹ, chiếm khoảng 45,4% tổng lượng phát hành. Tron tiếp tục là chuỗi công khai có lượng phát hành USDT cao nhất.
Nguồn dữ liệu: TronScan
Về dữ liệu DeFi, TVL của Tron là 8,8 tỷ đô la, xếp thứ hai, cao hơn Solana.
Nguồn dữ liệu: DeFillama
TVL chủ yếu được tạo thành từ ba mục chính, đó là cho vay, DEX và stablecoins, và cả ba đều là các giao thức được phát triển chính thức.
Nguồn dữ liệu: DeFillama
Đối với JustLend, bạn có thể thấy rằng hầu hết TVL được tạo bởi BTC, nhưng số tiền vay thực tế ít hơn 100 triệu đô la Mỹ, và nhu cầu vay thực sự rất thấp.
Nguồn dữ liệu: JustLend
Cùng lúc đó, ba địa chỉ đầu tiên chiếm hơn 98% BTC được lưu trữ trong đó. Sự tập trung rất cao. Không thể loại trừ khả năng các địa chỉ này liên quan đến chính phủ. Điều này khá khác với những gì chúng tôi thấy trên AAVE.
Nguồn dữ liệu: TronScan
Tình hình tương tự cũng xảy ra trên JustStables, nơi các địa chỉ giữ USDJ cũng cho thấy sự tập trung mạnh mẽ, và một số địa chỉ cũng liên quan đến chính thức hoặc Justin Sun.
Nguồn dữ liệu: TronScan
Từ đó chúng ta có thể thấy rằng hệ sinh thái DeFi của TRON phát triển kém và nhu cầu thực tế của nó thấp hơn so với Ethereum.
Từ quan điểm của hoạt động mạng, chúng ta chủ yếu quan sát số lượng người dùng hoạt động hàng ngày và số giao dịch hàng ngày. Đầu tiên là Tron. Có thể thấy rằng cả số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày và số lượng giao dịch hàng ngày đều đã cho thấy một trạng thái tăng trưởng tổng thể. So với dữ liệu trước đó, đã có sự tăng trưởng đáng kể trong thị trường bò từ năm 2020 đến năm 2021. Số lượng người dùng hoạt động hàng ngày hiện tại khoảng 2 triệu, và số lượng giao dịch hàng ngày khoảng 7 triệu.
Nguồn dữ liệu: TokenTerminal
So với dữ liệu của Ethereum, không có sự tăng trưởng đáng kể về số người dùng hoạt động hàng ngày và giao dịch hàng ngày so với thị trường tăng trưởng trước đó. Số người dùng hoạt động hàng ngày hiện tại khoảng 400.000, và số giao dịch hàng ngày khoảng 1,1 triệu, cả hai đều thấp hơn so với dữ liệu của TRON.
Nguồn dữ liệu: TokenTerminal
Dữ liệu thu nhập
TRON sử dụng mô hình tài nguyên để thực hiện giao dịch trên chuỗi. Mô hình tài nguyên phân bổ băng thông và năng lượng cho người stake. Miễn là người stake có đủ tài nguyên, họ có thể sử dụng những tài nguyên này để chuyển đổi token và thực hiện hợp đồng thông minh miễn phí. Nếu một người dùng sử dụng nhiều năng lực tính toán hơn tài nguyên của mình, họ phải trả phí giao dịch bằng TRX. Tất cả TRX được sử dụng để trả phí giao dịch sẽ bị phá hủy. Do đó, doanh thu của TRON đến từ việc phá hủy các token TRX được tạo ra từ phí giao dịch.
Cùng một lúc, TRX mới sẽ được thêm vào nguồn cung cấp token lưu thông như một phần thưởng cho người stake và nhà sản xuất khối. Những phần thưởng này tương đương với khoảng 5.07 triệu TRX được đúc mỗi ngày. Do đó, miễn là hơn 5.07 triệu TRX được đốt hàng ngày, nguồn cung TRX sẽ giảm theo thời gian. Theo dữ liệu chính thức từ TRON, TRX đã trải qua tình trạng giảm giá liên tục trong hơn 700 ngày liên tiếp.
Nguồn dữ liệu: TronScan
Bằng cách nhân số lượng TRX bị phá hủy bởi giá TRX trong ngày đó, chúng ta có thể tính toán doanh thu hàng ngày của mạng TRON. Trung bình, giao thức đã tạo ra gần 40 triệu đô la mỗi tháng kể từ tháng 2 năm 2023. Số lượng TRX được tạo ra mỗi tháng khoảng 152 triệu. Tính theo giá đơn vị là 0,12 đô la, chi phí của phần này là 15200 triệu * 0,12 = 18,24 triệu đô la. Trừ đi chúng, chúng ta có thể có được lợi nhuận ròng là 21,76 triệu đô la mỗi tháng cho mạng, khoảng 260 triệu đô la mỗi năm.
Nguồn dữ liệu: TronScan
Không tìm thấy thông tin về chi tiêu của TRON DAO. Theo LinkedIn, TRON DAO có 359 nhân viên. Quỹ Ethereum chi khoảng 100 triệu đô la mỗi năm, và được ước tính chi tiêu của TRON DAO tương tự.
Nguồn dữ liệu: linkedin
Theo dữ liệu từ Coingecko, giá trị vốn thị trường hiện tại của TRX đã đạt khoảng 14 tỷ đô la Mỹ. Nếu loại bỏ giá trị cực đại trong năm 2018, giá trị của TRX đã vượt qua điểm cao nhất trong năm 2021 và đạt đỉnh cao lịch sử. Tuy nhiên, do sự suy giảm liên tục của TRX, sự tăng giá của TRX vượt qua sự tăng giá của giá trị thị trường.
Nguồn dữ liệu: CoinGecko
Dựa trên doanh thu 260 triệu đô la Mỹ, PE = 140 / 2,6 = 53,8
Sau khi trừ đi các khoản chi phí khác, PE thực tế cao hơn giá trị này.
Phân tích Monopoly
Trước đây, chúng tôi tin rằng Ethereum Layer2 sẽ có tác động nhất định đến hoạt động kinh doanh stablecoin của TRON, nhưng thực tế hiện tượng này đã không xảy ra. Thay vào đó, nguồn cung stablecoin trên TRON đạt mức cao mới. Đồng thời, sau khi tăng mức tiêu thụ năng lượng của các cuộc gọi hợp đồng thông minh vào năm ngoái, doanh thu cũng tăng lên, cho thấy khả năng thương lượng mạnh mẽ, điều này cũng phản ánh sự độc quyền trong hoạt động kinh doanh stablecoin của TRON.
Trên thực tế, chúng ta có thể thấy rằng hầu hết người dùng stablecoin TRON là người dùng giao dịch nạp tiền sàn giao dịch và người dùng không vòng tròn. Điều này có thể được nhìn thấy từ việc thiếu hệ sinh thái DeFi trên TRON và thiếu tính chu kỳ rõ ràng trong doanh thu mạng. Về vấn đề này, hoạt động kinh doanh stablecoin của nó ít bị ảnh hưởng bởi chu kỳ ngành hơn nhiều so với các giao thức khác, do đó sẽ không có biến động mạnh về doanh thu và biên độ an toàn kinh doanh của nó tương đối cao hơn. Như thể hiện trong hình dưới đây, Phí của Bitcoin và Ethereum cho thấy tính chu kỳ rõ ràng, trong khi dữ liệu của TRON đang tăng trưởng ổn định.
Bitcoin
Nguồn dữ liệu: DeFillama
Ethereum
Nguồn dữ liệu: DeFillama
TRON
Nguồn dữ liệu: DeFillama
Đồng thời, hoạt động kinh doanh thanh toán stablecoin có hiệu ứng mạng lưới mạnh mẽ. Đồng thời, thói quen của người dùng đã dẫn đến việc xây dựng cơ sở hạ tầng tương ứng sẽ được xây dựng xung quanh Tron. Chi phí chuyển nhượng cho người dùng và nền tảng cao. Từ quan điểm này, Tron có một sự độc quyền mạnh mẽ.
Phân tích rủi ro
Doanh nghiệp quá phụ thuộc vào các chuyển khoản USDT. Tron đã nhiều lần hy vọng mở rộng DeFi, trò chơi, RWA và các doanh nghiệp khác, bao gồm sinh thái hình ảnh gần đây, nhưng kết quả không tốt. Theo dữ liệu chính thức, 95% năng lượng gọi hợp đồng trên mạng đến từ USDT.
Nguồn dữ liệu: TronScan
Doanh nghiệp stablecoin có thể bị đe dọa bởi TON và những người khác. Theo dữ liệu DeFillama, USDT phát hành trên TON khoảng 620 triệu đô la, và gần đây chưa có sự tăng trưởng đáng kể. Dựa trên quy mô hiện tại của stablecoin của Tron, nếu chuyển giao stablecoin trên các chuỗi khác như TON chỉ có ưu điểm về tốc độ nhanh và phí xử lý thấp, có thể khó cạnh tranh với Tron ở giai đoạn này, và cần có thêm các kịch bản ứng dụng với nhu cầu rõ ràng hơn. Để đạt được việc vượt lên ở các góc cua, ví dụ, chức năng phong bì đỏ WeChat đã thúc đẩy doanh nghiệp thanh toán WeChat.
Nguồn dữ liệu: DeFillama
Justin Sun đang đối mặt với cuộc điều tra của SEC và các vụ kiện. Là người sáng lập của Tron, Sun giỏi trong việc kích động các chủ đề, nhưng ông cũng mang đến nhiều rủi ro. Ông ta có danh tiếng xấu trong giới. Nếu ông đối mặt với vụ kiện hoặc thậm chí bị bắt, có thể gây ra tác động lớn đến sự phát triển của TRON. Ví dụ, sự bắt giữ gần đây của người sáng lập Telegram đã khiến giá của TON sụt giảm.
Nguồn dữ liệu:X
Tham khảo
https://tether.to/vi/transparency/?tab=usdt
https://messari.io/project/tron/quarterly-reports/q2-2024
https://developers.tron.network/docs/resource-model
tuyên bố:
Bài viết này được sao chép từ [Nghiên cứu E2M], tiêu đề gốc “Phân tích đầu tư TRON: Ưu thế của Stablecoin và Đánh giá Sự độc quyền thị trường”, bản quyền thuộc về tác giả gốc [ShawnYang], nếu bạn có bất kỳ ý kiến phản đối việc sao chép, xin vui lòng liên hệĐội ngũ Gate LearnĐội ngũ sẽ xử lý nhanh nhất có thể theo các thủ tục liên quan.
Thông báo: Quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là quan điểm cá nhân của tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn và không được đề cập trongGate.ioBài dịch không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn.
Bài viết liên quan
Cách đặt cược ETH？
XRP là gì?