Вступ

На фінансовому ринку, будь то традиційна біржова торгівля чи криптовалюта, короткі продажі є чітко визначеною та повсюдною поведінкою. По суті, «короткі» та «лонг» є аналогами в ринкових операціях. На відміну від довгих продажів, короткі продажі зазвичай стосуються процесу позичання, а потім продажу, а потім купівлі для погашення пізніше.

У коротких продажах зазвичай є маркет-мейкери, які служать проміжною платформою кредитування, подібно до кредитних операцій. Використовуючи цей режим торгівлі, інвестори часто можуть отримати прибуток, коли ціни продовжують падати.

Візьмемо для прикладу акції. Інвестори позичають акції у брокерської фірми, коли ціна акцій висока, а потім продають їх. Коли ціна акцій продовжує падати, інвестори можуть купувати акції на ринку та повертати брокерські послуги, під час яких інвестори отримують спред.

Прочитавши цю статтю, ви познайомитеся з деякими випадками коротких продажів на традиційному фінансовому ринку, а також з кількома типовими подіями коротких продажів на криптовалютному ринку.

Загалом, кожен «короткий продаж», який з’являється на ринку, показує, що одні люди щасливі, а інші стурбовані. Адже за кожною подією стоїть насильницький перерозподіл ринкових коштів. Тепер давайте перейдемо до цих снайперських інцидентів, створених досвідченими операторами.µ

Короткі продажі на традиційних фінансових ринках

«Замикання — це все одно, що викопати серце й проковтнути його до того, як воно перестало битися». Дік Фулд, генеральний директор інвестиційного банку Lehman Brothers, одного разу використав цю аналогію.

Традиційний ринок фінансового капіталу існує протягом сотень років, і з тих пір у його довгостроковому розвитку то тут, то там з’являлися короткі продажі. Особливо коли фондовий ринок став великим бізнесом, випадки короткого продажу приходили один за одним.

Можливо, з одного боку, кожен успішний короткий продаж - це карнавал для спекулянтів; з іншого боку, короткі продажі є не що інше, як отрута для практиків або власників коротких активів на фінансовому ринку.

З точки зору інсайдерів галузі, коротка сторона — це «стерв’ятник-стерв’ятник», який веде «жорстоке полювання». Воно часто з’являється ненавмисно і зазвичай викликає у людей шок після зникнення.

Найперший короткий трейдер

（Джерело: jesselivermore.com）

Джессі Лівермор успішно скоротив акції США в 1929 році, що було типовою подією короткого продажу під час фінансової кризи 1920-х років. Це стало однією з найбільших угод в історії фінансової торгівлі.

Його короткі продажі повністю продемонстрували мудрість, терпіння, мужність і труднощі, необхідні для фінансових операцій. Напевно, з цим інцидентом може зрівнятися лише той факт, що Сорос у 1992 році скоротив британський фунт. У ході всієї операції Сорос отримав прибуток у 100 мільйонів доларів за 9 днів, увійшовши до десятки найбагатших людей світу на той момент.

Навіть якщо Лівермор був таким досвідченим фінансовим трейдером, якого називали дідусем коротких спекулянтів, це найяскравіший рекорд, який він міг зробити. Ще 20 років тому, у 1929 році, стався інцидент короткого продажу, який став найранішим випадком в історії сучасного фінансового розвитку. Оскільки він був найпершим, трейдер, мабуть, був піонером коротких продажів - Лівермор.

Під час краху фондового ринку, викликаного обмеженою ліквідністю в 1906-1907 роках, Лівермор переміг на ведмежому ринку. У той час він помітив новину про те, що Northern Pacific і Northern Railway випустили нові акції, але акціонери могли платити частинами.

Така новина на Уолл-стріт прийшла вперше. Лівермор вирішив, що на ринку бракує коштів. Кілька днів потому інша велика компанія, Сан-Паулу, оголосила про випуск нових акцій, але вказала, що термін оплати повинен бути раніше, ніж для двох вищезгаданих компаній. Лівермор був переконаний, що існує проблема браку грошей, тому він рішуче розмістив велику кількість коротких замовлень.

Починаючи з кінця вересня 1907 року, грошові ринки загострилися. На початку жовтня, коли Лівермор дізнався, що грошові брокери накопичують гроші, і ніхто не хоче їх позичати, він передбачив, що фондовий ринок ось-ось обвалиться. 24 жовтня того ж року грошові ринки США завмерли, і жоден центральний банк не бажав надавати позики. Як наслідок, фондовий ринок впав - крах, який приніс Лівермору 1 мільйон доларів.

Пізніше Лівермор успішно передбачив ринковий крах у 1929 році, що призвело до скорочення всього фондового ринку.

Завдяки цим випадкам Лівермор став живою легендою. Відтоді інвестори наслідували його приклад і наслідували його методи коротких продажів. Багато з них досягли більших досягнень, ніж Лівермор.

Типові випадки короткого продажу

Коли мова заходить про те, чи типовий випадок короткого продажу чи ні, люди зазвичай зосереджуються на перипетіях певної події короткого продажу та оцінюють, чи є його вплив великим чи ні.

Варто зазначити, що випадки короткого продажу аж ніяк не негативно впливають на фінансовий фондовий ринок. Навпаки, через те, що велика кількість осіб або установ займається короткими продажами, випуск і торгівля різними акціями поступово стали більш стандартизованими.

Зрештою, перевага коротких продавців означає наявність певних проблем із самими певними акціями. Останні роки стали свідками того факту, що сумнозвісні випадки коротких продажів дійсно відбуваються в основному в країнах, що пізно розвиваються, де фінансовий ринок відносно новий, або відбуваються в столицях, що розвиваються, зареєстрованих на фондових біржах США.

Серед них серія снайперських інцидентів, ініційованих Соросом у 1990-х роках, є відомими справами першого. Більшість читачів чули про них.

Muddy Waters Capital Short продає акції, пов’язані з Китаєм

Випадок, який ми тут наводимо, є одним із типових інцидентів, керованих Мадді Вотерсом, які мали місце з 2010 по 2011 рік. Серія коротких продажів, проведена дослідницькою компанією Muddy Waters Research Company, успішно торкнулася нервів користувачів у Китаї та Сполучених Штатах, двох найбільших економічних країнах. Тим часом дві країни запекло борються в атаках на короткі продажі, розпочатих різними капіталами, що розвиваються. Певною мірою випадки короткого продажу, які проводить Muddy Waters Research, досить типові.

（Джерело: wikipedia.org）

Провідна роль в інциденті - дослідницька корпорація Muddy Waters США, заснована на початку 2010 року Карсоном Баллоком. На початку свого заснування компанія публічно заявила, що очистить пов’язані з Китаєм акціонерні компанії та деякі американські компанії, які намагаються ловити рибу в каламутній воді.

Отже, як Мадді Вотерс міг отримати прибуток? Він проводить дослідження інформації про зареєстровані на біржі компанії та співпрацює з інвесторами, щоб скоротити акції зареєстрованих на біржі компаній, а потім публікує негативні звіти про дослідження, щоб знизити ціну акцій. Він ініціює груповий позов від імені малих і середніх акціонерів через юристів з метою подальшого зниження ціни акцій. У результаті Мадді Уотерс, короткі трейдери та юристи ділять доходи, тоді як компанії, зареєстровані на біржі, зазнають збитків.

Ми можемо сказати, що Muddy Waters Research доклала зусиль, щоб перебити зареєстрований капітал у фінансових звітах, курсах акцій тощо, і систематично проводить короткі продажі на основі громадської думки та законних засобів.

22 листопада 2011 року Focus Media, пов'язана з Китаєм акція, що котирується в Сполучених Штатах, опублікувала фінансовий звіт за третій квартал, зафіксувавши чудові показники та чистий прибуток у розмірі 62,2 мільйона доларів. Однак Muddy Waters Research опублікувала звіт про дослідження, в якому поставила під сумнів свої прибутки, що призвело до падіння ціни її акцій на 39,49%.

Мадді Уотерс мав сумніви щодо звіту Focus Media і вважав, що в ньому міститься неправдива заява про фінансові питання та проблеми з інсайдерською торгівлею. Крім того, Мадді Вотерс позиціонував акції Focus Media як «сильні продажі».

Зіткнувшись із сумнівами Мадді Вотерса, Focus Media вчасно відповіла офіційно та детально пояснила сумніви, таким чином вчасно вигравши можливість і заручившись підтримкою Morgan Stanley, CLSA та інших установ.

Хоча згодом дві американські юридичні фірми оголосили, що почнуть розслідування щодо компанії від імені всіх акціонерів, які купили акції Focus Media в період з 30 червня 2009 року по 20 листопада 2011 року. Однак потужна контратака Focus Media засмутила операцію Мадді Вотерса з коротких продажів, що було рідкісним провалом.

Ми можемо сказати, що ця операція короткого продажу була рідкісною невдачею, оскільки Muddy Waters Research Company є професійною установою короткого продажу, яка опублікувала 30-сторінковий звіт про дослідження на початку свого заснування, спрямованого на RINO Technology, зареєстровану в США. У звіті він цитує низку доказів, які вказують на шахрайство RINO, висвітлюючи його фальсифіковані відносини з клієнтами, перебільшені доходи та використання коштів, зібраних шляхом лістингу, для купівлі елітної нерухомості. Ціна акцій RINO Technology наступного дня впала на 15,07%. Компанію призупинили безпосередньо на 8-й день і примусово виключили з ринку на 23-й день.

Після цього інциденту Muddy Waters Research стала відомою китайським інвесторам і стала відомою інституцією з коротких продажів. У наступній дії щодо коротких продажів проти Focus Media дослідницька компанія Muddy Waters застосувала той самий метод, але це виявилося дикою погонею.

Ми можемо розглядати два випадки короткого продажу, розпочаті Muddy Waters Research, як серію. Незважаючи на те, що це не зайве, багато пов’язаних з Китаєм фондових компаній, зареєстрованих у Сполучених Штатах, дійсно забили на сполох про те, що їм слід чесніше підходити до ринків та інвесторів.

Після цього дослідницька компанія Muddy Waters запустила багато інших акцій короткого продажу. Сьогодні на ринку існує багато подібних установ короткого продажу. Вони виконують функцію прихованого нагляду за капіталом усіх сторін і добровільно допомагають оптимізувати ринок.

Короткі продажі випадків на крипторинку

Ознайомившись із кількома подіями короткого продажу на традиційному фінансовому ринку, давайте розглянемо деякі випадки короткого продажу на крипторинку.

Перш ніж ми приступимо до справи, вам потрібно знати, що короткі продажі на крипто-ринку по суті не відрізняються від продажів на традиційних фінансових ринках. Але вони не зовсім однакові. На крипторинку поширені програми, що підтримують високочастотну торгівлю та смарт-контракти. Крім того, весь ринок не має стандартизованої системи регулювання, подібної до традиційного фінансового ринку. Тому криптоінвестори більш сприйнятливі до змін цін на різні криптовалюти та впливу громадської думки. Крім того, маркет-мейкери, які вже давно існують на ринку, здається, роблять короткі продажі на криптовалютному ринку більш частими.

Після більш ніж десяти років зростання криптовалютний ринок переповнений великою кількістю гарячих грошей, різними інвестиціями та фінансовими установами на традиційному фінансовому ринку, що може призвести до деяких несподіваних змін. За ці роки інвестори також стали свідками всього, що відбувалося на крипторинку від варварства до нецивілізованого стану.

На ринку є різні основні монети та альткойни. Однак легко зрозуміти, що лише ті монети з найвищим рейтингом можуть бути короткі. Адже короткий продаж монети без величезної суми підтримуючих коштів не матиме сенсу.

Короткі продажі на перших порах

（Джерело: coindesk.com）

На ранньому крипторинку люди ще не досягли консенсусу щодо блокчейну. Короткі продажі були в основному спрямовані на BTC. Крім того, розмір ринку був невеликим. Він не був достатньо великим і цінним, щоб підтримувати короткі продажі.

Озираючись назад, можна сказати, що перша подія короткого продажу на криптовалютному ринку відбулася між 2018 і 2020 роками. Короткі партії були націлені на BTC, ціна якого в той час постійно зростала.

Ціна BTC зросла з 15 000 доларів за три роки до нового історичного максимуму близько 30 000 доларів у 2020 році. Крипторинок тоді був відносно великим, а ринок торгівлі деривативами був повністю розвиненим. Було кілька коротких продажів.

Однак через анонімність технології блокчейн трейдери, які займалися короткими продажами, залишалися невідомими, а місцезнаходження коштів не було таким відкритим і зрозумілим, як події коротких продажів на традиційному фінансовому ринку. Різке падіння цін BTC у лютому та листопаді 2018 року було рідкісною можливістю для коротких продавців. Дехто з цього отримав чималу користь.

Багато користувачів криптовалюти розміщували замовлення з кредитним плечем у 20 разів і навіть використовували ETH, EOS, BCH та інші валюти, які на той час були більш нестабільними. Але користувачі, які шукають гострих відчуттів, уже випробували різні 100-кратні важелі.

Якщо проаналізувати цю ситуацію сьогодні, багатьом користувачам тоді потрібно було використовувати спотові акції для відкриття коротких позицій. Великі посади було легко ліквідувати. Здавалося, що невеликі позиції приносять гроші, але чиста вартість продовжуватиме зменшуватися. У цьому випадку також необхідно було враховувати коливання курсу легальної валюти. Зрештою, коли різні валюти нарешті конвертуються в різні законні валюти, натомість виявиться дефіцит. Таким чином, навіть якщо це був постійний односторонній короткий ринок, користувачам потрібно було продовжувати покривати свої позиції, інакше подібні ситуації могли б виникнути. Простіше кажучи, якщо користувачі не чітко розраховують власні позиції та здійснюють короткі продажі наосліп, легко зазнати збитків.

Загальна тенденція до зростання різних основних валют на всьому крипторинку тривала до першої половини 2022 року. Коли загальний ринок протягом тривалого часу переживав процес перегріву, більшість коротких сторін насправді не брали участі в коротких продажах. Навпаки, після того, як у 2022 році весь ринок був у холодному стані, події коротких продажів, націлених на різні валюти на криптовалютному ринку, виникали одна за одною. Такий теж нормальний стан ринку в холодну зиму.

Типові випадки короткого продажу

（Джерело: cybavo.com）

За останні два роки вартість крипторинку досягла трильйонів доларів після значного розвитку всієї криптоекосистеми. Зараз ринок схожий на гіганта. Відразу він зріс до кінця, але швидко перетворився на ведмежий ринок, на якому ми зараз перебуваємо.

У першому та другому кварталах 2022 року різні фінансові ринки певною мірою зазнали впливу підвищення процентної ставки ФРС. У результаті ринок охопила інвестиційна паніка. Безумовно, крипторинок не став винятком.

Загальна тенденція до зниження сильно вдарила по довірі інвестора до крипторинку, і песимістичні зауваження поступово поширилися. Ціни кількох основних валют почали дещо падати. Після цього боротьба між довгим і коротким ринками призвела до обвалу цін UST, який можна назвати подією чорного лебедя.

LUNA збанкрутувала та була ліквідована: спричинена спірою смерті UST

Суть інциденту зосереджена навколо LUNA та UST. До того, як стався інцидент, багато інвесторів вважали UST серйозною бульбашкою через велику кількість додаткових емісій. Хоча модель токенів подвійної спіралі забезпечувала гарантію механізму прив’язки UST до долара США на ранній стадії, і два токени могли споживатися та обертатися в одному напрямку, постійний випуск UST дедалі більше послаблював ринкову вартість LUNA в екосистема Terra до рівня, якого було недостатньо, щоб забезпечити весь UST для підтримки ролі стейблкойна USD. Тому користувачі в екосистемі починали виводити свої кошти і залишати ринок через певний часовий вузол, що викликало пробіг і стало початком подальшого колапсу в цілому.

UST має підтримувати свою вартість на папері, тобто закріплювати фіксовану ціну в 1 долар. Оцінка екосистеми Terra раніше перевищувала десятки мільярдів доларів США на ринку, що є помилковим процвітанням, спричиненим довгостроковою додатковою емісією UST. Велика кількість інвесторів очікує отримати додаткові прибутки, тримаючи UST, що поступово зменшує частку UST, яка використовується для спалювання та відтворення LUNA. Як наслідок, на ринку спостерігається тенденція недовіри до ціни ЄСВ.

Щоб пом’якшити це падіння, LFG запровадив BTC для екологічних заповідників. Однак LFG вилучила 150 мільйонів доларів США ліквідності UST з пулу UST-3Crv для створення наступного пулу 4Crv, що зменшило глибину капіталу пулу UST-3Crv лише до 700 мільйонів доларів. Тобто кошти, підготовлені для роботи з ризиками коротких продажів, скоротилися.

Коротка сторона, яка скористалася цим моментом для отримання прибутку, також скористалася цим шансом. Помилка з’явилася наприкінці березня 2022 року, коли LFG оголосила, що почне купувати BTC і помістить їх у сховище для підтримки UST. Потім 22 березня LFG почала збільшувати свої авуари в BTC, і до 26 березня її позиція в BTC перевищила 1 мільярд доларів. Це передвіщало подальший крах UST.

1 квітня 4Crv оголосив про додавання ЄСВ. Коротка сторона почала використовувати лазівки та розпочала короткі продажі. Спочатку вони позичили 100 000 BTC і обміняли 25% з них на UST. Досі існує багато припущень щодо ціни, за якою інші 75 000 BTC були продані, і відомо лише, що вони були згодом продані. LFG купила 150 000 BTC в період з 27 березня по 11 квітня, протягом якого середня ціна BTC становила 42 000 доларів.

Відразу коротка сторона скористалася можливістю 4Crv для переміщення ліквідності та використала певну кількість UST у пулі UST-3Crv, щоб використати ліквідність пулу, спричинивши певну частку відокремлення (найнижча точка становила 0,972). Вони створили паніку на ринку. Потім LFG почала продавати свої BTC, щоб захистити прив’язаний обмінний курс, що спричинило певний тиск продажів на BTC. Згодом офіційно почалися дії короткої сторони проти UST.

Крива вичерпала свою ліквідність. Ведмеді використали частину коштів, що залишилися (близько 650 мільйонів доларів), щоб почати продавати на Binance. У голови всіх закралася паніка, яка викликала справжню розв'язку. В результаті інвестори пішли з ринку, і розбіг почав поширюватися.

І LFG, і Shorts продавали BTC, що зрештою призвело до перевантаження мережі. Після того, як CEX призупинив виведення коштів за UST, користувачі ще більше запанікували, коли вони задавалися питанням, скільки BTC їм доведеться продати, щоб зберегти прив’язку.

Нарешті, ціна BTC впала на 25% до $31 300 з $42 000 11 квітня. Зрештою, падіння BTC прискорилося, UST повністю зламав свій якір, а коротка сторона зламала ногу.

У цій типовій короткій події ніхто не може точно передбачити кінцевий прибуток короткої сторони, тому що вони, ймовірно, одночасно продадуть LUNA. Однак, якби вони закрили свої позиції за середньою ціною 32 тисячі доларів, вони б заробили щонайменше 952 мільйони доларів на цьому короткому контракті, тоді як коротка сторона не втратила б більше 20 мільйонів доларів під час демпінгової контратаки Curve UST. Серйозне відокремлення UST від Binance коштувало понад 100 мільйонів доларів. Однак це не заважає короткостроковій стороні отримати загальний прибуток у розмірі близько 800 мільйонів доларів.

Озираючись на весь процес, ми можемо виявити, що BTC є ядром цього інциденту. Коли LFG оголосила про свій вихід на BTC, було легко передбачити, що вони продовжать продавати BTC в обмін на прив’язку UST, щоб запобігти падінню ціни LUNA.

До створення 4Crv ліквідність 3Crv була дуже низькою, через що коротка сторона вичерпала ліквідність лише на 350 мільйонів доларів. В результаті в головах користувачів виникла паніка в BTC і UST.

Цей інцидент з короткими продажами безпосередньо вплинув на весь крипторинок. Щоб утримати ціну UST, LFG продала майже всі свої активи на ринку за готівку. Це призвело до різкого падіння ціни BTC, що, у свою чергу, призвело до падіння всіх інших валют на ринку. І це викликало паніку серед усіх інвесторів.

Загалом кампанія коротких продажів проти LUNA та UST була навмисним зловмисним коротким продажем. Звичайно, це багато в чому пов’язано з власним економічним планом БГ. Система токенів подвійної спіралі здається стабільною, а прив’язка ціни також базується на основній валюті BTC. Однак, виходячи з передумови, що ринок ще не регулюється, і в поєднанні з унікальними крипто-атрибутами блокчейн-інвесторів, проект із такою конструкцією може прийняти лише пасивний захисний захід проти короткої сторони, яка нарешті скористається перевагою слабкість ліквідності. Це призведе до ланцюгової реакції, яка зрештою спричинить крах, який вплине на весь крипторинок.

Багато інвесторів приєдналися до армії коротких продажів і отримали прибуток від інциденту. Ми не можемо коментувати їхню поведінку, тому що короткі продажі є розумним методом інвестування на ринку. Незаперечним є те, що цей інцидент має значний вплив і справді є лобовим ударом по всьому крипторинку.

Останні короткі продажі

（Джерело: resources.curve.fi）

2022 рік був неспокійним для всього крипторинку. Вихідні криптовалюти постраждали від інциденту UST, і вся ринкова вартість різко впала. Будучи лопатею всього ринку, ціна BTC також неодноразово падала. Можна сказати, що він стикається з найвищим ризиком короткого продажу. За таких обставин відтік капіталу та коштів на всьому ринку прискорюється, а загальна тенденція до зниження ринку призвела до більшої кількості коротких продажів.

Аудиторська фірма неправильно читає сповіщення про безпеку контрактів Curve

Нещодавня подія короткого продажу проти CRV спричинила значне падіння ціни на CRV за два-три дні. Найнижчий майже торкнувся $0,4. Однак платформа Curve потягнула ринок, і ціна CRV відновилася.

Цікаво, що приплив і відтік коштів для короткого замикання CRV відбувався з одного і того ж криптографічного рахунку. Однак після розгляду всього інциденту було виявлено, що ще в листопаді минулого року аудиторська фірма під назвою BlockSec заявила, що Curve має дуже велику лазівку, тобто кошти, заблоковані на більш ніж певний період, можуть бути викрадені хакерами . Оглядаючись назад, компанія неправильно прочитала механізм виведення коштів на платформі Curve. Насправді це не крадіжка, а допомога іншим вивести кошти, заблоковані в контракті, щоб отримати 1% від доходу. Це захід для сприяння екологічній ліквідності.

Ця інформація все ще викликала занепокоєння та паніку серед багатьох користувачів Curve. Незважаючи на те, що платформа вчасно опублікувала заяву, а BlockSec видалив відповідні твіти, це все одно не змогло підвищити довіру користувачів. Ціна CRV продовжувала падати.

У цьому випадку коротка сторона знайшла можливість закоротити. Обліковий запис, який інвестував десятки мільйонів доларів у USDC, позичив величезну суму CRV і продовжував збільшувати позиції, прагнучи скоротити ціну CRV.

Зіштовхнувшись із цією ситуацією, засновник платформи Curve вжив заходів для постійного продажу інших криптовалют, які він тримав, продовжував збільшувати маржу для платформи та негайно випустив білий документ проекту платформи Curve, що підвищило довіру багатьох користувачів, які коливаються.

Після того, як ціна CRV досягла 0,4 долара, коротка сторона фактично не змогла закрити позицію. Крім того, учасники проекту продовжували запрошувати різних впливових осіб для надання підтримки та публікували відповідну інформацію в різних каналах спільноти. В результаті вийшла з ладу коротка сторона.

Загалом подія коротких продажів CRV не сильно відрізнялася від подібних подій на минулому криптовалютному ринку. Причиною її успішної контратаки було максимально збільшити маржу для платформи шляхом маніпулювання капіталом. Водночас він скористався громадською думкою, щоб ефективно підтримувати інтерес і довіру користувачів до проекту. Зрештою, він контролював вплив коротких продажів у певному діапазоні під тиском краху. Потім це поклало початок новому витку зростання курсу валюти після інциденту.

Висновок

Короткі продажі самі по собі є просто торговим механізмом без ціннісної орієнтації чи емоцій. Коротка сторона або інститут коротких продажів відіграє нейтральну роль на ринку. Вони можуть отримати прибуток на тому, що проект розкриває неповну або навіть неправдиву інформацію. Тому різні короткі позиції також розглядаються як сміттяри ринку капіталу. Вони виявляють проблеми та повертають ціну до розумного рівня за допомогою коротких продажів.

Дуже ймовірно, що короткі продавці отримають великі прибутки від коротких продажів. Незалежно від того, чи йдеться про традиційний фінансовий ринок чи криптовалютний ринок, ризики коротких продажів часто є довгостроковими, великими та комплексними. Простіше кажучи, інвестори чи установи, які шукають можливості короткого продажу, є скрізь і довго спостерігають за кожним рухом на ринку.

Тим не менш, беззаперечно, що короткі продажі - це також гра. Щоб отримати більше місця для коротких продажів, коротка сторона зосередиться на провідній громадській думці. Вони вводять ринок в оману і вносять паніку в інвесторів. Процес дорого коштує. Якщо короткі продажі виявляться невдалими, залучені особи або установи також повинні будуть понести відповідні збитки.

Одним словом, шортінг — це не брудна чи праведна поведінка, а частина механізму на ринку капіталу. Розширювальний характер капіталу визначає появу жадібності та злоби. Коротка сторона більше схожа на спекулянтів за фінансовим ринком і притаманна всій екосистемі.