Довідкова інформація

«Коли досліджувати ринкову капіталізацію криптовалют, ринкова капіталізація більшості монет має тенденцію до зменшення, оскільки загальний ринок скорочується. Однак варто зазначити, що хоча загальний ринок криптовалюти зазнав значного скорочення, ринкова капіталізація USDT, здається, залишилася практично незмінною. Це явище викликає питання, чому ринкова капіталізація USDT може підтримувати стабільність?»

Tether USD (USDT) — стейблкойн , призначений для підтримки відносно стабільної вартості. Відповідно до технічної документації Tether, «Кожен циркулюючий USDT забезпечений 1:1 доларами США, які зберігаються в наших резервах. Штаб-квартира Tether Limited розташована в Гонконзі, і вона належить iFinex Inc. Tether Limited щодня публікує свою резервну вартість. Однак випуск і резерви Tether були предметом суперечок, головним чином зосереджених на тому, чи достатні резерви доларів США, що підтримують USDT, і чи можуть вони потенційно негативно вплинути на ринок криптовалюти, наприклад, маніпулювання ринком або фінансові ризики.

На відміну від загальної пропозиції USDT, немає чіткої верхньої межі випуску USDT. Відповідно до операційної політики Tether, випуск і погашення USDT в основному здійснюються авторизованими партнерами, такими як біржі. Випуск і погашення USDT можна розглядати як відносини, які змінюються залежно від попиту на ринку криптовалют. Коли на ринку спостерігається підвищений попит на USDT, Tether співпрацює з уповноваженими партнерами, щоб збільшити пропозицію USDT для задоволення ринкового попиту. І навпаки, коли ринковий попит зменшується, користувачі можуть вирішити викупити або знищити USDT, тим самим зменшивши випуск.

Можливі причини зменшення емісії USDT

Випуск і резерви USDT є конфіденційними, тому в цій статті обговорюватимуться питання, пов’язані з випуском USDT, на основі ринкових спостережень і припущень. Аналіз випуску USDT може включати такі фактори, як Tether Treasury, ринкова капіталізація USDT, індекс довіри ринку, проблеми з ліквідністю, регуляторний тиск тощо.

Tether Казначейство

Створення «авторизованого, але не випущеного» USDT є заходом безпеки, прийнятим Tether для забезпечення безпеки процесу створення та випуску. Це обмежує кількість разів, коли підписантам Tether потрібно отримати доступ до своїх авторизованих закритих ключів, тим самим зменшуючи загрози безпеці. Цей процес гарантує, що Tether може випускати USDT відразу після отримання коштів клієнта, зберігаючи свій 100% резерв. Паоло Ардоіно, головний технічний директор Tether, зазначив, що USDT на суму 1 мільярд доларів США в мережі Tron дозволено для поповнення запасів. Це означає, що авторизована сума буде використана для майбутніх запитів на випуск і ланцюжкових обмінів.

Розподіл резервів USDT між мережами

Джерело зображення:https://tether.to/en/transparency/#usdt

Ринкова капіталізація Tether

Обігова ринкова капіталізація USDT становить 83,4 мільярда доларів (станом на 10.08.2023). Це свідчить про популярність і попит на USDT в блокчейні. Ринкова капіталізація Tether демонструє безперервне зростання, і з січня цього року Tether створив приблизно 16 мільярдів доларів криптовалюти, прив’язаної до долара, з USDT, розподіленим між різними мережами. Це свідчить про те, що на ринку все ще є попит на USDT.

90-денний USDT MarketCap

Джерело зображення: Coingecko

Але порівнюючи нахил ринкової капіталізації USDT у 2020–2022 роках (як показано на графіку), можна побачити, що зростання ринкової капіталізації у 2023 році сповільнюється. Це відображає зниження ринкового попиту через ведмеже ринкове середовище, що також може призвести до зменшення випуску USDT.

1-річний USDT MarketCap

Джерело зображення: Coingecko

На малюнку нижче видно, що під впливом загального ринкового середовища ринкова вартість USDT зазнавала значних коливань під час фази падіння загальної ринкової вартості криптовалютного ринку. Однак він швидко повернувся до відносно стабільного рівня.

Ринкова капіталізація криптовалют за весь час

Джерело зображення: CoinMarketCap

Ринкова капіталізація USDT за весь час

Джерело зображення: CoinMarketCap

USDT VS. Інші стейблкойни

Порівняно зі стейблкоїнами, такими як USDC, BUSD і DAI, ринкова капіталізація Tether залишається сильною, тоді як ринкова капіталізація інших стейблкоїнів знизилася. Це пов’язано з ринковим попитом і загальним середовищем. Ринкова капіталізація USDC знизилася з $45 млрд на початку 2023 року до $5 млрд на момент публікації цієї статті. Крах Silicon Valley Bank вважається важливим фактором, який вплинув на зниження ринкової капіталізації, оскільки Circle тримав значну суму коштів у цьому банку.

Порівняння ринкової капіталізації стейблкойнів

Джерело зображення: CoinGecko

Індекс довіри до ринку

Незважаючи на те, що після падіння FTX наприкінці 2022 року відбулося помітне відновлення, глобальне впровадження криптовалют залишається нижчим за історичні максимуми та демонструє тенденцію до зниження. Індекс довіри до ринку криптовалют знаходиться в середній позиції. Стан ринку впливає на довіру інвесторів, а зниження довіри ринку може призвести до зниження попиту на випуск USDT. Тому слід проявляти обережність, якщо спостерігається стійке зниження попиту на USDT з боку трейдерів і ринку, оскільки це може вказувати на менш здоровий рівень для ринку криптовалют.

Глобальний індекс впровадження криптовалюти

Джерело зображення: Chainalysis

Індекс криптостраху та жадібності

Джерело зображення: Альтернатива

Проблеми з ліквідністю

USDT є інструментом ліквідності, який широко використовується на ринку криптовалют. З безперервним збільшенням торгових пар на основі USDT значне зменшення його випуску неминуче вплине на ліквідність різних торгових пар криптовалюти. Наразі Tron USDT має найактивніший статус, приблизно 50% угод USDT відбувається на блокчейні Tron. Tron відіграє важливу роль у торгівлі стейблкойнами. Tron показав чудову ефективність щодо щоденних активних адрес, перевершивши Ethereum і BNB, з понад 1,9 мільйонами щоденних активних адрес. Таким чином, можна сказати, що Tron USDT знаходиться в хорошому стані в індустрії криптовалют.

Регуляторний тиск

Нормативно-правове середовище стає дедалі складнішим, дедалі більше країн посилюють правила щодо бірж криптовалют. Це також може призвести до зменшення тиражу USDT. Ринкові настрої та ризикові активи, проаналізовані Джеймі Куттсом з Bloomberg Intelligence та іншими аналітиками, свідчать про те, що суворі цикли, безробіття та банківський тиск можуть вплинути на такі ризикові активи, як біткойн. Моніторинг настроїв ринку та зовнішніх факторів має вирішальне значення для розуміння потенційного впливу на випуск USDT.

Прийняття USDT у сфері оплати

Зараз існує глобальний поштовх до впровадження платежів USDT через його стабільну вартість, що також відображається у світі Web2. BTC, відомий своєю безпекою, зручністю, захистом від інфляції та інвестиційними перевагами, визнаний законним платіжним засобом у Сербії для різноманітних повсякденних сценаріїв і транскордонних платежів. Глобальне впровадження USDT також зростає, особливо в сфері торгівлі на ринку криптовалют і транскордонних грошових переказів. Крім того, прийняття USDT служить орієнтиром для сприяння глобальній фінансовій інклюзії. Згідно зі звітом Світового банку за 2023 рік, приблизно 1,7 мільярда дорослих у всьому світі не мають доступу до банківського рахунку. Для тих, хто не має доступу до банку, стейблкойни можна використовувати для транзакцій через смартфони та Інтернет, розширюючи тим самим економічні можливості для цієї верстви населення.

Повсякденні сценарії

Прийняття USDT у життєвих сценаріях також є досить широким у Сполучених Штатах, Європі та інших країнах Азії. Багато бірж криптовалют і цифрових платіжних платформ підтримують USDT як спосіб оплати. Беручи як приклад біржу Gate.io , у додатку Gate за допомогою USDT можна купувати ігрові бали, мультиплатформенні подарункові картки, квитки на літак і передплачені картки для мобільних телефонів.

Транскордонні грошові перекази

USDT надає швидке, безпечне та недороге рішення для транскордонних платежів. Оскільки вартість USDT прив’язана до долара США, використання USDT для транскордонних грошових переказів може уникнути непотрібних ризиків, спричинених коливаннями обмінного курсу. Підтримувана технологією блокчейн, ця можливість швидкої перевірки та розрахунків може значно підвищити швидкість і ефективність транскордонних транзакцій порівняно з традиційними грошовими переказами. Крім того, записи транзакцій стейблкойнів мають характеристики прозорості та незмінності, що підвищує безпеку та прозорість усієї транзакції. Багато людей вирішують використовувати USDT для транскордонних грошових переказів, щоб зручно переказувати кошти в інші країни.

Безпека

У минулому USDT стикався з кількома випадками незрозумілої емісії, але компанія Tether завжди вживала профілактичних заходів щоразу, коли відбувалося відокремлення та паніка на валюті.

• 2 березня 2015 року USDT впав до історичного мінімуму в 0,57 долара, відхилившись від прив’язки до долара США на 0,43 долара. Це значне відхилення викликало занепокоєння серед інвесторів, що призвело до паніки продажів.
• У квітні 2017 року Wells Fargo перестала виступати посередником для Tether. Банківські відносини між Tether та його афілійованою біржею Bitfinex були перервані. Ця подія викликала занепокоєння щодо підтримки резервів USDT, спричинивши коротке коливання ціни нижче 1 долара, але вона швидко відновила прив’язку до долара США.
• У 2018 році USDT досяг історичного максимуму в 1,32 долара, відхилившись від прив’язки на 0,32 долара. У жовтні того ж року, під час чуток про банкрутство Bitfinex, вартість USDT ненадовго впала нижче 0,9 долара. Ці відхилення викликали сумніви щодо довіри до USDT як стейблкоіна.
• У квітні 2019 року Генеральна прокуратура Нью-Йорка висунула звинувачення. Офіс заявив, що Bitfinex втратив 850 мільйонів доларів, а Tether таємно використав кошти для покриття дефіциту. Це відкриття також призвело до тимчасового відокремлення USDT.
• У березні 2021 року Tether і Bitfinex досягли мирової угоди з Генеральною прокуратурою Нью-Йорка, погодившись сплатити штраф у розмірі 18,5 мільйонів доларів. У рамках врегулювання Tether зобов’язався підвищити прозорість своїх резервних активів. Обидві компанії не визнали та не заперечили будь-яких правопорушень.
• З 2021 року Tether публікує детальну структуру резервних активів і регулярно публікує звіти про аудит резервних активів, щоб додати більше довіри ринку стейблкойнів.

Кожного разу, коли USDT відчував від’єднання, Tether активно реагував, негайно вирішував ситуацію та докладав зусиль для підтримки стабільності цін. Починаючи з серпня 2022 року, Tether оголосив про комплексний аудит. Хоча Tether публічно не оприлюднив графік випуску USDT, звіти про прозорість можна знайти на офіційному веб-сайті Tether, де надається детальна інформація про резервні суми та пропорції. Ці звіти демонструють, що кожен USDT забезпечений достатньою кількістю резервних активів.

Резервні активи USDT включають готівку та їх еквіваленти, казначейські облігації США, угоди зворотного викупу овернайт, корпоративні облігації, банківські депозити, дорогоцінні метали, біткойни, інші інвестиції та іпотечні кредити. Згідно з останнім аудиторським звітом Tether (30.06.2023), загальні резервні активи становлять 86 499 251 218 доларів США, тоді як ринкова капіталізація USDT становить 84 287 513 801 доларів США, в результаті коефіцієнт резервування становить 1,026240392, що вказує на достатні резерви.

Розподіл резервів USDT

джерело: https://tether.to/en/transparency/#reports

Розподіл резервів USDT

джерело: https://tether.to/en/transparency/#reports

У той же час застосування USDT також стикається з проблемами, оскільки USDT не отримав чіткого та послідовного визначення та класифікації від регуляторних органів або політиків. Крім того, нормативна база для підтримки стабільності фінансової системи та ринку не забезпечує повного нагляду та оцінки. Таким чином, у роз’ясненні правового статусу стейблкоїнів і забезпеченні фінансової стабільності ще є можливості для вдосконалення.

Висновок

Підсумовуючи, USDT має значний потенціал у щоденних платежах і транскордонних грошових переказах завдяки своїй здатності надавати швидші, прозоріші та безпечніші рішення. Однак застосування USDT також стикається з проблемами, які вимагають співпраці між регуляторними органами та індустрією блокчейнів. Ця співпраця необхідна для створення чіткої нормативно-правової бази, що забезпечує стійкий розвиток галузі стейблкойнів і стабільну роботу фінансової системи. Виходячи з наявної інформації, важко зробити висновок, що емісія USDT зменшиться. Нещодавній дозвіл на випуск 1 мільярда доларів США зі скарбниці Tether разом із високим ринковим попитом вказує на те, що попит на USDT залишається високим.

Однак важливо враховувати, що існуючі ринкові умови та зовнішні фактори можуть вплинути на попит на стейблкойни, такі як USDT. Стайблкойни відіграють вирішальну роль в екосистемі криптовалют. Зміни в стратегіях випуску основних стейблкоїнів, таких як USDT, можуть вплинути на інші стейблкоїни або ширший ринок криптовалют. Зменшення пропозиції USDT може стимулювати зміни попиту та випуску інших стабільних монет, таких як USDC, TUSD або DAI. Наразі ринкова капіталізація Tether продовжує зростати, і USDT як і раніше займає найбільшу частку ринку серед стейблкойнів. Незважаючи на те, що індекс довіри до ринку зберігається на помірному рівні, що не сприятливо для зростання попиту на USDT, його попит також слідуватиме темпам ринку як найважливішого інструменту ліквідності.

У періоди високої волатильності та ринкових потрясінь на ринку криптовалют інвестори також шукають притулку в стейблкойнах, які пропонують більшу прозорість і менші ризики. Такі стейблкойни, як USDT, стають все більш прозорими з точки зору своїх резервів, що робить їх більш популярними. Незважаючи на те, що збільшення пропозиції USDT викликало занепокоєння та паніку серед користувачів, зростаючі всеосяжні звіти про прозорість та аудити поступово зменшують хвилювання людей.