*Orijinal Başlığı İleri Aktarın：Sonsuz enflasyon ve token fiyatı sadece arttı mı? Baseline'ın gizemini ortaya çıkaran YES'in arkasındaki ekip

Son zamanlarda YES on Blast büyük ilgi gördü. "Sadece yukarı, asla düşmez", "tasfiye mekanizması yok" ve "çoklu kaldıraç" memleri bir Ponzi olmak için yeterlidir ve topluluğun FOMO'suna neden olur. Cinneamhain Ventures'ın ortaklarından Adam Cochran (AC) bile Discord'da toplulukla tartıştı ve Baseline'ın tüm kodlarını okudu. Sadece bu da değil, KOL'lar da çılgınca satın aldı. Zincir içi veriler Machi Big Brother 'ın halihazırda ortalama 4,47 ABD doları maliyetle 1,5 milyon ABD doları tutarında EVET pozisyonu oluşturduğunu göstermektedir.

Ancak pek çok kişi EVET'in neden sadece yükseldiğini ve düşmediğini ve toplam arzının neden şişmeye devam ettiğini soruyor. Bugün, YES ve ekibi Baseline'ın gizemli perdesini aralayacağız. "Bulut üzerinde yükselmeyi" nasıl başarıyor ve neden token çıkarmaya devam ediyor? EVET ile başlayalım!

EVET nedir?

YES, yakında Blast'ta piyasaya sürülecek bir ERC420 tokeni olan Baseline'ın otomatik tokenomiklerinden yararlanan Blast'taki ilk token. Ancak, Baseline tarafından tanımlanan BRC-420'nin ne olduğuna dair net bir tanım ve açıklama bulamadık. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, bu Baseline tarafından icat edilen yeni bir kavramdır.

YES, ilk İlk Taban Değeri (IBLV) ön satışını 2 Mart günü saat 10:00'da başlatmış ve 3 Mart günü saat 03:55 itibariyle ön satışın %87'si tamamlanmıştır. Ekip, YES için minimum bir fiyat (IBV) belirledi ve kriterleri karşılayan topluluk üyeleri, 340 sınırına kadar IBV fiyatından YES satın almak için ETH yatırabilir:

• Base Invaders oyununa katılan ve Discord'da Jeet Slayer rolünü alan 100 kullanıcıya ve Based rolünü alan 400 kullanıcıya 228 ETH (%67) tahsis edilebilir;
• Jimmy Stimmy topluluk üyeleri 112 ETH (%33) tutarında bir dağıtım almaktadır.

Dexscreener verilerine göre, 3 Mart sabahı saat 8:00'de YES 1,92 USDT'den açıldı. Yaklaşık 2 saat çevrimiçi kaldıktan sonra, YES'in işlem hacmi Blast'ın işlem hacminin yarısını oluşturdu. YES, 4 Mart sabahı saat 04:00'te maksimum 3 kattan fazla artışla 7,07 USDT'ye kadar yükseldi ve şu anda 5,83 USDT'den işlem görüyor.

YES, "sadece yukarı yönlü token" olarak lanse edilmektedir ve ekip üyeleri topluluk içinde sıklıkla FOMO'ya sahiptir.

YES Twitter ayrıca YES'in fiyat hareketinin "Bugünün zirvesi, yarının dibi" olduğunu iddia ediyor. Ancak dünkü Yes resmi tweeti donduruldu.

Bunu görünce IBLV'nin ne olduğunu merak ediyor olabilirsiniz. "upOnly" etiketi çok Ponzi! Peki neler oluyor? Merak etmeyin, YES'in arkasındaki ekip olan Baseline ile başlayalım ve YES'in gizemini yavaş yavaş ortaya çıkaralım.

Geçmişteki ve Bugünkü Temel Durum

Son zamanlarda Blast'ı takip ediyorsanız, Baseline'ın Blast BIG BANG için seçilen 47 şampiyon projeden biri olduğunu biliyorsunuzdur. Daha da geriye gidersek, Baseline'ın selefi, geçen yıl Mayıs ayında 7,5 milyon dolarlık flaş kredi saldırısına uğrayan Jimbos protokolüydü. Baseline ayrıca Jimbos protokolü mağdurları (Jimmy Stimmy topluluğu üyeleri) için YES token tahsisi sağlamıştır.

Geçen yıl 28 Temmuz'da Jimbos'un adı Baseline Protocol olarak değiştirildi ve izinsiz bir algoritmik piyasa yapıcı protokolü oluşturma planı duyuruldu. Bu protokol Olympus tarafından önerilen Protokol Sahipli Likidite (POL) üzerinde genişler ve konsantre likidite havuzu içinde token likiditesini yönetmek için akıllı sözleşmeler kullanır. Bu noktada, Trader Joe'nun likidite emir defteri ve Uniswap v3'ün konsantre likiditesi ile benzerlikler fark edebilirsiniz. Ancak aradaki fark, Baseline'ın otomatik bir piyasa yapıcı uygulamayı ve kod aracılığıyla likidite dağıtımını optimize etmeyi amaçlamasıdır, çünkü ekip insanların güvenilmez ve operasyonel maliyetlerin yüksek olduğuna inanmaktadır.

POL'den bahsetmişken, birçok kişi Baseline'ın Olympus ekibiyle yakın bir bağlantısı olduğuna inanıyor. Ancak Berachain'in kurucusu Smokey The Bera, POL fikrinden yararlanan projelerin itibarlarını OHM üzerine inşa etmemeleri ve kendi yollarını izlemeleri gerektiğini savunarak OHM ile Baseline arasına bilinçli bir mesafe koydu.

Baseline bu yıl 15 Şubat'ta resmi olarak faaliyete geçti. Mantığı oldukça basittir. İlk likidite tamamen Blast'ın yerel DEX Thruster'ına (Uniswap v3'ün bir çatal protokolü) yerleştirilmiştir. Kullanıcılar protokol dahilinde token (YES gibi) satın almak için ETH yatırabilirler. Yatırılan ETH, protokolün likidite pozisyonunu oluşturur ve Baseline'ın izinsiz piyasa oluşturma mekanizması ve yerel borç verme mekanizması için kullanılabilir. Baseline, tokenin minimum fiyatının (BLV) (YES gibi) herkes satarken bile korunabilmesini sağlamak için çeşitli şekillerde yeterli likidite ayırır. Aslında, akıllı sözleşmeler saldırıya uğramazsa ve Baseline kullanıcılarının sayısı ve fon miktarı arttıkça, BLV fiyatı asla düşmeyecek, ancak yükselmeye devam edecektir.

"upOnly" nasıl elde edilir? Temel Protokol

Baseline protokolünde "upOnly" çok önemli bir teknolojik yetenek ve anlatıdır ve aynı zamanda bir meme kültürünü de temsil etmektedir.

Bunu söyledikten sonra, Baseline'ın algoritmik piyasa yapıcı mekanizması ile başlayalım. İlk olarak, bir kullanıcı bir token (YES gibi) satın aldıktan ve ETH likiditesi sağladıktan sonra, protokol tarafından tutulan likidite pozisyonu protokol tarafından üç fiyat aralığına tahsis edilecektir: Taban, Çapa ve Keşif:

• Zemin en dar fiyat aralığına ancak en yoğun likiditeye sahiptir. Kullanıcılar toplu olarak dolaşımdaki tokenleri sattığında, dar bir aralıkta yeterli likidite BLV fiyatının yeterince istikrarlı olmasını ve düşmemesini sağlayabilir;
• Anchor'un fiyat aralığı biraz daha geniştir, ancak likiditesi çok daha azdır. Esas olarak fonların Discovery'ye girişini kolaylaştırmak için bir geçiş rolü oynar;

• Likidite Taban ve Çapa aralıklarını aştığında, daha geniş bir Keşif fiyat aralığına girecek ve normal kullanıcılar bu aralıkta işlem yapacaktır. Bu aralıktaki likidite daha dağınıktır ve bu da token piyasa fiyatının yükseliş ve düşüş dalgalanmalarına elverişlidir.

• Şu anda YES piyasa fiyatı 0,001601 ETH (yaklaşık 5,77 USDT), BLV taban fiyatı 0,00116 ETH (yaklaşık 4,18 USDT), Anchor fiyat aralığı 0,0012 ila 0,0016 ETH (yaklaşık 4,32 USDT ila 5,77 USDT) ve Discovery fiyat aralığı 0,0016 ila 0,3679 ETH'dir (yaklaşık 5,77 USDT ila 1327 USDT).

Tipik olarak, balinalar piyasaya girdiğinde ve büyük sermaye Anchor fiyat aralığını aştığında, Discovery aralığında yeni tokenlar basılır ve BLV ve Anchor'dan daha yüksek bir kârla satılır. Kâr yeterince biriktiğinde, algoritmik piyasa yapıcı mekanizması Taban aralığının üst fiyatını yükseltmek ve bir sonraki Keşif aralığının alt fiyatını aynı oranda artırmak için shift() işlevini çağıracağından, Çapa konumuna geri döner. Eş zamanlı olarak protokol, Taban likiditesini artırmak için ETH'nin bir kısmını Çapa pozisyonundan Taban pozisyonuna çekecektir. Kârlar bol olduğunda, protokol dolaşımdaki tüm tokenları daha yüksek bir fiyattan geri alabilir, tokenın düşük fiyatını yükseltebilir ve ek ETH likiditesi ile yeni Çapa pozisyonlarını yeniden dağıtabilir. Elbette, proje tarafı fiyat aralığını Çapa konumuna manuel olarak da ayarlayabilir. Buna ek olarak, fiyat düştüğünde, likidite yeniden dengeleme stratejisi Keşif pozisyonunu piyasa fiyatına kaydıracak() ve Çapa pozisyonunu sıkıştıracak, bu da Taban dip fiyatını etkilemeyecektir. Elbette, bu hala yeterince sezgisel değilse, aşağıdaki web sitesi aracılığıyla Baseline tokenlerinin likidite pozisyon dağılımını simüle edebilirsiniz: https://baseline-simulations.streamlit.app/.

Bundan bahsetmişken, güçlü bir saadet zinciri kokusu almıyor musunuz? Baseline, tokenleri primli satarak tam olarak kâr elde eder ve protokol gelirinin her zaman dolaşımdaki tokenlerin değerini aşmasını sağlar.

Baseline'ın kredi verme mekanizmasına bakalım. Kredi-Değer (LTV) oranı %100 olan aşırı teminatlı bir kredilendirme mekanizması kullanmaktadır. Ayrıca, Baseline genişletilmiş POL'ye sahip olduğundan, likiditeye sahip olan protokolün güvenliği daha yüksek olacak ve kullanıcıların sermaye çekilmesi riski konusunda endişelenmelerine gerek kalmayacaktır. Ayrıca, Baseline'ın borç verme mekanizmasının tasfiye riski yoktur. Her token, onu desteklemek için bir Taban fiyat rezervine sahiptir ve protokol borçlunun varlıklarına el koymayacak, ancak kredi vadesine dayanacaktır. Vade sonunda temerrüde düşer ve krediyi geri ödeyemezse, protokolün içsel değer oranını artırarak dolaşımdaki arzı ve rezervleri azaltmak için sadece teminatı yok etmesi gerekir.

Baseline'ın tasarımında, kullanıcılar satın aldıkları tokenleri ETH ödünç almak için yatırabilir ve ödünç aldıkları ETH'yi kaldıraçlı bir pozisyon oluşturmak için tekrar token satın almak için kullanabilirler. Başka bir deyişle, tasfiye riski olmadan, Baseline token satın alan bir kullanıcı, teminatlı borç verme yoluyla 2 kat kaldıraç elde edebileceği anlamına gelir ve bir kullanıcının bir dizi işlemi, Baseline token fiyatlarının "bulutun üzerinde yükselmesine" zaten yardımcı olmuştur. Bununla birlikte, her kullanıcının yalnızca bir kez kredi başvurusunda bulunabileceği ve kredi verirken her seferinde yalnızca% 0,01095'lik bir kerelik ücret ödemesi gerektiği unutulmamalıdır.

Burada yine Baseline'ın BLV'yi artırmak için protokol karlarını nasıl ürettiğinden bahsedelim. Bunun üç özel yolu vardır:

• LP geliri: Baselime'ın LP geliri ağırlıklı olarak Discovery aralığında yoğunlaşmıştır ve likiditenin yaklaşık %78'i bu aralığa dağıtılmıştır ve henüz piyasaya sürülmemiştir. Bu aralıktaki ücret seviyesi %1'dir ve bu likidite havuzunda takas yapmak, doğrudan BLV taban fiyatını artırmak için kullanılacak olan %1'lik bir işlem ücreti gerektirir.
• Likidite yeniden dengeleme ücreti: shift() sırasında, protokol likiditeyi artırmak için bunun bir kısmını Taban aralığına da aktaracaktır. BLV fiyatı arttığında, protokol fazla tokenleri hesaplar ve bunların bir kısmını ekibe gönderir (tüm likidite protokole dağıtıldığından, ekibin herhangi bir tahsisi yoktur);
• Kredi Ücreti: Kullanıcıların kredi alırken veya kredi vadesini uzatırken ödedikleri bir kerelik günlük ücret doğrudan BLV'yi artırmak için kullanılacaktır.

Protokolün Gizemi: EVET Ebedi Enflasyon mu?

Birçok kişi Blast tarayıcısındaki toplam EVET arzının neden artmaya devam ettiği konusunda kafa karışıklığı yaşıyor. Topluluk üyeleri bunu "Protokolün Gizemi" olarak adlandırıyor ve kimse neler olup bittiğini anlamıyor gibi görünüyor. Ayrıca, EVET ve Referans Noktası ile ilgili mevcut açıklamalar jeton enflasyonu konusundan kaçınmaktadır. Bu durum şaşırtıcı değildir, zira Baseline belgelerinde herhangi bir açıklama bulunmamaktadır.

Ama Discord'a bir göz attım ve bazı ipuçları buldum. Aslında, Baseline otomatik tokenomik, yüzer arz ve toplam arz olmak üzere iki seviyeye ayrılmıştır.

Yüzen arz, Baseline'ın likidite pozisyonu dışındaki tüm tokenları, yani kullanıcılar tarafından satın alınan ve Baseline'a ait olmayan tokenları ifade eder. Elinizde bir token varsa, bu, yüzen arzın bir kısmına sahip olduğunuz anlamına gelir. Bir token yok edilirse, yüzen arzda sayılmayacaktır. Normalde toplam token arzı olarak anladığımız şey olarak anlaşılabilir.

Baseline'ın toplam arzı, rezerv desteği olmayan Baseline POL dahil olmak üzere dolaşımdaki tüm tokenleri içerir, ancak POL, YES gibi tokenler için dolaşımdaki arz olarak kabul edilmeyecektir. Örneğin, yalnızca ETH likiditesini eşleştirerek ve EVET ihraç ederek Baseline'ın kendi likidite pozisyonunu oluşturabilir, aksi takdirde protokol için yeterli likidite sağlamak için likidite havuzuna doldurulamaz.

Protokol, "değişken arz", yani token havuzundan satın alınan net tokenlar ile ilgilidir. Daha önce analiz edildiği gibi, Baseline'ın yapmak istediği şey, dolaşımdaki tüm tokenleri geri almak için yeterli rezervlere sahip olmaktır ve son olarak BLV, Taban fiyat aralığının altına düşmeyecektir. Bununla birlikte, öncül, Kurtarma likidite havuzunun BLV fiyatını artırmak için Tabanın kar elde etmesi için yeterli likidite pozisyonuna sahip olması gerektiğidir.

Bu nedenle, herkesin YES token arzının sürekli büyümesi olarak gördüğü şey, "Yüzen Arz" değil, likidite havuzunda konuşlandırılan POL pozisyonları için verilen YES tokenlerine atıfta bulunmaktadır. Basit bir ifadeyle, rezerv desteği olmayan token arzı artmaya devam edecek, rezerv desteği olan arz ise artmayacaktır.

Unutulmaması gereken bir nokta daha, yeni çıkarılan tokenin bir hedef ihraç oranı yoktur. Kullanıcılar havuza ETH likiditesi eklediğinde, protokol ilgili pozisyon için ne kadar likiditeye ihtiyaç duyulduğunu hesaplar, eşleştirme için ilgili miktarda EVET çıkarır ve likidite havuzuna ekler. Dolayısıyla bu durum EVET'in ebediyen şişirilmiş olduğu gibi bir yanılgıya da yol açmaktadır. Gerçek tam olarak böyle değildir, likidite yeniden dengelemesi sırasında buna karşılık gelen bir token imha mekanizması da vardır. EVET ve diğer Temel jetonlar fazlaysa, bunlar basitçe imha edilir ve bu da yeni çıkarılan jeton arzını dengeleyebilir.

YES piyasa değeri nasıl hesaplanır?

Token ihracı ve yanma durumunu netleştirdikten sonra, YES'in piyasa değerini hesaplayabiliriz. Şu anda, Blast tarayıcısından alınan veriler, toplam YES arzının 69,23 milyon olduğunu, ancak protokol tarafından Discovery aralığında dağıtılan likiditenin hala 55,05 milyon olduğunu ve mevcut piyasa fiyatının Discovery aralığına yeni girdiğini göstermektedir. Bu da gerçek dolaşımda sadece 14,18 milyon EVET olduğu anlamına gelmektedir. Şu anki 5,71$ fiyatla, YES'in piyasa değeri yaklaşık 80,96 milyon $ olmalıdır.

Baseline Ölüm Sarmalına mı Düşecek?

Eğer herkes bir bankaya hücum eder gibi EVET satarsa, Taban aralığındaki likidite gerçekten yeterli olur mu? Baseline ekibi bu durumu halihazırda simüle ettiklerini ve EVET'in herhangi bir dolaşımı olmasa bile Katta hala birkaç ETH kalacağını belirtiyor. Protokol, dolaşımdaki tokenleri geri almak için yeterli rezerve sahiptir.

Cinneamhain Ventures ortağı Adam Cochran, tüm kodları okuduğunu ve hala birçok sorunu olabileceğini, ancak bu fiyat aralığında Kat'ın varlığının hala çoğu projeden daha iyi olduğunu söyledi.

Elbette, Baseline'ın BLV mekanizması altında, YES gibi tokenların Taban fiyatları gerçekten düşmeyecek mi? Bir ölüm sarmalına düşmeyecekler mi? Jimbos Protokolü'nün daha önce karşılaştığı trajedi tekrarlanmayacak mı? Koddan anlamıyorum ve IQ'm da buna ayak uyduramıyor. Eğer katılacak olsaydım, muhtemelen ekibe güvenirdim. Ancak sonuçta, test etme işi yine de piyasaya bırakılmalıdır. Ne de olsa saadet zincirleri çökene kadar güzeldir.

Sorumluluk Reddi：

1. Bu makale [foresightnews], Forward Orijinal Başlığı 'Sonsuz enflasyon sadece yükselecek mi yoksa düşmeyecek mi? YES'in arkasındaki ekip Baseline'ın gizemini ortaya çıkarıyor,Tüm telif hakları orijinal yazara[Peng SUN] aittir. Bu baskıya itirazınız varsa, lütfen Gate Learn ekibiyle iletişime geçin, onlar bu konuyu derhal ele alacaklardır.
2. Sorumluluk Reddi: Bu makalede ifade edilen görüş ve fikirler yalnızca yazara aittir ve herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
3. Makalenin diğer dillere çevirisi Gate Learn ekibi tarafından yapılmaktadır. Belirtilmediği sürece, çevrilen makalelerin kopyalanması, dağıtılması veya intihal edilmesi yasaktır.