Önsöz

2023 yılında TRON üzerine bazı analizler yaptık. Bir yıldan fazla bir süre geçtiğine göre, hangi özel değişikliklerin gerçekleştiğine bakalım.

Aktif veri

Öncelikle, Tron'un en büyük sabitcoin uygulaması olan verilere bakalım, özellikle USDT. Tether'in resmi web sitesine göre, USDT'nin toplam ihraç miktarı 117.7 milyar ABD dolarıdır, bunun 60.6 milyar ABD doları Tron'da ihraç edilmiş olup toplam ihraç miktarının yaklaşık %51.5'ini oluşturuyor. Aynı dönemde Ethereum'da ihraç edilen USDT miktarı yaklaşık 53.4 milyar ABD dolarıdır ve toplam ihraç miktarının yaklaşık %45.4'ünü oluşturuyor. Tron, USDT'nin en yüksek ihraç miktarına sahip genel zincir olarak devam ediyor.

Veri kaynağı: TronScan

DeFi verileri açısından, Tron'un TVL'si 8,8 milyar dolar ile Solana'dan daha yüksek ikinci sırada yer alıyor.

Veri kaynağı: DeFillama

TVL çoğunlukla üç ana madde olan kredi, DEX ve sabit paralardan oluşurulur ve tümü resmi olarak geliştirilmiş protokollerdir.

Veri kaynağı: DeFillama

JustLend için, çoğunlukla TVL'nin BTC'den oluştuğunu ilk olarak görebilirsiniz, ancak gerçek borçlanma 100 milyon ABD dolarından az ve gerçek borçlanma talebi çok düşük.

Veri kaynağı: JustLend

Aynı zamanda, ilk üç adresin içinde depolanan BTC'nin %98'inden fazlası bulunmaktadır. Konsantrasyon çok yüksektir. Bu adreslerin resmi ile ilişkili olabileceği söylenemez. Bu durum, AAVE'de gördüğümüzden oldukça farklı.

Veri kaynağı: TronScan

Aynı durum, JustStables'ta da meydana geldi, burada basılmış USDJ'yi tutan adreslerin de güçlü merkezileşme gösterdiği ve bazı adreslerin resmi veya Justin Sun ile de ilişkili olduğu görüldü.

Veri kaynağı: TronScan

Bundan anlıyoruz ki, TRON'un DeFi ekosistemi kötü gelişmiş ve gerçek talebi Ethereum'un altında.

Ağ etkinliği açısından, günlük aktif kullanıcı sayısını ve günlük işlem sayısını gözlemliyoruz. İlk olarak Tron. Hem günlük aktif adres sayısı hem de günlük işlem sayısı genel olarak bir büyüme eğilimi göstermiştir. Önceki verilerle karşılaştırıldığında, 2020-2021 boğa piyasasında önemli bir büyüme yaşanmıştır. Şu anda günlük aktif kullanıcı sayısı yaklaşık 2 milyon ve günlük işlem sayısı yaklaşık 7 milyondur.

Veri kaynağı: TokenTerminal

Ethereum verileriyle karşılaştırıldığında, günlük aktif kullanıcı sayısında ve günlük işlemlerde önceki boğa piyasasına kıyasla önemli bir büyüme yok. Şu anki günlük aktif kullanıcı sayısı yaklaşık 400.000 ve günlük işlem sayısı yaklaşık 1.1 milyon, ikisi de TRON verilerinden daha düşük.

Veri kaynağı: TokenTerminal

Gelir verileri

TRON, işlemleri zincir üzerinde gerçekleştirmek için bir kaynak modeli kullanır. Kaynak modeli, bant genişliği ve enerjiyi stakelere tahsis eder. Stakeler yeterli kaynağa sahip oldukça, bu kaynakları kullanarak jeton transferi yapabilir ve akıllı sözleşmeleri ücretsiz olarak yürütebilirler. Bir kullanıcı kaynaklarından daha fazla hesaplama gücü kullanırsa, TRX ile işlem ücreti ödemek zorunda kalır. İşlem ücreti ödemek için kullanılan tüm TRX imha edilecektir. Bu nedenle, TRON'un geliri, işlem ücretleri tarafından üretilen TRX jetonlarının imhasından gelir.

Aynı zamanda, stakerlar ve blok üreticileri için ödül olarak yeni TRX, dolaşımdaki token arzına girecektir. Bu ödüller günlük olarak yaklaşık olarak 5,07 milyon TRX basılmış gibi eşdeğerdir. Dolayısıyla, her gün 5,07 milyondan fazla TRX yakılırsa, TRX'in dolaşımdaki arzı zamanla azalacaktır. TRON resmi verilerine göre, TRX 700'den fazla kesintisiz gün boyunca deflasyon durumunda bulunmaktadır.

Veri kaynağı: TronScan

TRX'nin o günkü fiyatıyla çarpılarak, TRON ağının günlük geliri hesaplanabilir. Protokol, Şubat 2023'ten bu yana aylık olarak ortalama olarak neredeyse 40 milyon dolar üretti. Aylık üretilen TRX miktarı yaklaşık 152 milyon civarındadır. 0.12 dolar birim fiyatında hesaplandığında, bu kısım için harcama 15200M * 0.12 = 18.24 milyon dolar olur. Onları çıkardığımızda, ağın aylık net karı 21.76 milyon dolar, yıllık olarak yaklaşık 260 milyon dolardır.

Veri kaynağı: TronScan

TRON DAO'nun harcamalarıyla ilgili bilgi bulunamadı. LinkedIn'e göre, TRON DAO'nun 359 çalışanı var. Ethereum Vakfı yılda yaklaşık 100 milyon dolar harcıyor ve TRON DAO'nun harcamalarının benzer olduğu tahmin ediliyor.

Veri kaynağı: linkedin

Coingecko verilerine göre, TRX'nin mevcut toplam piyasa değeri yaklaşık 14 milyar ABD dolarına ulaştı. 2018'deki aşırı değer hariç tutulursa, TRX'nin piyasa değeri 2021'deki yüksek noktayı aşmış ve tarihi bir zirveye ulaşmıştır. Bununla birlikte, TRX'nin sürekli olarak değer kaybetmesi nedeniyle, TRX'nin birim fiyatındaki artış, piyasa değerindeki artıştan daha fazladır.

Veri kaynağı: CoinGecko

US$260 milyon gelir temelinde, PE = 140 / 2.6 = 53.8

Diğer giderler kesildikten sonra, gerçek PE değeri bu değerden daha yüksektir.

Monopol analizi

Daha önce, Ethereum Layer2'nin TRON'un stablecoin işine belirli bir etkisi olacağını düşünüyorduk, ancak aslında bu fenomen meydana gelmedi. Bunun yerine, TRON'daki stablecoin arzı yeni bir zirveye ulaştı. Aynı zamanda, geçen yıl akıllı kontrat çağrılarının enerji tüketimini artırdıktan sonra gelir de arttı, güçlü pazarlık gücünü gösterdi, bu durum aynı zamanda TRON'un stablecoin işinin monopolünü yansıtıyor.

Aslında, TRON stabilcoinlerinin çoğu kullanıcısının borsa yeniden yükleme işlemi yapanlar ve döngüsel olmayan kullanıcılar olduğunu görebiliyoruz. Bu, TRON'da DeFi ekolojisinin eksikliğinden ve ağ gelirinde belirgin bir döngüsellik olmamasından görülebilir. Bu konuda, stabilcoin işi diğer protokollere göre endüstri döngüsünden çok daha az etkilenir, bu nedenle gelirde ani dalgalanmalar olmaz ve iş güvenlik marjı nispeten daha yüksektir. Aşağıdaki şekilde görüldüğü gibi, Bitcoin ve Ethereum'un Ücretleri belirgin bir döngüsellik gösterirken, TRON'un verileri istikrarlı bir şekilde artıyor.

Bitcoin

Veri kaynağı: DeFillama

Ethereum

Veri kaynağı: DeFillama

TRON

Veri kaynağı: DeFillama

Aynı zamanda, stablecoin ödeme işi güçlü bir ağ etkisine sahiptir. Aynı zamanda, kullanıcı alışkanlıkları, Tron etrafında inşa edilen karşılıklı altyapı inşasına yol açmıştır. Kullanıcılar ve platform için transfer maliyeti yüksektir. Bu bakımdan, Tron’un güçlü bir monopolü vardır.

Risk analizi

İşletme, USDT transferlerine çok fazla bağlı. Tron, DeFi, oyunlar, RWA ve diğer işletmelerini genişletmeyi umut etti, son dönemde meme ekolojisi de dahil olmak üzere, ancak sonuçlar iyi değil. Resmi verilere göre, ağdaki sözleşme çağrısı enerji tüketiminin %95'i USDT'den geliyor.

Veri kaynağı: TronScan

Stablecoin işi, TON ve diğerleri tarafından tehdit edilebilir. DeFillama verilerine göre, TON üzerinde ihraç edilen USDT yaklaşık 620 milyon dolar ve son zamanlarda önemli bir büyüme olmamıştır. Tron'un stabil koininin mevcut ölçeği temel alındığında, TON gibi diğer zincirlerde stabil koin transferleri sadece hızlı işlem hızı ve düşük işlem ücretleri avantajına sahipse, bu aşamada Tron ile rekabet etmek zor olabilir ve belirgin talepleri olan daha fazla uygulama senaryosuna ihtiyaç vardır. Örneğin, WeChat kırmızı zarf fonksiyonu, WeChat ödeme işini teşvik etmek için virajlarda öncülük yapmak için kullanılabilir.

Veri kaynağı: DeFillama

Justin Sun, SEC soruşturmaları ve davalara karşı karşıya. Tron'un kurucusu olarak Sun, konuları hyping yapmakta iyidir, ancak birçok riski de beraberinde getirir. Çevrede kötü bir üne sahiptir. Eğer dava ile karşı karşıya kalır veya hatta tutuklanırsa, TRON'un gelişimi üzerinde büyük bir etkisi olabilir. Örneğin, Telegram'ın kurucusunun yakın zamandaki tutuklanması, TON'un fiyatının düşmesine neden oldu.

Veri kaynağı: X

Referans

https://tether.to/en/transparency/?tab=usdt

https://messari.io/project/tron/quarterly-reports/q2-2024

https://developers.tron.network/docs/resource-model

açıklama:

1. Bu makale [den alıntıdırE2M Araştırma], orijinal başlık “TRON Yatırım Analizi: Stablecoin Hakimiyeti ve Piyasa Monopol Değerlendirmesi”, telif hakkı orijinal yazar [ShawnYang] tarafından saklıdır, yeniden basım konusunda herhangi bir itirazınız varsa, lütfen iletişime geçinGate Öğrenme Ekibi, takım ilgili prosedürlere göre en kısa sürede bununla ilgilenecek.

2. Not: Bu makalede yer alan görüşler yalnızca yazarın kişisel görüşlerini temsil etmekte olup herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmemektedir.

3. Makalenin diğer dil versiyonları Gate Learn ekibi tarafından tercüme edilmiştir ve belirtilmemiştirGate.ioÇevrilen makale çoğaltılamaz, dağıtılamaz veya kopyalanamaz.