giriş

yeniden paylaşım savaşları kızışıyor. Eigenlayer'ın tekelini meydan okuyan bir başka yeni protokol, lido tarafından desteklenen simbiyotik. Son giriş, protokol tasarımı ve bd ortaklıkları açısından rekabet avantajı sunuyor. Yeniden paylaşım alanındaki yeni rekabet dinamiklerine girmeden önce, mevcut yapıdaki kritik riskleri anlamamız gerekiyor.

bugün yeniden stake sorunları

İşte bugün restaking nasıl çalışıyor: Bob, eth/steth'i ether.fi, renzo veya swell gibi bir likit restaking protokolüne yatırır, ardından Delege edilir veya Delege edilir, ardından bir eigenlayer düğüm operatörüne güvence sağlar, ardından bir veya birçok avss'i toplamak için bir verim döndürür.

Bu mevcut düzende bileşik bir risk vardır ve bu, herkese uyan tek beden doğasında yatmaktadır. EigenLayer düğüm operatörleri, birden çok AVS'yi doğrulamak için kullanılan yüz binlerce varlığı işler. Bu, Bob'un düğüm operatörleri tarafından hangi AVS'lerin seçildiğine ilişkin temel risk yönetiminde söz sahibi olmadığı anlamına gelir.

Emin olmak için, Bob daha 'güvenli' bir düğüm operatörü deneyebilir, ancak operatörler, yeniden yatırılan teminatınızı isteyen yüzlerce diğer operatörle rekabet halinde ve hepsi size maksimum getiri sağlamak için mümkün olduğunca çok AVSS'i doğrulamaya teşvik ediliyor.

Eigenlayer'daki düğüm operatörü sayfasına hızlı bir göz atış ve birçok açık reklam görebiliriz.

Bu rekabetçi durum potansiyel olarak kimsenin görmek istemediği çirkin bir sonuçla sonuçlanabilir: her düğüm operatörü, kusursuz olduğunu düşündüğü bir AVS sağlar. O AVS bozulduğunda ve bir kesme olayı meydana geldiğinde, bu Bob'u hangi operatörü seçerse seçsin etkiler.

mellow finance'e girin

mellow bu sorunu çözer (türde). ayrıca bir “modüler lrt” olarak da adlandırılan mellow, özelleştirilebilir likit restaking kasaları sunan restaking yığınındaki ara katman bir yazılımdır. Mellow ile herkes kendi ether.fi veya renzo'su olabilir ve kendi lrt kasasını başlatabilir. Mellow'daki bu üçüncü taraf “küratörler”, hangi restaking varlıklarının kabul edildiği konusunda tam kontrol sahibi olacak, bu da kullanıcıların risk tercihlerine göre seçtikleri ve bir ücret ödedikleri varlıkları belirler.

kaynak: Twitter

İşte saçma bir örnek: Alice, sert bir doge hayranıdır ve doge cüzdanlarından getiri arayışındadır. Mellow'a bakar ve doge4lyfe adında bir kasayla karşılaşır. Doge'larını doge4lyfe kasasına yatırır, yeniden kazanç elde eder, operatöre küçük bir ücret öder ve karşılığında rstdoge adında bir LRT alır. Bu LRT'yi defi'nin başka bir yerinde teminat olarak kullanabilir. Bu şu anda mümkün değil çünkü eigenlayer doge'a izin vermiyor. Sreeram bile doge konusunda ikna olsa bile, düğüm operatörlerinin karşı karşıya kaldığı söz konusu uyumsuz teşvikler hala geçerlidir.

bu tanıdık geliyorsa, benzer bir hizmetin defi kredilerinde morpho, gearbox veya as gibi protokollerle sunulduğu için olabilir. defi veteranları, geçen döngüden hatırlayabileceği gibi, artık kullanılmayanrari tarafından Fuse protokolüÖrneğin, morpho, özelleştirilmiş risk parametreleri ile kredi havuzlarının oluşturulmasını sağlar. Bu, kullanıcıların aave'deki tek risk boyutu uygun havuz yerine benzersiz bir risk profiline sahip bir havuzdan varlık borç almasına olanak tanır. Yaklaşan v4 güncellemesinde, aave, protokolü izole kredi havuzları ile güncelleme planlıyor.

mellow x simbiyotik x lido stratejisi

mellow sadece bir ara yazılım restaking protokolü olduğundan, varlıkları kasalarda başka bir yere restakedilmelidir. İlginç bir şekilde, mellow kendisini eigenlayer yerine lido'nun girişim kolu cyber•fund ve lido'nun da yatırımcısı olduğu paradigm tarafından desteklenen yaklaşan restaking protokolü symbiotic ile stratejik olarak hizalamıştır.

EigenLayer veya Karak'tan farklı olarak Symbiotic, herhangi bir ERC-20 tokeninin çok varlıklı mevduatlarına sahiptir ve bu da onu açık ara en izinsiz hale getirir. ETH'den en dejenere memecoin'e kadar her şey, bir AVS'yi güvence altına almak için yeniden stake teminatı olarak kullanılabilir. Bu, potansiyel olarak kripto yozlaşmasının en kötü aşırılıklarına kapı açar: Dizginlenmiş DOGE teminatının yumuşak bir kasasıyla güvence altına alınan simbiyotik bir AVS düşünün.

kaynak: Twitter

tüm bu teknik olarak mümkün olsa da, mellow'ın ürününün modüler doğasının sonsuz bir şekilde dinlenen getirinin üçüncü taraf kubbe küratörleri tarafından tasarlandığı şekilde bileşilebilirliğine izin vermek olduğu noktasını kaçırır. burada mellow'un simbiyotik ile entegre olmasının nedeni açık hale gelir, çünkü varlıklar hala eigenlayer veya karak gibi diğer dinlenme protokollerinde izinlidir.

Bugüne kadar, birçok küratör, kendi lrt kasalarını açmak için Mellow'u devreye aldı. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, çoğu küratör, Mellow'un lido ile yoğun ilişkisi nedeniyle steth'i kazanç teminatı olarak kullanıyor (bu konuya daha sonra değineceğiz).

istisna, susde ve ena'yı kabul eden iki ethena kasasıdır. evet, mellow, ethena'yı devreye alma konusunda etkileyici bir başarıya imza attı - ilk susde kasası zaten doldurulmuş durumda.

Yumuşak stratejinin son parçası, yakın zamanda duyurulan "Lido ittifakıMellow, lido'ya uyumlu projelerin resmi bir loncası olarak fayda sağlar. Bu, mellow'un lido'dan doğrudan steth yatırımları akışı sayesinde, neden umut verici olduğunu açıklar.10% mlw token arzının (100 milyar)ortaklık için. Öte yandan lido, steth sermayesini likit restaking rakiplerinden geri almaya çalıştığı için fayda sağlar. 2024 yılında restaking meta başladığından beri lido'nun büyümesi, lrt rakiplerinden sıvı çekilmesi nedeniyle duraklamıştır.

abone ol

pazar çekişmesi

Symbiotic'in EigenLayer veya Karak'a göre rekabet avantajı, Lido ile sıkı entegrasyonundan gelir. Buradaki fikir, Lido düğüm operatörlerinin yumuşak/simbiyotik yoluyla kendi LRT'lerini başlatabilmeleri ve Lido ekosistemi içinde ekstra bir WSTET verimi katmanını içselleştirebilmeleri ve böylece Lido DAO'ya değer kazandırabilmeleridir.

steth'i bir Mellow kasasına yatırmak artık sana kazandırıyordört katman getirisiilgili emanetin lrt tokeni üzerinde

• steth apy
• hafif puanlar
• symbiotic puanlar
• restaking apy (symbiotik üzerinde avss aktif olduğunda)

Symbiotic'in mevduatları açılalı henüz iki hafta oldu ve şimdiden 316 milyon dolarlık bir TVL görüldü.

mellow diğer yandan, 374 dolarlık tvl topladı. ikisi de oldukça erken ama lido'nun burada bir şeyler olduğuna dair olumlu işaretler.

20 Haziran itibarıyla, Pendle'de dört yavaş havuz başlatıldı:

şu anda, sadece mellow puanları bu havuzlarda geçerlidir, simbiyotik kapsamalar yükseltilene kadar. Telafi etmek için, Mellow, mevduatlar için 3 kat puan ödülü veriyor(mellow'a doğrudan depozito yaparsanız 1.5x'a karşı). son derece kısa vade tarihleri verildiğinden, bu havuzlardaki likidite de oldukça düşüktür, bu yüzden yt satın almaya çalışıyorsanız slippage oldukça yüksektir. şu anda en uygun strateji muhtemelen tüm dört kasa boyunca 17-19% apy aralığında oldukça yüksek olan pt sabit getirili yatırımlardır (en yüksek sabit getirili yatırıma göre sırala)burada).

restaking manzarasının özeti

Yeniden bahis savaşları karmaşık hale geliyor, bu yüzden hızlı bir özet yapalım. Bugün itibariyle üç ana yeniden bahis platformu var. TVL sırasıyla eigenlayer, karak ve simbiyotik olarak sıralanır.

üç yeniden yatırım platformu da avss'ye güvenlik satma hizmeti sunmaktadır. Eth'nin hakimiyeti ve derin likiditesi göz önüne alındığında, steth eigenlayer için açık bir teminat seçeneği haline geldi. Karak, bizim bir önceki makalede ele alınmış, eth lsts'ın ötesinde stabilcoinler ve wbtc teminatına dayalı bir yeniden paylaşım teminat seti geliştirdi. şimdi, simbiyotik zarfı zorluyor, herhangi bir erc-20 teminatın kullanımına izin veriyor.

Aynı zamanda, Ether.fi, Swell ve Renzo gibi LRT protokolleri, kendi ilgili puan kampanyalarıyla Lido'ya karşı teminat için rekabet etmeye başladı.

Lido, DeFi'de steth egemenliğinden yararlandı, ancak bir kez daha lrt protokollerine pazar payı kaybetmeye başladı. Lido için basit bir yanıt belki de Gate protokollerine geçmekti.stratejik olarak steth'i bir lst'den bir lrt varlığına yerleştirin. Bunun yerine, Lido, steth'i bir lst olarak koruyor ancak kendi restaking ekosistemini üretecek ve içinde steth'i koruyacak. Bunun için, Lido, izinsiz, modüler bir restaking ürünü sunmak için 'lido alliance'ın bir parçası olarak Symbiotic ve Mellow'u destekliyor. Özetle, satış stratejisi:

• Token sahibi olan projeler, eigenlayer'ın tokeninizi beyaz listeye almasını beklemeyin, kendi LRT'nizi simbiyotik olarak ve izinsiz bir şekilde başlatın.
• sevgili kullanıcılar, artık wsteth'nizi lrt rakiplerine yatırmayın, daha iyi risk-getiri dengesi için mellow'a verin.

son düşünceler

Restaking alanındaki rekabet ısındıkça, göz önünde bulundurulması gereken bazı düşünceler şunlardır:

1. restaking için gerçekten ne kadar avs talebi var ve gerçekten bu kadar çok restaking oyuncusuna ihtiyacımız var mı? Bugün itibarıyla, sadece eigenlayer'ın canlı avss'i var. TVL'de ~5.33m eth olduğunda, toplam~22.6Meth, ~4.24x'den bir ipotek oranında 13 avss üzerinde yeniden kazanılıyor.
2. Yeniden alım platformlarıyla ilgili baskın eğilim, mümkün olduğunca çok sayıda varlığı yeniden satın almak için entegre etme yarışıdır. Daha sonra KARAK gibi Eigenlayer'ın rakipleri, WBTC teminatı, sabit paralar ve Pendle PT varlıklarının kullanımıyla kendini farklılaştırmaya çalıştı. Symbiotic, herhangi bir ERC-20 tokeninin kullanımına izin vermek için bir adım daha ileri gitti, ancak varlık küratörlüğünü üçüncü taraf yumuşak kasa yaratıcılarına bıraktı. En kısıtlayıcı olmasına rağmen, Eigenlayer TVL'de hala büyük bir liderliği koruyor. Ayrıca jüri, zincir güvenliği için ETH olmayan varlıklara izin vermenin mantıklı bir taktik olup olmadığı konusunda hala kararsız.
3. lrt protokolleri için bu ne anlama geliyor? Emin olmak için, onları benzer şekilde simbiyotik ile entegre etmelerini engelleyen bir şey yok ve aslında renzo zaten bunu yaptı. Simbiyotik tasarım olarak maksimum izinsizdir, lrt protokolleri eigenlayer'a sadık olmak gibi bir nedenleri yok ve mellow'un o ikincil pazarda monopollük pozisyonunu sağlamadan önce lido restaking ekosisteminden bir pazar payı güvence altına almak isteyecekler. Ancak rekabet gerilimi var mı? Yukarıda açıklandığı gibi, lido'nun amacı steth'in hakimiyetini yeniden tesis etmektir ve simbiyotik ve mellow ikisi de likid staking devi tarafından desteklenen projelerdir. Bu hedef temelde simbiyotik eeth, ezeth, sweth vb. almakla çelişmektedir. Lido'nun bu dengeleme hareketini nasıl gerçekleştirdiğini görmek ilginç olacaktır.
4. bir yapımcı perspektifinden, kendi zincirinizin ekonomik güvenliğini başlatmak giderek daha da kolaylaşıyor. Eigenlayer bunu kolaylaştırdı, ancak Mellow X simbiyotik yığınındaki izinsiz kasanlar bunu daha da kolaylaştırıyor. Ethena gibi büyük oyuncular zaten izin verme planlarını duyurdusUSDe ve ena, kendi yaklaşan ethena zincirini güvence altına almak için simbiyotik olarak yeniden kazanılıyor, eigenlayer veya karak'tan ena'yı restaking teminatı olarak beyaz listeye almasını beklemek yerine.
5. Bu, Lido DAO ve LDO token sahipleri için ne anlama geliyor? DAO, tüm steth staking ödüllerinden %5 ücret alır ve bu ücret düğüm operatörleri, DAO ve bir sigorta fonu arasında bölünür, bu nedenle Lido'da (LRT protokollerine kıyasla) daha fazla eth staked olması, DAO için daha fazla gelir demektir. Bununla birlikte, Lido'nun kendi yeniden staking ekosistemini geliştirmek için yaptığı çalışmaların LDO tokenine net bir değer birikim yolu yoktur ve sadece bir yönetim tokeni olarak kalır.

disclaimer：

1. bu makale [den alıntıdıronchaintimes], tüm telif hakları orijinal yazarına aittir [DONOVAN choy]. eğer bu yeniden basım ile ilgili itirazlarınız varsa, lütfen iletişime geçin.Gate learnekip ve bunu hızlı bir şekilde halledecekler.
2. sorumluluk reddi: bu makalede ifade edilen görüşler yalnızca yazarına aittir ve herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
3. Makalenin çevirileri diğer dillere Gate learn ekibi tarafından yapılır. Belirtilmedikçe, çevrilmiş makaleleri kopyalamak, dağıtmak veya kopyalamak yasaktır.