Arkaplan bilgisi

“Kripto para birimlerinin piyasa değerini incelerken, genel piyasa küçüldükçe çoğu coinin piyasa değeri de düşme eğilimi gösteriyor. Bununla birlikte, genel kripto para piyasası önemli ölçüde daralma yaşarken, USDT'nin piyasa değerinin büyük ölçüde etkilenmemiş gibi göründüğünü belirtmekte fayda var. Bu olgu, USDT'nin piyasa değerinin neden istikrarı koruyabildiği sorusunu gündeme getiriyor?"

Tether USD (USDT), nispeten istikrarlı bir değeri korumak için tasarlanmış bir stabilcoindir . Tether teknik incelemesine göre, “Dolaşımdaki her USDT, rezervlerimizde tutulan ABD doları ile 1:1 oranında desteklenmektedir. Tether Limited'in merkezi Hong Kong'dadır ve sahibi iFinex Inc.'tir." Tether Limited rezerv değerini günlük olarak yayınlamaktadır. Ancak Tether'in ihraçları ve rezervleri, öncelikle USDT'yi destekleyen USD rezervlerinin yeterli olup olmadığı ve bunların piyasa manipülasyonu veya finansal riskler gibi kripto para piyasasını potansiyel olarak olumsuz etkileyip etkileyemeyeceğine odaklanan tartışmalara konu oldu.

Toplam USDT arzının aksine, USDT ihracına ilişkin açık bir üst sınır yoktur. Tether'in operasyonel politikalarına göre USDT'nin ihraç edilmesi ve geri ödenmesi öncelikle borsalar gibi yetkili ortaklar tarafından gerçekleştiriliyor. USDT'nin ihraç edilmesi ve geri ödenmesi, kripto para piyasasındaki talebe göre değişen bir ilişki olarak görülebilir. Piyasada USDT talebi arttığında Tether, piyasa talebini karşılamak için USDT arzını artırmak amacıyla yetkili ortaklarla işbirliği yapıyor. Tersine, piyasa talebi azaldığında kullanıcılar USDT'yi geri almayı veya yok etmeyi tercih edebilir, böylece ihracın miktarı da azalabilir.

USDT İhracındaki Düşüşün Muhtemel Sebepleri

USDT ihracı ve rezervleri gizli olduğundan bu makale, piyasa gözlemleri ve varsayımlara dayanarak USDT ihracına ilişkin konuları tartışacaktır. USDT ihracını analiz etmek, Tether Hazinesi, USDT piyasa değeri, piyasa güven endeksi, likidite sorunları, düzenleyici baskı vb. gibi faktörleri içerebilir.

Tether Hazinesi

"Yetkilendirilmiş ancak düzenlenmemiş" USDT'nin oluşturulması, oluşturma ve ihraç sürecinin güvenliğini sağlamak için Tether tarafından benimsenen bir güvenlik önlemidir. Bu, Tether imzalayanların yetkili özel anahtarlarına erişme sayısını kısıtlayarak güvenlik tehditlerini azaltır. Bu süreç, Tether'in müşteri fonlarını aldıktan hemen sonra %100 rezervini koruyarak USDT ihraç edebilmesini sağlar. Tether'in Baş Teknoloji Sorumlusu Paolo Ardoino, Tron ağında 1 milyar dolar değerinde USDT'nin envanter yenilemesi için yetkilendirildiğini belirtti. Bu, yetkilendirilen tutarın yaklaşan ihraç talepleri ve zincir takasları için kullanılacağı anlamına geliyor.

Zincirler Arası USDT Rezerv Dağılımı

Resim kaynağı:https://tether.to/en/transparency/#usdt

Tether Piyasa Değeri

USDT'nin dolaşımdaki piyasa değeri 83,4 milyar dolardır (08/10/2023 itibarıyla). Bu, USDT'nin blockchaindeki popülerliğini ve talebini gösteriyor. Tether'in piyasa değeri sürekli bir büyüme gösterdi ve bu yılın Ocak ayından bu yana Tether, farklı ağlara dağıtılan USDT ile yaklaşık 16 milyar dolarlık dolara sabitlenmiş kripto para birimi yarattı. Bu, piyasada hala USDT talebinin olduğunu gösteriyor.

90 Günlük USDT Piyasa Değeri

Resim kaynağı: Coingecko

Ancak 2020-2022 arasındaki USDT piyasa değeri eğimiyle karşılaştırıldığında (grafikte gösterildiği gibi), 2023'teki piyasa değeri büyümesinin yavaşladığı görülüyor. Bu, ayı piyasası ortamı nedeniyle piyasa talebindeki düşüşü yansıtıyor ve bu da USDT ihracında da düşüşe neden olabilir.

1 Yıllık USDT Piyasa Değeri

Resim kaynağı: Coingecko

Aşağıdaki şekle dayanarak, genel piyasa ortamından etkilenen USDT piyasa değerinin, kripto para piyasasının toplam piyasa değerinin düşüş aşamasında önemli dalgalanmalar yaşadığı açıktır. Ancak hızla nispeten istikrarlı bir seviyeye geri döndü.

Tüm Zamanların Kripto Para Piyasa Değeri

Resim Kaynağı: CoinMarketCap

Tüm zamanların USDT Piyasa Değeri

Resim Kaynağı: CoinMarketCap

USDT VS. Diğer Stablecoinler

USDC, BUSD ve DAI gibi stablecoin'lerle karşılaştırıldığında Tether'in piyasa değeri güçlü kalırken diğer stablecoin'lerin piyasa değeri düştü. Bu, pazar talebi ve genel çevre ile ilgilidir. USDC'nin piyasa değeri 2023'ün başında 45 milyar dolardan bu makalenin yayınlandığı tarihte 5 milyar dolara düştü. Circle'ın bu bankada önemli miktarda fonu tutması nedeniyle Silikon Vadisi Bankası'nın çöküşü piyasa değerinin azalmasını etkileyen önemli bir faktör olarak değerlendiriliyor.

Stablecoin Piyasa Değeri Karşılaştırması

Görüntü Kaynağı: CoinGecko

Piyasa Güven Endeksi

FTX'in 2022 sonundaki çöküşünden bu yana gözle görülür bir toparlanma yaşansa da, kripto para birimlerinin küresel olarak benimsenmesi tarihi yüksek seviyelerin altında kalıyor ve düşüş eğilimi gösteriyor. Kripto para piyasası güven endeksi orta konumda. Piyasanın sağlığı yatırımcının güvenini etkiler ve piyasa güvenindeki azalma USDT ihracına olan talebin azalmasına neden olabilir. Bu nedenle, yatırımcılardan ve piyasadan USDT talebinde sürekli bir düşüş olması durumunda, kripto para piyasası için daha az sağlıklı bir seviyeye işaret edebileceğinden dikkatli olunmalıdır.

Küresel Kripto Para Benimseme Endeksi

Resim kaynağı: Chainaliz

Kripto Korkusu ve Açgözlülük Endeksi

Resim kaynağı: Alternatif

Likidite Sorunları

USDT, kripto para piyasasında yaygın olarak kullanılan bir likidite aracı olarak hizmet vermektedir. USDT'ye dayalı işlem çiftlerindeki sürekli artışla birlikte, ihracındaki önemli bir düşüş kaçınılmaz olarak çeşitli kripto para birimi işlem çiftlerinin likiditesini etkileyecektir. Şu anda Tron USDT, USDT işlemlerinin yaklaşık %50'sinin Tron blok zincirinde gerçekleşmesiyle en aktif duruma sahiptir. Tron, stablecoin ticaretinde önemli bir rol oynuyor. Tron, günlük aktif adresler açısından mükemmel bir performans göstererek, günlük 1,9 milyondan fazla aktif adresle Ethereum ve BNB'yi geride bıraktı. Dolayısıyla Tron USDT'nin kripto para sektöründe iyi bir durumda olduğu söylenebilir.

Düzenleyici Basınç

Düzenleyici ortam giderek daha karmaşık hale geliyor ve giderek daha fazla ülke kripto para birimi borsalarına ilişkin düzenlemeleri sıkılaştırıyor. Bu aynı zamanda USDT'nin dolaşımında da düşüşe yol açabilir. Bloomberg Intelligence'dan Jamie Coutts ve diğer analistler tarafından analiz edilen piyasa duyarlılığı ve risk varlıkları, sıkılaşan döngülerin, işsizliğin ve bankacılık baskılarının Bitcoin gibi riskli varlıkları etkileyebileceğini öne sürüyor. USDT ihracına ilişkin potansiyel etkiyi anlamak için piyasa duyarlılığını ve dış faktörleri izlemek çok önemlidir.

Ödeme Alanında USDT Kabulü

Şu anda, Web2 dünyasına da yansıyan istikrarlı değeri nedeniyle USDT ödemelerini uygulamaya yönelik küresel bir baskı var. Güvenliği, rahatlığı, enflasyon koruması ve yatırım avantajlarıyla bilinen BTC, Sırbistan'da çeşitli günlük senaryolar ve sınır ötesi ödemeler için yasal ödeme aracı olarak kabul ediliyor. USDT'nin küresel olarak benimsenmesi de, özellikle kripto para piyasası ticareti ve sınır ötesi havale alanlarında artıyor. Ayrıca, USDT'nin benimsenmesi, küresel finansal katılımın teşvik edilmesi için bir referans görevi görmektedir. Dünya Bankası'nın 2023 yılı raporuna göre dünya çapında yaklaşık 1,7 milyar yetişkinin bir banka hesabına erişimi yok. Banka erişimi olmayanlar için stabilcoinler, akıllı telefonlar ve internet üzerinden yapılan işlemlerde kullanılabilir, böylece nüfusun bu kesimi için ekonomik fırsatlar genişletilebilir.

Gündelik Senaryolar

USDT'nin yaşam senaryolarında benimsenmesi Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa ve diğer Asya ülkelerinde de oldukça yaygındır. Birçok kripto para borsası ve dijital ödeme platformu, ödeme seçeneği olarak USDT'yi desteklemektedir. Gate.io değişimini örnek alırsak, Gate Uygulamasında USDT, oyun puanları, çoklu platform hediye kartları, uçak biletleri ve cep telefonu ön ödemeli kartları satın almak için kullanılabilir.

Sınır Ötesi Havaleler

USDT, sınır ötesi ödemeler için hızlı, güvenli ve düşük maliyetli bir çözüm sunar. USDT'nin değeri ABD dolarına sabitlendiğinden, sınır ötesi havalelerde USDT'nin kullanılması döviz kuru dalgalanmalarından kaynaklanan gereksiz riskleri önleyebilir. Blockchain teknolojisiyle desteklenen bu hızlı doğrulama ve ödeme yeteneği, geleneksel havale işlemlerine kıyasla sınır ötesi işlemlerin hızını ve verimliliğini önemli ölçüde artırabilir. Ek olarak, stabilcoin işlem kayıtları, tüm işlem deneyiminin güvenliğini ve şeffaflığını artıran şeffaflık ve değişmezlik özelliklerine sahiptir. Birçok kişi, fonlarını diğer ülkelere rahatça aktarmak amacıyla sınır ötesi havalelerde USDT'yi kullanmayı tercih ediyor.

Güvenlik

Geçmişte USDT, açıklanamayan birçok ihraç örneği yaşadı, ancak Tether şirketi, para biriminde bir ayrışma ve panik yaşandığında her zaman proaktif önlemler aldı.

• 2 Mart 2015'te USDT, ABD dolarına olan sabitinden 0,43 dolar saparak 0,57 dolar gibi tarihi bir düşük seviyeye düştü. Bu önemli sapma yatırımcılar arasında endişelere neden oldu ve panik satışına yol açtı.
• Nisan 2017'de Wells Fargo, Tether için aracılık yapmayı bıraktı. Tether ile bağlı borsası Bitfinex arasındaki bankacılık ilişkisi kesintiye uğradı. Bu olay, USDT rezervlerinin desteğine ilişkin endişeleri artırdı ve fiyatta 1 doların altında kısa bir dalgalanmaya neden oldu, ancak hızla ABD dolarına olan sabitini toparladı.
• 2018'de USDT, sabit fiyattan 0,32 dolar saparak tarihi en yüksek seviyesi olan 1,32 dolara ulaştı. Aynı yılın ekim ayında Bitfinex'in iflas söylentileri sırasında USDT'nin değeri kısa süreliğine 0,9 doların altına düştü. Bu sapmalar USDT'nin bir stabilcoin olarak güvenilirliğine ilişkin şüpheleri artırdı.
• Nisan 2019'da New York Başsavcılığı suçlamalarda bulundu. Ofis, Bitfinex'in 850 milyon dolar kaybettiğini ve Tether'in bu açığı kapatmak için gizlice fon kullandığını belirtti. Bu keşif aynı zamanda USDT'nin geçici olarak ayrılmasına da yol açtı.
• Mart 2021'de Tether ve Bitfinex, New York Başsavcılığı ile 18,5 milyon dolar para cezası ödemeyi kabul ederek anlaşmaya vardı. Anlaşmanın bir parçası olarak Tether, rezerv varlıklarının şeffaflığını artırmayı taahhüt etti. Her iki şirket de herhangi bir yanlışı ne kabul etti ne de yalanladı.
• Tether, 2021'den bu yana, stabilcoin piyasasına daha fazla güven kazandırmak için ayrıntılı rezerv varlık dökümleri yayınlıyor ve düzenli olarak rezerv varlık denetim raporları yayınlıyor.

USDT'nin ayrışma yaşadığı her seferde Tether aktif bir şekilde tepki verdi, durumu hemen çözdü ve fiyat istikrarını korumak için çaba gösterdi. Tether, Ağustos 2022'den itibaren kapsamlı bir denetim yapacağını duyurdu. Tether, USDT ihracına ilişkin bir zaman çizelgesini kamuya açıklamamış olsa da, rezerv miktarları ve oranları hakkında ayrıntılı bilgi sağlayan şeffaflık raporları Tether resmi web sitesinde bulunabilir. Bu raporlar, her USDT'nin yeterli rezerv varlığıyla desteklendiğini gösteriyor.

USDT'nin rezerv varlıkları arasında nakit ve nakit benzerleri, ABD Hazine bonoları, gecelik geri alım anlaşmaları, şirket tahvilleri, banka mevduatları, değerli metaller, Bitcoin, diğer yatırımlar ve ipotek kredileri yer alıyor. Tether'in en son (30.06.2023) denetim raporuna göre, toplam rezerv varlıkları 86.499.251.218 $'a ulaşırken, USDT'nin piyasa değeri 84.287.513.801 $'dır, bu da 1.026240392 rezerv oranıyla sonuçlanır, bu da yeterli rezervlere işaret eder.

USDT Rezervlerinin Dağılımı

kaynak: https://tether.to/en/transparency/#reports

USDT Rezervlerinin Dağılımı

kaynak: https://tether.to/en/transparency/#reports

Aynı zamanda, USDT'nin düzenleyici kurumlardan veya politika yapıcılardan net ve tutarlı bir tanım ve sınıflandırma elde edememesi nedeniyle USDT'nin uygulanması da zorluklarla karşı karşıyadır. Ayrıca, finansal sistemin ve piyasanın istikrarının korunmasına yönelik düzenleyici çerçeve, tam bir denetim ve değerlendirme sağlamamaktadır. Bu nedenle, stabilcoinlerin yasal statüsünün açıklığa kavuşturulması ve finansal istikrarın sağlanması konusunda hala geliştirilecek alan var.

Çözüm

Sonuç olarak USDT, daha hızlı, daha şeffaf ve güvenli çözümler sunma yeteneği sayesinde günlük ödemeler ve sınır ötesi havalelerde önemli bir potansiyele sahiptir. Ancak USDT'nin uygulanması, düzenleyici kurumlar ile blockchain endüstrisi arasındaki işbirliğini gerektiren zorluklarla da karşı karşıyadır. Bu işbirliği, stabilcoin endüstrisinin sürdürülebilir gelişimini ve finansal sistemin istikrarlı çalışmasını sağlayan açık bir düzenleyici çerçeve oluşturmak için gereklidir. Mevcut bilgilere dayanarak USDT ihracının azalacağı sonucuna varmak zor. Yakın zamanda Tether hazinesinden 1 milyar USDT ihracına izin verilmesi, güçlü piyasa talebiyle birlikte USDT'ye olan talebin güçlü kaldığını gösteriyor.

Ancak mevcut piyasa koşullarının ve dış faktörlerin USDT gibi stabilcoinlere olan talebi etkileyebileceğini dikkate almak önemlidir. Stabilcoinler kripto para ekosisteminde çok önemli bir rol oynuyor. USDT gibi ana akım stabilcoinlerin ihraç stratejilerindeki değişiklikler, diğer stabilcoinleri veya daha geniş kripto para piyasasını etkileyebilir. USDT arzındaki bir düşüş, USDC, TUSD veya DAI gibi diğer stabilcoinlerin talebinde ve ihracında değişiklikleri teşvik edebilir. Şu anda Tether'in piyasa değeri artmaya devam ediyor ve USDT hala stabilcoinler arasında en büyük pazar payına sahip. Her ne kadar piyasa güven endeksi USDT talebinin büyümesi açısından olumlu olmasa da ılımlı bir seviyede korunsa da talebi de en önemli likidite aracı olarak piyasanın temposunu takip edecek.

Kripto para piyasasında volatilitenin yüksek olduğu ve piyasa çalkantılarının olduğu dönemlerde yatırımcılar daha fazla şeffaflık ve daha düşük risk sunan stabilcoinlere de sığınıyor. USDT gibi stabil kripto paralar rezervleri açısından giderek daha şeffaf hale geliyor ve bu da onları daha popüler kılıyor. USDT arzındaki artış kullanıcılar arasında endişe ve paniği artırsa da giderek artan kapsamlı şeffaflık raporları ve denetimler, insanların endişelerini giderek azaltıyor.