1. RWA'nın Kökenlerini Takip Etmek

RWA - Gerçek Dünya Varlıkları

RWA, gerçek dünya varlıklarının dijital ve tokenize edilmiş temsili ve blok zinciri veya Web3 ekosistemleri içinde ticareti anlamına gelir. Bu varlıklar, gayrimenkul, emtia, tahviller, hisse senetleri, sanat eserleri, kıymetli metaller ve fikri mülkiyet dahil olmak üzere sınırlı olmamakla birlikte, gerçek dünya varlıklarını merkezsiz finans (DeFi) ekosistemine getirmek için blok zinciri teknolojisinden yararlanmanın temel fikridir. Böylece daha verimli, şeffaf ve güvenli varlık yönetimi ve ticareti sağlanabilir.

RWA'nın önemi, geleneksel olarak likiditesi düşük varlıkların blok zincir teknolojisi aracılığıyla likiditesini arttırabilme kabiliyetinde yatmaktadır. Bu, bu varlıkların ödünç verme, staking ve ticaret gibi DeFi ekosistemi faaliyetlerine katılabilmelerine olanak tanır. Gerçek dünya varlıklarını blok zincir dünyasıyla bağlayan bu yaklaşım, Web3 ekosisteminde önemli bir gelişim yönü olarak ortaya çıkıyor.

RWA - özel varlık statüsü

RWA, blok zincirinde faydalı dijital varlıklar oluşturmak için gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesini içerir. Esasen, yerel kripto varlıkları ile geleneksel varlıklar arasında bir köprü görevi görür. Yerel kripto varlıklar tipik olarak akıllı sözleşmeler aracılığıyla yönetilir ve tüm iş mantığı ve varlık işlemleri zincir üzerinde gerçekleşir ve "Kod Kanundur" ilkesine bağlı kalır. Buna karşılık, tahviller, hisse senetleri ve gayrimenkul gibi geleneksel varlıklar, gerçek dünyanın yasal çerçevesi içinde çalışır ve hükümet yasalarıyla korunur.

RWA, hisse senetleri ve gayrimenkul gibi temel varlıklar için hem akıllı sözleşmeler aracılığıyla on-chain desteği hem de yasal korumayı gerektiren bir tokenizasyon kuralları kümesini tanıtır. RWA çerçevesi altında tokenizasyon sadece blok zincirinde bir token ihraç etmekle ilgili değildir; bunun yerine off-chain gerçek dünya varlık ilişkilerini ele alan karmaşık bir süreci içerir. Bu süreç genellikle temel varlıkların satın alınması ve saklanması, bu varlıklara bağlı olarak tokenları ilişkilendiren bir yasal çerçevenin kurulması ve nihayetinde tokenların ihraç edilmesini içerir. Bu tokenizasyon süreci aracılığıyla off-chain yasal düzenlemeler ve işletme prosedürleri entegre edilir, böylece token sahiplerinin temel varlıklara yasal talepleri olur.

Şekil 1

Şekil 2

RWA - Tarihsel Kökenleri

RWA (Gerçek Dünya Varlıkları) gelişimi üç aşamaya ayrılabilir: erken keşif, ilk gelişim ve hızlı yükseliş.

Erken Keşif (2017-2019)

2017: Keşif Başlıyor

Merkezi olmayan finans (DeFi) kavramı olgunlaştıkça, RWA fikri ortaya çıkmaya başladı. Polymath ve Harbor gibi öncü projeler, menkul kıymetlerin tokenizasyonunun mümkün olup olmadığını araştırmaya başladı. Polymath, yasal uyumluluk sorunlarını ele alarak güvenlik token ihraç platformu oluşturma üzerine odaklanırken, Harbor blockchain üzerinde menkul kıymetlerin ticareti için bir uyumluluk çerçevesi üzerinde çalıştı.

2018: Mal Tokenizasyonun Başlangıcı

Gayrimenkul ve emtia tokenizasyonunda pilot projeler ortaya çıkmaya başladı. Örneğin, RealT ABD'de başladı ve gayrimenkulü tokenleştirme girişiminde bulundu ve küresel yatırımcıların ABD gayrimenkullerinden kısmi sahiplik ve kira geliri elde etmelerini sağladı.

2019: TAC İttifakı'nın Kurulması

The TAC (Tokenized Asset Coalition) Alliance, RWA'nın standartlaştırılması ve çapraz platform uyumluluğunun teşvik edilmesi, farklı projeler arasında işbirliği ve gelişmenin sağlanması amacıyla kuruldu. Bu dönemde, Securitize ve OpenFinance gibi platformlar, tokenize varlıklar için uyumluluk çözümleri sunmaya odaklandı.

Başlangıç Geliştirme (2020-2022)

2020: Birden Fazla Proje Tarafından RWA'nın Tanıtılması

Centrifuge, gerçek dünya alacakları ve faturaları tokenleştirmek suretiyle küçük ve orta ölçekli işletmelerin blok zincirinde finansmana erişim sağlaması konusunda önemli bir ilgi topladı. Ayrıca, Aave ve Compound gibi önde gelen DeFi projeleri, kredi hizmetlerini genişletmek için RWA'yı teminat olarak kullanmaya başladılar.

2021: MakerDAO RWA Pazarına Katılıyor

Centrifuge, MakerDAO kredi platformunda RWA'yı teminat olarak entegre ederek, kullanıcıların RWA tutarak istikrarlı kripto para birimi DAI elde etmelerini sağladı.

2022: Geleneksel Finans RWA'ya Giriyor

JPMorgan ve Goldman Sachs gibi büyük finans kurumları, geleneksel varlıkların dijitalleştirilmesini keşfetmek için RWA projelerini araştırmaya ve pilotlamaya başladı. RWA İttifakı, RWA'nın standartlaştırılması ve küresel tanıtımının ilerletilmesi için kuruldu.

Hızlı Genişleme (2023 - Günümüz)

2023: Hükümetin RWA Düzenlemesine Katılımı

BlackRock ve Fidelity gibi büyük varlık yönetim şirketleri, varlık portföylerinin bir kısmını yönetmek için tokenizasyon denemelerine başladılar ve likidite ve şeffaflığı arttırdılar. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA) de RWA için düzenleyici çerçeveler üzerinde çalışmaya başladılar.

Şekil 3

2. RWA takip yönü

Geleneksel varlık formlarının çeşitliliği göz önüne alındığında, RWA sektörü çeşitli alanlarda gelişmektedir. Gayrimenkul, emtia, kıymetli metaller, sanat eserleri ve lüks mallar gibi somut varlıklardan, tahviller ve menkul kıymetler, fikri mülkiyet, karbon kredileri, sigorta, performans göstermeyen varlıklar ve fiat para birimi gibi soyut varlıklara kadar, RWA (Gerçek Dünya Varlıkları), geniş bir alan yelpazesi boyunca uygulama potansiyelini göstermektedir.

Şekil 4

Emlak endüstrisi

Geleneksel finansta, gayrimenkul genellikle uzun vadeli yatırım için görece istikrarlı bir varlık olarak kabul edilir, normal piyasa koşullarında güçlü sermaye artış potansiyeline sahiptir. Ancak, gayrimenkulün düşük likidite ve yüksek kaldıraç özellikleri, giriş engellerini yükseltir ve bireysel yatırımcılar için yatırım riskini artırır. Gayrimenkulle ilgili RWA projelerinde, tokenizasyon varlık likiditesini önemli ölçüde artırabilir ve bireylerin üstlendiği riski azaltabilir.

1. Tangible: Gayrimenkul ve kıymetli metaller gibi fiziksel varlıkların tokenleştirilmesine odaklanır ve bu geleneksel olarak ticareti zor olan varlıkların blok zincirinde likidite elde etmesini sağlar.
2. Landshare: Tokenizasyon aracılığıyla, Landshare özellikle blok zinciri tabanlı gayrimenkul fonu modeli aracılığıyla küçük yatırımcıların gayrimenkul piyasasına katılmasına olanak tanır.
3. PropChain: Yatırımcıların fiziksel mülk satın almaya gerek kalmadan küresel gayrimenkul piyasasına maruz kalmasına izin veren, blokzincir tabanlı küresel bir gayrimenkul yatırım platformu sunar.
4. RealT ve RealtyX: Yatırımcıların ABD gayrimenkulünün kısmi sahipliğini ve kira geliri elde etmelerini sağlayan token satın almalarını mümkün kılar.

Fiat para biriminden sabit kura

Stablecoin sektöründe, dikkate değer örnekler arasında USDT (Tether), FDUSD, USDC ve USDE bulunmaktadır. Bu stabilcoin'ler, fiat para birimlerinin değerine sabitlenmiş olarak, kripto piyasasında düşük volatiliteye sahip bir varlık sunar. USDT (Tether) en önemli olanıdır ve stabilcoin'ler arasında en büyük pazar payını elinde tutar. Tether, değerini ABD dolarına 1:1 sabitler, yani her bir USDT bir dolara denk gelir.

Geleneksel finans piyasalarında, itibari para biriminin kendisi bir gerçek dünya varlığıdır (RWA), rezerv ve düzenleyici mekanizmalar aracılığıyla değerini korur. İtibari para blok zincirine bir stablecoin olarak eklendiğinde, merkezi olmayan finans (DeFi) ekosistemindeki borç verme, ödemeler ve sınır ötesi transferler gibi çeşitli işlemlere katılabilen programlanabilir bir dijital varlık olarak yeniden paketlenir. Tether, USDT'nin değerini doğrudan ABD doları cinsinden gerçek dünya varlıklarına bağlar, bu da USDT'nin istikrarını önemli ölçüde artırırken RWA'ların tanıtımı ve kullanımı için nispeten güvenli bir ortam sağlar.

USDT'nin Mekanizması

Tether, USDT'nin değerini bir rezerv varlık sepetini tutarak destekler. Bu rezervler arasında nakit, nakit benzerleri, kısa vadeli devlet tahvilleri, ticari kâğıt, teminatlı krediler ve küçük miktarda kıymetli metaller bulunur. Kullanıcılar fiat para birimi (USD vb.) Tether'ın hesabına yatırdığında, şirket kullanıcıya eşdeğer miktarda USDT ihraç ederek, USDT ve dolar arasındaki 1:1 sabitlenmeyi sürdürür.

USDT'nin Kararlılığı ve Riskleri

Sistematik Risk: USDT'nin değeri doğrudan ABD dolarına bağlandığından, kullanıcılar dolarla ilgili sistemik risklere ve piyasa dalgalanmalarına maruz kalırlar. Örneğin, eğer dolar küresel piyasalarda önemli ölçüde değer kaybederse, USDT'nin satın alma gücü de azalacaktır.

Düzenleyici Risk: Regülatörler, Tether'ın operasyonel modelini sorgulayabilir veya harekete geçebilir, bu da USDT'nin ihraç edilmesini ve kullanımını etkileyebilir.

Teminat Riski: Tether, USDT'nin tamamen rezerv varlıklarla desteklendiğini iddia etse de, bu rezervlerin şeffaflığı ve yeterliliği konusunda süregelen endişeler var. Tether yeterli rezervleri koruyamazsa veya bu rezervlerin kalitesi düşerse, USDT değer kaybedebilir, yani artık dolarla 1:1 değerini koruyamaz.

Likitlik Riski: Aşırı piyasa koşulları altında, Tether likidite sıkıntısıyla karşılaşabilir. Eğer büyük bir kullanıcı grubu aynı anda dolar karşılığı USDT talep ederse, Tether bu talepleri hızlı bir şekilde karşılamakta zorlanabilir, bu da piyasa panik ve fiyat dalgalanmasına yol açabilir.

Tether'ın karşılaştığı zorluklar ve sorunlar, stabilcoin piyasasına özgü değildir, ancak daha geniş bir RWA piyasasının göstergesidir. RWA'ların güvenliği, temel varlıklarının kalitesine sıkı sıkıya bağlıdır ve farklı ülkelerin ve bölgelerin yasalarına ve düzenlemelerine son derece duyarlıdır.

Kredi piyasası

Gerçek Dünya Varlıklarının (RWA) kredi kredi piyasasıyla entegrasyonu, daha fazla teminat seçeneği ve daha yüksek kredi miktarları sunabilir. Maker ve AAVE gibi DeFi protokollerinde, borçlular genellikle kredi güvenliğini sağlamak için kredi miktarını aşan kripto varlıklar şeklinde teminat sağlamak zorundadır. RWA'nın dahil edilmesiyle, gayrimenkul, alacak hesapları ve diğerleri gibi geleneksel varlıklar teminat olarak kullanılabilir, kabul edilebilir varlıkların yelpazesini genişletir. Bu, sadece kripto varlıklar değil, gerçek ekonominin somut varlıklarının da bu sisteme katılabileceği anlamına gelir.

Bu girişim küçük ve mikro işletmelerin daha fazla kamu fonlarına erişmesini sağlayabilir, büyük şirketlere ek kredi kanalları sunabilir ve olağan yatırımcıların işletmelere yatırım yapmasına ve gelecekteki büyümeden faydalanmasına izin verebilir.

Tahviller ve Menkul Kıymetler

Geleneksel finansal piyasalarda, tahviller ve menkul kıymetler, genellikle kapsamlı finansal düzenleyici çerçevelerle desteklenen en yaygın kabul gören yatırım yöntemleri arasındadır. Bu nedenle, tahvil ve menkul kıymetlere ilişkin RWA projelerinde gerçek dünya yasal ve düzenleyici gereksinimlerle uyum sağlamak önemli bir adımdır.

1. Maple Finance: İşletmelere ve kredi verenlere zincir üzerinde kredi havuzları oluşturma ve yönetme imkanı sağlayarak, tahvil ihraç ve ticaretini daha verimli ve şeffaf hale getirir.
2. Securitize: Tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin ihraç, yönetim ve ticareti için hizmetler sunar. Platform şirketlere blockchain üzerinde tahviller, hisse senetleri ve diğer menkul kıymetleri ihraç etmelerine olanak tanır ve bu tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin çeşitli ülkelerin yasal ve düzenleyici gereksinimlerine uygun olduğunu sağlamak için kapsamlı bir uyum araçları seti sunar.
3. Ondo Finance: Sabit getiri sağlayan tokenleştirilmiş kısa vadeli hazine fonları da dahil olmak üzere ürünler sunar, DeFi ve geleneksel finans arasındaki çizgileri daha da belirsizleştirir.

3. RWA pazar boyutu

Mayıs 2023'ten bu yana, RWA patlayıcı bir büyüme yaşadı. Yazının yazıldığı zamana kadar, RWA ile ilgili projelerde kilitlenen toplam değer (TVL) 6.3 milyar dolar seviyesinde kalmaya devam ediyor ve DeFiLlama verilerine göre yıllık bazda %6000 artışı temsil ediyor.

Şekil 5

RWA.xyz resmi web sitesi verilerine göre, RWA ile ilgili varlıkların 62.487 sahibi ve 99 varlık ihraç edicisi bulunmaktadır. Bu varlıklarla ilişkili stabilcoin'lerin toplam değeri 169 milyar dolar.

Şekil 6

Binance dahil olmak üzere birçok tanınmış Web3 şirketi, RWA'nın gelecekteki piyasa değeri konusunda iyimser. Bazı tahminlere göre 2030 yılına kadar RWA'nın toplam piyasa değeri 16 trilyon doları bulabilir.

Şekil 7

Yükselen bir sektör olarak RWA, geniş potansiyeli nedeniyle yatırımcıların dikkatini çekiyor ve DeFi piyasasında eşi benzeri görülmemiş bir etki yaratıyor. Bununla birlikte, RWA projelerinin gelişimi gerçek dünya düzenlemelerine sıkı sıkıya bağlıdır ve farklı ülkeler ve bölgeler arasındaki farklı yasal çerçeveler büyümesine kolaylıkla kısıtlama getirebilir.

4. RWA ekolojik gelişim

Goldman Sachs ve SoftBank gibi geleneksel sermaye firmaları ile Binance ve OKX gibi Web3 devlerinin girişiyle birlikte, RWA sektöründe güçlü projeler ortaya çıkmaya başlıyor. Centrifuge, Maple Finance, Ondo Finance ve MakerDAO gibi hem yeni hem de kurulmuş projeler, teknoloji ve ekosistem geliştirme açısından liderler olarak kendilerini bu gelişmekte olan alanda öne çıkarmaya başlıyor.

Centrifuge: gerçek varlık on-chain protokolü

kavram

Centrifuge, gerçek dünya varlıklarını zincir üzerinde tokenleştirmeyi ve merkezi olmayan bir varlık finansman protokolü sunmayı amaçlayan bir platformdur. MakerDAO ve Aave gibi tanınmış DeFi ödünç verme protokolleriyle işbirliği yapar ve genellikle başlangıçlar gibi rehin edilebilir varlıkları olan gerçek dünya borçlularıyla bağlantı kurarak DeFi varlıkları ile gerçek dünya varlıkları arasındaki akışı kolaylaştırır.

Finansman geliştirme

Başlangıcından bu yana Centrifuge, yatırımcılardan önemli bir ilgi gördü. 2018 ile 2024 yılları arasında, ParaFi Capital ve IOSG Ventures gibi önde gelen VC'lerin projeyi desteklediği beş fon turunda toplam 30,8 milyon dolar topladı. Centrifuge'un performansı da etkileyici oldu ve 1.514 varlığı tokenleştirdi ve toplam finansman tutarı 636 milyon dolar olarak yansıttı, bu da Total Value Locked (TVL)'de %23'lük bir yıllık artışa işaret ediyor.

Şekil 8

Teknik mimari

Centrifuge'nin temel mimarisi Centrifuge Chain, Tinlake, zincir üzerinde Net Aktif Değer (NAV) hesaplama ve katmanlı yatırım yapısıdır. Centrifuge Chain, varlık tokenizasyonu ve gizlilik koruması için özel olarak tasarlanmış Substrate üzerine (Polkadot parachain ekosisteminin bir parçası) inşa edilmiş bağımsız bir blok zinciridir. Tinlake, ihraççıların varlıkları tokenleştirerek NFT'ler üreterek ve bu NFT'leri teminat olarak kullanarak likidite elde etmelerine olanak tanıyan merkezi olmayan bir varlık finansman protokolüdür.

Şekil 9

Tam bir kredi sürecinde, gerçek dünya varlıkları Tinlake protokolü aracılığıyla NFT'lere tokenleştirilir. Bu NFT'ler teminat olarak kullanılır ve ihraççılar havuzdan likidite elde ederken yatırımcılar havuza fon sağlar. Zincir üzerindeki NAV hesaplama modeli, hem yatırımcılar hem de ihraççılar için varlık fiyatlandırması ve durumu konusunda şeffaflık sağlar. Kademe yapılandırması, farklı kredi seviyelerine izin verir: junior tranş (yüksek risk, yüksek getiri), mezzanine tranş ve senior tranş (düşük risk, düşük getiri).

Şekil 10

gelişim sorunları

RootData'nın RWA projesi olan Centrifuge, dikkat açısından ilk sırayı alsa da TVL gibi önemli metrikler, 2022 düşüş piyasasının etkisi ve 2024 beklentilerinin karşılanmaması gibi faktörlerden dolayı düşmüştür. Şu anda TVL sadece 497.944 dolar olarak durmaktadır.

Şekil 11

ONDO Finance: ABD Borç Tokenizasyonu Lideri

kavram

Centrifuge'un DeFi fonlarının ve gerçek dünya varlıklarının akışı için bir platform oluşturmaya odaklanmasının aksine, Ondo Finance, merkezi olmayan kurumsal düzeyde bir finansal protokoldür. Açık, izinsiz ve merkezi olmayan bir yatırım bankası oluşturarak kurumsal düzeyde finansal ürünler ve hizmetler sunmayı amaçlar. Şu anda Ondo Finance, sabit paraların ötesinde istikrarlı varlık seçenekleri oluşturmaya, düşük riskli veya risksiz, istikrarlı bir şekilde değer kazanan ve ölçeklenebilir fon ürünlerini (ABD Hazine tahvilleri ve para piyasası fonları gibi) blok zincirine getirmeye odaklanıyor. Bu, sahiplerin nispeten istikrarlı varlıkları korurken dayanak varlığın getirilerinin çoğundan yararlanmalarını sağlar.

Finansman geliştirme

ONDO Finance, Pantera Capital, Coinbase Ventures, Tiger Global ve Wintermute gibi önde gelen yatırımcılardan üç turda toplam 34 milyon dolarlık fon topladı. Ayrıca ONDO Finance, zincir desteği, varlık saklama, likidite desteği ve hizmet tesisleri olmak üzere dört ana alanda 82 kuruluşla ortaklıklar kurdu.

Şekil 12

ONDO Finance ayrıca etkileyici bir piyasa performansı sergilemiştir. Proje tokeni ONDO'nun mevcut fiyatı 0,6979 dolar. A turu fonlama fiyatı olan 0,0285 dolar, ICO fonlama fiyatı olan 0,055 dolar ve açılış fiyatı olan 0,089 dolarla karşılaştırıldığında, sırasıyla %2448, %1270 ve %784 artışı temsil ederek projeye olan piyasanın güçlü ilgisini göstermektedir.

=

Şekil 13

Bu yılın Nisan ayından bu yana, ONDO Finance, şu anda 538,97 milyon dolarlık TVL gibi ana ölçümlerde önemli bir büyüme yaşadı ve RWA sektöründe üçüncü sırada yer alıyor.

Şekil 14

Ürün Mimarisi

ONDO Finance'nin şu anki ana varlıkları USDY ve OUSG.

USDY (ABD Doları Getiri Tokeni), stabilcoin'lerin erişilebilirliğini ABD Hazine bonolarının getiri avantajlarıyla birleştiren Ondo USDY LLC tarafından ihraç edilen yeni bir finansal araçtır. Birçok blok zincir getiri aracının aksine, USDY'nin yapısı ABD yasaları ve düzenlemelerine uygun olarak tasarlanmış olup, kısa vadeli ABD Hazine bonoları ve banka talep mevduatları tarafından desteklenmektedir.

USDY iki türde mevcuttur:

USDY (Biriken): Token fiyatı temel varlıkların getirisiyle birlikte artar, uzun vadeli sahipler ve nakit yönetim ihtiyaçları için uygundur.

rUSDY (Rebase): Birim fiyatını $1.00 olarak korurken, token sayısını artırarak elde edilen verimlilikle birlikte, ödeme veya takas amaçları için idealdir.

OUSG (Ondo Kısa Vadeli ABD Hazine İdaresi), Ondo Finance tarafından çıkarılan bir yatırım aracıdır ve tokenleştirme yoluyla likiditeye erişim sağlar. Amacı, yatırımcılara ultra düşük riskli ve yüksek likiditeye sahip yatırım fırsatları sunmaktır. OUSG tokenleri kısa vadeli ABD Hazine tahvillerine sabitlenmiştir ve sahipleri anında üretme ve geri alma yoluyla likidite avantajları elde edebilir.

Tokenizasyon Yapısı: OUSG'nin temel varlıkları öncelikle BlackRock'un ABD Kurumsal Dijital Likidite Fonu (BUIDL) ile BlackRock'un Federal Fonu (TFDXX), banka mevduatları ve likiditeyi sağlamak için USDC'de tutulmaktadır. Blok zincir teknolojisi aracılığıyla, OUSG payları tokenleştirilmiştir, böylece 24/7 transferler ve işlemler yapılabilmektedir.

Oluşturma ve İade Mekanizması: Yatırımcılar USDC ile anında OUSG tokenları alabilir veya OUSG tokenlarını USDC karşılığında iade edebilir.

Token Sürümleri: USDY'ye benzer şekilde, OUSG'nin de OUSG (Biriktirici) ve rOUSG (Rebase) olmak üzere iki sürümü vardır.

OUSG ve USDY, kullanıcılardan KYC desteği gerektirir. Bu nedenle, Ondo, OUSG ve diğer izin verilen jetonlar için kararlılık sağlayan teminatlı borç verme hizmetleri sunmak için arka uç DeFi protokolü Flux Finance ile ortaklık yapmıştır, protokol arka uçunda izinsiz katılımı mümkün kılmaktadır.

BlackRock BUIDL: Ethereum'daki İlk Tokenize Edilmiş Fon

Kavram

BlackRock BUIDL, küresel varlık yönetim şirketi BlackRock ve Securitize tarafından ortaklaşa piyasaya sürülen bir ETF (Borsa Yatırım Fonu)'dir. Tam adı "iShares ABD Altyapı ETF" olan BUIDL'ın ticker sembolü BUIDL'dir. USDY'ye benzer şekilde, BUIDL esasen bir güvenlik niteliğindedir. Kullanıcılar BUIDL'a 100 dolar yatırdıklarında, aynı zamanda 100 dolarlık yatırım getirisinden de faydalanarak 1 dolar değerinde bir jeton alırlar.

Düzenleyici Uyumluluk

Birçok RWA sektörü projesinin aksine, BUIDL uyumluluk açısından oldukça sağlamdır. BUIDL fonu, BlackRock tarafından Britanya Virjin Adaları'nda (BVI) kurulan bir Özel Amaçlı Şirket (SPV) tarafından işletilmektedir. Bir SPV, fonun varlıklarını ve yükümlülüklerini izole etmek için kullanılan bağımsız bir yasal varlıktır. BUIDL fonu, ABD menkul kıymetler yasası uyarınca Reg D muafiyeti için başvuruda bulunmuştur ve sadece akredite yatırımcılara açıktır.

Altta yatan Varlıklar

BlackRock Financial, fonun varlıklarını yönetmekten sorumludur. Fon, her bir BUIDL tokeninin 1 dolarlık sabit bir değeri korumasını sağlamak için kısa vadeli ABD devlet tahvilleri ve gecelik geri alım anlaşmaları gibi nakit benzerlerine yatırım yapar. Securitize LLC, fonun hisselerini zincir üstü tokenlere dönüştürmek de dahil olmak üzere BUIDL fonu için tokenizasyon sürecini yönetir. Zincir üstü getiriler, akıllı sözleşmeler aracılığıyla otomatik olarak oluşturulur.

Piyasa Tepkisi

BlackRock'ın sağlam itibarı ve gücüyle desteklenen BUIDL fonu, piyasa tanınırlığı ve TVL (Toplam Değer Kilitlenmiş) açısından iyi performans gösterdi ve 502,41 milyon dolarlık bir TVL ile, RWA TVL sıralamasında 4. sırada yer aldı.

Şekil 15

Şekil 16

Teknik mimari açısından, BUIDL diğer projeler kadar yenilikçi olmayabilir. Ancak, BlackRock'un kripto piyasasındaki uzun süredir devam eden itibarı, RWA sektöründeki yerini sağlamlaştırmak için yeterince önemlidir.

RWA ekosisteminde, geleneksel kredilendirme ile DeFi'yi bütünleştiren Centrifuge'in yanı sıra, menkul kıymetleri DeFi ile birleştiren ONDO Finance ve BlackRock BUIDL gibi gerçek varlıkları DeFi ile bütünleştirmede çığır açıcı gelişmeler yaşandı. Örneğin, Propbase gerçek estate varlıklarını doğrudan tokenleştirerek dolaşıma sokarken, PARCL tokenler aracılığıyla mahallelere veya bölgelere yatırım yapılmasına izin veriyor.

5. Özet

RWA (Gerçek Dünya Varlıkları) esasen gerçek dünya varlıklarını ifade eder. Bu sektörün temel amacı, gerçek dünya varlıkları ile zincir üstü varlıklar arasındaki etkileşimi kolaylaştırmak, DeFi ile geleneksel finans arasındaki sınırları kademeli olarak bulanıklaştırırken daha fazla gerçek dünya sermayesinin blok zincirine akmasına izin vermektir.

RWA sektörü, şu anda üç ana alan üzerinde yoğunlaşan hem somut hem de soyut varlıkları içerir: menkul kıymetler, gayrimenkul, kredi kullandırma ve stabilcoinler.

Diğer sektörlere kıyasla, RWA daha sıkı düzenleyici denetim ve uyumluluk gereksinimleri altındadır, bu da bazı tanınmış şirketlere rekabet avantajı sağlayabilir.

RWA sektörünün güçlü anlatısı ve potansiyeline rağmen, uyumluluk konusundaki belirsizlikler, ilgili projelere yatırım yaparken dikkatli olunması gerektiği anlamına gelir ve potansiyel riskleri yönetmeye hazır olunması gerekir.

beyanat:

1. Bu makale [foresightnews )], orijinal başlık “RWA: Gerçek Varlıkların Yükselişi”'dir, telif hakkı orijinal yazar [Trustless Labs]'e aittir, yeniden basım konusunda herhangi bir itirazınız varsa lütfen iletişime geçin Gate Öğrenme Ekibi, ekip ilgili prosedürlere göre mümkün olan en kısa sürede halledecektir.

2. Uyarı: Bu makalede ifade edilen görüşler yalnızca yazarın kişisel görüşlerini temsil etmekte olup herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmemektedir.

3. Makalenin diğer dil versiyonları Gate Learn ekibi tarafından çevrilir, bahsedilmez.Gate.io, çevrilen makale çoğaltılamaz, dağıtılamaz veya kopyalanamaz.