Giriş

Blockchain teknolojisi hızla evrimleşmeye devam ettiğinden, kamuya açık blok zincirlerinin gelir akışlarının sürdürülebilirliği, uzun vadeli büyüme potansiyellerini değerlendirmede kritik bir faktör haline gelmiştir. Bu rapor, mevcut pazarın üç önde gelen kamuya açık blok zinciri olan Ethereum, Solana ve Tron'a odaklanmaktadır. Gaz ücret gelirlerini, zincir üstü ekonomik faaliyetleri ve kullanıcı gelir ve harcamalarının sürdürülebilirliğini analiz ederek, bu blok zincirlerinin gelir modelleri ve sürdürülebilirliğine derinlemesine bir bakış sunmaktadır.

Defilama'nın en son verilerine göre, son 30 günde Ethereum 99,89 milyon dolarlık gaz ücreti ile öncülük etti, onu 46,21 milyon dolar ile Solana ve 38,97 milyon dolar ile Tron izledi. Bununla birlikte, bu gelir avantajı piyasa popülaritesi ve kullanıcı etkinliği ile zorunlu olarak ilişkili değildir. İlginç bir şekilde, son altı ayda Solana'nın Ethereum'dan daha fazla tartışma yarattığı görülürken, Tron özellikle düşük işlem ücretleri nedeniyle ödeme sektöründe geniş tanınırlık kazandı.

Daha da dikkat çekici olan şey, gaz ücreti geliri ile günlük aktif adresler arasındaki kontrasttır: Tron, 2,1 milyon günlük aktif adres ile öncülük ederken, Solana 1,1 milyon ile takip ediyor, Ethereum ise sadece 316.000 ile geride kalıyor. Bu fark, gaz ücreti geliri, zincir üzerindeki ekonomik faaliyetler ve kullanıcı gelir ve harcamasının sürdürülebilirliği arasındaki karmaşık ilişkiyi vurgulamaktadır. Ayrıca, bu üç büyük halka açık blok zincirinin gelir sürdürülebilirliğini analiz etmek için benzersiz bir açı sağlar.

Bu rapor, Ethereum, Solana ve Tron'un gelir yapılarını detaylı bir şekilde inceleyecek, uzun vadeli büyüme potansiyellerini ve gelir akışlarının sürdürülebilirliğini araştıracaktır.

Ethereum

Gaz Ücreti Gelir Kompozisyonu

Ethereum, önemli güncellemelerden geçti, bunlar Proof of Work (PoW) den Proof of Stake (PoS) a geçiş ve EIP-1559 un uygulanması da dahil olmak üzere, bu güncellemeler gaz ücret yapısını büyük ölçüde etkiledi. Yeni yapı iki bölümden oluşur: otomatik olarak yakılan taban ücret ve doğrudan doğruya doğrulayıcılara giden bahşişler. Taban ücretin yakma mekanizması, ETH yi deflasyonel bir duruma sürüklemesi beklenir ve potansiyel olarak değerini artırabilir. Ayrıca, taban ücretin dinamik ayarlaması ağ kaynak dağıtımını optimize etmeye yardımcı olurken, bahşişler doğrulayıcılara ek teşvikler sağlayarak ağ güvenliğini sağlar. Bu çift yapı, sadece doğrulayıcı gelir kaynaklarını çeşitlendirmekle kalmaz, yeni para ihraçına bağımlılığı azaltır, aynı zamanda taban ücret yakma mekanizması aracılığıyla ETH için uzun vadeli deflasyon potansiyeli yaratır. Bu değişiklikler, Ethereum un ekonomik sürdürülebilirliğini ve uzun vadeli değerini artırmayı amaçlıyor.

Son 30 gün içinde Ethereum, taban ücret mekanizması aracılığıyla yaklaşık 47 milyon dolar değerinde ETH yaktı. Bu rakam, ağ etkinliği seviyelerini yansıtır ve çeşitli zincir içi faaliyetlerin toplam gaz tüketimine katkısı hakkında içgörüler sağlayarak Ethereum ekosistemindeki farklı uygulamaların ve işlem türlerinin ekonomik etkisinin daha net bir şekilde anlaşılmasını sağlar. Yakma hacmine ana katkıda bulunanlar aşağıdaki tabloda gösterilmektedir.

Şekil 1-1: Ethereum Ekosistemi Yakma Verileri

Ethereum ağındaki gaz ücretlerinin dağılımı, hem ekosisteminin canlılığını hem de ekonomik değerin yönünü yansıtır. Grafikte gösterildiği gibi, gaz ücreti yakma yüzdeleri, Ethereum ana zincirindeki temel uygulamaları ve bunların göreceli önemini belirlememize olanak tanır. Merkezi Olmayan Finans (DeFi), toplamın %60'ını oluşturan baskın güçtür ve Ethereum ekosistemindeki önemli rolünün altını çizer. DeFi'yi ETH transferleri (%12), MEV (Maksimum Çıkarılabilir Değer, %8) ve NFT'ler (Non-Fungible Tokens, %8) takip ediyor ve birlikte ağın gaz tüketiminin %88'ini oluşturuyor ve Ethereum'daki birincil ekonomik faaliyetleri temsil ediyor. Katman 2 çözümleri (%6) ve akıllı sözleşme oluşturma (%2) daha küçük porsiyonlara sahip, bu da Ethereum'un ekosistem gelişiminin mevcut aşamasının biraz "durgun" olduğunu gösteriyor.

Ethereum ağı nispeten daha sessiz bir dönemde olsa da, DeFi'nin liderliğini yaptığı gaz ücret tüketiminin çeşitli dağılımı, ETH transferleri, MEV ve NFT'ler ile birlikte ağın dayanıklı canlılığını ve geniş uygulama kapsamını göstermektedir. Bu çeşitlilik, Ethereum'un değerinin sürekli büyümesi için güçlü bir temel oluşturuyor.

On-Chain Ekonomik Faaliyetler

Defi

Merkezi Olmayan Finans (DeFi), Ethereum ekosisteminin kalbinde, merkezi olmayan borsalar (DEX), kredi platformları, DEX ticaret botları, sabit paralar, türevler, kripto cüzdanlar ve likit staking türevleri (LSD) gibi geniş bir alt sektör yelpazesini kapsıyor.

Ethereum'ın gaz yakma verilerinin ayrıntılı bir analizi, DEX, stabilcoinler, DEX ticaret botları ve kripto cüzdanlarının gazın en üst tüketici olduğunu ortaya koyuyor, bu da onların mevcut DeFi manzarasında önde gelen rollerini ve yüksek kullanıcı aktivite seviyelerini gösteriyor.

Uniswap (DEX)

Uniswap, Ethereum ekosistemindeki en büyük merkezi olmayan borsa (DEX) olmanın yanı sıra, kullanıcılara etkili on-chain spot işlem hizmetleri sunmanın yanı sıra, DeFi ekosistemi için temel altyapı olarak da hizmet verir ve blockchain ağında temel ihtiyaçları karşılar.

Son 30 günde Uniswap, 54.23 milyon dolar gelir elde etti ve bunun 8.15 milyon dolarlık kısmı gaz ücretleri olarak katkıda bulundu, bu da Ethereum ekosisteminin toplamının yaklaşık %17.3'ünü oluşturuyor. Şekil 1-2'de gösterildiği gibi, Uniswap'te en çok işlem gören çiftler genellikle ETH ve sabit paralar olup, spekülatif meme token ticareti toplam işlemlerin çok küçük bir bölümünü oluşturuyor. Bu, standart ticaret faaliyetleri tarafından hakim edilen sağlıklı bir ekosistemi göstermektedir.

Şekil 1-2: Uniswap'teki En İyi İşlem Çiftleri

(Veri kaynağı:https://app.uniswap.org/explore/pools）

1inch (DEX)

Ethereum ekosisteminde önde gelen bir DEX derinlik birleştiricisi olan 1inch, kullanıcılara özellikle niş token ticaretinde en iyi işlem yollarını ve fiyatları sunmak için birden fazla DEX'in likiditesini birleştiriyor.

1inch Ethereum ekosisteminde yaklaşık olarak 1.21 milyon dolarlık gaz ücreti katkıda bulunmuş ve toplamın %3'ünü oluşturmuştur.

DEX sektörü, DeFi alanının %40'ından fazlasını ve Ethereum ekosisteminin %25'inden fazlasını oluşturarak, DEX'in Ethereum'da en aktif sektör olarak konumunu vurguluyor. Ana akım DEX projeleri öncelikle standart ticarete odaklanır ve meme tokenlarına minimal katılım gösterir, sağlıklı bir ekosistem bileşimini yansıtır. DEX en büyük paya sahip olsa da, yalnızca Ethereum ekosisteminin %25'ini oluşturuyor, gaz ücretlerinin dengeli bir şekilde dağıtılmasını gösteriyor.

Stablecoin Transferleri

Stablecoin transferleri, on-chain aktivitenin önemli bir göstergesi olup, Ethereum ekosisteminde yalnızca DEX'lerden sonra ikinci sıradadır. On-chain işlemlerde yarı-fiat para birimi olarak hareket eden stablecoin'ler, diğer tokenlar için bir fiyat belirleyici sağlamakla kalmaz, aynı zamanda kullanım kolaylığı ve düşük slippage nedeniyle on-chain token işlemleri için tercih edilen aracı haline gelir. Stablecoin piyasası genellikle USDT ve USDC tarafından domine edilmektedir, bu da Ethereum ekosistemindeki fon talebini ve aktivite seviyelerini etkili bir şekilde yansıtmaktadır.

Geçen ay, Ethereum üzerindeki sabit coin transferleri ile ilgili gaz ücretleri toplamda 4.01 milyon doları buldu ve bu dönemde yaklaşık olarak yakılan toplam gaz ücretlerinin %8.5'ini oluşturdu. Bu veri, on-chain fon talebinin güçlü olduğunu yansıtıyor ve genel blok zincirlerinin uzun vadeli büyüme potansiyelini değerlendirirken sabit coin transferlerinin önemini vurguluyor. Sabit coin transferleri, bir blok zincirinin güçlü finansal ve kullanıcı tabanına sahip olup olmadığıyla doğrudan bağlantılıdır. Ethereum'un bu alandaki sağlam performansı, lider konumunu daha da güçlendiriyor ve genel kripto para ekosistemindeki gelişimi için süregelen ivme sağlıyor.

Dex İşlem Botları

DEX işlem botu sektörünün yükselişi, meme coin'lerin popülerliği ile yakından ilişkilidir. Bu botlar, öncelikle kullanıcıların meme coin'leri hızlı bir şekilde güvence altına almalarına yardımcı olmak amacıyla özel olarak tasarlanmış otomatik işlem araçlarıdır. Meme coin'lerin yüksek oynaklığı ve kısa ömürlü olmaları—bazıları sadece 10 dakikadan az aktif kalıyor—onları ticaretini giderek zorlaştırmıştır. Bir emir vermede sadece birkaç saniyelik gecikme, kar ve zarar arasındaki fark olabilir. Sonuç olarak, birçok tacir, yeni meme coin'ler piyasaya sürüldüğünde avantaj elde etmek için DEX ticaret botları kullanıyor. Bu süreç sadece ciddi gaz ücretleri üretmekle kalmaz, aynı zamanda öncelikli olarak işlemlerini sıralamak için blockchain madencilerini teşvik etmek amacıyla önemli rüşvet ücretlerini de içerir, bu da onlara meme coin ticaretinde avantaj sağlar.

Şekil 1-3'te gösterildiği gibi, DEX işlem botu projeleri (öncelikle Banana Gun ve Maestro) gaz ücreti katkısı açısından üçüncü sırada yer alıyor, Uniswap ve Ethereum/stablecoin transferlerini takip ediyor.

Figür 1-3: 30 Günlük Ethereum Temel Ücretler Yakma Katkı Sıralaması

Ethereum ağındaki bir çapraz zincir uyumlu DEX ticaret botu olan Banana Gun, son 30 günde 1,73 milyon dolarlık gaz ücreti katkısıyla özellikle aktifti. Bu, Banana Gun'ı tüm DEX ticaret botu projelerinin en üstünde yerleştiriyor ve Ethereum ekosisteminin gaz ücretlerinin %3,68'ini oluşturarak otomatik ticaret araçları alanındaki hakim rolünü vurguluyor.

Maestro, başka bir çoklu zincir uyumlu DEX işlem botu, esas olarak Ethereum üzerinde çalışır. Son 30 günde Maestro, DEX işlem botları arasında ikinci sırada yer alarak toplam Ethereum ekosistemi içindeki gaz ücretlerinin %3.21'ini oluşturan 1.51 milyon dolarlık gaz ücreti üretti ve böylece otomatik ticaret pazarındaki önemli etkisini ortaya koydu.

Ethereum ekosisteminde DEX ticaret bot sektörünün dikkate değer konumu (gaz ücreti katkısında üçüncü sırada, yaklaşık %6.9 payla) önemini yansıtmaktadır. Önde gelen projelerin (Banana Gun ve Maestro'nun pazarın %90'ından fazlasını ele geçirmesi) net hakimiyeti, bu sektörde yüksek bir yoğunlaşma düzeyini değil, aynı zamanda Ethereum ağındaki mizah jetonu ticaretine dengeli bir yaklaşımı da göstermektedir. Bu denge, ticaret taleplerinin karşılanmasına olanak tanırken aynı zamanda ağın genel sağlığını olumsuz etkileyebilecek aşırı spekülasyonun da negatif etkilerinden kaçınmayı sağlar. Bu da Ethereum ekosisteminin sürdürülebilir gelişimi için güçlü destek sağlar.

Kripto Para Cüzdanları

Cüzdanlar, halka açık blok zincirlerinde kullanıcı faaliyetlerinin altyapısının temel bir parçasıdır. Ürettikleri gaz ücretleri, sadece zincir üzerindeki gerçek kullanıcı katılım düzeyini göstermekle kalmaz, aynı zamanda blok zinciri ekosisteminin sağlığının önemli bir ölçüsü olarak da hizmet eder. Verilere göre (Şekil 1-4), Ethereum ekosisteminin en yaygın kullanılan on-chain cüzdanı olan MetaMask, son 30 günde 2,91 milyon dolarlık gaz ücreti (940.000 dolar yanmış) katkısıyla öne çıkıyor. Bu, Ethereum ağındaki toplam gaz ücretinin yaklaşık %2'sini temsil eder ve cüzdanların halka açık blok zinciri ekosisteminde oynadığı önemli rolü vurgular.

Şekil 1-4: MetaMask Gaz Ücreti Katkısı (Kaynak: https://defillama.com/fees/metamask)

Zincir Üzerinde Transferler

On-chain transferler, Ethereum ağındaki ikinci en yaygın etkinlik olup, son bir ayda 3.83 milyon dolarlık gaz ücreti yakmıştır ve tahmini toplam gaz ücreti katkısı yaklaşık 25.5 milyon dolar olarak tahmin edilmektedir. Bu, Ethereum ekosistemindeki toplam gaz ücretlerinin yaklaşık %12'sini oluşturur ve Ethereum ekosistemi içindeki on-chain transferlerin kritik rolünü ve yansıttıkları güçlü talebi vurgular.

MEV (Maksimum Çıkarılabilir Değer)

MEV, Ethereum ağındaki işlem işleme sürecine özgü bir olgudur ve kullanıcıların işlemlerini hızlandırmak için ödedikleri ek ücretler olarak görülür. Taban ücret yakılırken, madenci ipuçları doğrudan madencilere gider. Bu mekanizma, EIP-1559 yükseltmesinden sonra daha belirgin hale geldi. MEV'ye olan yüksek talep genellikle on-chain ekosistemde sağlıksız bir gelişimin işaretini verir, özellikle meme coin projeleri içinde, kullanıcılar zamanla duyarlı ticaret nedeniyle avantaj sağlamak için MEV ücretlerini artırır. Bu nedenle, MEV ücretlerinin miktarı, aynı zamanda meme coin projelerindeki etkinlik düzeyini dolaylı olarak da gösterebilir. Ethereum ağındaki MEV ile ilgili yakma ücretleri yaklaşık olarak 3.76 milyon dolar olup, toplam on-chain yakma ücretlerinin %8'ini temsil etmektedir, bu da meme coin katılımının var olduğunu, ancak Ethereum ekosistemini domine etmediğini göstermektedir.

Ethereum Ekosistemi Özeti

Ethereum ekosistemi çeşitli büyümeler gösteriyor, ancak faaliyetin yoğunluğu birkaç ana alanda. DeFi, gaz ücretlerinin %60'ını yönlendirerek temel konumunu vurguluyor ve alt sektörlerinde dengeli bir dağılıma sahip. ETH transferleri (%12), MEV (%8) ve NFT'ler (%8) takip ediyor ve toplam gaz tüketiminin %88'ini oluşturuyor. En yüksek gaz ücreti yakma oranları, DEX'lerde (%26), on-chain transferlerde ve stablecoin'lerde (%17), DEX ticaret botlarında (%7) ve cüzdanlarda (%3) görülüyor ve toplamın %53'ünü oluşturuyor. Layer 2 çözümleri (%6) ve akıllı kontrat oluşturma (%2) daha küçük paylara sahip, bu da ekosistemin gelişiminin şu anda 'düşük bir dönemde' olabileceğini gösteriyor. Bununla birlikte, gaz ücretlerinin bu çeşitli sektörler arasındaki dağılımı oldukça dengeli, hiçbir sektörün aşırı derecede baskın olmadığını gösteriyor, bu da ekosistemin genel sağlığını gösteriyor.

Solana

Ücret Yapısı

Solana ağındaki ücretler ve maliyetler üç kategoriye ayrılır:

• İşlem Ücretleri - doğrulayıcıların işlemleri veya talimatları işlemesi için alınan ücretler
• Öncelikli Ücretler - işlemlerin hangi sırayla işlendiğini önceliklendiren isteğe bağlı ücretler
• Kiralamak - zincir üstünde veri depolamayı sürdürmek için gereken denge

Solana'nın ağı, her işlem ücretinin sabit bir yüzdesinin (başlangıçta %50 olarak belirlenmiştir) yakılmasını ve kalan %50'sinin doğrulayıcılara gitmesini öngörüyor. Son 30 günde, Solana sahipleri toplamda 23.1 milyon dolarlık işlem ücreti ödülü kazandı.

Solana ağındaki meme coin projelerinin popülerliği son derece zaman duyarlı işlemlere yol açtı ve kullanıcıları rekabet avantajı elde etmek için öncelik ücretlerini önemli ölçüde artırmaya sevk etti. Bu durum Solana staker'ların ücret ve rüşvet gelirini önemli ölçüde artırdı.

Şekil 2-1: Solana'nın Sektörler Arasındaki Etkileşim Hacminin 30 Gün Boyunca Dağılımı

Solana ağındaki etkileşim hacmi, on zincir işlemlerin sıklığıyla doğrudan ilişkilidir ve bu da Solana'nın ücret geliriyle yakından ilişkilidir. Şekil 2-1'de gösterildiği gibi, Solana ağındaki etkinlik dağılımı aşağıdaki gibidir:

• DEX (Merkezi Olmayan Borsa) faaliyetleri %86 payla hakimdir
• Launchers (muhtemelen token ihraç veya belirli fonksiyonlara atıfta bulunur) %4'e karşılık gelmektedir.
• Diğer etkinlikler %10'u oluşturuyor

DEX faaliyetleri, Solana ekosisteminde merkezi bir konumdadır.

On-Chain Ekonomik Faaliyetler

DEX

Şekil 2-2: Solana'daki DEX Faaliyetlerinin Oranı

Şekil 2-2'ye göre, Raydium ve Orca, Solana'daki zincir üstü etkinliği domine ediyor ve tüm işlemlerin %70'ini oluşturuyor, bu da onları ağdaki etkinliklerin ana mekanları yapıyor.

Solana ekosistemindeki en büyük merkezi olmayan borsa (DEX) olan Raydium, son 30 günde 52,37 milyon dolarlık işlem ücreti elde etti. Şekil 2-3'ten elde edilen veriler, bu gelirin önemli bir bölümünün meme coin işlem çiftlerinden geldiğini göstermektedir, bu da Solana'nın DeFi piyasasındaki spekülatif meme coin işlemine olan egemen rolünü ve platformun gelirine olan önemli katkısını vurgulamaktadır.

Şekil 2-3: Raydium'da En Yüksek Gelir Oluşturan İşlem Çiftleri (Kaynak: https://raydium.io/liquidity-pools/?tab=all&sort_by=fee)

Solana'daki ikinci en büyük DEX olan Orca, son 30 günde 12.25 milyon dolarlık işlem ücreti üretti ve gelirinin %50'sinden fazlası meme coin ticaret çiftlerinden geliyor. Bu, spekülatif meme coin ticaretinin Solana'nın DeFi piyasasında hala önemli bir güç olduğunu ve platformun gelir elde etmede kritik bir rol oynadığını göstermektedir.

Şekil 2-4: Orca'da En Yüksek Gelir Oluşturan İşlem Çiftleri (Kaynak: https://www.orca.so/pools)

Solana ekosisteminden gelen son veriler, DEX'lerin tüm zincir üzerindeki etkileşimlerin %86'sını oluşturduğunu ve işlem ücretlerinin %80'inin üzerine katkıda bulunduğunu göstermektedir. Raydium ve Orca'nın DEX pazar payının %70'ini ele geçirdiği tahmin edilmektedir. Özellikle, meme coin ticareti, Raydium'un faaliyetlerinin %90'ından fazlasını ve Orca'nın faaliyetlerinin %60'ından fazlasını oluşturmaktadır. Meme coin ticaretinin Solana ekosistemi genelindeki gaz ücretlerinin %55'ten fazlasına katkıda bulunduğu tahmin edilmektedir. Özellikle, son 30 günde Solana üzerinde oluşan 46,21 milyon dolarlık gaz ücreti gelirinin yaklaşık 30 milyon doları meme coin ticaretinden kaynaklanmaktadır. Meme coin ticareti, geçici olarak zincir üzerindeki faaliyet ve geliri artırsa da, spekülatif niteliği sürekli olarak katılımcılardan fonlarını tüketmektedir. Bu nedenle, etkileyici verilere rağmen, meme coinler tarafından yönlendirilen bu büyüme modelinin sürdürülemez olduğuna inanıyoruz ve Solana ekosisteminin daha dengeli ve sürdürülebilir bir büyüme yolunu acilen bulması gerektiğini düşünüyoruz.

MEV (Maksimal Çıkarılabilir Değer)

Şekil 2-5: Solana'da Günlük MEV Ücretleri (Kaynak: https://dune.com/ilemi/jitosol)

Şekil 2-6: Solana'da MEV Oranı (Kaynak: https://beta-analysis.solscan.io/public/dashboard/06d689e1-dcd7-4175-a16a-efc074ad5ce2)

Solana'daki MEV (Maksimal Çıkarılabilir Değer) mekanizması, meme coin ticaretinin yükselişiyle yeni bir boyut kazandı ve zincir üstü işlemlerin anahtar özelliklerinden biri haline geldi.

Son 30 günde, Solana ağındaki öncelikli ücretli işlemler (MEV), tüm işlemlerin %82.45'ini oluşturdu. Bu, işlemlerin büyük çoğunluğunun MEV mekanizmasını kullandığını göstermektedir. MEV ücretleri, toplam işlem ücretlerinin önemli bir parçası olan %80'ini oluşturmaktadır ve Solana ekosistemindeki önemini vurgulamaktadır. Özellikle son 30 günde, Solana 46.21 milyon dolarlık işlem ücreti kazandı ve bu miktarın 30 milyon doları MEV ücretlerinden geldi. Bu rakamlar, Solana'nın mevcut ekosisteminde mizah para ticaretinin baskın rolünü ve kullanıcıların mizah para ticaretinde avantaj elde etmek için MEV mekanizmasını yaygın bir şekilde kullandığını doğrulamaktadır.

Dex İşlem Botları

Şekil 2-7: DEX İşlem Botlarının Sıralamaları (Kaynak: https://dune.com/whale_hunter/dex-trading-bot-wars)

DEX ticaret botlarının işlem hacimlerinin analizi, en üstteki üç DEX ticaret botu projesinin (Photon, Bonkbot ve Trojan) Solana'daki tüm işlemlerin %90'ından fazlasını oluşturduğunu ortaya koyuyor.

• Photon son 30 günde 18,96 milyon dolarlık gelir elde etti.
• Bonkbot son 30 günde 3.35 milyon dolar gelir üretti.
• Son 30 günde Trojan, 11,36 milyon dolar gelir elde etti.

Toplamda, Solana ağındaki DEX ticaret botu projeleri son 30 günde yaklaşık olarak 33.67 milyon dolar kazandı.

Solana Ekosistem Özeti

Solana'nın on-chain işlemlerinin yaklaşık %80'i meme coin ticaretinden kaynaklanmaktadır. Meme coin tacirlerinin aylık maliyet analizi şöyledir:

• MEV Öncelikli Ücretler: 30 milyon dolar
• DEX Alım Satım Botu Kullanım Ücretleri: 30 milyon dolar
• DEX İşlem Ücretleri: $50 milyon
• Meme Coin Tacirleri için Tahmini Aylık Zarar: 110 milyon dolar

Bu verilerden, mizah para destekli etkinliklere aşırı bağımlı olan Solana'nın mevcut ekosisteminin önemli sürdürülebilirlik riskleri ile karşı karşıya olduğu açıktır. Meme coin ticareti geçici olarak Solana için on-chain etkinliği ve geliri artırsa da, bu model katılımcılar üzerinde ağır bir mali yük oluşturur. Aylık sabit kayıplar yıllık 1 milyar dolardan fazla olduğu için, mevcut model sürdürülemez görünüyor.

Meme coin projeleri doğal olarak uzun vadeli değere sahip değildir ve sürekli sermaye girişi ve kullanıcı katılımına aşırı derecede bağımlıdır. Bununla birlikte, katılımcı kayıpları arttıkça, piyasa heyecanını sürdürmek giderek zorlaşabilir. Solana ekosistemi bir yol ayrımındadır ve tek bir, yüksek riskli alana bağımlılığı azaltan daha dengeli ve sürdürülebilir bir büyüme stratejisine ihtiyaç duyar. Bu şekilde, gerçek uzun vadeli değeri olan uygulama ve projelerin gelişimini teşvik ederek ekosistemin genel sağlığını ve uzun vadeli refahını sağlar.

Solana'daki ekosistem katılımcıları ve karar vericilerin mevcut büyüme modelini dikkatli bir şekilde değerlendirmesi, meme coin ticaretine olan bağımlılığı azaltmak için stratejiler geliştirmesi ve gerçek değeri ve uzun vadeli büyüme potansiyeli olan projeleri proaktif olarak keşfetmesi ve desteklemesi gerekiyor. Bu yaklaşım, daha esnek ve sürdürülebilir bir blok zinciri ekosistemi oluşturmaya yardımcı olacaktır.

TRON

Tron'un benzersiz tasarımı, işlem ücretlerinin öncelikle ağ enerjisi ve bant genişliği tüketimini karşılamak için kullanılmasını ve düğümlere rüşvet olarak kullanılmamasını içerir. Bu ücretler şunları içerir:

• Enerji Ücretleri: İşlemleri işlemek ve doğrulamak için gereken hesaplama kaynakları için.
• Bant Genişliği Ücretleri: Blok zinciri ağı üzerinden işlem verilerini iletmek için.

Kullanıcılar yeterli bant genişliğine veya enerjiye sahip olmadıklarında, işlem kaynakları için ödeme yapmak için TRX yakmaları gerekir, bu da TRX deflasyonunu teşvik eder.

29 Ekim 2021'den bu yana TRX dolaşımında sürekli bir enflasyon azalma eğilimi görülmektedir. Bu fenomen, Tron ağındaki USDT'nin yaygın olarak benimsenmesi ve işlem hacminin önemli ölçüde artması ile ilişkilendirilmektedir. Sabitcoin transfer faaliyetlerinin sürekli genişlemesi, TRX'in enflasyon karşıtı mekanizmasının sürdürülebilirliğini sağlayarak TRX'in ekonomik modeline güçlü destek sağlamaktadır.

Şekil 3-1: TRX Dolaşım Arzı İstatistikleri (Kaynak: https://tronscan.org)

Şekil 3-2'de görüldüğü gibi, 22 Temmuz 2024 tarihli veriler, USDT transferlerinin on-chain aktivitenin %94,51'ini oluşturduğunu göstermektedir, bu da Tron ekosistemindeki hakim rolünü vurgulamaktadır. Tron'un sabit düşük transfer ücreti (miktarına bakılmaksızın 1 USD), hızlı 3 saniyelik blok süresi (Ethereum'un 16 saniyesine kıyasla) ve ek öncelik ücreti olmaması gibi tasarım avantajları, onu on-chain ödeme alanında önemli bir rekabet avantajı sağlar. Bu özellikler sadece verimli ve düşük maliyetli ödeme çözümlerine olan pazarın talebini karşılamakla kalmaz, aynı zamanda Tron'un başlangıçtaki konumlandırmasını da onaylar. Tron'un avantajları özellikle stabilcoin transfer senaryolarında büyük bir kullanıcı kitlesini etkili bir şekilde çekmiş, on-chain aktivitede sürekli bir büyümeyi tetiklemiş ve dijital ödeme altyapısındaki temel konumunu sağlamlaştırmıştır.

Şekil 3-2: 22 Temmuz 2024 itibarıyla Tron ağındaki çeşitli projelere göre enerji tüketiminin dağılımı (Kaynak: https://tronscan.org/#/veri/grafik/smart-sozlesmeler/en-cok-sozlesme)

Tron ağındaki günlük işlem sayısı özellikle 2024'ten bu yana güçlü bir büyüme göstermiştir. Bu büyümenin, muhtemelen Tron ekosisteminin genişlemesi ve artan kullanıcı benimsemesi yansıttığı düşünülmektedir. Temmuz ve Ağustos 2024 boyunca işlem hacmi yeni zirvelere ulaştı, tekrar tekrar 8 milyon işlemi aştı ve zirve 9 milyona yaklaştı. Bu artışın, meme token spekülasyon çılgınlığının Tron blok zincirine uzanmasına bağlandığı belirtilmektedir.

Şekil 3-3: TRX Transfer Trend İstatistikleri (Kaynak: https://tronscan.org)

Ağustos 2024'te Tron'un kurucusu Justin Sun, stratejik olarak meme coin sektörüne girişini duyurdu, bu da hızla birçok meme projesinin Tron ekosistemine ilgisini çekti. 20 Ağustos 2024 itibarıyla veriler, Tron ağında enerji tüketimi yapısında önemli değişiklikler olduğunu göstermektedir: USDT transferleri hala en üst sırada yer alırken, payları %52'ye düşmüş, merkezi olmayan borsa (DEX) faaliyeti ise %3'ten %47'ye yükselmiştir. Bu veri kayması, meme projelerinin etkisiyle zincir üzerindeki faaliyetlerde önemli bir kısa vadeli artışın olduğunu güçlü bir şekilde göstermektedir. Bu da Justin Sun'ın stratejik hamlesinin başlangıçtaki başarısını yansıtmakta ve Tron ekosisteminin yapısal bir dönüşüm geçirmekte olduğunu düşündürmektedir.

Şekil 3-4: 20 Ağustos 2024 tarihi itibarıyla Tron Ağı'ndaki Çeşitli Projelerin Enerji Tüketimi Dağılımı (Kaynak: )https://tronscan.org/#/veri/grafikler/smart-sozlesmeler/en-cok-kullanilan-sozlesmeler)

USDT transferinin genel ekosistem payındaki önemli azalmaya rağmen, gerçek enerji tüketimi istikrarlı kalmış ve 80 milyar ile 90 milyar aralığında seyretmiştir. Bu durum, mizah projelerinin on-chain etkinliğini önemli ölçüde artırmış olmasına rağmen Tron'un temel işi olan USDT transferlerini maddi olarak etkilemediğini göstermektedir. Bu sadece kullanıcılar için katı bir talep olan USDT transferlerinin önemini vurgulamakla kalmaz, aynı zamanda Tron ekosisteminin köşe taşı olarak konumunu güçlendirir. Bu gözlem, mizah coin çılgınlığı ileride azalsa bile Tron ekosisteminin temel işleyişinin ve istikrarının önemli ölçüde etkilenmeyeceğini düşündürmektedir. Bu yapısal direnç, Tron'un uzun vadeli gelişimi için güçlü bir destek sağlar.

Tron'un zincir üstü ücret geliri USDT transferlerinde yoğunlaşmış olsa da, bu yoğunlaşma kullanıcıların istikrarlı para birimi transferlerine olan sert talebini yansıtmaktadır. İstikrarlı para birimi transferlerinden elde edilen önemli gelirlerle birleştirildiğinde, kullanıcıların Tron ağına olan bağımlılığını ve Tron'un gaz ücreti gelir yapısının sağlığını ve sürdürülebilirliğini doğrulamaktadır.

Özet

Bu rapor, önde gelen üç halka açık blok zincirinin (Ethereum, Solana ve Tron) gelir yapılarını ve sürdürülebilirliğini kapsamlı bir şekilde inceliyor ve aşağıdaki temel bilgileri ortaya koyuyor:

Ethereum: En Dengeli ve Sürdürülebilir Gelişim Modeli

• Çeşitlendirilmiş Gelir Akışları: Ethereum, birden fazla sektörde dengeli bir gelişme gösterir ve gelir, DeFi (%60), ETH transferleri (%12), MEV (%8) ve NFT'lerden (%8) elde edilir.
• Sağlıklı Ekosistem: DEX'ler ve stabilcoin transferleri gibi temel uygulamalar makul bir payı koruyarak, gerçek ve sürekli kullanıcı talebini yansıtıyor.
• İnovasyon ve Yükseltmeler: EIP-1559 gibi yükseltmeler, ücret yapısını iyileştirdi ve ETH yakarak uzun vadeli değer oluşturdu.
• Uzun Vadeli Potansiyel: Çeşitli uygulama senaryoları ve devam eden teknolojik yenilikler, Ethereum'a güçlü uzun vadeli büyüme potansiyeli sağlar.

Solana: Hızlı Büyüme Ancak Sürdürülebilirlik Zorluklarıyla Karşı Karşıya

• Gelir Yoğunluğu: DEX etkinlikleri, on-chain etkileşimlerin %86'sını oluştururken, gaz ücretlerinin %55'ten fazlası meme coin ticaretinden geliyor.
• MEV'nin Yaygın Kullanımı: İşlemlerin %82.45'i MEV ile ilgili olup, yüksek spekülatif bir ortamı işaret ediyor.
• Yüksek Kullanıcı Maliyetleri: Meme coin tacirlerinin aylık olarak 110 milyon dolar, yıllık olarak ise 1.3 milyar dolar kaybettikleri tahmin ediliyor.
• Sürdürülebilirlik Riskleri: Meme koin ticaretine aşırı derecede bağımlı olan mevcut model, uzun vadede sürdürülemez ve stratejik ayarlara ihtiyaç duyar.

TRON: Benzersiz Avantajlara Sahip Ödemelere Odaklanmış

• Stablecoin Dominance: USDT transferleri, on-chain aktivitenin %94.51'ini oluşturuyor, ödeme sektöründe Tron'un güçlü konumunu vurguluyor.
• Açık Teknik Avantajlar: Düşük ücretler, hızlı işlem onayları ve sabit bir ücret yapısı, Tron'u büyük ölçekli ödeme uygulamaları için ideal hale getirir.
• Yapısal Dayanıklılık: Meme coin çılgınlığı sırasında bile, Tron'un temel USDT transfer işi stabil kalır.
• Uzun Vadeli Sürdürülebilirlik: Kararlı para transferlerine olan yüksek talep, Tron'a güvenilir ve sürdürülebilir uzun vadeli bir gelir akışı sağlar.

Genel Değerlendirme

Ethereum, çeşitlendirilmiş ekosistemi ve sürekli inovasyonu sayesinde en güçlü uzun vadeli sürdürülebilirliği göstermektedir.

Solana hızla büyüdü, ancak meme coin ticaretine olan yoğun bağımlılığı uzun vadeli sürdürülebilirlik için önemli riskler oluşturuyor ve stratejik bir değişiklik gerektiriyor.

Tron özellikle stabilcoin transferleriyle ödeme sektöründe benzersiz bir konum elde etti ve sürdürülebilir bir gelir modeli oluşturdu.

Feragatname:

1.Bu makale şuradan yeniden gönderildi: XOrijinal başlığı “Derinlik Analizi: Ethereum, Solana ve Tron'un Gelir Sürdürülebilirliği” olan ve telif hakları orijinal yazarına ait olan@FrontierLab_ZH]. If there are any objections to this repost, please contact the Gate ÖğrenTakım, sorunu ilgili prosedürlere göre hızlı bir şekilde ele alacaktır.

1. Bu makalede ifade edilen görüşler yalnızca yazarına ait olup yatırım tavsiyesi olarak kabul edilemez.

2. Bu makalenin diğer dillerdeki çevirileri, Gate Learn ekibi tarafından sağlanmaktadır ve bahsedilmeden kopyalanmamalı, yayılmamalı veya çalıntı yapılmamalıdır.Gate.