Forward the Original Title‘一览借贷协议 Morpho：凭何融资逾 8000 万美元？’

1 Ağustos'ta kredi protokolü Morpho Labs, Ribbit Capital öncülüğünde, a16z crypto gibi üst düzey girişim sermayesi şirketlerinin katılımıyla 50 milyon dolarlık finansman sağladığını duyurdu. Özellikle, bu, a16z'nin Morpho'ya yaptığı ikinci yatırımı işaret ediyor.

Ancak Morpho nedir ve ona böyle önemli yatırımlar çekmesini sağlayan benzersiz güçlere sahip midir?

Morpho nedir?

Morpho, iki yıl önce ilk kez sahneye çıktı, başlangıçta Morpho Optimizer adlı çekirdek ürününe odaklandı. Optimizer, kullanıcılar için ödünç verme oranlarını artırmak için eşten eşe eşleşen bir algoritma kullanarak Aave ve Compound üzerinde bir geliştirme katmanı olarak işlev gördü.

O zamandan beri, Morpho bağımsız bir finansal altyapı haline geldi. Kredi katmanı olan Morpho Blue artık Morpho Optimizer'dan bağımsız olarak çalışmakta ve izinsiz bir şekilde verimli kredi piyasalarının oluşturulmasını sağlamaktadır.

Özellikle, Morpho Blue ayrıca üstüne ek modüler katmanların geliştirilmesine izin verir. Bu katmanlar kullanıcılara çeşitli risk profilleri ve uzmanlaşmış kredi hizmetleri sunar, hepsi de temel Morpho Blue katmanı tarafından desteklenir.

Proje geçmişiyle ilgili olarak, Morpho Labs dört kişi tarafından ortaklaşa kuruldu: Merlin Egalite, Paul Frambot (CEO), Mathis Gontier Delaunay (Protokol Başkanı) ve Julien Thomas. Göre Forbes, Morpho Labs'un CEO'su Paul Frambot, mühendislik öğrencisiyken tohum fonu sağladı. Merlin Egalite önceden blockchain anlaşmazlık çözüm platformu Kleros'ta akıllı sözleşme beyaz şapka olarak ve Commons Stack'te yazılım mühendisi olarak çalıştı.

2022'nin ortalarında, Morpho, a16z ve Variant liderliğindeki bir finansman turunda 18 milyon dolar topladı, Nascent, Semantic Ventures, Cherry Ventures, Mechanism Capital, Spark Capital, Standard Crypto, Coinbase Ventures ve 80 diğer kurum ve bireysel yatırımcının katılımıyla.

Bu ayın başlarında, Morpho Labs, Ribbit Capital tarafından yönlendirilen 16z crypto, Coinbase Ventures, Variant, Pantera, Brevan Howard, BlockTower, Kraken Ventures, Hack VC, IOSG, Rockaway, L1D, Semantic, Mirana, Cherry, Fenbushi, LeadBlock Bitpanda Ventures, Robot Ventures ve 40'tan fazla şirketin katılımıyla tamamlanan 50 milyon dolarlık bir fon turunu tamamladı.

Morpho nasıl çalışır?

Morpho Blue platformu izin gerektirmeksizin bağımsız piyasaların oluşturulmasına olanak tanıyan son derece esnek bir yapıdadır. Bağımsız bir borç verme piyasası dağıtmak için, sadece bir teminat varlık, bir borç varlık, bir likidasyon borç-değer oranı (LLTV), bir faiz oranı modeli (IRM) ve bir oracle belirtmeniz yeterlidir. Bu parametreler belirlendikten sonra değiştirilemez.

Bu esneklik, proje ekiplerinin teşvik stratejilerini özel kullanım durumlarına uygun şekilde uyarlamasına olanak tanır. Universal Reward Distributor (URD) mekanizması burada önemli bir rol oynar, hem harici proje teşviklerini hem de MORPHO jeton ödüllerini uyumlu hale getirerek karmaşık DeFi teşvik dağıtım sürecini basitleştirir.

Fiyat bilgisi için, Morpho Blue dış oracle'ları kullanır ve Chainlink, Redstone ve Uniswap gibi çeşitli hizmetlerle uyumludur.

Morpho Blue'daki likidasyon basittir. Bir kullanıcının belirli bir piyasada krediye-değer oranı (LTV), o piyasanın likidasyon krediye-değer oranını (LLTV) aşarsa, hesap likidasyon riski altındadır. Herkes, hesabın borcunu ödeyerek, karşılığında piyasanın teminat varlıklarının eşdeğer miktarını ve bir teşvik alarak likidasyonu başlatabilir.

Morpho Blue, ayrıca kötü borçları geleneksel kredi protokollerinden farklı bir şekilde ele alır. Bir hesap likidasyondan sonra yeterli teminat olmadan hala ödenmemiş borca sahipse, zarar önceden belirlenmiş bir orana dayanarak tüm kredi verenler arasında paylaşılır. LP'lerin kötü borç riskini taşıdığı tasarım topluluk içinde endişelere yol açmış olsa da, Morpho CEO'su Paul Frambot, bu durumun Morpho'nun iflasına yol açmayacağını, hatta kötü borçlar meydana gelse bile yalnızca belirli bağımsız pazarları etkileyeceğini temin ediyor.

Morpho Blue'nun, varlık temsilinde aToken veya cToken kullanan Aave veya Compound gibi protokollerden farklı olduğunu belirtmek önemlidir. Bunun yerine, kullanıcı pozisyonlarını takip etmek için akıllı sözleşme düzeyinde bir eşleme mekanizması kullanır. Bu mekanizma altında, kullanıcı varlıkları 'paylar' şeklinde yönetilir, böylece Morpho Blue protokolü içinde varlık tahsisi yüksek hassasiyetle takip edilir. Bu sadece varlık ve yükümlülük değerlerinin doğru hesaplanmasını sağlamakla kalmaz, aynı zamanda arz ve kredi bakiyelerinin daha doğru bir şekilde görüntülenmesini sağlar ve pay fiyatlarının potansiyel manipülasyonunu etkili bir şekilde önler.

Kredi verimliliğini artırmak ve kullanıcı deneyimini basitleştirmek için, Morpho Blue sadece kredi işine odaklanırken, üzerine inşa edilen MetaMorpho izinsiz piyasa oluşturmayı ve izinsiz risk yönetimini sağlar.

MetaMorpho, Morpho'daki Earn bölümüne karşılık gelen, Morpho Blue protokolü üzerine inşa edilmiş bir borç verme hazine protokolüdür. Aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi, DAO'lar, protokoller, bireyler, hedge fonları vb. MetaMorpho'da izinsiz kasa oluşturabilir. Her kasa bir kredi varlığı içerir ve riskler, içindeki mevduatları bir veya daha fazla Morpho Blue pazarına tahsis etmek için özelleştirilebilir.

Bu süreçte, hazinenin gelir elde etmesi, borçluya finansal hizmetler sunarak gerçekleşir ve borçlunun teminat yatırarak temel varlıkların likiditesine erişmesi ve hazinenin karşılık gelen faizini ödemesi gerekir.

MetaMorpho kasasının gelir yapısı, yerel yıllık getiri (APY), ödüllendirilen yıllık faiz oranı (APR) ve MORPHO token ödülleri içerir.

Morpho'yu öne çıkaran nedir?

Morpho Blue'nun en dikkat çekici özelliği izinsiz tasarımıdır. Bu, kullanıcıların, varlık eklemek veya ayarları yönetmek için harici yönetişime ihtiyaç duymadan, çeşitli parametreler ayarlayarak özerk bir şekilde izole borç verme piyasaları oluşturmasına olanak tanır. Bu, piyasa yaratıcılarına önemli bir kontrol sağlayarak, borç verme havuzlarının riskini ve getirilerini kendi değerlendirmelerine göre bağımsız olarak yönetmelerine olanak tanır ve böylece piyasanın çeşitli risk tercihlerini ve ihtiyaçlarını karşılar.

MetaMorpho Vault, kredi sürecini kolaylaştırmak, kullanıcı deneyimini iyileştirmek ve piyasa likiditesini birleştirmek amacıyla tasarlanmıştır. Kullanıcılara yalnızca bağımsız piyasalara erişim ve kredi havuzlarına katılım fırsatı sunmakla kalmaz, aynı zamanda likidite sağlama yeteneği de sunar, bu süreçte pasif faiz kazanma imkanı da sunar.

MetaMorpho Vault'un diğer önemli avantajı, özelleştirilebilir risk stratejileri ve performans ücreti ayarlarıdır. Her bir vault, belirli ihtiyaçları karşılamak için farklı risk maruziyetleri ve performans ücreti yapılandırmalarıyla özelleştirilebilir. Örneğin, LST (Liquid Staking Token) varlıklarına odaklanan bir vault yalnızca LST ile ilgili risklere maruz kalırken, RWA (Real-World Assets) odaklı başka bir vault RWA varlıklarını hedefleyebilir. Bu esneklik, kullanıcıların risk toleranslarına ve yatırım hedeflerine en uygun olan vaultları seçip yatırım yapmalarını sağlar.

Morpho Blue, protokol içinde bir ücret anahtarı mekanizması içerir, gelecekteki topluluk yönetim kararları aracılığıyla ücret yapısını dinamik olarak ayarlamak için esneklik sağlar. Bu mekanizma, belirli pazarlardaki borç verenlere toplam faizin %0 ila %25'i arasında değişen bir ücret talep etmelerine izin verir ve toplanan tüm ücretler doğrudan Morpho DAO'ya gider. Önemli bir not olarak, Morpho DAO'nun MetaMorpho üzerinde ücret talep etme yetkisi yoktur; MetaMorpho Vault'ları, geliri tamamen kullanıcı performansı yönetim ücretlerinden elde eder. Bu tasarım, vaultlar ve kullanıcılar arasında adil bir çıkar dengesi sağlar.

MORPHO Jetonu Nasıl Dağıtılır?

MORPHO, Morpho protokolünün kalbinde bulunan yönetim token'ıdır ve resmi olarak ihraç edilmiş olsa da henüz dolaşımda değil. Ana değeri, sahiplerine protokol ile ilgili önemli kararlara katılma gücü vermektedir. Morpho'nun akıllı sözleşmelerinin dağıtım stratejisine karar vermek, sahipliği belirlemek, ücret anahtarını etkinleştirmek ve ayarlamak veya yönetim DAO'sunun finanslarını yönetmek gibi konularda MORPHO sahipleri oy kullanabilir ve protokolün gelecekteki yönünü etkileyebilir.

MORPHO1 milyar jetonun maksimum toplam arzına sahiptir. Bunların %27,6'sı yatırımcılara, %15,2'si kurucu ekibe, %4,8'i erken katkıda bulunan bağımsız araştırmacılara ve danışmanlara ayrılmıştır, %6'sı Morpho Labs rezervine, %6,6'sı Morpho Derneği rezervine, %35,7'si Morpho DAO'ya ve %4,2'si kullanıcılara (bu miktarın artma olasılığıyla birlikte).

Morpho Blue nasıl performans gösteriyor?

Bu yılın başlarında Ethereum ana ağında piyasaya sürülmesinden bu yana, Morpho Blue'nun toplamda 1.35 milyar dolarlık depozito ve yazı yazıldığı zamana kadar 510 milyon dolarlık kredi çekimi çekmiştir. Özellikle dikkat çekici olan, Haziran ortasında piyasaya sürülmesinden bu yana Base zincirinde hızlı yükselişi, Morpho Blue'nun 110 milyon dolarlık depozito ve 36.84 milyon dolarlık kredi çekimi toplamasıdır. Morpho Optimizer da güçlü performans sergilemiş ve toplam depozitolar 910 milyon dolara ulaşmıştır.

Morpho Blue şu anda Ethereum ana ağı ve Base zinciri üzerinde sırasıyla 43 ve 32 MetaMorpho Kasa ile dağıtılmış olup, farklı risk tercihlerine ve yatırım ihtiyaçlarına uygun geniş bir kredi ve varlık yönetimi seçenekleri sunmaktadır.

DefiLlama'nın en son verilerine göre, Morpho, DeFi kredi protokolleri arasında Toplam Değer Kilitlenmiş (TVL) açısından beşinci sırada yer alıyor. Aave, JustLend, Spark ve Morpho'nun ardından.

Dikkat:

1. Bu makale [den yeniden basılmıştır.Foresight News].Özgün Başlık‘一览借贷协议 Morpho：凭何融资逾 8000 万美元？’ ileriye doğru. Tüm telif hakları özgün yazar [Karen]'e aittir.. Bu yeniden basım konusunda itirazlar varsa, lütfen iletişime geçin Gate Öğrenekip, ve bunu derhal ele alacaklar.
2. Sorumluluk Reddi: Bu makalede ifade edilen görüşler yalnızca yazarın görüşleridir ve herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
3. Makalenin diğer dillere çevirileri, Gate Learn ekibi tarafından yapılır. Belirtilmedikçe, çevrilmiş makaleleri kopyalamak, dağıtmak veya çalmak yasaktır.