No ano passado, no nosso relatório Infrastructure Year Ahead (ligado abaixo), tive uma secção chamada “The L2 Wars” onde expus o que estava a ver no panorama rollup e como isso iria mudar ao longo do próximo ano. Na minha opinião, todo o post ainda vale a pena ler, mas os pontos principais foram:

• Blast foi uma completa bastardização da arquitetura rollup e levaria ao fim do período "kumbaya"
• Os ecossistemas L2 se tornariam ainda mais fragmentados e isolados com seus próprios padrões de ponte/interoperabilidade e SDKs para lançamento de novas cadeias/L3s (Superchain, Orbit, etc.)
• Os Rollups terão de usar alt-DA para escalar
• DA como fonte de acumulação de valor desaparecerá. DA verá inovação disruptiva e cobrar um prémio por DA já não é viável
• O novo cenário positivo para ETH sob esta arquitetura é “a camada global de verificação de provas e dinheiro”
• A acumulação de valor às camadas DA será limitada
• O acúmulo de valor para tokens L2 é teoricamente positivo se todo o valor estiver na sequência

Neste ponto, acredito que é justo dizer que este artigo envelheceu bem. O ETH tem passado por uma espécie de crise social e esses pontos de discussão acima agora são trazidos à tona ad nauseam. Você está até vendo um grande contingente da comunidade ETH voltar o foco para como podemos escalar o L1 e não vazar todo esse valor para rollups.

No entanto, agora que todos estão repetindo isso, não é mais realmente "alfa" ou um ponto de vista contrário a tomar. Então, o que estamos vendo hoje e para onde vamos a partir daqui?

Estado dos Rollups Hoje

Primeiro, a receita. A receita do ETH. Como mudou após o 4844? Este gráfico fantástico da Galaxy abaixo retrata a situação, uma vez que a DA já não é um impulsionador de valor significativo para a economia do ETH, algo que destacamos no relatório do ano seguinte.

Agora isso é completamente ruim? Não! Ethereum não tinha escolha. Como destacamos, o DA passou por "inovação disruptiva" e isso significa que cobrar um prêmio se torna mais desafiador. Embora acreditemos que o Ethereum ainda será capaz de cobrar um prêmio sobre outras camadas de DA para que os rollups possam herdar a segurança total do Ethereum, a extensão em que os rollups farão isso não está clara. O principal benefício de compartilhar qualquer camada de DA é quando se trata de ponte. Ao compartilhar uma camada DA, a ponte torna-se mais segura, e há economias para escalar com isso. Mais uma vez, embora este seja o principal benefício, ninguém sabe realmente quanto vale esse benefício. Os rollups pagarão 10x outras camadas de DA? 100X? Há um número, só não sei o que é.

Então, esta foi uma redução natural na receita de taxas para DA que o Ethereum não tinha escolha. Agora, as pessoas estão começando a questionar o roteiro de rollup do Ethereum, notavelmente Max Resnick e Doug Colkitt.

Ok, agora que todos estão mais ou menos alinhados sobre o que a inovação disruptiva que a DA fez com a economia do ETH, ele está condenado?

Caminho a Seguir do ETH

Como destacamos no ano anterior, a tese completa da ETH agora se resume a "a camada global de verificação de prova & dinheiro". O que isso significa mesmo?

Ok, isso não é totalmente verdade, nós sabemos o que isso significa. Basicamente, o Ethereum sendo a camada base mais descentralizada e de maior duração lhe confere uma vantagem competitiva sobre todas as outras blockchains quando se trata de emissão de ativos e verificação de provas. Isso ainda é uma propriedade de qualidade, mesmo que a economia não seja tão forte. No entanto, uma coisa ao descarregar toda a execução é que você meio que retorna a um modelo econômico pré-1559 onde o ETH é principalmente reciclado.

Por isso, começamos a ver um grande foco na escalabilidade da L1 novamente e em fazer com que os aplicativos voltem para o Ethereum L1. Sabemos que a execução em uma L1 gera taxas. O que não sabemos é se o mundo adotará o ETH como moeda. A tese é que, se cada rollup usar o ETH como moeda, ele se tornará uma moeda não respaldada por um estado, usada em todo o mundo como o BTC. Para mim, esse é um resultado otimista e possível. O desafio é que, se Vitalik, Justin Drake, você ou eu consideramos o ETH como moeda, isso é em grande parte irrelevante.

O mundo irá valorizar a ETH como dinheiro?

E assim voltamos à questão de por que as pessoas estão tentando escalar o L1 novamente e aumentar as taxas no L1. Mas isso está correto? Felipe da Theia argumenta que se valorizássemos tokens L1 no MEV e taxas, eles iriam para zero de qualquer maneira, e assim a única coisa que justifica suas valorações é tornarem-se "ativos de reserva de mercado emergentes", ou seja, "dinheiro". Posso apoiar esse argumento. Não está claro se os aplicativos vazarão todo o MEV que gerarem a longo prazo.

Por fim, Wei Dai argumenta que fornecer efeitos de rede através de, e cito:

• Baseado em sequenciamento, que fornece composabilidade & resistência à censura.
• Mais Fortepartilha de liquidação, onde os ativos emitidos em L2 também podem ser utilizados em outros L2s para remover silos (por exemplo, através de pontes canónicas reversas).

É a única maneira de fazê-lo funcionar a longo prazo.

Todos estes pontos acima são viáveis para mim, e a verdade é que eu realmente não sei a resposta. Há o argumento de que se o Ethereum se concentrar na escalabilidade do L1 novamente, ele simplesmente se torna um “Solana pior”, já que o Ethereum nunca será capaz de competir com a Solana na execução do L1.

Eu não acho que alguém realmente saiba, as pessoas apenas acreditam em coisas diferentes. No final, o mercado decidirá o que é valioso.

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