Encaminhar o título original：Regulamentação de criptografia em 2024: previsões e perspectivas

Aqui, analisamos o estado atual da regulamentação das criptomoedas e falamos com especialistas sobre o que esperar em 2024.

À medida que entramos no novo ano, os analistas esperam ver um aumento das restrições regulamentares no espaço criptográfico. As regras serão alargadas para abranger os riscos de branqueamento de capitais e de financiamento do terrorismo, a conduta das empresas que operam no espaço criptográfico e as acções de supervisão relativas às vendas de fichas.

Nos EUA, o ritmo das acções regulamentares não mostra sinais de abrandamento; do mesmo modo, o Reino Unido introduziu um conjunto de regras que equiparam a venda de fichas criptográficas à de produtos financeiros tradicionais.

Da mesma forma, a União Europeia (UE) deve se tornar a primeira jurisdição global significativa a promulgar formalmente um amplo conjunto de leis e regulamentos que regem o setor de criptografia em 2024.

O Regulamento Mercados de Activos Criptográficos, ou MiCA, visa estabelecer uma regulamentação uniforme da UE em matéria de criptografia e proporcionar segurança jurídica aos activos digitais fora do âmbito da atual legislação da UE em matéria de serviços financeiros.

Em termos gerais, os analistas esperam que as áreas de incidência para 2024 se estendam para além da tendência geral de aumento da intensidade regulamentar. Prevêem que as instituições financeiras desenvolvam quadros de gestão do risco mais sólidos e melhorem os seus requisitos de capital e de liquidez para refletir o atual clima económico.

Além disso, espera-se que a importância crescente dos dados e da IA, tanto nas finanças tradicionais como no sector das criptomoedas, aumente a necessidade de governação de dados e de gestão de riscos de modelos na regulamentação global das criptomoedas.

Os analistas também prevêem que os factores de sustentabilidade e ambientais, sociais e de governação (ESG) terão um maior peso na regulamentação internacional das criptomoedas, continuando a cibersegurança a ser uma prioridade máxima, uma vez que as plataformas de activos digitais continuam na mira de hackers e burlões.

Vamos explorar uma breve panorâmica geográfica dos actuais regulamentos sobre criptomoedas e o panorama legislativo previsto para 2024.

Regulamentação da criptografia nos EUA

A regulamentação da criptomoeda nos EUA inclui uma mistura de supervisão estatal e federal, permitindo que várias agências tenham participações no controlo do sector.

Estas agências, incluindo a U.S. Securities and Exchange Commission(SEC) e a Commodity Futures Trading Commission(CFTC), aproveitaram em grande medida as estruturas jurídicas existentes para regular a atividade dos activos digitais.

Ao longo de 2023, a SEC e a CFTC instigaram mais de 200 processos de execução contra empresas de criptografia. O aumento da atividade das autoridades reguladoras norte-americanas surge num contexto de falências, fraudes, operações fraudulentas e movimentos ilícitos de fundos que assolam o sector.

No final do ano, vários intervenientes no sector das criptomoedas chamaram a atenção dos reguladores, especialmente da SEC, para a sua abordagem ao policiamento do sector. Também renovaram os apelos para que os decisores políticos e os reguladores clarifiquem as leis das criptomoedas e adoptem uma abordagem regulamentar mais abrangente.

No entanto, estes apelos foram largamente ignorados. No final do ano, a SEC sofreu vários reveses legais, particularmente nos seus processos contra a Ripple (XRP) e a Grayscale.

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Mas teve uma espécie de última gargalhada. Em 15 de dezembro, o regulador negou uma petição da Coinbase que pedia novas regras para o sector das criptomoedas.

Anton Titov, CEO do processador de pagamentos fiat-to-crypto Archway Finance, disse ao crypto.news que achava que a decisão da SEC era justificada. Como explicou, o papel da agência é proteger os investidores, manter a integridade do mercado e facilitar a formação de capital. Como tal, opinou que a recusa da petição da Coinbase era do total interesse dos investidores.

"Porque, por agora e no próximo ano, a maioria das pessoas está a tocar nas criptomoedas apenas para fins especulativos. Mesmo que se trate de tokens de utilidade, a especulação é igual à ambição de ganhar, e depois é igual a investimento. Significa então que a SEC se comporta no total interesse dos investidores que tentam e tentam manter a integridade do mercado".

Anton Titov, Diretor Executivo da Archway Finance

No entanto, Titov salientou que a decisão também evidenciou a reticência da SEC em adotar plenamente as criptomoedas. Para ele, a agência considera que a Bitcoin(BTC) e as stablecoins ameaçam os fluxos monetários estabelecidos e controláveis.

Além disso, na sua opinião, o regulador dos EUA não foi concebido para ser um "centro de inovação" para novas tecnologias como a cadeia de blocos e os tokens digitais, o que indica uma desconexão fundamental entre a sua missão e os objectivos da indústria de criptografia.

No entanto, a crescente dimensão do mercado de certas criptomoedas, especialmente as stablecoins apoiadas pelo dólar, que ultrapassaram o limiar de 50 mil milhões de dólares para a importância sistémica, chamou a atenção dos legisladores dos EUA, levando-os a elaborar mais propostas legislativas para regular a atividade criptográfica.

Uma dessas propostas é a Lei bipartidária de Inovação Financeira Responsável (RFIA), que procura classificar a maioria dos activos digitais como mercadorias. A proposta atribui a responsabilidade principal de supervisão à CFTC e estabelece requisitos regulamentares para as moedas estáveis.

Além disso, a administração Biden publicou uma ordem executiva que define a abordagem de regulamentação de criptografia do governo dos EUA.

Além disso, um projeto de lei aprovado pelo Congresso em 2021 que impõe novos requisitos de comunicação para as pessoas envolvidas em transacções de criptografia em grande escala entrou em vigor a partir de janeiro de 2024.

De acordo com o grupo de defesa das criptomoedas CoinCenter, o Infrastructure Investment and Jobs Act obriga qualquer entidade que receba 10 000 dólares ou mais em criptomoedas como parte das suas operações comerciais regulares a comunicar a transação ao IRS. Se não comunicar o facto no prazo de 15 dias após a transação, poderá ser acusado de crime.

Esta legislação é autoexecutável, o que significa que não são necessárias medidas regulamentares adicionais ou implementações de qualquer agência governamental para a sua aplicação. A partir do momento em que foi assinada, a lei tornou-se imediatamente operacional e aplicável. Como tal, todos os cidadãos dos EUA que lidam com criptomoedas estão agora sujeitos a esta lei.

Olhando para 2024, muitos prevêem que os esforços dos EUA para aprovar leis de criptomoeda se concentrarão em grande parte em dois projetos de lei: um que busca supervisionar stablecoins em nível federal e o segundo que propõe uma abordagem abrangente para a estrutura geral do mercado de criptografia.

Patrocinada por Patrick McHenry, presidente da Comissão de Serviços Financeiros da Câmara dos Representantes, a lei Clairity for Payment Stablecoins Act poderá ser um dos primeiros itens legislativos a serem abordados em 2024.

Passou a fase de comité em julho, apesar da oposição inicial da Casa Branca e de vários democratas poderosos preocupados com uma disposição que permite aos reguladores estatais aprovar emissões de moedas estáveis sem o contributo da Reserva Federal.

No entanto, o presidente da SEC, Gary Gensler, comparou as stablecoins com os fundos do mercado monetário e sugeriu que as moedas indexadas ao dólar deveriam ser abrangidas pelo âmbito da sua agência, algo que os observadores consideram poder constituir um obstáculo à boa aprovação do projeto de lei sobre as stablecoins.

O segundo projeto de lei, o Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act, também poderá enfrentar desafios, uma vez que propõe a transferência de mais responsabilidades para a CFTC e exige que os reguladores estabeleçam uma via clara para que os activos digitais passem de investimentos em títulos a mercadorias.

Na mesma ordem de ideias, a legitimidade do sector das criptomoedas poderia ser reforçada pela potencial aprovação de ETF Bitcoin. Vários gestores de activos, incluindo a BlackRock, a Fidelity e a WisdomTree, estão a competir por um ETF Bitcoin, sujeito à aprovação da SEC, que ainda não foi concedida.

Por último, a época eleitoral de 2024 poderá ter um impacto significativo na legislação relativa aos activos digitais, com o foco dos legisladores a deslocar-se potencialmente da regulamentação das criptomoedas para as campanhas de reeleição.

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Regulamentação das criptomoedas no Reino Unido

Desde 2020, a lei do Reino Unido exige que as empresas de criptografia se registrem na Autoridade de Conduta Financeira (FCA) e cumpram os regulamentos de lavagem de dinheiro, financiamento do terrorismo e transferência de fundos de 2017.

No entanto, em outubro de 2022, como parte da estratégia mais ampla do governo do Reino Unido para tornar o país um centro global de tecnologia e investimento em criptografia e para permitir que os reguladores respondam mais rapidamente aos desenvolvimentos no espaço, a Câmara dos Comuns votou para permitir que o Tesouro regulasse as criptomoedas como instrumentos financeiros sob a Lei de Serviços e Mercados Financeiros de 2000.

Além disso, o governo emitiu um documento de consulta no início de 2023, procurando recomendações sobre a regulamentação do sector das criptomoedas. Na sequência do exercício, Whitehall manifestou a sua intenção de submeter uma vasta gama de activos digitais, incluindo tokens de utilidade e tokens de troca não garantidos, a uma regulamentação semelhante à dos activos financeiros tradicionais.

As regras que regem a publicidade e a venda de criptomoedas no Reino Unido também estão a mudar, com o Tesouro a alinhar as promoções de criptomoedas com outros tipos de publicidade financeira. Além disso, a FCA impôs novas restrições à venda, comercialização e distribuição de derivados de criptografia, excluindo os tokens de segurança.

Além disso, tal como nos Estados Unidos, espera-se que as moedas estáveis sejam objeto de um maior controlo regulamentar no Reino Unido. O governo planeia torná-los uma forma de pagamento reconhecida. Os observadores prevêem que tal poderá ser conseguido, em grande medida, através do alargamento da legislação existente em matéria de moeda eletrónica e pagamentos.

Em declarações ao crypto.news, Nathan Catania, sócio da XReg Consulting, afirmou que a abordagem do Reino Unido à regulamentação da stablecoin desempenhará um papel crucial no futuro financeiro do país. Catania destacou as medidas pró-activas do Reino Unido para fazer face aos principais riscos regulamentares, afirmando que o país está a garantir que os emitentes mantêm activos de reserva de baixo risco, líquidos e seguros.

"De um modo geral, os principais riscos regulamentares já estão a ser tratados. Estas incluem a garantia de que os emitentes mantêm activos de reserva e que estes activos são instrumentos de baixo risco, líquidos e seguros. Os requisitos pormenorizados relativos à salvaguarda dos activos dos clientes e outros requisitos prudenciais garantirão que as moedas estáveis emitidas no Reino Unido sejam mais seguras para os consumidores".

Nathan Catania, parceiro, XReg Consulting

No entanto, Catania também identificou potenciais obstáculos na abordagem regulamentar das moedas estáveis estrangeiras. A maior parte da atividade de stablecoin no Reino Unido envolve activos emitidos no estrangeiro, nomeadamente Tether (USDT) e USD Coin (USDC). Segundo ele, o impacto do quadro regulamentar sobre a cotação e a negociação destas moedas estáveis nas bolsas de criptomoedas sediadas no Reino Unido continua a não ser claro, mesmo à medida que entramos em 2024.

Além disso, o analista manifestou preocupações quanto à potencial não extensão do regime das stablecoins aos pagamentos peer-to-peer. Acredita que isto poderá ter impacto no mercado de criptomoedas e nas bolsas de valores do Reino Unido, possivelmente restringindo a escolha dos consumidores, embora protegendo os seus interesses. Como tal, acredita que o Reino Unido deve encontrar um equilíbrio cuidadoso ao elaborar a futura legislação sobre criptomoedas.

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Europa regulamentação das criptomoedas

O panorama da legislação sobre criptomoedas na Europa deu um grande salto em frente com a implementação da MiCA em julho de 2023. Este quadro regulamentar representa a primeira tentativa de orquestrar a supervisão interjurisdicional dos activos digitais e das suas actividades conexas em toda a UE.

A MiCA é uma peça fundamental na estratégia mais ampla da Comissão Europeia para consagrar a tecnologia de criptografia e blockchain no setor de serviços financeiros.

Constituindo a base da regulamentação da UE em matéria de criptomoedas, a AMI procura sincronizar as legislações díspares dos diferentes Estados-Membros da UE e estabelecer um equilíbrio delicado entre o incentivo à inovação financeira e a atenuação dos riscos distintos colocados pelos vários tipos de activos digitais.

Em 2024, os prestadores de serviços de activos criptográficos (CASP) e os emissores de activos criptográficos (CAI) que operam na UE ou em toda a UE terão de aderir a um livro de regras unificado, substituindo os quadros nacionais até agora desarticulados.

No novo ano, espera-se que a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (AEVMM) e a Autoridade Bancária Europeia (ABE) desenvolvam normas técnicas de regulamentação (NTR), normas técnicas de execução (NTI) e orientações.

Ao mesmo tempo, espera-se que os Estados-Membros da UE utilizem os seus próprios instrumentos legislativos para apoiar a implantação da MiCAR, das RTS, dos ITS e das orientações.

As perspectivas europeias para 2024 são de que as autoridades nacionais competentes (ANC) dos Estados-Membros da UE intensifiquem a sua ação, definindo orientações e expectativas de supervisão para a autorização e supervisão de CASP, CAI e prestadores de serviços financeiros tradicionais que se aventurem em actividades regulamentadas pelo MiCAR.

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Regulamentação das criptomoedas na Ásia

Embora a China tenha proibido completamente o uso de criptografia em 2021, vários de seus vizinhos fizeram movimentos para abraçar a indústria, com o cenário regulatório na região mudando para se concentrar na proteção do consumidor e na clareza para o setor.

Singapura liderou o processo em 2023, com a Autoridade Monetária de Singapura (MAS) a anunciar novas regras, que deverão entrar em vigor em meados de 2024, para proteger os comerciantes individuais. As regras incluem a limitação do acesso ao crédito para o comércio de criptomoedas, a proibição de incentivos que encorajem o comércio e a proibição de compras de criptomoedas utilizando cartões de crédito emitidos localmente.

Entretanto, Hong Kong adoptou uma abordagem mais liberal, acolhendo empresas de criptografia e iniciando o seu próprio regime de licenciamento de criptografia. A região semi-autónoma planeia estabelecer-se como um centro global de activos virtuais através da implementação de um quadro regulamentar abrangente, cujo trabalho deverá estar concluído em 2024.

Atualmente, os reguladores de Hong Kong classificam as criptomoedas como tokens de segurança ou de utilidade, estando as primeiras sob a jurisdição da Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC).

O Japão, por seu lado, tem vindo a construir uma base para o crescimento da economia criptográfica, reconhecendo mesmo a web3 como um pilar fundamental do seu roteiro económico.

Do ponto de vista regulamentar, a classificação dos activos criptográficos no Japão enquadra-se em várias categorias: activos criptográficos, stablecoins, tokens de segurança e outros, como os NFT, cada um regido por uma legislação diferente.

A detenção e venda de criptomoedas são reguladas pela Lei dos Serviços de Pagamento (PSA), não existindo requisitos prudenciais específicos para os activos digitais. No entanto, os prestadores de serviços devem manter uma percentagem específica dos fundos dos clientes em métodos altamente seguros, como as cold wallets.

A alteração do PSA em junho de 2023 definiu melhor o estatuto das stablecoins denominadas em moeda legal, distinguindo-as de outros activos digitais.

Atualmente, os regulamentos limitam os emissores de stablecoin a bancos, transmissores de dinheiro e empresas fiduciárias, enquanto os intermediários têm de se registar junto das autoridades reguladoras e aderir a directrizes rigorosas AML/KYC.

As expectativas para 2024 indicam um crescimento contínuo, com uma regulamentação e clarificação crescentes no espaço criptográfico para promover um ambiente mais seguro e propício às actividades relacionadas com o cripto.

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Regulamentação global das criptomoedas

O resto do mundo também não ficou para trás na legislação sobre criptomoedas. A análise de 2024 da PwC sobre a regulamentação das criptomoedas em todo o mundo mostra uma lista de mais de 40 jurisdições com alguma forma de regras sobre criptomoedas.

Analisando a regulamentação das criptomoedas por país, fora da UE, apenas as Bahamas, as Ilhas Caimão, o Japão, as Maurícias, Singapura e os Emirados Árabes Unidos (EAU) dispõem de legislação abrangente sobre criptomoedas, que abrange tudo, desde o licenciamento, o registo e as regras de viagem até ao tratamento das stablecoins.

Muitos outros estão ainda a trabalhar em estruturas que os colocarão no mapa da regulamentação das criptomoedas, com Estados como o Qatar, a África do Sul, Taiwan e o Canadá, todos com diferentes níveis de atividade regulamentar em curso, incluindo discussões, consultas e implementações pendentes de leis sobre criptomoedas.

Por outro lado, a Austrália desenvolveu proactivamente um quadro regulamentar para o sector das criptomoedas. Como parte da sua agenda de reformas em várias fases, o Governo australiano publicou um documento de consulta sobre o mapeamento de tokens em fevereiro, lançando as bases para medidas regulamentares subsequentes.

Para além da Austrália, os EAU também deram passos em frente na regulamentação das criptomoedas, estabelecendo-se como uma das primeiras jurisdições com leis abrangentes sobre criptomoedas.

Dada a rápida expansão do ecossistema de activos virtuais, o governo dos EAU delegou a autoridade para a sua regulamentação na Autoridade de Valores Mobiliários e Mercadorias (SCA) e no Banco Central (CBUAE), promovendo um ambiente propício ao crescimento do sector das criptomoedas.

A Nova Zelândia, entretanto, adoptou uma abordagem mais ponderada, concentrando-se em compreender como os regulamentos existentes se aplicam às criptomoedas e aos prestadores de serviços de criptografia antes de estabelecer nova legislação específica.

Em reconhecimento da fase nascente da indústria de criptografia, o governo da Nova Zelândia enfatizou a importância de regras adaptáveis que podem evoluir com o crescimento do sector e alinhar-se com a regulamentação da criptografia em todo o mundo.

A África do Sul, por outro lado, está a traçar o seu percurso na regulamentação das criptomoedas. Os observadores do sector no país sugerem que este está interessado em aprender com as experiências e modelos de outras jurisdições, incluindo as de fora da Europa e dos Estados Unidos, à medida que tenta compreender as complexidades relacionadas com a supervisão das criptomoedas.

Perspectivas dos especialistas

Este retrato do "mapa da regulamentação das criptomoedas" sublinha uma tendência global para o desenvolvimento de medidas regulamentares adaptadas ao sector das criptomoedas.

Espera-se que os próximos regulamentos sobre criptografia aperfeiçoem e melhorem ainda mais estas medidas, promovendo um mercado de criptografia mais robusto e sustentável, onde a inovação prospera sob o olhar atento dos organismos reguladores.

Partilhando as suas perspectivas para 2024, o analista da indústria Anton Titov previu que a MiCAR será implementada em toda a UE, resultando em políticas uniformes de combate ao branqueamento de capitais em todos os países membros. Sugere também que países não pertencentes à UE, como o Reino Unido, a Suíça e os EUA, irão provavelmente alinhar-se com estas normas.

Olhando para além da UE e dos EUA, Titov prevê uma mudança de perceção das criptomoedas noutras partes do mundo. Prevê que o potencial novo presidente da Indonésia possa ser mais aberto às criptomoedas e sugere que a Índia possa acolher mais empresas estrangeiras no seu mercado local.

Isto implicaria o estabelecimento de quadros que se alinhem com as políticas bancárias, orientando a forma como as pessoas investem e efectuam transacções a nível nacional e transfronteiriço.

No entanto, Titov também prevê que a privacidade na cadeia de blocos continuará a ser proibida e negativamente percepcionada, mesmo nas transacções comerciais. Apesar disso, acredita que o aparecimento das primeiras moedas digitais do banco central (CBDC) no mercado, embora não concretize totalmente a visão de Satoshi de auto-soberania financeira, enviará uma forte mensagem da inevitabilidade e aprovação regulamentar da tecnologia blockchain.

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