Em 2023, a indústria global de mineração de Bitcoin recuperou das profundezas do Crypto Winter do ano anterior. Uma ampla gama de indicadores económicos deu uma guinada positiva: o preço do Bitcoin subiu 154%, um índice de ações públicas de mineração de Bitcoin aumentou 246% e as taxas de transação de rede — em grande parte dormentes desde meados de 2021 — ressurgiram como uma parte substancial da receita dos mineradores. Além disso, os custos associados à energia, alojamento e hardware diminuíram em graus variados.

No entanto, no Canadá, o cenário da mineração de Bitcoin estava mais confuso. Políticas governamentais prejudiciais, implementadas em 2022 para direcionar e discriminar explicitamente a indústria, permaneceram em vigor em 2023 e forçaram a indústria a uma postura defensiva (Alberta foi a exceção digna de nota). Estas ações empurraram os principais players a procurar oportunidades mais favoráveis no estrangeiro. Consequentemente, estimamos que a participação do Canadá no hashrate da rede global do Bitcoin caiu para 4-5% dos 7-8% que detinha no final de 2022 — uma queda significativa em relação ao seu pico de 13% em 2021.

Hashrate estimado de mineração de Bitcoin no Canadá (2020 - 2023) | Fonte: Índice de Hashrate, dados de negócios de Luxor

A economia melhorou drasticamente em 2023, mas as nuvens de tempestade perduram ao longo de 2024

A indústria global de mineração de Bitcoin encontrou alívio em 2023 depois de um 2022 difícil. O preço da Bitcoin — a métrica que mais chama a atenção — subiu 154% e quase retraçou todo o seu declínio em relação ao ano anterior.

Preço e dificuldade da Bitcoin em 2023 | Fonte: Hashrate Index

A verdadeira surpresa ascendente veio do ressurgimento das taxas de transação na rede Bitcoin. Alimentados pelo desenvolvimento de ordinais e inscrições, novos casos de uso e atividade de rede no Bitcoin aumentaram drasticamente a receita dos mineradores através de taxas de transação. Para colocar isso em perspetiva, as taxas de transação constituíram 7,6% das recompensas em bloco em 2023, em comparação com 1,5% em 2022.

Taxas de transação de mineração de Bitcoin em 2023 vs 2022, 2021 e 2020 | Fonte: Índice de Hashrate

Hashprice, uma medida abrangente da receita dos mineradores de Bitcoin por unidade de hashrate, aumentou 70%, de $59/ph/dia para $101/PH/dia, com picos notáveis em maio e dezembro devido às taxas de transação. O preço médio do hashprice de 2023 foi de $75/PH/dia.

Hashprice do Bitcoin USD em 2023 vs 2022 | Fonte: Índice de Hashrate

Apesar da sorte relativamente boa de 2023, há uma nuvem de tempestade no horizonte em 2024: a redução para metade — um evento que ocorre a cada 4 anos e reduz a receita do subsídio do bloco para metade (ou seja, bitcoin recém-criado, não receita de taxas de transação). O impacto de segunda ordem deste evento — no preço do Bitcoin, dificuldade de rede e taxas de transação — é incerto e debatido. Alguns argumentam que a redução para metade da oferta do Bitcoin aumenta o seu preço, enquanto outros apontam para quedas na dificuldade da rede de mineiros não rentáveis que desligam as suas operações. Se as taxas de transação elevadas forem mantidas, como foram durante a última redução para metade, isso também pode compensar parte da receita perdida com a redução de 50% do subsídio em bloco.

O impacto primário da redução para metade, no entanto, é certo. Os mineiros de Bitcoin vão ter um choque significativo e negativo nas receitas no curto prazo. Atualmente, está previsto para ocorrer em 21 de abril, mais ou menos um dia.

A política governamental continua a prejudicar a indústria, dificultar as oportunidades e o crescimento em todo o Canadá

Em 2022, na sequência do protesto dos camionistas e nas profundezas do Crypto Winter, as empresas de mineração de Bitcoin canadianas foram submetidas a legislação e regulamentação que visavam especificamente e discriminavam injustamente o setor. Em essência, os decisores políticos a diferentes níveis do governo tomaram a decisão equivocada de distinguir os computadores de mineração de ativos digitais — de todos os outros tipos de computadores — para um conjunto distinto de impostos, taxas de eletricidade e regulamentos de interconexão. Então, em 2023, a indústria mineira canadiana passou de uma posição completamente defensiva para iniciar o trabalho de construção de instituições de defesa sérias, permanentes e coordenadas em todo o Canadá.

Infelizmente para a economia canadiana, a má política pública custou ao país empregos, investimento e receitas fiscais. A nível nacional, o Governo canadiano deu uma masterclass na criação de incertezas — matar empregos e investimentos no processo. Em fevereiro de 2022, sem aviso prévio à indústria de mineração de Bitcoin, o Departamento das Finanças propôs uma emenda “esclarecedora” à Lei do Imposto sobre o Imposto sobre o Imposto sobre o Imposto sobre o Imposto sobre o Imposto sobre o Imposto sobre o Imposto sobre o Imposto sobre o Imposto sobre o Imposto sobre o Imposto sobre o Comércio Exciso que declararia a mineração de ativos digitais não uma “atividade comercial” no A proposta teria tornado todas as empresas de mineração de ativos digitais inelegíveis para os créditos do Imposto sobre Vendas de Entrada disponíveis para todas as outras empresas exportadoras. A proposta sem precedentes teria criado um imposto oculto de 5% a 15% sobre o custo da mineração de Bitcoin no Canadá e causado danos irreparáveis às empresas canadianas que competem num mercado globalmente competitivo.

Felizmente, devido aos esforços do recém-formado Digital Asset Business Council e de empresas membros como Hut 8, Hive, Bitfarms, Iris Energy, Argo e DMG, os operadores ASIC têm motivos para estar otimistas sobre uma resolução aceitável. Embora a proposta tenha se tornado lei, os legisladores fizeram alterações que potencialmente dão aos operadores ASIC acesso a créditos fiscais sobre vendas a montante, desde que o CRA determine, caso a caso, que estão a vender hashrate a um pool internacional da mesma forma que um centro de dados regular venderia serviços de computação internacionalmente. Isto deve aplicar-se a quase todos os intervenientes da indústria no Canadá, mas aguardamos mais atualizações. Com centenas de milhões em créditos fiscais, empregos e investimentos em causa, a indústria continua a aguardar orientações gerais da CRA e decisões caso a caso sobre estes assuntos. Espera-se uma atualização no início de 2024.

Na Colúmbia Britânica, Manitoba, Quebec, New Brunswick e Terra Nova e Labrador, as moratórias sobre novas interligações a partir de 2022 continuam em vigor. Estas jurisdições têm uma das mais limpas, baratas e abundantes eletricidade do mundo e receberam um enorme interesse de todo o mundo pelo investimento em mineração de ativos digitais. Em vez de capitalizar esta oportunidade e empreender o trabalho necessário para agilizar as avaliações das aplicações e melhorar a flexibilidade do sistema de rede, estas províncias optaram por fechar as suas portas aos negócios. Em todos os casos, as províncias citaram preocupações sobre o pico de uso de eletricidade e ignoraram, ou não perceberam, a flexibilidade inerente da mineração de ativos digitais no uso de energia. Nenhuma das moratórias se aplicava a qualquer outro tipo de computação ou setor, independentemente do seu uso de energia.

Na Colúmbia Britânica, a Conifex Timber, uma empresa de papel e produtos florestais que procura fazer investimentos em computação de alto desempenho, entrou com uma ação legal contra a Província e a BC Hydro em resposta à moratória provincial. Num Livro Branco divulgado publicamente, a Conifex, “descreve as várias maneiras pelas quais as ações do gabinete provincial violam a lei, interferem no sistema regulatório e, de facto, trabalham contra os objetivos económicos, de mitigação do carbono e de reconciliação declarados pelo próprio governo.”

Neste ambiente desafiante, Alberta era o outlier notável. Os funcionários eleitos na província reconhecem os benefícios da indústria de mineração de ativos digitais — nomeadamente empregos de alta tecnologia, particularmente em regiões rurais e remotas, diversificação, acesso ao mercado internacional e o potencial para revolucionar a sustentabilidade ambiental e do sistema energético. Estão a cortejar ativamente o investimento e a encorajar o desenvolvimento económico. Em julho, durante o Stampede, a Premier Danielle Smith e o ministro Dale Nally participaram na missão comercial Bitcoin Mining do Canadian Blockchain Consortium, enquanto o ministro Nate Glubish falou sobre os benefícios da mineração no Bitcoin Rodeo. O ministro Dale Nally também participou na segunda missão comercial anual do Canadian Blockchain Consortium no Texas.

Em Ontário, o departamento de energia parece ter abandonado os planos a partir de 2022 para excluir os mineradores de criptomoedas de participarem na Iniciativa de Conservação Industrial (ICI). O ICI é um programa de conservação de eletricidade que permite aos participantes reduzir os seus custos de Ajuste Global, com base na sua capacidade de reduzir a procura durante as cinco horas de pico de procura.

Mineradores de Bitcoin canadianos mostram resiliência, expandem-se para novos mercados

A má gestão das políticas não poderia impedir as empresas canadianas de inovar e expandir-se para novos mercados.

Talvez mais notavelmente, em novembro, a Hut 8 concluiu a maior transação M & A da história do setor, numa fusão de todas as ações de igual com a US Bitcoin Corp. A empresa combinada terá domicílio nos Estados Unidos e, com acesso a aproximadamente 825 MW de energia bruta, será um dos maiores operadores de infraestruturas de mineração de ativos digitais e computação de alto desempenho da América do Norte.

Outras grandes empresas públicas de mineração de Bitcoin com sede no Canadá com foco em energia limpa — nomeadamente, Hive e Bitfarms — expandiram as operações fora do Canadá. A Bitfarms recebeu licenças para alimentar até 100 MW na Argentina e garantiu contratos para até 150 MW de energia hidrelétrica no Paraguai, enquanto a Hive concluiu a aquisição de um centro de dados hidroeléctrico na Suécia no final do ano.

No lado do hardware, vimos algumas colaborações notáveis em 2023. Em janeiro, a Hive implantou o BuzzMiner alimentado pelo ASIC Blockscale da Intel, após meses de planeamento, desenvolvimento de engenharia, implementação de processos de fábrica, testes de campo e colaboração global. No final do ano, a EpiC Blockchain, com sede em Toronto, anunciou uma colaboração com a Chain Reaction para produzir os sistemas de hashing de próxima geração da EPIC para a mineração de Bitcoin.

As empresas mineiras de Bitcoin diversificaram para novas áreas para geração de receitas em 2023. A DMG expandiu o seu negócio aventurando-se em inscrições e ordinais, estabelecendo-se como líder neste mercado. A Hut 8 assinou um acordo com a Interior Health no sul da Colúmbia Britânica para fornecer serviços de colocation seguros, mostrando a sua expansão para além da mineração de Bitcoin. Entretanto, a Iris Energy entrou no mercado de IA, demonstrando o seu compromisso em diversificar as suas ofertas e expandir a sua estratégia de data center de computação de alto desempenho.

O BlockLab introduziu um sistema inovador, pilotado desde 2022, para fornecer uma solução de aquecimento ecológica e rentável para operações de estufa, aproveitando o excesso de calor gerado durante o processo de mineração de Bitcoin. Além disso, os fabricantes de contentores como Upstream Data, CryptoTherm, Bit-Ram e Intelliflex mantiveram a sua liderança em sistemas inovadores de refrigeração a ar e de imersão na América do Norte.

Bitcoin Mining News no Canadá em 2023 | Fonte: Vários sites de notícias, agências governamentais

Em 2024, os mineiros de Bitcoin devem enfrentar desafios e encontrar oportunidades

Embora a subida do preço do Bitcoin e das taxas de transação esteja a proporcionar aos mineradores o alívio muito necessário, a iminente redução para metade manterá a atenção da indústria nos resultados financeiros. Embora a direção do preço da Bitcoin, a dificuldade da rede e as taxas de transação permaneçam incertas, a redução para metade do subsídio em bloco é uma certeza e será um choque negativo significativo nas receitas. Para sobreviver, as empresas precisam de baixar os custos, aumentar a eficiência e proteger as margens.

Do lado da política, parece improvável que a paisagem melhore muito fora de Alberta. Infelizmente, os liberais federais veem a indústria de ativos digitais não como uma oportunidade económica, mas como uma oportunidade para atacar os seus oponentes políticos. A recuperação do preço da Bitcoin pode mudar o cálculo eleitoral, mas, a seguir nas sondagens, acreditamos que Justin Trudeau e os liberais continuarão a atacar Pierre Poilievre e os Conservadores pelo seu apoio à indústria de ativos digitais. A nível provincial, a inércia burocrática tornará improváveis as moratórias de derrubada em 2024. Educar os governos provinciais e os operadores de rede sobre os benefícios da indústria exigirá tempo e esforço significativos.

Apesar de tudo isto, acreditamos que construir instituições de advocacia sérias, permanentes e coordenadas em todo o Canadá é um investimento que vale a pena. No final das contas, com acesso a energia abundante, de baixo custo e sustentável; uma força de trabalho altamente qualificada; clima frio; infraestruturas industriais subutilizadas (particularmente em áreas rurais); e um ambiente político relativamente estável e seguro, o Canadá está naturalmente posicionado para ser um líder em mineração de ativos digitais e outras indústrias de computação com uso intensivo de energia.

Se a votação é alguma indicação, a mudança política está no horizonte no Canadá. Para capitalizar, a indústria precisa de continuar a dar a conhecer o seu valor. Os mineradores de ativos digitais criam empregos — tanto a montante como a jusante dos operadores do site, incluindo fabricantes de hardware, fornecedores de infraestruturas e engenheiros de software. Trazem investimento para as suas comunidades locais, muitas vezes em áreas rurais ou remotas com oportunidades limitadas e infra-estruturas industriais subutilizadas. Melhoram a eficiência e a sustentabilidade do sistema ambiental e energético usando gás encalhado que, de outra forma, seria inflamado ou ventilado, apoiando a estabilidade da rede elétrica através da resposta à procura e permitindo a construção de novos ativos de geração renovável. E talvez o mais importante, ajudam a entregar energia canadiana retida aos mercados internacionais sem linhas de transmissão físicas ou infra-estruturas de gasodutos, uma vez que o hashrate é vendido pela internet.

O sucesso do Canadá na mineração de ativos digitais em 2024 e além dependerá da capacidade da indústria de baixar custos, aumentar a eficiência e proteger as margens, bem como continuar a mudar a narrativa e educar o público e os formuladores de políticas sobre os benefícios de acolher a mineração de ativos digitais responsável.

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