TL;DR

Na semana passada, no simpósio de dados transfronteiriços realizado pelo China-Hong Kong Financial Elite Exchange Center em Admiralty, Hong Kong, especialistas do Instituto de Pesquisa do Ministério do Comércio, HKUST, empresas, associações e outros líderes discutiram juntos questões de ponta relacionadas ao fluxo transfronteiriço de dados. Eu organizei e complementei os discursos e as atas para criar um artigo sobre ativos digitais e RWA para sua referência.

Nos últimos anos, houve uma extensa discussão e desenvolvimento de políticas em torno de elementos de dados e transações de ativos digitais. O estabelecimento do Bureau Nacional de Big Data e instituições locais relacionadas ao Bureau de Dados sinaliza que os elementos de dados se tornaram um foco importante, e as discussões em torno das trocas de ativos de dados estão se tornando mais comuns. A RuiHe Capital está focada principalmente na construção de um banco de investimento RWA, comunicando-se e cooperando de perto com trocas licenciadas, instituições financeiras licenciadas de Hong Kong, como corretoras, empresas de gestão de ativos, fundos de investimento e outros.

RWA, ou Real World Assets, representa a Web 2.5, uma combinação de ativos tradicionais do mundo real e tokenização. Ele combina ativos tradicionais e finanças com a Web 3.0 e ativos cripto, atuando como um estado intermediário de transição e compromisso. Durante o simpósio, o Presidente Wang da HKUST recomendou os RWA de Hong Kong como um estado ideal para ativos de dados.

A promoção da listagem de ativos de dados e do financiamento hipotecário de dados na China continental é essencialmente um novo canal de financiamento para empresas estatais (SOEs). Isso ocorre porque a maioria das empresas que possuem dados pessoais ou industriais em grande escala são SOEs. A listagem e o empréstimo essencialmente significam que os bancos estão estendendo crédito para SOEs, envolvendo 'ativos' que são em grande parte ilíquidos.

Dados: Comércio ou Transação?

Se for comércio, implica que os dados são uma mercadoria. Se for uma transação, implica que os dados são um ativo. O ativo não é os dados em si, pois os dados não podem ser comprados ou vendidos diretamente, especialmente considerando regulamentos de proteção de privacidade de dados. Raramente dizemos que compramos dados apenas pelo motivo de comprar dados; frequentemente há um propósito indireto, como alcançar consumidores com certos atributos, realizar avaliações de crédito mais precisas para empréstimos ou contratos. Além disso, os dados podem ser divididos em 2C (consumidor) e 2B (negócios): os dados pessoais incluem banco, WeChat, dados de saúde, etc., enquanto os dados industriais incluem corporativos, conjuntos completos de peças, fabricação, inventário de vendas de mercado, e assim por diante.

Do ponto de vista da securitização de ativos, os ativos de dados são mais sobre os ativos financeiros derivados da receita ou fluxo de caixa gerado pela consecução de finalidades específicas. Analisá-lo usando a estrutura de análise do setor ADF (Assets-Deal-Finance) deixa isso muito claro. Como os dados podem ser ativos? O modelo RWA (Real-World Asset) é uma boa direção e modelo. O modelo RWA não envolve transações diretas de ativos físicos, mas sim a assetização e tokenização com base no fluxo de caixa ou retornos esperados de ativos subjacentes, com liquidez no mercado secundário. Portanto, o RWA é particularmente adequado para as "transações" de ativos de dados.

Hong Kong tem políticas abrangentes relacionadas ao RWA. Em relação aos dados, Hong Kong possui a 'Declaração de Política sobre Facilitação da Circulação de Dados e Garantia da Segurança dos Dados', que menciona vários pontos: primeiro, garantir o anonimato dos ativos acessados e, segundo, usar a tecnologia blockchain para construir a infraestrutura para a circulação de dados.

Então, como os dados se tornam um "ativo" financeiro valioso?

Em primeiro lugar, existem cenários de aplicação altamente digitalizados. Os dados podem alcançar valor através da confirmação on-chain de direitos e isolamento de valor (SPV), criando um ativo de dados "SPV + contrato inteligente + fluxo de caixa". Por exemplo, o negócio principal do Grupo Vobile - serviços de direitos autorais de conteúdo de mídia em streaming - é totalmente online, e o fluxo de caixa e a distribuição de receitas são digitais e online, tornando-o um ativo de dados RWA típico.

Em segundo lugar, existem cenários pagos indiretamente derivados de dados. Mencionados anteriormente, os dados geram indiretamente crédito ou potencializam o crédito, como projetos DePIN que geram dados baseados em consenso por meio de redes distribuídas e escrituração, criando crédito ou valor de aprimoramento de crédito do ponto de vista de ativos financeiros, pelos quais as instituições estão dispostas a pagar. Por exemplo, o projeto Domo, com a sua rede distribuída de BOM para automóveis, transforma dados pessoais, hábitos de condução, etc., em ativos de dados valiosos para algoritmos de precificação de crédito pessoal e seguros, com as seguradoras pagando por isso.

Além disso, existem cenários de valor intermediário para dados. Os especialistas mencionam a troca de dados. Anteriormente, no comércio exterior, havia uma quota da Comissão de Supervisão e Administração de Ativos Estatais (SASAC), equivalente a um grande pool de ativos virtuais de empresas estatais no exterior. Isso permitia a troca de dados sem a necessidade de câmbio de moedas complexo e dispendioso, reduzindo assim os custos de capital e aumentando a eficiência de aquisição. Esse valor intermediário, derivado de dados detalhados e algoritmos de precificação, cria cotas eletrônicas, que é outro produto semelhante ao RWA.

O RWA dos ativos de dados requer várias etapas: a primeira etapa é empacotar e projetar ativos de dados como produtos financeiros, a segunda etapa é a tokenização de ativos e a terceira etapa é a negociação. No futuro, isso pode se expandir ainda mais para fluxos de caixa tokenizados e derivados financeiros secundários.

Para ativos de dados na China continental, pode haver um caminho: ativos de dados na China continental, após obter aprovação, estabelecem uma estrutura VIE para uma entidade em Hong Kong. A entidade de Hong Kong emite ativos de dados RWA, negocia e investe em bolsas licenciadas em Hong Kong. Através da estrutura de empresa estrangeira totalmente detida pela WFOE do VIE, conecta-se com empresas na China continental, formando um ciclo.

Os ativos de dados não são apenas os próprios dados, mas fazem parte de um ecossistema de ativos digitais: desde a dessensibilização de dados, rotulagem e confirmação de ativos, até a coordenação de aplicativos, algoritmos de precificação, negociação e pools de liquidez. Em comparação com dados pessoais, os dados industriais podem ser mais fáceis de serem transformados em ativos. Os dados industriais, frequentemente combinados com a digitalização da Indústria 4.0, podem gerar valor de crédito industrial e fornecer valor para o comércio, financiamento da cadeia de suprimentos e capital industrial, tornando os cenários de ativos de dados e as fontes de fluxo de caixa mais ricos.

A complexidade dos ativos de dados industriais requer algoritmos de precificação dinâmica de ativos de dados com base em pools de ativos de dados combinados com tecnologias como AIGC. Isso garante que diferentes cadeias industriais e dados possam formar de forma razoável e dinâmica a precificação de valor de ativos e intermediários.

Assim, o ecossistema final de ativos de dados será rico, envolvendo não apenas compradores e vendedores de ativos digitais, mas também provedores de liquidez (LPs) de ativos de dados, incubação de ativos de dados e fundos de investimento, especuladores e instituições de arbitragem, bem como instituições bancárias de investimento RWA para ativos de dados.

(Mapeamento CHatGPT)

Um amigo no local perguntou quais indústrias são adequadas para ativos de dados. Aqui, Ye Kai resumiu várias indústrias:

1. Streaming de conteúdo cultural: O núcleo é o conteúdo de streaming online, não filmes tradicionais de bilheteria, mas caixas inteligentes de conteúdo, plataformas de vídeo online, microdramas culturais no exterior e plataformas como o TikTok. Esses conteúdos de streaming já estão totalmente online, com pagamentos de assinatura e recarga.
2. Novas Redes Distribuídas de Energia: A capacidade da China para armazenamento solar representa 80% do total global, mas concentra-se principalmente no hardware, com um lado do software relativamente fraco. O potencial de mercado para ativos de dados de eletricidade verde gerados por dispositivos de rede distribuída totalmente mercantilizados é enorme. Devemos evitar uma situação em que a capacidade de fabricação de hardware está na China, mas a confirmação de ativos, precificação e transações financeiras do software estão nos EUA e na Europa.
3. Poder de computação: o principal Wang mencionou que o poder de computação de IA envolve principalmente cálculos e processamento de dados. Atualmente, somos o maior comprador de poder de computação de IA, com treinamento centralizado de grandes modelos e uma demanda significativa para inferência e renderização em vários cenários de aplicação. Estes podem formar ativos de dados efetivos de poder de computação de IA com base na escala das necessidades de aquisição.
4. Cuidados de saúde e bem-estar: Com a disseminação da digitalização e prescrições eletrônicas, dispositivos portáteis inteligentes de diagnóstico e enfermagem e dispositivos inteligentes para doenças crônicas, é formada uma rede distribuída de ativos de dados. Estes podem ser combinados com ativos de saúde pessoal e ativos de instituições de serviços.
5. Indústrias com altos níveis de integração da Indústria 4.0: como eletrodomésticos inteligentes, smartphones e robôs inteligentes. Esses dados profundamente integrados com residências, indivíduos e cenários de aplicação específicos também podem ser projetados em ativos de dados valiosos.

Em resumo, os ativos de dados são muito adequados para RWA. O ativo de dados RWA pode alcançar a digitalização, securitização e globalização de dados.

Finalmente, estamos a trabalhar ativamente com instituições líderes e plataformas nos campos Web3.0 e RWA para criar uma série de serviços profissionais de banca de investimento para RWA, fornecendo serviços de financiamento criptografados diversificados para ativos de alta qualidade e empreendedores. Damos as boas-vindas a todas as partes interessadas para se juntarem à construção. Você pode adicionar o WeChat YekaiMeta para se juntar ao grupo de discussão prática de RWA e participar nas discussões.

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