A Curve é popular por suas transações focadas em stablecoins. Ela aprimorou o modelo AMM para permitir que os usuários negociem stablecoins com baixas taxas, baixo deslizamento e baixas perdas impermanentes.

Curve tem um design inovador para o seu mecanismo de token. Seu modelo VeToken atraiu vários projetos para acumular $veCRV ao apostar CRV e competir pelos direitos de governança da Curve. Isso representa um incentivo para os usuários segurarem o token a longo prazo, tornando-o um paradigma de design de mecanismo. Ao mesmo tempo, impulsiona o crescimento de protocolos relacionados à Convex e planeja emitir stablecoins para expandir seu ecossistema.

Neste artigo, forneceremos uma compreensão clara da origem da Curve, das características do protocolo, da economia do token e de como ela se desenvolveu em alta velocidade em 2 anos e se tornou a stablecoin mais influente entre vários protocolos DeFi.

Imagem: Logo Curve

Fonte: site da Curve

Curve: a versão estável da plataforma AMM

Curve foi lançada em 2020, com o objetivo de fornecer aos traders uma exchange AMM com baixas taxas, baixo deslizamento e alta liquidez. Ao focar em stablecoins e ativos semelhantes, a Curve protege os investidores dos riscos apresentados por ativos cripto mais voláteis, ao mesmo tempo em que permite que os investidores obtenham taxas de juros elevadas a partir de protocolos de empréstimo. Comparado com outras plataformas AMM, o modelo da Curve é mais conservador, pois evita a volatilidade e especulação, tratando a estabilidade como sua principal preocupação.

Imagem: Curve Pools

Fonte: site Curve.fi

Podemos ver no site oficial da Curve que quase 90% dos pools são pools de stablecoins ou pools de tokens similares envoltos. Por exemplo, o 3pool oferece o serviço de troca das três stablecoins - DAI, USDC e USDT, e o pool BBTC oferece uma rota para a troca de quatro tokens envoltos de Bitcoin, especificamente BBTC, WBTC, renBTC e sBTC. Os usuários que fornecem liquidez para esses pools serão recompensados com CRV, e alguns pools podem fornecer outros tokens como recompensa. Para alguns pools de liquidez de tokens envoltos de não-stablecoins, os usuários precisam avaliar por si próprios se devem investir, pois o risco é alto. Tais pools de alto risco raramente fornecem CRV como recompensa.

O algoritmo da Curve não tenta manter os valores de diferentes ativos sempre iguais ou proporcionais entre si, o que permite que a Curve agregue liquidez em torno do preço ideal de ativos com preços semelhantes (em uma proporção de 1:1), para que a liquidez esteja disponível onde for mais necessária. Portanto, em comparação com outras plataformas, a Curve pode alcançar uma utilização de liquidez mais alta de ativos semelhantes. Ao mesmo tempo, o algoritmo da Curve e o design de pares de negociação de ativos semelhantes ainda podem garantir que eles estejam ancorados entre si ao negociar com ativos altamente voláteis, como o Bitcoin. Em resumo, os tokens na pool da Curve não precisam ser estáveis. Eles apenas precisam ser estáveis em relação a outros tokens na mesma pool.

O que torna a Curve competitiva?

Curve é competitivo devido às suas capacidades de inovação tecnológica, casos de uso de ativos mainstream e excelente modelo econômico. Desde o seu lançamento em 2020, quando o DeFi estava em alta, a Curve focou no mercado de stablecoins. Naquela época, um grande número de projetos como Compound e Balancer começaram a minerar liquidez, o que criou uma enorme demanda por stablecoins. A Curve conquistou o mercado de negociação de stablecoins ao lançar o serviço AMM especificamente para stablecoins, o que ajudou a Curve a ganhar um grande número de fãs leais do DeFi devido às suas vantagens de baixa derrapagem e perdas. Após isso, a Curve também habilitou a mineração de $CRV e a composabilidade para aumentar as recompensas que os usuários podem obter ao usar os serviços financeiros na plataforma Curve.

• Exemplo:

  Quando você empresta $DAI na plataforma Compound, você receberá um token de liquidez chamado $cDAI, que acumula automaticamente juros para o detentor. Mas na Curve, os usuários podem combinar os tokens emprestados de $DAI com outros stablecoins e re-apostá-los para obter um token de liquidez chamado $3CRV. Com $3CRV, os usuários podem compartilhar as taxas de negociação da plataforma Curve, juros adicionais e recompensas de tokens externos.

Com a prosperidade do ecossistema Curve, juntamente com o apoio de seus parceiros como Convex, a Curve traz rendimentos consideráveis para os usuários por meio da composição. Isso significa que a mesma quantidade de investimento na Curve gera retornos extremamente mais altos do que os de outras plataformas, o que é muito atraente para instituições, investidores com fundos abundantes e investidores neutros ao risco.

Tipos e casos de uso do token Curve

A tokenomics da Curve é relativamente complicada, mas delicadamente projetada. Ela realmente combina incentivos e sistemas de governança para vincular os usuários aos interesses do ecossistema. Há três tipos de tokens no ecossistema da Curve, sendo que cada um deles desfruta de diferentes casos de uso e abordagens para obtenção.

• $CRV: O token de governança da plataforma Curve. É emitido com o objetivo principal de incentivar os usuários e envolver o máximo possível na governança do protocolo.
• $veCRV: É gerado pela travagem de voto de $CRV por um período fixo de tempo. Quanto mais tempo você travar $CRV, mais $veCRV você recebe.
• $3CRV: $3CRV é o token LP para o 3Pool (também conhecido como TriPool). Uma parte da taxa de negociação será distribuída aos detentores de $3CRV.

Tabela: Tipos de Token de Curva

O modelo tokenômico da Curve é bem projetado, pois alavanca a relação entre governança e interesses, na qual o $veCRV desempenha um papel importante. O $veCRV pode ser aplicado em dois cenários. O primeiro é criar um novo fundo na Curve, que requer que 51% dos detentores votem a favor. Isso consequentemente leva à criação de um projeto único de geração de renda - suborno. Se um projeto deseja adicionar seu próprio token ao fundo da Curve, ele precisará coletar uma grande quantidade de $veCRV, iniciar uma votação e obter mais de 51% de todos os votos de $veCRV. No entanto, é raramente possível para o projeto coletar 51% de $veCRV. Portanto, as partes do projeto podem subornar os detentores de $veCRV para votar em seus projetos e compartilhar mais ganhos. O segundo cenário de aplicação do $veCRV é determinar a parcela das recompensas de mineração de liquidez que cada pool pode obter. Dentro de um período específico de tempo, o pool que obtiver mais votos de $veCRV pode obter mais recompensas, e os votantes também obterão lucros.

Swaps entre ativos

O serviço de swap de vários ativos da Curve é lançado em cooperação com a Synthetix e aproveita as vantagens técnicas da Synthetix, permitindo que os usuários realizem swaps em grande escala entre diferentes classes de ativos com mínimo deslizamento. Ao combinar as conversões de synth sem deslizamento da Synthetix e a profunda liquidez e baixas taxas da Curve, podemos realizar swaps de vários ativos totalmente na cadeia em escala com uma taxa de 0,38% e mínimo deslizamento.

Em conclusão, a troca de ativos cruzados tem as seguintes características:

1. Os usuários podem desfrutar de baixíssimo deslizamento ao trocar ativos;
2. Leva 6 minutos para uma transação ser concluída devido ao período de liquidação do Synthetix e o preço irá mudar durante esse período;

3. Os ativos que você negocia devem ser de classes diferentes (por exemplo, USD, ETH, BTC, etc.) e devem ser trocáveis por ativos sintéticos na pool da Curve (por exemplo, sBTC, sUSD, etc.)

   Como funciona:

Imagem: A proporção de um milhão de DAI para wBTC

Fonte: site da Curve

Quando queremos comprar $wBTC com $DAI, precisamos converter os ativos de acordo com a seguinte rota:

$DAI - $sUSD - $sBTC - $wBTC

A primeira parte da negociação requer que você converta $DAI em $sBTC. Para isso, o $DAI deve ser convertido primeiro em $sUSD na piscina de stablecoins da Curve e, em seguida, convertido em $sBTC no Synthetix. Após o período de liquidação, um NFT erc721 será gerado, servindo como certificado não liquidado da transação. Quando o período de liquidação de 6 minutos terminar, clique em "Concluir negociação" para realizar a parte final da conversão de $sBTC em $wBTC.

O serviço de troca de ativos cruzados da Curve está atualmente em beta. Comparado com outras plataformas como Uniswap e 1inch que têm profundidade de mercado suficiente, o serviço não tem outras vantagens além de taxas baixas. Quando há grandes quantidades de negociação, os ativos trocados desvalorizam rapidamente devido à profundidade insuficiente. De acordo com o último anúncio técnico da Curve, ela continuará a realizar testes e desenvolvimento mais extensos nas trocas de ativos cruzados no futuro.

Uma visão geral da taxa de troca no Curve, 1inch e Uniswap:

Imagem: A proporção de 10 milhões de DAI para wBTC

Fonte: site Curve

Imagem: A proporção de 10 milhões de DAI para wBTC

Fonte: site 1inch

Imagem: A proporção de 10 milhões de DAI para wBTC

Fonte: Site da Uniswap

A partir dos dados no site da Curve, podemos aprender que desde o início do teste até 19 de fevereiro, houve 3.769 grandes negociações concluídas por meio de troca de ativos cruzados, com um volume total superior a $2.8 bilhões, dos quais a negociação de stablecoins representou a grande maioria, ou seja, 70.4%.

Imagem: Negociações de swap entre ativos

Fonte: site da Curve

Whitepaper do CrvUSD lançado

A Curve lançou oficialmente o whitepaper da stablecoin $crvUSD em outubro de 2022, que apresenta detalhadamente sua próxima stablecoin $crvUSD. De acordo com o CoinDesk, a Curve planeja lançar oficialmente o $crvUSD em junho de 2023.

Imagem: Esquema do algoritmo $crvUSD Stablecoin - LLAMMA

Origem: Github

Como outras stablecoins colateralizadas, o $crvUSD atrelado ao dólar será fornecido aos usuários que depositarem outros ativos criptográficos como garantia. De acordo com o whitepaper, a emissão e liquidação da stablecoin $crvUSD adotará um novo algoritmo chamado LLAMMA (Lending-Liquidating AMM Algorithm). No mercado de empréstimos, o preço dos ativos pode ser elevado para manipular o valor máximo que pode ser emprestado, o que causa um grande número de dívidas ruins. O novo algoritmo LLAMMA teoricamente trabalha para resolver esse problema. Quando um usuário empresta alguns ativos com garantia, o $ETH depositado será convertido na posição LP correspondente a $ETH-$USD. Se o preço da garantia cair, o LLAMMA gradualmente venderá a garantia para suavizar o processo de liquidação. Por outro lado, se o preço da garantia subir, o LLAMMA comprará a garantia de volta para obter lucros.

O algoritmo LLAMMA permite liquidações mais suaves do que os mecanismos de liquidação de empréstimos em outras plataformas, possibilitando uma baixa derrapagem. Além disso, o empréstimo $crvUSD utiliza exclusivamente $ETH como garantia, o que evita riscos regulatórios que podem surgir ao utilizar $USDC e $USDT como garantia.

Conclusão

Graças às perspicácias da equipe sobre o mercado, o Curve está avançando em passos largos em sua jornada como uma 'stablecoin'. O Curve conquistou o mercado de staking de stablecoins por meio de mineração de liquidez em DeFi em 2020 e planeja implementar a stablecoin $crvUSD, demonstrando sua capacidade de aproveitar a oportunidade adequadamente. Além disso, os entusiastas de stablecoins também estão prestando muita atenção no desenvolvimento do $crvUSD. O $crvUSD terá ainda mais sucesso no futuro? As stablecoins geradas por meio de staking irão eliminar a demanda por stablecoins lastreadas em moedas fiduciárias? As respostas para essas perguntas ficarão mais claras com o tempo.