O que é uma moeda estável?

Uma stablecoin, como o nome sugere, é um ativo com preço “estável”. Mantém a sua estabilidade de valor atrelando-se a moedas fiduciárias como o dólar americano. Stablecoins são categorizados em centralizados e descentralizados. As stablecoins centralizadas são emitidas por entidades fora da cadeia e são garantidas 1:1 por garantias fiduciárias. Os mais representativos são o USDT e o USDC, emitidos pela Tether e pela Circle, respectivamente, ambos indexados ao dólar norte-americano. As stablecoins descentralizadas, por outro lado, não requerem o envolvimento de instituições ou entidades terceiras.

Existem principalmente dois tipos de stablecoins descentralizadas: stablecoins sobre-colateralizadas e stablecoins algorítmicas. As stablecoins com excesso de garantia são garantidas por outras criptomoedas como garantia, normalmente valendo mais do que a stablecoin emitida, daí o termo “sobre-garantia”. Stablecoins algorítmicos, como OHM, mantêm a estabilidade por meio de um mecanismo flexível de cunhagem e queima. Por exemplo, quando o preço de negociação do OHM está acima da taxa indexada, um novo OHM é cunhado para aumentar a oferta e reduzir o seu preço, e vice-versa.

As stablecoins descentralizadas não podem ser congeladas ou confiscadas unilateralmente por qualquer instituição ou terceiro. A sua transparência também garante que as transações sejam abertas e imutáveis. As stablecoins dominam predominantemente todos os controles financeiros avessos ao risco, já que os usuários, sejam eles lucrando ou perdendo, precisam, em última análise, negociar stablecoins como um refúgio.

Sobre o protocolo angular

O Angle Protocol é um protocolo stablecoin descentralizado e com excesso de garantia. Em agosto de 2023, integrou o LayerZero, apoiando a transferência contínua entre cadeias de sua stablecoin Euro, agEUR, em várias cadeias, incluindo Ethereum, Polygon, Arbitrum, Avalanche e Optimism.

O protocolo consiste em vários segmentos ou contratos inteligentes, como empréstimo, transmutador e controlador algorítmico de operações de mercado (AMO), permitindo aos usuários emprestar a stablecoin ANGLE fornecendo garantias, facilitando assim a interação entre ativos estáveis e ANGLE. Além disso, parte da receita gerada em todos os segmentos do Angle Protocol é distribuída automaticamente aos detentores de stablecoin por meio de um produto de poupança.

Com o mercado de stablecoin se aproximando de US$ 150 bilhões, tokens como Ethereum, Solana e Avalanche estão subindo em valor. A maioria das stablecoins descentralizadas são apoiadas pelos tokens nativos de seus respectivos blockchains. Por exemplo, PolyQuity on Polygon usa Matic como garantia, e MakerDAO da Ethereum usa ETH. À medida que o valor dos tokens de cadeia pública aumenta, mais moedas estáveis são produzidas, expandindo o mercado de stablecoins.

Dados de mercado de stablecoin (fonte: https://www.theblock.co/data/stablecoins/usd-pegged 2024.01.07)

Histórico da equipe

A Angle Labs concluiu uma rodada inicial de financiamento de US$ 5 milhões, liderada por a16z, com outros investidores e indivíduos, incluindo Fabric VC, Wintermute, Divergence Ventures, Global Founders Capital, Alven, Julien Bouteloup (um contribuidor principal da Curve) e Frédéric Montagnon.

Os três principais colaboradores da equipe Angle, Pablo Veyrat, Guillaume Nervo e Picodes (pseudônimo), são da França. De acordo com seus perfis no LinkedIn e um artigo de a16z, eles são colegas de classe desde 2016, estudando na École Polytechnique de Paris. Em 2019, eles foram para a Universidade de Stanford para fazer pós-graduação em ciência da computação, onde conheceram diversos parceiros da a16z. Embora outros membros da equipe não sejam divulgados em canais públicos, infere-se pelas interações no Twitter que a equipe é composta por pelo menos seis membros. Veyrat esteve envolvido na ETHCC e tem participado ativamente nas recentes discussões sobre criptografia realizadas em Lisboa, demonstrando elevados níveis de envolvimento.

Lógica de projeto de protocolo angular

O Angle Protocol é um protocolo de emissão de stablecoin e negociação de derivativos, que oferece suporte a vários stablecoins, cada um respaldado por diferentes tipos de garantias.

Os principais usuários do protocolo Angle são divididos em três categorias:

1. Detentores, demandantes e usuários de stablecoins que precisam de stablecoins baseadas em euros.

2. Agentes de hedge as a Service (HAS), que usam o recurso de contrato perpétuo da Angle para obter alavancagem na cadeia e evitar volatilidade.

3. Provedores de liquidez padrão (SLPs) ou arbitradores, que fornecem garantias de liquidez ao protocolo, ganhando assim taxas de transação, juros e recompensas geradas pelo protocolo.

Detentores de stablecoins

Os demandantes de stablecoins podem trocar as garantias escolhidas por stablecoins. O design do mecanismo Angle stablecoin permite que qualquer pessoa cunhe stablecoins de forma autônoma ou resgate garantias ao preço definido pelo oráculo, sem derrapagem de preço. O preço de cunhagem e destruição de stablecoins é sempre baseado no oráculo. O protocolo Angle permite aos usuários trocar ativos estáveis e suas garantias na proporção de 1:1. Por exemplo, um usuário pode obter 1 stablecoin por 1 euro de garantia, e 1 stablecoin também pode resgatar 1 euro de garantia.

O protocolo Angle introduz dois tipos diferentes de provedores de liquidez: Agentes de Cobertura (também conhecidos como HAs) e Provedores de Liquidez Padrão (também conhecidos como SLPS). No caso de um aumento no preço da garantia, o protocolo pode sofrer de garantia insuficiente. Para proteger o protocolo da volatilidade da garantia, Angle criou um método para transferir a volatilidade para outros participantes dispostos a alavancar a garantia. Este método é implementado através de Agentes de Cobertura.

Agentes de hedge (também conhecidos como HAs)

Um aumento no preço das garantias pode ser benéfico para o protocolo, mas se não houver garantias suficientes, um declínio pode ter consequências graves. Para proteger o protocolo da volatilidade das garantias, o protocolo Angle criou um método para transferir a volatilidade para outros participantes dispostos a obter alavancagem sobre as garantias como Agentes de Cobertura. Os Agentes de Hedge usam a negociação alavancada do protocolo Angle para fazer hedge, garantindo que o sistema esteja protegido contra uma queda no preço da garantia e garantindo que o protocolo sempre tenha reservas suficientes para reembolsar os detentores de stablecoin.

Provedores de liquidez padrão (também conhecidos como SLPS)

Outro participante que garante que o protocolo esteja protegido da volatilidade das garantias é o Standard Liquidity Provider (SLPS). Obtêm rendimentos através de depósitos e funcionam como amortecedor quando os Agentes de Cobertura não cobrem integralmente as garantias trazidas pelos utilizadores e quando as reservas do protocolo são insuficientes. Os SLPS recebem uma parcela das taxas pagas pelos usuários durante o processo de cunhagem e queima, sem risco de perda impermanente. Os SLPS também podem ganhar taxas dentro do protocolo e beneficiar dos retornos dos investimentos colaterais do protocolo através de um efeito multiplicador, mas também suportam maiores riscos de liquidez. Além disso, o SLPS pode obter tokens de governança ANGLE.

Análise Comparativa no Mesmo Campo

No mercado de stablecoins, com suas centenas de bilhões de dólares em escala, não existem apenas stablecoins completamente descentralizadas como LUSD, mas também stablecoins centralizadas como USDT e USDC, e stablecoins parcialmente descentralizadas e algorítmicas como DAI, ANGLE, etc.

Classificação atual do valor de mercado do Stablecoin (Fonte: https://www.coingecko.com/ 7 de janeiro de 2024)

Stablecoin do Protocolo de Ângulo ANGLE

O valor total bloqueado (TVL) atual no Angle Protocol é de 37,15 milhões de dólares, com uma capitalização de mercado de 422.580 dólares. A stablecoin por ela emitida, AGEUR, tem uma circulação total atual de 17,99 milhões de moedas, com um valor de mercado circulante de aproximadamente 19,71 milhões de dólares. É detido por mais de 1,7 milhões de utilizadores e o valor bloqueado chega a 32 milhões de euros.

Como uma estrela em ascensão, o Angle Protocol oferece suporte a várias cadeias, incluindo Ethereum, Polygon, Optimism, Arbitrum, zkSync e Avalanche. Também ganhou destaque em diversos ecossistemas DeFi e se tornou parceira de diversas plataformas, como Aave, Uniswap, SushiSwap, Curve, LayerZero, Liquity, Chainsecurity, DefiLlama, entre outras.

Dados do protocolo Angle (Fonte: https://defillama.com/protocol/angle)

Círculo Stablecoin EURC

Como uma plataforma de stablecoin Euro, a Circle Internet, emissora do segundo maior stablecoin USDC, lançou o EURC, um stablecoin Euro implantado no blockchain Solana. Agora está disponível na Coinbase, Bitpanda, Bitso, Safello, Mercado Bitcoin, Bitvavo e Mt Pelerin, entre outros. A implantação do EURC na blockchain Solana permite que os usuários se beneficiem de transações de alta velocidade e baixo custo. Atualmente, o valor de mercado do EURC é de aproximadamente US$ 55 milhões. Suporta apenas redes Ethereum, Solana e Avalanche. Com planos para expandir o suporte para mais redes no futuro, existe um potencial significativo de crescimento na presença do EURC no mercado.

Dados oficiais do EURC (fonte: https://www.circle.com/en/eurc)

MakerDAO Stablecoin DAI

DAI, a maior stablecoin do mercado, tem circulação de 5,8 bilhões. No site oficial, podemos ver que o valor total bloqueado no MakerDAO é excepcionalmente alto, ultrapassando 14 bilhões de dólares. Parte disso envolve empréstimos reciclados. Isso é comumente entendido como alguém que usa sua garantia para criar um pool de Provedor de Liquidez (LP), que é então usado para emprestar da MakerDAO. Os fundos emprestados são usados para comprar mais tokens, que são então re-garantidos. Este ciclo de endividamento pode representar riscos de liquidação significativos em caso de desvinculação. Além disso, os fortes laços do DAI com stablecoins centralizadas significam que qualquer desvinculação dessas stablecoins centralizadas poderia impactar significativamente o DAI. No entanto, após uma votação, foi determinado que o agEUR do Protocolo Angle não se correlaciona com o preço de negociação do EURUSD, evitando assim os riscos associados à desvinculação do USDT/USDC.

Proporção de garantia MakerDAO (Fonte: https://daistats.com/#/ 2024.01.02)

Frax Finance Stablecoin FRAX

A Frax Finance é apoiada por garantias e utiliza parcialmente um mecanismo algorítmico através do seu AMO (Operações de Mercado Automatizadas). A versão v3 mais recente visa atingir uma indexação completa ao dólar americano. A Frax oferece uma gama de produtos DeFi, incluindo Frax Swap, a plataforma de empréstimo Fraxlend, Fraxferry e outros. Um ponto importante a ser observado é que Frax detém uma grande quantidade de USDC. Se o USDC perdesse sua indexação, o $FRAX seria significativamente impactado. Em contraste, o protocolo Angle não estaria exposto aos riscos de mercado associados à desvinculação de stablecoins centralizadas como o USDC.

Frax Finance (Fonte: https://frax.finance/)

Protocolo de Liquidez Stablecoin LUSD

O Liquity Protocol é um projeto de stablecoin totalmente descentralizado. Ao contrário de outras stablecoins, o LUSD não está atrelado ao dólar americano, mas ao ETH, permitindo que os usuários solicitem empréstimos sem juros, garantindo seu ETH. No entanto, observando a distribuição do LUSD, a maioria dos usuários opta por manter seu LUSD em um pool de estabilidade para ganhar recompensas em tokens LQTY. Isto implica que o principal caso de uso atual do LUSD é limitado. Se a proporção de recompensas LQTY diminuir, o tamanho do pool de estabilidade da Liquity precisará ser reavaliado. O Protocolo Angle não apenas suporta a cunhagem de stablecoins, mas também oferece serviços como contratos perpétuos de negociação de stablecoins, staking, etc. Ele também permite que os usuários tomem emprestado stablecoins ANGLE, fornecendo garantias, promovendo a interação entre ativos estáveis e a stablecoin ANGLE.

Protocolo de Liquidez (Fonte: https://www.liquity.org/)

Economia e governança do token ANGLE

ANGLE é o token de governança nativo do Angle DAO. A oferta total inicial de ANGLE é de 1 bilhão e não há plano de inflação simbólica. O plano de alocação específico é o seguinte:

• 40% para mineração de liquidez, distribuído aos detentores de agTokens
• 20% para o Tesouro DAO
• 18% para a equipe principal, liberado linearmente ao longo de 36 meses (a partir de outubro de 2021)
• 12% para parceiros estratégicos atuais e futuros da Angle, para consultores de projetos e membros contribuintes da comunidade
• 10% para investidores iniciais, liberado linearmente ao longo de 36 meses

Alocação de token ANGLE (fonte: documentação do protocolo Angle)

Sobre veANGLE

veANGLE é o token de governança do protocolo Angle, representando ANGLE “com garantia de voto”. É intransferível e não é negociado no mercado líquido. Os usuários podem adquirir veANGLE correspondente à duração do bloqueio de seus tokens ANGLE, variando de 1 semana a 4 anos. veANGLE pode ser usado para votar propostas de governança e emissões ANGLE através do AngleDAO. Além disso, os provedores de liquidez podem aumentar suas recompensas em $ANGLE mantendo veANGLE.

Como comprar $ANGLE

Para adquirir tokens $ANGLE, você pode comprá-los por meio de trocas de criptomoedas. Por exemplo, a respeitável exchange Gate.io apoia a compra de $ANGLE. Você simplesmente precisa criar uma conta Gate.io e concluir o processo KYC. Depois de depositar fundos em sua conta, você pode comprar tokens $ANGLE diretamente.

Conclusão

Apesar do mercado de stablecoin ultrapassar cem bilhões de dólares, ele continua a crescer rapidamente e não depende totalmente das tendências do mercado altista. A stablecoin descentralizada $ANGLE tem vantagens óbvias. Atualmente, a maioria das stablecoins está atrelada ao dólar americano e não há muitas plataformas que emitem stablecoins em euros, dando ao Angle Protocol uma vantagem de ser o pioneiro. A capitalização de mercado das stablecoins em euros é inferior a um por cento daquela das stablecoins em dólares americanos, indicando um potencial de crescimento de mais de cem vezes. Além disso, a equipe Angle expressou planos de expansão para mais moedas fiduciárias, como o franco suíço, o won coreano, o iene japonês, etc.

A era de ouro das stablecoins está apenas começando. Com a melhoria contínua do mecanismo do Protocolo Angle, espera-se que o mercado de stablecoin mantenha seu ritmo de crescimento. Acredita-se que $ANGLE ainda tenha um potencial significativo de imaginação e crescimento.