Este artigo tem como objetivo explicar a frequente pergunta “por que” em relação à nossa tese do Bitcoin. Nenhum dos tópicos de discussão mencionados deve ser interpretado como aconselhamento financeiro.

TLDR: Um ativo de nível institucional, um sistema de remessas global e que em breve será uma rede blockchain programável, a identidade do Bitcoin (BTC) tem sido objeto de intenso debate. Embora o BTC tenha sido a reserva de valor de fato, existem numerosos catalisadores tecnológicos, institucionais e de mercado que o impulsionam em direção a algo mais produtivo do que apenas um ouro digital “preguiçoso”. Neste artigo, apresentamos nossas perspectivas sobre a história de inovações e controvérsias em torno do Bitcoin, as iniciativas mais recentes e a tese do Portal para tornar o Bitcoin mais “eficiente em termos de capital” versus “programável”.

Todos nós amamos pandas. Eles são adoráveis e de fornecimento limitado devido aos seus problemas genéticos reprodutivos. Eles também são excelentes reservas de valor como o animal mais caro do mundo (gerando um “rendimento” de US$ 1 milhão/panda/ano em taxa de aluguel).

Hoje mantemos pandas em zoológicos, principalmente para vê-los fofos. Não há muito que possam fazer devido ao seu desenho biológico: comem bambu, dormem, defecam e repetem. E um dia alguém teve uma ideia: e se treinarmos ou modificarmos geneticamente os pandas para torná-los mais úteis à nossa sociedade? Hum, um pensamento interessante. Na verdade, aumentaria o PIB mundial se os trabalhadores panda contribuíssem mais para a força de trabalho.

A esta altura, provavelmente a maioria dos leitores já percebeu onde quero chegar com isso.

Panda = Bitcoin

Torne o panda mais “útil” para a sociedade = torne o Bitcoin mais programável como o EVM

Neste artigo, exploraremos o paralelo inesperado entre Bitcoin e Panda para demonstrar nosso interesse abrangente no ecossistema BTC, com os itens da agenda abaixo

1. A pergunta “por que”, junto com os mais recentes catalisadores no ecossistema Bitcoin
2. Nossa tese: capital eficiente vs. programável
3. Uma análise de várias abordagens para a produtividade do Bitcoin
4. Resumo

Para diferenciar a taxonomia no contexto deste artigo, usarei “BTC” para representar o ativo digital e “Bitcoin” a rede blockchain da camada um. Vamos mergulhar.

Seção Um: Por que se preocupar?

A tentativa de tornar o BTC mais útil do que apenas ficar parado em carteiras duras não é novidade. O seu domínio flagrante despertou ondas de curiosidade e esforços - alguns mais fortes do que outros, e estamos actualmente no meio dos mais fortes de sempre.

Primeiro, vamos revisitar alguns argumentos populares contra tornar o BTC produtivo

1. O BTC deveria ser uma reserva de valor, uma crença mais arraigada entre alguns “BTC OGs” clamorosos e inflexíveis, mas tem havido uma mudança significativa no sentimento da comunidade ultimamente devido a catalisadores que serão discutidos mais tarde.
2. Wrapped BTC (WBTC) tem um ajuste de produto/mercado morno: WBTC é um token ERC-20 na blockchain Ethereum que representa o BTC, apoiado 1:1 com BTC que é mantido por um custodiante centralizado, BitGo. A capitalização de mercado do WBTC é atualmente de aproximadamente US$ 5 bilhões e chegou a aproximadamente US$ 15 bilhões, uma fração minúscula do BTC. No entanto, acreditamos que o fraco nível de atividade do WBTC está longe de ser indicativo do interesse do público em tornar o BTC mais produtivo. Em vez disso, apenas mostra que uma abordagem centralizada e centrada em EVM para o BTC talvez seja inadequada.
3. A cadeia Bitcoin não foi projetada para ser programável
   Os contratos inteligentes do Bitcoin são implementados usando Script, uma linguagem de programação que normalmente não é considerada Turing completa (a falta de comandos JUMP no Script significa que os loops do programa só podem ser criados a um custo proibitivamente alto, o que foi uma escolha de design para maximizar a segurança da rede limitando a superfície de ataque (por exemplo não há ataque de reentrada usando a linguagem Script).
   Ao contrário da crença popular, a cadeia Bitcoin suporta programabilidade, embora de uma forma mais básica em comparação com outras cadeias de bloqueio, como Ethereum ou Solana. Os tipos de contratos inteligentes disponíveis no Bitcoin hoje incluem
   1. Pay-to-Public-Key-Hash (P2PKH): Este é o contrato inteligente Bitcoin mais básico e permite que o BTC seja enviado para um endereço de forma que apenas o proprietário da chave privada correspondente possa gastar o BTC.
   2. Scripts com múltiplas assinaturas: Isso permite que várias partes mantenham dinheiro cooperativamente. Por exemplo, poderíamos ter 3 pessoas com acesso a uma carteira, e os fundos na carteira só podem ser negociados se 2 em cada 3 pessoas assinarem uma transação com a sua chave pública.
   3. Transações BTC com bloqueio de tempo: permitem-nos gastar BTC somente após um determinado tempo ter passado. Por exemplo, um script pode exigir 3 assinaturas para gastar o BTC antes de um determinado período, após o qual apenas 1 assinatura será necessária.
   4. Pay-to-Script-Hash (P2SH): Permite a criação de endereços que podem receber ou enviar transações nas quais uma série de instruções devem ser seguidas para desbloquear os saldos nesses endereços.
   5. Pay-to-Taproot (P2TR): aproveita as atualizações de privacidade do Taproot e fornece mecanismos mais flexíveis para autorizar transações.
   6. Transação BTC Parcialmente Assinada (PSBT): um padrão Bitcoin que facilita a portabilidade de transações não assinadas, o que desbloqueia casos de uso como assinatura offline, transações multi-sig e multipartidárias
   7. Contratos de Log Discretos (DLC): um tipo de transação Bitcoin que utiliza um oráculo para executar contratos inteligentes na blockchain Bitcoin, permitindo que duas partes criem e executem acordos privados fora da cadeia, com a blockchain Bitcoin atuando como a liquidação final dos acordos .

Mas ainda assim… por que não podemos simplesmente deixar o Bitcoin em paz e deixá-lo ser a reserva de valor que deveria ser?

Agrupamos os argumentos para o aumento da produtividade do BTC em seis categorias abaixo:

1. A atração do influxo de liquidez do BTC para DeFi
   O BTC tem dominado consistentemente o mercado de criptografia com uma participação de mercado entre 40%-70% nos últimos cinco anos. Em contraste, a ETH, mesmo com todos os L2s e dapps prósperos no topo, atingiu apenas uma participação de mercado de 20% de ATH.
   É matemática simples: ao desbloquear apenas um terço da liquidez potencial do BTC, poderíamos, teoricamente, dobrar o tamanho da liquidez DeFi hoje. É claro que não se deve presumir que a injeção de liquidez no DeFi será proporcional ao tamanho do mercado do BTC - afinal, a maioria das participações em BTC pertencem a instituições, que nunca irão “degenerar” os seus ativos. Tais nuances serão discutidas posteriormente neste artigo.
2. Para contrabalançar a erosão da segurança da rede causada por cada redução do Bitcoin pela metade
   O halving do Bitcoin refere-se à redução na recompensa dada aos mineradores pela verificação de transações na rede a cada quatro anos. Atualmente, a recompensa do bloco é de 6,25 BTC por bloco, com a próxima redução pela metade ocorrendo em abril de 2024. Embora a redução pela metade seja parte integrante do projeto do Bitcoin para controlar seu fornecimento, ela poderia potencialmente impactar a segurança de duas maneiras:
   1. Diminuição do número de mineiros: reduzir para metade reduz diretamente a rentabilidade da mineração, levando alguns mineiros a encerrar as suas operações se o custo da mineração ultrapassar as recompensas.
   2. Redução dos custos do ataque de 51%: os custos de subornar mineiros para realizar um ataque de 51% também são reduzidos pela metade a cada redução pela metade. Isso significa que se alguém quiser assumir uma posição vendida massiva no BTC, cada redução pela metade torna o ataque “mais fácil” à medida que a taxa de hash cai, o número de mineradores diminui e os custos (equivalentes ao valor da recompensa do bloco dos mineradores) para subornar os mineradores se tornam mais barato.
3. Existem duas alavancas para combater esse desgaste no orçamento de segurança da rede Bitcoin:
   1. Primeira alavanca (não tão confiável): a escassez da oferta total de BTC aumenta o preço do token. No entanto, a oferta máxima do BTC de cerca de 21 milhões é bem conhecida e precificada - o preço em tempo real do BTC é muito mais impulsionado pelo sentimento do mercado macro e criptográfico.
   2. Segunda alavanca (o ponto de discussão aqui): a suposição de que as taxas decorrentes do aumento da atividade de rede/on-chain na rede Bitcoin crescerão ao longo do tempo para compensar a diminuição das recompensas do bloco. Além da mania das inscrições Ordinais no início deste ano, essa alavanca não foi utilizada – mas isso está prestes a mudar.
      4. Gerar demanda pelo espaço de bloqueio do Bitcoin para aumentar as taxas para os mineradores é uma busca inegociável pela longevidade e segurança da rede Bitcoin.
      5 Macrocatalisadores
   3. 12 Arquivamento de ETF BTC à vista: a maior gestora de ativos do mundo, BlackRock Inc., apresentou um pedido de ETF BTC à vista em junho. Seguindo o exemplo, há uma enxurrada de aplicações de ETF semelhantes de emissores como Fidelity Investments, Invesco e WisdomTree. O significado é múltiplo
      • Acessibilidade ao mercado: 80-90% da riqueza na América é controlada por consultores financeiros ou instituições, e a principal forma de acesso ao mercado hoje é através de ETFs. A aprovação de ETFs à vista terá um impacto significativo na procura do mercado, ultrapassando em muito a mera duplicação.
      • Impacto no preço: O ETF à vista, na verdade, exige que as instituições financeiras comprem e mantenham o ativo subjacente em comparação com o ETF futuro BTC baseado em contrato.
      • Conforto regulatório: O ETF ficaria sob regulamentação da SEC, potencialmente aumentando a confiança dos investidores e a estabilidade do mercado.
      • Sinal da indústria: o lançamento de um ETF BTC à vista marca um passo significativo na legitimação e integração de criptomoedas nas finanças tradicionais
   4. Impacto da próxima redução pela metade em abril de 2024: Historicamente, os eventos de redução pela metade do Bitcoin se correlacionaram com aumentos substanciais de preços, conforme mostrado no gráfico abaixo da Cointelegraph

1. Méritos do modelo UTXO do Bitcoin sobre o modelo de conta para determinados casos de uso
   1. Paralelismo para Provas de Conhecimento Zero (ZKP): O modelo UTXO é naturalmente mais adequado para executar o ZKP do que o modelo de conta. O rastreamento de dependência explícito do UTXO o torna vantajoso para ZKPs, permitindo o paralelismo. Em contraste com a execução sequencial do modelo de conta, o UTXO permite que cálculos menores e mais gerenciáveis sejam executados em paralelo. Para ler mais sobre este tópico, confira Zorp, um zkVM que usa o modelo UTXO para obter alto desempenho de ZKP.
   2. Privacidade: O modelo UTXO melhora a privacidade garantindo que cada UTXO seja único. Isto torna mais difícil rastrear o histórico de transações em comparação com o modelo de conta do Ethereum, que é significativamente mais transparente.
   3. Verificação simplificada: Com UTXOs, a verificação de transações é mais simples. Cada transação refere-se a UTXOs específicos como entradas e saídas, tornando mais fácil para os nós validarem transações sem a necessidade de calcular todo o estado da rede.
   4. Segurança: O modelo UTXO oferece certas vantagens de segurança. No caso de um comprometimento ou ataque à rede, o modelo UTXO pode conter os danos a um UTXO específico, enquanto um modelo baseado em conta poderia potencialmente expor uma conta mais ampla e seus ativos associados.
   5. Swaps atômicos e contratos inteligentes: O modelo UTXO também é adequado para swaps atômicos, onde transações em diferentes blockchains podem ser executadas simultaneamente. Além disso, embora o modelo baseado em contas do Ethereum seja mais propício a contratos inteligentes complexos devido à sua linguagem Turing completa, o modelo UTXO do Bitcoin é mais eficaz na execução de contratos inteligentes mais simples e determinísticos.
2. Há uma demanda insaciável pelo espaço de bloco do Bitcoin que o status quo simplesmente não consegue suportar.
   Durante a mania do Ordinal Mint, a Binance teve que se integrar à Lightning Network para reduzir os custos de transferência. Usuários em lugares como El Salvador relataram no Twitter criptografado que as taxas de transação estavam próximas de US$ 20 para uma transação de US$ 100. Curiosamente, a taxa de gás para meu BRC-20 experimental, vários meses atrás, era de 800 dólares - algo tem que mudar.
3. Valor da marca Bitcoin
   O conceito de “Diplomacia do Panda” tem prevalecido desde a Dinastia Tang como um símbolo de amizade com os países beneficiários, embora os pandas indiscutivelmente tenham uma classificação inferior nos critérios de “sobrevivência do mais apto”. Da mesma forma, apesar de seu baixo rendimento e programabilidade limitada, o Bitcoin (BTC) ainda se destaca como um blockchain de primeira linha por causa de sua marca.
   Embora possa levar anos para que esta previsão se concretize, num futuro em que todas as principais cadeias de blocos da camada um eventualmente alcancem a Lei de Potência do desempenho - onde a melhoria incremental da velocidade de um TPS de 100.000 para 5M não importa mais para a maioria dos clientes - como será o maior , a maioria dos clientes sofisticados escolhe? Pela mesma razão que os consumidores optam por comprar óculos de sol Gucci em vez de um par genérico da Target, o valor da marca será importante quando o espaço de bloco e o desempenho se tornarem mais comoditizados no futuro. Créditos a Jason Fang da Sora Ventures por inspirar este ponto.

Seção Dois: Nossa Tese - Programável vs. Capital Eficiente

Em contraste com o Ethereum, que tem a missão clara de se tornar o computador da Internet projetado para ser programável, a interpretação do Bitcoin sempre foi objeto de intenso debate. Qual será a identidade do Bitcoin daqui para frente: um ouro digital “preguiçoso” como reserva de valor, uma moeda para pagamentos, especialmente em mercados emergentes, ou uma camada programável e de alto desempenho?

Em nossa opinião, tal ambiguidade é uma característica e não um bug. A falta de consenso sobre o que o Bitcoin deveria ser é precisamente o catalisador que precisamos construir em direção a um ecossistema Bitcoin diversificado e vibrante, no qual vemos duas escolas divergentes de inovação: tornar o Bitcoin mais “programável” versus “eficiente em termos de capital”.

• Tornar o Bitcoin mais “programável” envolve desenvolver o Bitcoin em direção a um ecossistema semelhante ao Ethereum. Isso inclui abordar as limitações dos contratos inteligentes nativos do Bitcoin e das capacidades de escalabilidade (velocidade e custo-benefício). O escopo deste desenvolvimento abrange vários setores, que incluem:
  1. Interoperabilidade com outras cadeias, como ponte e integração EVM.
  2. Recursos complexos de DeFi e negociação, incluindo swap, várias plataformas DEX, ativos sintéticos e LSD.
  3. Suporte para Ordinals, BRC-20 e outros padrões de token futuros.
  4. A capacidade de emitir novos ativos na cadeia Bitcoin usando padrões de token específicos.
  5. Soluções de camada 2 que utilizam Bitcoin como camada de disponibilidade de dados, como VM, rollup e outras soluções de escalonamento.
• Tornar o BTC mais “eficiente em termos de capital” envolve principalmente tratar o BTC como uma reserva de valor e criar produtos financeiros básicos sobre ele. A tese da eficiência de capital não prioriza a escalabilidade ou a versatilidade da cadeia Bitcoin. Em vez disso, concentra-se apenas na financeirização do BTC para permitir rendimentos sustentáveis e produtos financeiros igualmente fundamentais, aumentando assim a eficiência do capital do BTC e, ao mesmo tempo, equilibrando os riscos. Esta abordagem é uma extensão progressiva do espírito “BTC como reserva de valor”. O escopo desta tese inclui:
  1. Estacas e rendimentos de BTC sem confiança.
  2. Stablecoin nativa em Bitcoin, ou stablecoin apoiada por BTC
  3. Seguro em Bitcoin, seja on-chain ou off-chain (isso pode ir em várias direções - envie-me uma mensagem se você tiver alguma opinião aqui).
  4. Soluções para lidar com MEV (Miner Extractable Value) em Bitcoin (atualmente, as transações frequentemente ficam presas no mempool se as taxas de mineração forem baixas, e já há frontrunning de MEV durante o frenesi da moeda Ordinal).
  5. Soluções de Camada 2, definidas neste contexto como quaisquer soluções de escalonamento que acelerem as transações e reduzam as taxas na Rede Bitcoin (podem incluir máquinas virtuais, rollups, usar Bitcoin como DA, etc.)
• A solução de escalonamento L2 se enquadra em ambas as categorias porque serve como infraestrutura básica que permite que o Bitcoin seja mais programável e eficiente em termos de capital.

Das duas teses mencionadas acima, acreditamos na última e estamos buscando produtos que possam tornar o BTC mais eficiente em termos de capital como ativo digital, em vez de programável/de uso geral. Descrevemos as razões para tal postura abaixo.

• A evidente adequação do produto ao mercado do BTC como reserva de valor
  De uma visão de três mil metros, quem tem o ajuste produto-mercado mais definitivo em toda a indústria de criptografia? Para um usuário nativo de DeFi, a resposta pode ser Ethereum. Mas para a população não cripto-nativa, é o BTC como reserva de valor.
  Por que não aproveitar e expandir este PMF comprovado como o único ouro digital, mas em vez disso aproveitar os pontos fortes dos outros? Afinal, há uma infinidade de soluções específicas para casos de uso (Solana, ETH L2s, novas soluções de escalonamento EVM como Monad) fora do ecossistema Bitcoin que são “geneticamente” projetadas para serem mais adequadas do que a cadeia Bitcoin em termos de velocidade e escalabilidade.
• A nova liquidez líquida desbloqueada do BTC é dos detentores “não-degen”
  À medida que ficamos entusiasmados com a possibilidade de desbloquear a liquidez do BTC, uma questão importante a considerar é: de onde vem essa nova liquidez? Em nossa opinião, os detentores institucionais de BTC e os detentores de varejo não-nativos de criptografia são os principais contribuintes. Ao contrário dos utilizadores proficientes de DeFi, ou dos “degens” coloquiais, tanto as instituições como os investidores de retalho têm um apetite de risco igualmente baixo e tolerância à complexidade.
  O que será atraente para esses novos segmentos de clientes é a simplicidade dos produtos BTC que tornam seu BTC mais “eficiente em termos de capital” e geram rendimento sustentável e confiável, sem operações complicadas e riscos de contraparte.
• Mentalidade de gastar, usar e arriscar BTC
  A psicologia da transferência de BTC é bastante diferente da ETH devido às suas respectivas percepções e características. Realisticamente, o que seria necessário para alguém transferir seu BTC de sua carteira de hardware? A consideração mais importante é a segurança e o risco acima de tudo. A melhor programabilidade acarreta o custo de áreas de superfície expandidas de vulnerabilidades, o que poderia desencorajar a participação de mineradores e detentores institucionais avessos ao risco.

Queremos mais bebês pandas como ^

Para resumir, utilizando a analogia do panda, o nosso foco é encontrar projetos que contribuam para a reprodução de mais bebés pandas, em vez de alterar o ADN dos pandas. Nesse sentido, estamos particularmente entusiasmados com os seguintes setores:

• Escalando soluções em Bitcoin (Rollups/L2s)
• Stablecoin apoiado por BTC
• Produtos de seguros em Bitcoin
• Soluções para resolver MEV em Bitcoin

Para citar alguns projetos no espaço acima

• Staking minimizado pela confiança no Bitcoin
  • Babylon: Uma plataforma de piquetagem BTC sem ponte e com confiança minimizada. Os stakers BTC podem obter rendimentos no token da moeda da cadeia PoS escolhida. É semelhante ao Eigenlayer para Bitcoin, mas com uma camada adicional de inovação criptográfica que permite “cortar” a cadeia Bitcoin incorruptível.
  • Papaya: Uma plataforma que permite o staking de BTC usando a infraestrutura subjacente de STX e sBTC.
  • Atomic Finance: utiliza DLC%20are,directly%20on%20the%20Bitcoin%20blockchain) para permitir que os usuários obtenham um rendimento de autocustódia em Bitcoin.
  • ACRE: outro “Lido para BTC” usando sidechain da Threshold Network
• Stablecoin apoiado por BTC: eBTC (um stablecoin apoiado por BTC em EVM pela equipe fundadora do BadgerDAO)
• Bitcoin L2s e Rollups: veja a seção abaixo

Startups adicionais no ecossistema BTC podem ser encontradas no mapa de mercado BTC da Sora Ventureaqui.

Seção Três: uma Análise da Renascença do Bitcoin

A atualização Taproots foi um grande catalisador tecnológico este ano. Ativada on-chain em novembro de 2021, a atualização Taproot tornou a rede Bitcoin mais privada e segura por meio de assinaturas Schnorr (BIP 340); mais escalável através da introdução de BIP341 - Pay-to-Taproot (P2TR) e Merklized Alternative Script Trees (MAST), e mais programável através da modificação da linguagem de script do Bitcoin para ler assinaturas Schnorr. Nosso estagiário de verão, Vikramaditya Singh, resumiu a atualização do Taproot em um tópico aqui.

Habilitados pela atualização Taproot, vários grupos de desenvolvedores surgiram com suas próprias ideologias em relação ao futuro do Bitcoin. Essas novas iniciativas existem juntamente com os avanços mais recentes de inovadores mais estabelecidos e de longa data, como Stacks e Lightning Labs. Agrupamos as oito principais “tribos” no ecossistema Bitcoin da seguinte forma:

1. Ecossistema de Pilhas (STX)
   Estamos monitorando o ecossistema STX há mais de um ano. Os méritos do projeto são múltiplos. Observe que este NÃO é um conselho financeiro.
   • Único: apostar STX gera BTC: O fato de STX gerar rendimentos de BTC o torna um ativo único e valioso como um “proxy” do BTC, especialmente considerando o próximo halving e os catalisadores institucionais do BTC.
   • O Bitcoin L2 de uso geral dominante: Stacks é um dos maiores ecossistemas L2 de uso geral no BTC, ao contrário do Lightning Labs, que é mais focado em pagamentos.
     O projeto Stacks começou em 2017 como ideia dos cientistas da computação de Princeton, Ryan Shea e Muneeb Ali. Muneeb concluiu seu doutorado em Princeton em 2017 e Ryan e Muneeb passaram pelo Y Combinator anteriormente. Stacks tem feito um progresso lento, mas constante, para continuar sendo o maior ecossistema construído em BTC.

• Fonte: Relatório do Desenvolvedor Electric Capital
  • Um verdadeiro ecossistema: STX é o primeiro ecossistema Bitcoin com uma variedade de aplicações e projetos construídos sobre ele usando seu padrão de token (SIP). Isso inclui Alex Labs, uma plataforma completa de serviços DeFi em Bitcoin; Arkadiko Finance, stablecoin em Stacks; e BTC.us e LNswap.
  • Token compatível: STX foi a primeira emissão de token compatível com a SEC e em 2021 lançou sua estrutura de descentralização (também arquivada com atualizações para a SEC como um não-título). Embora muitos outros tokens importantes ainda enfrentem a batalha com a SEC para lutar contra o rótulo de “token de segurança”, a STX alcançou descentralização suficiente como a Ethereum fez em 2017 e não terá que se distrair com lutas legais no futuro.
  • Tokenomics (novamente, não aconselhamento financeiro, dados de 27 de novembro de 2023): Como o Bitcoin L2 dominante no mercado líquido, o STX está em~$1,2 bilhão FDV (Avaliação Totalmente Diluída) em comparação com Ethereum L2s mais recentes: Celestia $ 5,5 bilhões FDV, Optimism $ 7,4 bilhões FDV, Arbitrum $ 10 bilhões FDV. Não se esqueça, o valor de mercado do BTC é mais de 2-3x o do ETH.
    Além disso, o cronograma de aquisição de direitos da STX (78% adquiridos) - uma importante fonte de inflação ao liberar oferta adicional de tokens em circulação - está no mesmo nível de projetos maduros, como Solana (~75%), em contraste com outras cadeias mais recentes, como Arbitrum ( ~13% adquiridos), Otimismo (~20% adquiridos) e Celestia (~15% adquiridos).
  • Principais catalisadores do ecossistema: há duas atualizações de ecossistema futuras - Nakamoto Upgrade e sBTC, com lançamento previsto para o início de 2024.
    • Tornando-se oficialmente um Bitcoin L2 através da atualização Nakamoto: após a atualização Nakamoto, a STX herdará 100% do poder de hash do BTC para a segurança das transações (resistência à reorganização) na rede Stacks. Esta atualização também marca a transição do Stacks de uma sidechain para uma L2 no BTC. Leia mais aqui
    • O sBTC permitirá que BTCs brutos sejam diretamente indexados como sBTC para operar em Stacks. Embora seja com confiança minimizada (por meio de uma carteira de limite controlada por assinantes descentralizados) versus completamente sem confiança, é tão bom quanto qualquer solução no mercado sem alterar os códigos de operações BTC.
    • Tornando-se interoperável por meio de sub-redes EVM e Rust-VM: uma crítica comum ao ecossistema STX tem sido a falta de interoperabilidade por causa do Clarity (sua linguagem de programação). Após a atualização do Nakamoto, Stacks introduzirá novas sub-redes que podem permitir suporte a outras linguagens de programação e ambientes de execução, como sub-redes EVM e Rust VM. Além disso, já existe trabalho no suporte WASM diretamente no Stacks L2, que entrará no ar com a atualização Nakamoto, abrindo as portas para outras linguagens como Rust, Solidity, etc., diretamente no nível Stacks L2.

• De https://flagship.fyi/outposts/bitcoin-economy/everything-you-need-to-know-about-stacks-nakamoto-upgrade/

2. Nosso estagiário de verão, Vikram, também apresentou seu mergulho profundo no ecossistema STX aqui para leitura adicional.

3.Os “NFTs” e além: Ordinais, BRC-20 e outros novos padrões

Em 7 de novembro de 2023, a Binance listou o token Ordinals (ORDI) BRC-20, que atingiu mais de US$ 100 milhões em volume de treinamento de 24 horas. O que é e o que está acontecendo?

Os ordinais foram possíveis graças a duas atualizações no protocolo Bitcoin: Segregated Witness (SegWit) em 2017 e Taproot em 2021. Essas atualizações expandiram os dados armazenados no blockchain, permitindo imagens, vídeos e outras mídias – dando origem aos Ordinais.

Seguindo o impulso em breve, veio a invenção do padrão de token BRC-20 pela DOMO, inscrevendo JSON em ordinais - como um experimento mental (sim... sério).

O BRC-20 tem pouco valor fundamental: não possui nenhuma capacidade de contrato inteligente, programabilidade ou interoperabilidade que você esperaria de seu equivalente Ethereum, o ERC-20. Novas alternativas de padrão de token são trabalhos em andamento na comunidade, como

• BRC-721E: uma colaboração entre Bitcoin Miladys, Ordinals Market e Bitcoin wallet Xverse, BRC-721E permite aos usuários conectar NFTs de Ethereum para Bitcoin, abrindo a possibilidade de interações entre cadeias para ERC721 NFTs migrarem para a rede Bitcoin

• SRC-20: um padrão de token que suporta Bitcoin Stamps para arte segura e negociável. Permite a incorporação de dados em transações Bitcoin, semelhante ao BRC-20, mas com abordagens diferentes
  • RUNES (não o mesmo que Thorchain - apenas homônimo): uma alternativa potencial ao padrão de token BRC-20 para ser mais leve e reduzir os entupimentos da rede Bitcoin. No entanto, esta é uma iniciativa muito incipiente e incerta do criador, Cacey Rodarmor.
  • ORC-Cash: um sistema de token de dinheiro nativo para UTXO/Ordinals protegido por 100% de hashpower
  • Protocolo Atômico: um protocolo que emite objetos digitais em Bitcoin sem a necessidade de indexadores
  1. Independentemente disso, a ascensão meteórica das casas da moeda BRC-20 e Ordinal no início de 2023 aumentou as taxas de rede Bitcoin para os mineradores em 12.800%, totalizando impressionantes 44,5 milhões em taxas. Nada mal.
     A Galaxy também publicou uma pesquisa prevendo que o tamanho do mercado de inscrições e ordinais Bitcoin atingirá US$ 5 bilhões até 2025. Embora alguns possam argumentar que a onda dos Ordinais nada mais é do que uma moda passageira, o mesmo pode ser argumentado para os NFTs do Ethereum. Pelo menos os Ordinais vêm com a melhoria incremental de que os compradores nunca precisarão se preocupar em serem “puxados no tapete” do armazenamento de suas imagens.

6.De statoshi.info
Os críticos têm clamado contra os ordinais, citando que o inchaço do espaço de bloco causado pelas inscrições pode levar à centralização a longo prazo. Na verdade, os maiores requisitos de armazenamento de dados para que os mineradores executem um nó Bitcoin completo (veja os gráficos acima) aumentaram drasticamente desde os Ordinais. Mas, como apontou o relatório do Galaxy, as inscrições no blockchain podem estabelecer uma demanda mínima de espaço de bloco, o que é na verdade uma ajuda muito necessária para o mercado de segurança e taxas do Bitcoin.
Net, acreditamos que Ordinals é um desenvolvimento positivo para a comunidade Bitcoin. Alguns projetos neste espaço incluem o protocolo de empréstimo Ordinals, Liquidium; Carteiras ordinais como Hiro/Leather, Xverse, Oyl; e mercados líderes como Ordinal Wallet, Magic Eden, Unisat, OKX, etc.

1. Correntes laterais
   • Rootstock (RSK) é uma cadeia lateral de Bitcoin que introduz contratos inteligentes compatíveis com Ethereum Virtual Machine (EVM) na rede Bitcoin. Ao contrário do Lightning, que opera dentro do blockchain Bitcoin usando BTC nativo, a RSK utiliza uma indexação bidirecional, conectando o BTC ao ativo derivado da RSK chamado smartBTC (ou RBTC). O RBTC mantém uma paridade de 1:1 com o BTC, mas não é confiável e depende de custodiantes centralizados devido à sua segurança ser baseada na mineração combinada.
   • A Threshold Network usa assinatura ECDSA de limite para unir Ethereum e a rede Bitcoin. Ele cunha o ERC-20 tBTC do BTC e fixa o BTC-tBTC por meio de um esquema de assinaturas múltiplas entre seus validadores com uma suposição de maioria honesta.
   • A Liquid Network é uma cadeia lateral de Bitcoin que permite aos usuários vincular seu BTC à Liquid Network, onde ele é convertido em um token correspondente (L-BTC) e pode ser usado para transações mais rápidas e confidenciais. No entanto, tal como a RSK, tem uma suposição de confiança semelhante nos “funcionários”, tais como bolsas de criptomoedas respeitáveis e prestadores de serviços.
   • Outras propostas de sidechain como Softchain, Drivechains, Federated Chains; camada de interoperabilidade, como Interlay, etc.
2. Rollups ou L2s na cadeia Bitcoin
   • Arquitetura Urbit para Bitcoin L2\
     Urbit oferece uma arquitetura atraente para a construção de soluções Bitcoin de camada dois devido ao seu sistema integrado de identidade e rede. Ao contrário de outros protocolos P2P, que muitas vezes não possuem um sistema de identificação global, o Urbit fornece um ponto de agendamento padrão para identidade. Em contraste com as soluções de identidade Bitcoin existentes que são simples, mas limitadas, as implementações de nós L2 no Urbit vêm equipadas com um sistema de identidade compartilhada para reconhecer, conectar-se e trocar informações com pares. Isso elimina a necessidade de integração personalizada e permite que os aplicativos interajam perfeitamente entre diferentes protocolos, reduzindo a complexidade associada ao gerenciamento de formatos de identidade distintos e soluções RPC de nós. Com o Urbit, os desenvolvedores se beneficiam de uma base de endereçamento integrado, resiliência de comprometimento importante, credibilidade anti-spam e capacidade de manter identidades consistentes em vários aplicativos e camadas de rede. Agradecemos a Jake Hamilton, do Volt, por trazer à tona e contribuir para este ponto.
   • Botanix Spiderchain L2: uma segunda camada PoS EVM para Bitcoin usando uma rede distribuída de multi-sigs que permite a ligação bidirecional do Botanix com Bitcoin (BIP não necessário)
   • Acumulações ZK em Bitcoin
     • Alpen Labs (requer BIP)
     • Bison Labs (sem necessidade de BIP): verificação ZK do lado do cliente usando DLC para obter uma ponte confiável
     • <a href="https://medium.com/@ jesse06/bitcoin-da-adapter-solutions-chainway-and-kasar-labs-does-bitcoin-need-a-zk-rollup-e809d3d56d59">Chainway: ZK rollups em Bitcoin com o código aberto de seu adaptador de disponibilidade de dados
   • Kasar Labs: em parceria com a Taproot Wizards, lançou um adaptador DA para Bitcoin que permite aos desenvolvedores conectar uma pilha Madara ao Bitcoin para executar um Starknet Rollup baseado na linguagem de programação Cairo criada pela StarkWare.
3. BitVM
   Até agora, as tentativas de várias cadeias laterais ainda não alcançaram uma solução de paridade bidirecional totalmente confiável que não dependa de uma Proposta de Melhoria do Bitcoin (BIP) para ser aprovada. A mais recente solução, BitVM de Robin Linus, parece ser uma dádiva de Deus, embora ainda esteja em sua infância. BitVM representa o passo inicial para permitir contratos Bitcoin completos por Turing sem modificar o código operacional. As principais inovações no BitVM incluem:
   • Apresentando o estado em diferentes UTXOs ou scripts diferentes usando compromissos de bits
   • Verificabilidade através de portas lógicas: as execuções podem ser verificadas desconstruindo qualquer programa em questão na máquina virtual e verificando a validade da execução pelo provador. Isso garante que quaisquer alegações falsas possam ser rapidamente refutadas
   • Mantendo a rede Bitcoin leve: semelhante a um rollup otimista no Ethereum, o BitVM não executa cálculos extensos no Bitcoin. Em vez disso, minimiza o escopo da pegada na cadeia para apenas refutar execuções incorretas, funcionando mais como um solucionador e verificador. Apenas a saída do programa BitVM é usada na transação Bitcoin.
4. Embora a funcionalidade do BitVM seja extremamente limitada hoje - com apenas uma função viável chamada função Zero Checking - os possíveis casos de uso no futuro incluem pinos bidirecionais com cadeias laterais para escalabilidade. Se um verificador ZK puder ser construído no BitVM, então os roll-ups no Bitcoin poderão ser habilitados sem um soft fork. Aqui está uma boa audição em<a href="https://www.youtube.com/ @StephanLivera ">Stephan Podcast de Livera.
5. Ecossistema Lightning: uma solução de escalonamento de Camada 2 para Bitcoin (BTC) que utiliza canais de pagamento para combinar liquidação on-chain e processamento off-chain. Esta abordagem visa acelerar e reduzir os custos das transações BTC. Na minha opinião, a Lightning Network é mais semelhante a uma cadeia de “aplicativos” projetada especificamente para casos de uso de pagamento, em vez de uma solução de Camada 2 mais versátil como o Arbitrum no Ethereum.
   A rede teve um crescimento impressionante de 1.212% nos últimos dois anos, com um TVL de cerca de US$ 160 milhões no momento em que este artigo foi escrito. No entanto, o componente fora da cadeia também traz seus desafios únicos, como ataques cíclicos de substituição que ameaçam a rede.

1. Seguro de ativos digitais no BTC
   • Taproot Assets: Protocolo baseado em Taproot para emissão de ativos no blockchain Bitcoin e funciona com Lightning Network para transações rápidas e de baixo custo.
   • RGB: estado validado do lado do cliente e sistema de contratos inteligentes operando nas camadas 2 e 3 do ecossistema Bitcoin
2. Leia mais aqui para uma comparação entre Taproot Assets e RGB, escrita por Ben77 do Discoco Labs.
3. Integração com outros ecossistemas
   • Solana: SOLightning (integração de Solana com Lightning Network)
   • Integração de CEXs e dapps: Binance, Coinbase, Cash App, etc.
   • Osmose: NomicBTC
   • ICP (Internet Computer): ICP ckBTC afirma vincular sem confiança o ICP à cadeia Bitcoin, sem intermediários ou pontes fora da cadeia
   • Urbit Volt: implementação relâmpago em Urbit. Para aqueles que não estão familiarizados com o Urbit, aqui está uma cartilha exaustiva sobre sua história, seus desenvolvimentos mais recentes e por que ele é um complemento necessário ao blockchain, escrito por Evan Fisher.

Além disso, a comunidade Bitcoin também tem visto inúmeras iniciativas destinadas a promover um ecossistema de desenvolvedores e gerar novas ideias, nomeadamente: Bitcoin Startup Labs, Bitcoin Frontier Fund, Outlier Venture's BTC base camp, Wolf Incubator, Bitcoin Builders Association, etc.

Resumo

Para concluir o artigo e voltar à nossa analogia anterior com o panda, acreditamos em inovações que permitem a produção de mais bebês pandas (ou seja, tornando o BTC mais “eficiente em termos de capital”) em vez daquelas que transformam os pandas longe de sua força central - raridade e fofura (ou seja sendo o único ouro digital) - e obrigá-los a assumir papéis sociais como o atual ecossistema EVM.

Os setores que nos entusiasmam particularmente são:

• Escalando soluções em Bitcoin (Rollups/L2s)
• Stablecoin apoiado por BTC
• Produtos de seguros em torno do Bitcoin
• Soluções que abordam MEV em Bitcoin

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