Introdução

Conforme a tecnologia blockchain continua a evoluir rapidamente, a sustentabilidade das fontes de receita para blockchains públicas tornou-se um fator crucial na avaliação de seu potencial de crescimento a longo prazo. Este relatório concentra-se nas três principais blockchains públicas do mercado atual - Ethereum, Solana e Tron. Ao analisar suas receitas de taxa de gás, atividades econômicas on-chain e a sustentabilidade da renda e despesas dos usuários, ele fornece uma análise aprofundada dos modelos de receita e sustentabilidade dessas blockchains.

De acordo com os dados mais recentes da Defilama, nos últimos 30 dias, o Ethereum liderou com $99.89 milhões em taxas de gás, seguido pela Solana com $46.21 milhões e Tron com $38.97 milhões. No entanto, essa vantagem de receita não necessariamente se correlaciona com a popularidade de mercado e a atividade do usuário. Curiosamente, nos últimos seis meses, a Solana gerou mais discussão do que o Ethereum, enquanto o Tron ganhou ampla reconhecimento no setor de pagamentos, especialmente devido às suas baixas taxas de transação.

O que é ainda mais impressionante é o contraste entre a receita de taxas de gás e os endereços ativos diários: Tron lidera com 2,1 milhões de endereços ativos diários, seguido por Solana com 1,1 milhão, enquanto Ethereum fica para trás com apenas 316.000. Essa discrepância destaca a complexa relação entre a receita de taxas de gás, atividades econômicas on-chain e a sustentabilidade da renda e despesas do usuário. Também fornece uma perspectiva única para analisar a sustentabilidade de receita dessas três principais blockchains públicas.

Este relatório examinará minuciosamente as estruturas de receita do Ethereum, Solana e Tron, explorando seu potencial de crescimento a longo prazo e a sustentabilidade de suas fontes de receita.

Ethereum

Composição da Receita de Taxa de Gás

Ethereum passou por atualizações significativas, incluindo a transição do Proof of Work (PoW) para o Proof of Stake (PoS) e a implementação do EIP-1559, que influenciaram grandemente sua estrutura de taxa de gás. A nova estrutura é composta por duas partes: a taxa base, que é automaticamente queimada, e as gorjetas, que vão diretamente para os validadores. O mecanismo de queima da taxa base tem o objetivo de tornar o ETH um ativo deflacionário, potencialmente aumentando seu valor. Além disso, o ajuste dinâmico da taxa base ajuda a otimizar a alocação de recursos da rede, enquanto as gorjetas fornecem incentivos extras para os validadores, garantindo a segurança da rede. Essa estrutura dupla não apenas diversifica as fontes de receita dos validadores, reduzindo a dependência da emissão de novas moedas, mas também cria um potencial deflacionário de longo prazo para o ETH por meio do mecanismo de queima da taxa base. Essas mudanças visam aprimorar a sustentabilidade econômica e o valor de longo prazo do Ethereum.

Nos últimos 30 dias, o Ethereum queimou aproximadamente US$ 47 milhões em ETH através do mecanismo de taxa básica. Essa figura reflete os níveis de atividade na rede e fornece insights sobre a contribuição das várias atividades on-chain para o consumo total de gás, oferecendo uma compreensão mais clara do impacto econômico de diferentes aplicativos e tipos de transações dentro do ecossistema Ethereum. Os principais contribuintes para o volume queimado são mostrados no gráfico abaixo.

Figura 1-1: Dados de Queima do Ecossistema Ethereum

A distribuição de taxas de gás na rede Ethereum reflete tanto a vitalidade de seu ecossistema quanto a direção do valor econômico. Como mostrado no gráfico, as porcentagens de queima de taxa de gás nos permitem identificar as principais aplicações na cadeia principal Ethereum e sua importância relativa. As Finanças Descentralizadas (DeFi) são a força dominante, respondendo por 60% do total, ressaltando seu papel fundamental dentro do ecossistema Ethereum. Depois do DeFi estão as transferências de ETH (12%), MEV (Valor Máximo Extraível, 8%) e NFTs (Tokens Não Fungíveis, 8%), juntos representando 88% do consumo de gás da rede e representando as principais atividades econômicas no Ethereum. As soluções de camada 2 (6%) e a criação de contratos inteligentes (2%) mantêm porções menores, o que sugere que a fase atual do desenvolvimento do ecossistema Ethereum está em uma espécie de "calmaria".

Embora a rede Ethereum esteja em uma fase relativamente mais tranquila, a distribuição diversificada do consumo de taxas de gás — liderada por DeFi, juntamente com transferências de ETH, MEV e NFTs — demonstra a vitalidade duradoura da rede e sua ampla aplicação. Essa diversidade fornece uma base sólida para o crescimento contínuo do valor do Ethereum.

Atividades Econômicas On-Chain

Defi

Finanças Descentralizadas (DeFi) estão no cerne do ecossistema Ethereum, abrangendo uma ampla gama de sub-setores como exchanges descentralizadas (DEX), plataformas de empréstimo, bots de negociação DEX, stablecoins, derivativos, carteiras de criptomoedas e derivativos de participação líquida (LSD), entre outros.

Uma análise detalhada dos dados de queima de gás do Ethereum revela que setores como DEX, stablecoins, bots de negociação DEX e carteiras de criptomoedas são os principais consumidores de gás, indicando seus papéis principais e altos níveis de atividade de usuários dentro do atual cenário DeFi.

Uniswap (DEX)

Uniswap, a maior exchange descentralizada (DEX) no ecossistema Ethereum, não apenas oferece aos usuários serviços eficientes de negociação on-chain, mas também serve como infraestrutura fundamental para o ecossistema DeFi, atendendo às necessidades essenciais dentro da rede blockchain.

Nos últimos 30 dias, a Uniswap gerou $54,23 milhões em receita, contribuindo com $8,15 milhões em taxas de gás, o que representa cerca de 17,3% do total do ecossistema Ethereum. Como mostrado na Figura 1-2, os pares mais negociados na Uniswap são principalmente ETH e stablecoins, com a negociação de tokens meme especulativos constituindo uma pequena parte das negociações totais. Isso indica um ecossistema saudável dominado por atividades comerciais padrão.

Figura 1-2: Principais Pares de Negociação na Uniswap

(Fonte de dados:https://app.uniswap.org/explore/pools）

1inch（DEX）

1inch, um agregador líder de DEX no ecossistema Ethereum, agrega liquidez de vários DEXs para oferecer aos usuários as melhores rotas e preços de negociação, destacando-se especialmente na negociação de tokens de nicho.

1inch contribuiu aproximadamente $1,21 milhões em taxas de gás dentro do ecossistema Ethereum, representando 3% do total.

O setor DEX como um todo constitui mais de 40% do campo DeFi e mais de 25% do ecossistema Ethereum, destacando o status do DEX como o setor mais ativo no Ethereum. Os principais projetos DEX focam principalmente em negociação padrão e têm envolvimento mínimo em tokens meme, refletindo uma composição saudável do ecossistema. Embora o DEX detenha a maior participação, ele representa apenas 25% do ecossistema Ethereum, indicando uma distribuição bem equilibrada de taxas de gás.

Transferências de stablecoin

As transferências de stablecoins, um indicador-chave da atividade on-chain, ficam em segundo lugar apenas atrás das DEXs no ecossistema Ethereum. Atuando como uma moeda quase-fiat em transações on-chain, as stablecoins não apenas fornecem um referencial de preços para outros tokens, mas também se tornam o intermediário preferido para transações de tokens on-chain devido à sua facilidade de uso e baixa derrapagem. O mercado de stablecoins é principalmente dominado por USDT e USDC, o que reflete efetivamente a demanda por fundos e os níveis de atividade dentro do ecossistema Ethereum.

No último mês, as taxas de gás relacionadas às transferências de stablecoins no Ethereum totalizaram US$ 4,01 milhões, representando cerca de 8,5% das taxas de gás totais queimadas durante esse período. Esses dados refletem a forte demanda por fundos on-chain e destacam a importância das transferências de stablecoins na avaliação do potencial de crescimento de longo prazo das blockchains públicas. As transferências de stablecoins estão diretamente ligadas à existência de uma base financeira e de usuários sólida em uma blockchain. O desempenho robusto do Ethereum nessa área solidifica ainda mais sua posição de liderança e proporciona um impulso contínuo para o seu desenvolvimento no ecossistema mais amplo das criptomoedas.

Robôs de negociação Dex

O surgimento do setor de robôs de negociação DEX está intimamente ligado à popularidade das moedas meme. Esses robôs são ferramentas de negociação automatizadas projetadas especificamente para traders DEX, usadas principalmente para ajudar os usuários a garantir moedas meme rapidamente. Devido à alta volatilidade e curto ciclo de vida das moedas meme — algumas permanecem ativas por menos de 10 minutos — negociá-las tornou-se cada vez mais difícil. Mesmo alguns segundos de atraso na realização de um pedido podem fazer a diferença entre lucro e prejuízo. Como resultado, muitos traders usam robôs de negociação DEX para obter uma vantagem no lançamento de novas moedas meme. Esse processo não apenas gera taxas substanciais de gás, mas também envolve taxas significativas de suborno, destinadas a incentivar os mineradores de blockchain a priorizar suas transações, dando-lhes uma vantagem na negociação de moedas meme.

Conforme mostrado na Figura 1-3, os projetos de robôs de negociação DEX (principalmente Banana Gun e Maestro) ocupam o terceiro lugar em termos de contribuição para taxas de gás, seguindo Uniswap e transferências Ethereum/moeda estável.

Figura 1-3: Classificação de contribuição de queima de taxas básicas do Ethereum de 30 dias

Banana Gun, um robô de negociação DEX compatível com várias cadeias, tem sido particularmente ativo na rede Ethereum, contribuindo com $1.73 milhão em taxas de gás nos últimos 30 dias. Isso coloca o Banana Gun no topo de todos os projetos de robôs de negociação DEX, representando 3.68% do total de taxas de gás do ecossistema Ethereum, destacando seu papel dominante no espaço de ferramentas de negociação automatizadas.

Maestro, outro bot de negociação DEX compatível com várias cadeias, opera principalmente na Ethereum. Nos últimos 30 dias, o Maestro gerou US$ 1,51 milhão em taxas de gás, ocupando o segundo lugar entre os bots de negociação DEX e representando 3,21% do total de taxas de gás dentro do ecossistema Ethereum, ressaltando sua influência significativa no mercado de negociação automatizada.

A posição notável do setor de robôs de negociação DEX no ecossistema Ethereum (classificado em terceiro lugar na contribuição de taxas de gás, com cerca de 6,9% de participação) reflete sua importância. A clara dominância dos principais projetos (Banana Gun e Maestro capturando mais de 90% do mercado) não apenas indica um alto nível de concentração nesse setor, mas também sugere uma abordagem equilibrada para a negociação de moedas meme na rede Ethereum. Esse equilíbrio permite atender às demandas de negociação, evitando os impactos negativos da especulação excessiva, que poderia prejudicar a saúde geral do ecossistema. Isso, por sua vez, fornece um forte apoio para o desenvolvimento sustentável do ecossistema Ethereum.

Carteiras de criptomoedas

As carteiras são uma parte fundamental da infraestrutura para as atividades do usuário em blockchains públicos. As taxas de gás que elas geram não apenas indicam o nível real de envolvimento do usuário on-chain, mas também servem como uma medida-chave da saúde do ecossistema blockchain. De acordo com os dados (Figura 1-4), o MetaMask, a carteira on-chain mais amplamente utilizada, lidera o ecossistema Ethereum, contribuindo com $2,91 milhões em taxas de gás (com $940.000 queimados) nos últimos 30 dias. Isso representa cerca de 2% do total de taxas de gás na rede Ethereum, destacando o papel significativo que as carteiras desempenham no ecossistema de blockchains públicos.

Figura 1-4: Contribuição da Taxa de Gás do MetaMask (Fonte: https://defillama.com/fees/metamask)

Transferências On-Chain

As transferências on-chain são a segunda atividade mais comum na rede Ethereum, queimando US$ 3,83 milhões em taxas de gás no último mês, com uma contribuição total estimada de taxas de gás em torno de US$ 25,5 milhões. Isso representa aproximadamente 12% das taxas de gás totais no ecossistema Ethereum, destacando o papel crítico das transferências on-chain e a forte demanda que elas refletem dentro do ecossistema Ethereum.

MEV (Valor Máximo Extraível)

O MEV é um fenômeno exclusivo do processamento de transações em blockchain, visto na rede Ethereum como as taxas adicionais que os usuários pagam para acelerar suas transações. A taxa base é queimada, enquanto as gorjetas do minerador vão diretamente para os mineradores. Este mecanismo tornou-se mais proeminente após a atualização do EIP-1559. A alta demanda por MEV geralmente sinaliza um desenvolvimento insalubre no ecossistema on-chain, particularmente dentro de projetos de moedas meme, onde os usuários aumentam as taxas de MEV para garantir uma vantagem devido à negociação sensível ao tempo. Portanto, o valor das taxas MEV também pode indicar indiretamente o nível de atividade em projetos de moedas meme. Na rede Ethereum, as taxas de queima relacionadas ao MEV são de aproximadamente US$ 3,76 milhões, representando 8% do total de taxas de queima on-chain, sugerindo que, embora a participação de meme coin exista, ela não domina o ecossistema Ethereum.

Resumo do ecossistema Ethereum

O ecossistema Ethereum mostra crescimento diversificado, mas a concentração de atividade está em algumas áreas-chave. A DeFi lidera com 60% das taxas de gás, ressaltando sua posição central, com uma distribuição equilibrada em todos os seus subsetores. Seguem-se as transferências de ETH (12%), MEV (8%) e NFTs (8%), representando juntos 88% do consumo total de gás. As maiores taxas de queima de taxas de gás são vistas em DEXs (26%), transferências on-chain e stablecoins (17%), bots de negociação DEX (7%) e carteiras (3%), representando coletivamente 53% do total. As soluções de camada 2 (6%) e a criação de contratos inteligentes (2%) detêm participações menores, indicando que o desenvolvimento do ecossistema pode estar atualmente em um "período de baixa". Apesar disso, a distribuição das tarifas de gás entre esses vários setores é bastante equilibrada, com nenhum setor dominando excessivamente o setor, o que sugere a saúde geral do ecossistema.

Solana

Estrutura de taxas

Na rede Solana, as taxas e custos são divididos em três categorias:

• Taxas de transação - taxas para validadores processarem transações ou instruções
• Taxas de prioridade - taxas opcionais que priorizam a ordem em que as transações são processadas
• Aluguel - o saldo necessário para manter o armazenamento de dados on-chain

A rede da Solana estipula que uma porcentagem fixa de cada taxa de transação (inicialmente definida em 50%) seja queimada, sendo os outros 50% destinados aos validadores. Nos últimos 30 dias, os participantes da Solana ganharam recompensas de taxas de transação totalizando US$ 23,1 milhões.

A popularidade de projetos de moedas meme na rede Solana levou a transações extremamente sensíveis ao tempo, levando os usuários a aumentar significativamente as taxas de prioridade para obter uma vantagem competitiva, o que substancialmente impulsionou a renda de taxas e subornos para os stakers da Solana.

Figura 2-1: Distribuição do Volume de Interação nos Setores da Solana ao longo de 30 dias

O volume de interação na rede Solana reflete diretamente a frequência de transações on-chain, o que está intimamente relacionado à receita de taxas da Solana. Conforme mostrado na Figura 2-1, a distribuição de atividade na rede Solana é a seguinte:

• As atividades de DEX (trocas descentralizadas) dominam com uma participação de 86%
• Launchers (possivelmente referindo-se à emissão de tokens ou funções específicas) representam 4%
• Outras atividades representam 10%

As atividades da DEX são centrais para o ecossistema Solana.

Atividades Econômicas On-Chain

DEX

Figura 2-2: Proporção da atividade DEX na Solana

De acordo com a Figura 2-2, Raydium e Orca dominam a atividade on-chain na Solana, representando 70% de todas as transações, tornando-os os principais locais de atividade na rede.

Raydium, a maior exchange descentralizada (DEX) no ecossistema Solana, gerou $52,37 milhões em taxas de transação nos últimos 30 dias. Os dados da Figura 2-3 mostram que uma parte significativa dessa receita vem das negociações de pares de moedas meme, o que destaca o papel dominante das negociações especulativas de moedas meme no mercado DeFi da Solana e sua substancial contribuição para a receita da plataforma.

Figura 2-3: Principais pares de negociação geradores de receita na Raydium (Fonte: https://raydium.io/liquidity-pools/?tab=all&sort_by=fee)

Orca, a segunda maior DEX na Solana, gerou $12.25 milhões em taxas de transação nos últimos 30 dias, com mais de 50% de sua receita proveniente de pares de negociação de meme coin. Isso indica que a negociação especulativa de meme coin continua a ser uma força importante no mercado DeFi da Solana e desempenha um papel crítico na geração de receita para a plataforma.

Figura 2-4: Principais Pares de Negociação Geradores de Receita na Orca (Fonte: https://www.orca.so/pools)

Dados recentes do ecossistema Solana mostram que as DEXs representam 86% de todas as interações on-chain e estima-se que contribuam com mais de 80% das taxas de transação, com Raydium e Orca capturando 70% da participação de mercado das DEXs. Notavelmente, a negociação de memes representa mais de 90% da atividade da Raydium e mais de 60% da atividade da Orca. Estima-se que a negociação de memes contribua com mais de 55% das taxas de gás em todo o ecossistema Solana. Especificamente, dos $46,21 milhões em receita de taxas de gás geradas no Solana nos últimos 30 dias, aproximadamente $30 milhões vieram da negociação de memes. Embora a negociação de memes tenha impulsionado temporariamente a atividade on-chain e a receita, sua natureza especulativa continua drenando fundos dos participantes. Portanto, apesar dos dados impressionantes, acreditamos que esse modelo de crescimento impulsionado por memes carece de sustentabilidade e o ecossistema Solana precisa urgentemente encontrar um caminho de crescimento mais equilibrado e sustentável.

MEV (Valor Extraível Máximo)

Figura 2-5: Taxas diárias de MEV na Solana (Fonte: https://dune.com/ilemi/jitosol)

Figura 2-6: Proporção de MEV na Solana (Fonte: https://beta-analysis.solscan.io/public/dashboard/06d689e1-dcd7-4175-a16a-efc074ad5ce2)

O mecanismo MEV (Valor Maximal Extraível) na Solana ganhou uma nova dimensão com o aumento da negociação de moedas meme, tornando-se uma das principais características das transações on-chain.

Nas últimas 30 dias, as transações com taxas de prioridade (MEV) na rede Solana representaram 82,45% de todas as transações, mostrando que a grande maioria das transações utilizou o mecanismo MEV. As taxas MEV compõem substanciais 80% do total das taxas de transação, destacando sua importância no ecossistema Solana. Especificamente, nos últimos 30 dias, a Solana arrecadou $46,21 milhões em taxas de transação, com mais de $30 milhões provenientes de taxas MEV. Esses números confirmam o papel dominante da negociação de moedas de meme no ecossistema atual da Solana e o amplo uso do mecanismo MEV pelos usuários para obter vantagem na negociação de moedas de meme.

Bots de Negociação Dex

Figura 2-7: Classificações dos Bots de Negociação DEX (Fonte: https://dune.com/whale_hunter/dex-trading-bot-wars)

Uma análise dos volumes de transação dos bots de negociação DEX revela que os três principais projetos de bots de negociação DEX (Photon, Bonkbot e Trojan) representam mais de 90% de todas as transações na Solana.

• Photon gerou $18,96 milhões em receita nos últimos 30 dias.
• A Bonkbot gerou US$ 3,35 milhões em receita nos últimos 30 dias.
• O Trojan gerou US$ 11,36 milhões em receita nos últimos 30 dias.

No total, os projetos de robôs de negociação DEX na rede Solana ganharam aproximadamente $33.67 milhões nos últimos 30 dias.

Resumo do Ecossistema Solana

Nas transações on-chain da Solana, cerca de 80% é impulsionado pela negociação de moedas meme. A divisão mensal de custos para os negociadores de moedas meme é:

• Taxas de Prioridade de MEV: $30 milhões
• Taxas de Uso do Bot de Negociação DEX: $30 milhões
• Taxas de Transação DEX: $50 milhões
• Perda Mensal Estimada para Traders de Moedas Meme: US$110 milhões

A partir desses dados, fica claro que o atual ecossistema da Solana, fortemente dependente da atividade impulsionada por moedas meme, está enfrentando riscos significativos de sustentabilidade. Embora a negociação de moedas meme tenha impulsionado temporariamente a atividade on-chain e a receita para a Solana, esse modelo impõe um pesado ônus financeiro aos participantes. Com perdas mensais fixas que excedem US$ 1 bilhão anualmente, o modelo atual parece insustentável.

Projetos de moedas meme inherentemente carecem de valor a longo prazo, dependendo muito de fluxos contínuos de capital e envolvimento do usuário para prosperar. No entanto, à medida que as perdas dos participantes continuam a acumular, manter o entusiasmo do mercado pode se tornar cada vez mais difícil. O ecossistema Solana está em uma encruzilhada, exigindo uma mudança para uma estratégia de crescimento mais equilibrada e sustentável que reduza a dependência de uma única área de alto risco enquanto fomenta o desenvolvimento de aplicativos e projetos com um valor genuíno a longo prazo, garantindo assim a saúde geral e a prosperidade a longo prazo do ecossistema.

Os participantes do ecossistema e os tomadores de decisão na Solana precisam avaliar cuidadosamente o modelo de crescimento atual, elaborar estratégias para diminuir a dependência na negociação de moedas meme e explorar e apoiar proativamente projetos com valor real e potencial de crescimento a longo prazo. Esse enfoque ajudará a construir um ecossistema blockchain mais resiliente e sustentável.

TRON

O design exclusivo da TRON envolve o uso de taxas de transação principalmente para compensar o consumo de energia e largura de banda da rede, em vez de como subornos para nós. Essas taxas incluem:

• Taxas de Energia: Para os recursos computacionais necessários para processar e verificar transações.
• Taxas de largura de banda: Para transmitir dados de transação pela rede blockchain.

Quando os usuários não possuem largura de banda ou energia suficientes, eles devem queimar TRX para pagar pelos recursos de transação, promovendo a deflação do TRX.

Os dados da Figura 3-1 mostram uma tendência contínua de deflação na circulação do TRX desde 29 de outubro de 2021. Esse fenômeno é principalmente atribuído à ampla adoção do USDT na rede Tron e ao crescimento significativo de seu volume de transações. A expansão contínua das atividades de transferência de stablecoins fornece suporte sólido para o mecanismo deflacionário do TRX, garantindo a sustentabilidade do modelo econômico do TRX.

Figura 3-1: Estatísticas de Oferta de Circulação TRX (Fonte: https://tronscan.org)

Como mostrado na Figura 3-2, dados de 22 de julho de 2024 indicam que as transferências USDT representaram 94,51% da atividade on-chain, ressaltando seu papel dominante dentro do ecossistema Tron. As vantagens de design da Tron, incluindo uma taxa de transferência fixa baixa de 1 USD (independentemente do valor), um tempo de bloqueio rápido de 3 segundos (em comparação com os 16 segundos do Ethereum) e a falta de taxas de prioridade adicionais, dão-lhe uma vantagem competitiva significativa no espaço de pagamento on-chain. Esses recursos não apenas atendem à demanda do mercado por soluções de pagamento eficientes e de baixo custo, mas também validam o posicionamento inicial da Tron como blockchain de pagamento. As vantagens da Tron atraíram efetivamente um grande número de usuários, particularmente em cenários de transferência de stablecoin, impulsionando o crescimento sustentado da atividade on-chain e solidificando sua posição-chave na infraestrutura de pagamento digital.

Figura 3-2: Desagregação do Consumo de Energia por Vários Projetos na Rede Tron até 22 de julho de 2024 (Fonte: https://tronscan.org/#/data/charts/contracts/top-contracts)

O número diário de transações na rede Tron tem mostrado um forte crescimento, especialmente desde 2024. Esse crescimento provavelmente reflete a expansão do ecossistema Tron e o aumento da adoção de usuários. Durante julho e agosto de 2024, o volume de transações atingiu novas máximas, repetidamente ultrapassando 8 milhões de transações, com um pico próximo de 9 milhões. Esse aumento é atribuído ao frenesi de especulação de tokens de meme se estendendo para a blockchain Tron.

Figura 3-3: Estatísticas de Tendência de Transferência TRX (Fonte: https://tronscan.org)

Em agosto de 2024, o fundador da Tron, Justin Sun, anunciou estrategicamente uma entrada no setor de moedas meme, o que rapidamente atraiu inúmeros projetos de meme para o ecossistema Tron. Em 20 de agosto de 2024, os dados mostram mudanças significativas na estrutura de consumo de energia na rede Tron: enquanto as transferências USDT ainda ocupam o primeiro lugar, sua participação caiu para 52%, enquanto a atividade de câmbio descentralizado (DEX) subiu de 3% para 47%. Essa mudança de dados indica fortemente que o influxo de projetos de meme trouxe um aumento significativo de curto prazo na atividade on-chain, refletindo o sucesso inicial do movimento estratégico de Justin Sun e sugerindo que o ecossistema Tron pode estar passando por uma transformação estrutural.

Figura 3-4: Desagregação do Consumo de Energia por Vários Projetos na Rede Tron até 20 de agosto de 2024 (Fonte: https://tronscan.org/#/data/charts/contracts/top-contracts)

Apesar da diminuição significativa da participação das transferências de USDT no ecossistema geral, o seu consumo real de energia permaneceu estável, mantendo-se dentro da faixa de 80 bilhões a 90 bilhões. Isso indica que, embora a introdução de projetos de meme tenha aumentado significativamente a atividade on-chain, não impactou materialmente o negócio principal da Tron — as transferências de USDT. Isso não só destaca a importância das transferências de USDT como uma demanda rígida para os usuários, mas também reforça sua posição como a pedra angular do ecossistema Tron. Essa observação sugere ainda que, mesmo que a febre das moedas meme diminua no futuro, a operação básica e a estabilidade do ecossistema Tron provavelmente não serão significativamente afetadas. Essa resiliência estrutural fornece um forte suporte para o desenvolvimento de longo prazo da Tron.

Embora a receita de taxas on-chain da Tron esteja altamente concentrada em transferências USDT, essa concentração reflete a rígida demanda por transferências de stablecoins pelos usuários. Combinado com a receita substancial de transferências de stablecoin, ele ressalta a confiança dos usuários na rede Tron e valida a saúde e a sustentabilidade da estrutura de receita de taxa de gás da Tron.

Resumo

Este relatório examina minuciosamente as estruturas de receita e a sustentabilidade de três blockchains públicas líderes: Ethereum, Solana e Tron, e extrai os seguintes insights principais:

Ethereum: O Modelo de Desenvolvimento Mais Equilibrado e Sustentável

• Fluxos de receita diversificados: Ethereum tem um desenvolvimento bem equilibrado em vários setores, com receitas provenientes de DeFi (60%), transferências de ETH (12%), MEV (8%) e NFTs (8%).
• Ecossistema saudável: Aplicações centrais como DEXs e transferências de stablecoin mantêm uma participação razoável, refletindo uma demanda real e sustentada do usuário.
• Inovação e Atualizações: Atualizações como EIP-1559 melhoraram a estrutura de taxas, criando valor a longo prazo através da queima de ETH.
• Potencial de Longo Prazo: Os diversos cenários de aplicação e a constante inovação tecnológica fornecem ao Ethereum um forte potencial de crescimento a longo prazo.

Solana: Crescimento Rápido, mas Enfrentando Desafios de Sustentabilidade

• Concentração de Receita: As atividades de DEX dominam com 86% das interações on-chain, e mais de 55% das taxas de gás vêm da negociação de meme coins.
• Uso generalizado de MEV: 82,45% das transações envolvem MEV, indicando um ambiente altamente especulativo.
• Altos custos de usuário: Estima-se que os comerciantes de moedas de meme percam US$ 110 milhões mensais, totalizando US$ 1,3 bilhão anualmente.
• Riscos de sustentabilidade: O modelo atual, fortemente dependente da negociação de moedas meme, é insustentável a longo prazo e requer ajustes estratégicos.

TRON: Focado em Pagamentos com Vantagens Únicas

• Dominância das Stablecoins: As transferências de USDT representam 94,51% da atividade on-chain, destacando a posição forte da Tron no setor de pagamentos.
• Vantagens Técnicas Claras: Taxas baixas, confirmações de transação rápidas e uma estrutura de taxa fixa tornam a TRON ideal para aplicações de pagamento em larga escala.
• Resiliência Estrutural: Mesmo durante a loucura das moedas meme, o negócio de transferência principal da Tron, USDT, permanece estável.
• Sustentabilidade de longo prazo: A alta demanda por transferências de stablecoin proporciona à Tron uma fonte confiável e sustentável de receita a longo prazo.

Avaliação Geral

O Ethereum apresenta a maior sustentabilidade de longo prazo, graças ao seu ecossistema diversificado e inovação contínua.

A Solana cresceu rapidamente, mas sua forte dependência da negociação de moedas meme representa riscos significativos, tornando necessária uma mudança estratégica para viabilidade a longo prazo.

A TRON conquistou uma posição única no setor de pagamentos, especialmente com transferências de stablecoin, e estabeleceu um modelo de receita sustentável.

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