TL;DR

Na semana passada, no simpósio de dados transfronteiriços realizado pelo China-Hong Kong Financial Elite Exchange Center em Admiralty, Hong Kong, especialistas do Instituto de Pesquisa do Ministério do Comércio, HKUST, empresas, associações e outros líderes discutiram conjuntamente questões de ponta relacionadas ao fluxo transfronteiriço de dados. Organizei e complementei os discursos e as atas para criar um artigo sobre ativos digitais e RWA para sua referência.

Nos últimos anos, houve extensas discussões e desenvolvimento de políticas em torno de elementos de dados e transações de ativos digitais. O estabelecimento do National Big Data Bureau e instituições locais relacionadas aos bureaus de dados significa que os elementos de dados se tornaram um foco importante, e as discussões em torno das trocas de ativos de dados estão se tornando mais prevalentes. A RuiHe Capital está principalmente focada na construção de um banco de investimento RWA, comunicando-se e cooperando de perto com exchanges licenciadas, instituições financeiras licenciadas de Hong Kong, como corretoras, empresas de gestão de ativos, fundos e outros.

RWA, ou Real World Assets, representa a Web 2.5, uma combinação de ativos tradicionais do mundo real e tokenização. Ele mescla ativos tradicionais e finanças com a Web 3.0 e ativos criptográficos, atuando como um estado intermediário transitório e de compromisso. Durante o simpósio, o Presidente Wang da HKUST recomendou o RWA de Hong Kong como um estado ideal para ativos de dados.

A promoção da listagem de ativos de dados e do financiamento hipotecário de dados na China continental é essencialmente um novo canal de financiamento para as empresas estatais (SOEs). Isso ocorre porque a maioria das empresas que possuem dados pessoais ou industriais em grande escala são SOEs. A listagem e o empréstimo essencialmente significam que os bancos estão estendendo crédito às SOEs, envolvendo "ativos" que são em grande parte ilíquidos.

Dados: Negócio ou Transação?

Se for comércio, implica que os dados são uma mercadoria. Se for uma transação, implica que os dados são um ativo. O ativo não é os dados em si, pois os dados não podem ser diretamente comprados ou vendidos, especialmente considerando as regulamentações de proteção de privacidade de dados. Raramente dizemos que compramos dados apenas pelo fato de comprar dados; frequentemente há um propósito indireto, como alcançar consumidores com certos atributos, alcançar avaliações de crédito mais precisas para empréstimos ou contratos. Além disso, os dados podem ser divididos em dados 2C (consumidor) e 2B (negócios): os dados pessoais incluem banco, WeChat, dados de saúde, etc., enquanto os dados industriais incluem corporativos, conjuntos completos de peças, manufatura, inventário de vendas de mercado, e assim por diante.

Do ponto de vista da securitização de ativos, os ativos de dados são mais sobre os ativos financeiros derivados da receita ou fluxo de caixa gerado pela realização de finalidades específicas. Analisá-lo usando a estrutura de análise da indústria ADF (Assets-Deal-Finance) deixa isso muito claro. Como os dados podem ser assetizados? O modelo RWA (Real-World Asset) é uma boa direção e modelo. O modelo RWA não envolve transações diretas de ativos físicos, mas sim a assetização e tokenização com base no fluxo de caixa ou retornos esperados dos ativos subjacentes, com liquidez no mercado secundário. Portanto, o RWA é particularmente adequado para as "transações" de ativos de dados.

Hong Kong tem políticas abrangentes relacionadas à RWA. Em relação aos dados, Hong Kong possui a “Declaração de Política sobre Facilitação da Circulação de Dados e Garantia da Segurança dos Dados”, que menciona vários pontos: primeiro, garantir o anonimato dos ativos acessados e, segundo, usar a tecnologia blockchain para construir a infraestrutura para a circulação de dados.

Então, como os dados se tornam um “ativo” financeiro valioso?

Primeiro, existem cenários de aplicação altamente digitalizados. Os dados podem alcançar valor por meio da confirmação on-chain de direitos e isolamento de valor (SPV), criando um ativo de dados "SPV + contrato inteligente + fluxo de caixa". Por exemplo, o negócio principal do Grupo Vobile - serviços de direitos autorais de conteúdo de mídia em streaming - é totalmente online, e o fluxo de caixa e a distribuição de receita são digitais e online, tornando-o um ativo de dados RWA típico.

Em segundo lugar, existem cenários pagos derivados indiretamente de dados. Como mencionado anteriormente, os dados geram crédito ou melhoram o crédito de forma indireta, como os projetos DePIN que geram dados baseados em consenso por meio de redes distribuídas e contabilidade, criando valor de crédito ou melhoria de crédito do ponto de vista do ativo financeiro, pelo qual as instituições estão dispostas a pagar. Por exemplo, o projeto Domo, com sua rede distribuída BOM para automóveis, transforma dados pessoais, hábitos de condução, etc., em ativos de dados valiosos para crédito pessoal e algoritmos de precificação de seguros, com as seguradoras pagando por isso.

Além disso, existem cenários intermediários de valor para dados. Especialistas mencionam o escambo de dados. Anteriormente, no comércio exterior, havia uma cota da Comissão de Supervisão e Administração de Ativos Estatais (SASAC), equivalente a um grande fundo de ativos virtuais de empresas estatais no exterior. Isso permitia o escambo sem a necessidade de trocas complexas e caras de moeda, reduzindo assim os custos de capital e melhorando a eficiência de aquisição. Esse valor intermediário, derivado de dados detalhados e algoritmos de precificação, cria cotas eletrônicas, que é outro produto RWA semelhante.

A RWA de ativos de dados requer várias etapas: a primeira etapa é empacotar e projetar ativos de dados como produtos financeiros, a segunda etapa é a tokenização de ativos e a terceira etapa é a negociação. No futuro, isso pode se expandir ainda mais para fluxos de caixa tokenizados e derivativos financeiros secundários.

Para os ativos de dados na China continental, pode haver um caminho: ativos de dados na China continental, após obtenção de aprovação, estabelecem uma estrutura VIE para uma entidade em Hong Kong. A entidade de Hong Kong emite ativos de dados RWA, negocia e investe em bolsas licenciadas em Hong Kong. Através da estrutura de empresa estrangeira totalmente de propriedade da VIE, conecta-se com empresas na China continental, formando um ciclo.

Os ativos de dados não são apenas dados em si, mas fazem parte de um ecossistema de ativos digitais: da desensibilização de dados, rotulagem e confirmação de ativos, à coordenação de aplicativos, algoritmos de precificação, negociação e pools de liquidez. Em comparação com dados pessoais, dados industriais podem ser mais fáceis de se tornarem ativos. Dados industriais, frequentemente combinados com a digitalização da Indústria 4.0, podem gerar valor de crédito industrial e fornecer valor para o comércio, finanças da cadeia de suprimentos e capital industrial, tornando os cenários de ativos de dados e as fontes de fluxo de caixa mais ricos.

A complexidade dos ativos de dados industriais requer algoritmos de precificação de ativos de dados dinâmicos baseados em pools de ativos de dados combinados com tecnologias como AIGC. Isso garante que diferentes cadeias industriais e dados possam formar de forma razoável e dinâmica o valor de ativos e intermediários.

Assim, o ecossistema final de ativos de dados será rico, envolvendo não apenas compradores e vendedores de ativos digitais, mas também provedores de liquidez (LPs) de ativos de dados, incubação de ativos de dados e fundos de investimento, especuladores e instituições de arbitragem, bem como instituições bancárias de investimento RWA para ativos de dados.

(Mapeamento CHatGPT)

Um amigo no local perguntou quais indústrias são adequadas para ativos de dados. Aqui, Ye Kai resumiu várias indústrias:

1. Mídia de Streaming de Conteúdo Cultural: O núcleo é o conteúdo de streaming online, não filmes tradicionais de bilheteria, mas sim caixas inteligentes de conteúdo, plataformas de vídeo online, microdramas culturais do exterior e plataformas como o TikTok. Este conteúdo de streaming já está completamente online com assinaturas e pagamentos de recarga.
2. Novas Redes Distribuídas de Energia: A capacidade da China para armazenamento solar representa 80% do total global, mas ela se concentra principalmente no hardware, com um lado de software relativamente fraco. O potencial de mercado para ativos de dados de eletricidade verde gerados por dispositivos de rede distribuída totalmente mercantilizados é enorme. Devemos evitar uma situação em que a capacidade de fabricação de hardware esteja na China, mas a confirmação de ativos, precificação e transações financeiras do software estejam nos EUA e na Europa.
3. Poder de computação: o principal Wang mencionou que o poder de computação de IA envolve principalmente cálculo e processamento de dados. Somos atualmente o maior comprador de poder de computação de IA, com treinamento centralizado de grandes modelos e uma demanda significativa por inferência e renderização em vários cenários de aplicação. Isso pode formar ativos de dados efetivos de poder de computação de IA com base na escala das necessidades de aquisição.
4. Saúde e Bem-estar: Com a disseminação da digitalização e das prescrições eletrônicas, dispositivos vestíveis inteligentes de diagnóstico e enfermagem, e dispositivos inteligentes para doenças crônicas, é formada uma rede distribuída de ativos de dados. Estes podem ser combinados com ativos de saúde pessoal e ativos de instituições de serviço.
5. Indústrias com altos níveis de integração da Indústria 4.0: como eletrodomésticos inteligentes, smartphones e robôs inteligentes. Esses dados profundamente integrados com residências, indivíduos e cenários de aplicação específicos também podem ser projetados em ativos de dados valiosos.

Em resumo, os ativos de dados são muito adequados para RWA. RWA de ativos de dados pode alcançar a digitalização, securitização e globalização de dados.

Finalmente, estamos trabalhando ativamente com as principais instituições e plataformas nos campos Web3.0 e RWA para criar uma série de serviços profissionais de banco de investimento para RWA, fornecendo serviços de financiamento criptografado diversificado para ativos de alta qualidade e empreendedores. Damos as boas-vindas a todas as partes interessadas para se juntarem à construção. Você pode adicionar o WeChat YekaiMeta para se juntar ao grupo de discussão prática de RWA e participar das discussões.

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