紹介

2024年の暗号市場の全体的な回復に伴い、さまざまなセクターにわたる物語は、以前の強気相場のマルチ暗号資産の爆発から進化しています。この変化は明らかで、単なる投機的なリターンから、ユーザーが優先するリアルタイムの利益へとシフトしています。この変化により、この記事で取り上げたUSDE、BounceBit、Solv、USDXなどの主流の暗号資産からのリターンに焦点を当てた新しい参加者が生まれました。

ステーブルコインは長い間、暗号市場内で注目されてきました。市場時価総額でトップ10の暗号通貨の中にランクインしているUSDTとUSDCは、広く受け入れられるステーブルコインとなり、過去2年間でその時価総額は着実に成長しています。

暗号市場への投資には常にさまざまなリスクが伴います。ステーブルコインは、これらのリスクを軽減するための成熟した手段となり、現在の市場における最も効果的な流通証明となっており、それにより多額の市場資本を引き付けています。その結果、ステーブルコインに基づくデリバティブ市場が人気のあるセクターとなっています。現在、400億ドルのデルタニュートラルポジションのかなりの部分がbtc契約に集中しています。しかしながら、btcおよび他の主要なネットワークはネットワーク制約と不完全なインフラによる制約に直面しており、価格の変動に対する本当のヘッジをしながら戦略的なリターンを提供することは難しい状況です。これは、デルタニュートラルポジションに基づくステーブルコインにとって機会を提供しています。

多くのプレイヤーがすでにこの市場に参入しています。最近、分散型の合成ステーブルコインプロジェクトであるusdx.moneyが注目を集めています。usdxは、プロトコルが保有する複数の担保の露出をヘッジし、ドルの価値にアンカーし、資金調達率の利回りを捕捉する新しいタイプの合成ステーブルコインです。プロジェクトの総TVLは1億8000万ドルを超えました。

この記事では、ミームコインに類似したウイルス性ポテンシャルを持つ新しいステーブルコインプロジェクトであるusdxの特長について探求します。 このプロジェクトは、事前に設定された目標を達成し、Dappとリーダーボードのエントリーをユーザーに公開し、将来的にはさらなる市場のアップデートが期待されています。

usdxとは何ですか?

usdxは、マルチチェーン、マルチカレンシー戦略を採用した新興の合成USDステーブルコインプロトコルであり、競合他社と比較して高い総収益をもたらします。さまざまなステーキングやLSD（リキッドステーキングデリバティブ）製品とは異なり、usdxはユーザーに安定したコインを保有することで利益を提供することに重点を置いています。この独自のリスクプロファイルにより、usdxは混雑した主流の暗号通貨の利回り戦略とは一線を画しています。

usdxは、従来の銀行インフラに依存しないネイティブステーブルコインソリューションを提供し、検閲耐性、スケーラビリティ、高い安定性を誇っています。現在のBTCや他の主要な資産に基づくドルペッグステーブルコインとは異なり、usdxは新しい暗号通貨貯蓄の概念に合致し、世界中で利用可能なマルチ通貨の貯蓄ツールを提供しています。

usdxはすでに完全な発行および償還メカニズムを実装しており、さまざまなステーブルコインとの相互作用をサポートし、将来的に他の主要な暗号資産を統合する予定です。このプロトコルは過剰担保発行方法をサポートしています。

usdxは、デリバティブポジションのためのデルタヘッジ戦略を通じてドルに対するペッグを維持しています。この戦略により、プロトコルが保持する担保の価値変動のリスクを相殺し、usdxの価値の安定性を確保しながら、usdx保有者やエコシステム参加者に収益を提供します。

デルタヘッジ戦略

usdxは、価格変動に関連するリスクを軽減するため、市場条件下で価値の安定性を維持するために自動的なデルタニュートラルヘッジ戦略を採用しています。 「デルタ」とは、派生商品の価値が基になる資産の価格変動にどれだけ敏感かを示す重要なパラメータです。

デルタニュートラルヘッジは、潜在的な価格変動リスクをバランスさせるために相殺投資ポジションを作成することを意味し、ポートフォリオの価値を市場の変動から保護します。usdxの文脈では、これは担保資産の価格が変動した場合、プログラムが自動的にヘッジポジションを調整してusdxの価値を安定させることを意味します。

この戦略は、市場状況に関係なくUSDXの価値が比較的安定していることを保証し、仮想通貨ユーザーに高品質なリスク緩和戦略を提供しながら、BTCや他の仮想通貨資産の大きな潜在的な流動性を開放します。

デルタニュートラルおよびマーケットメイキング戦略

USDXの文脈において、「デルタ」とは、派生商品の価値が基礎となる資産価格の変化に対する感度を指します。デルタがゼロに等しい場合、ポートフォリオは「デルタニュートラル」と考えられ、基礎となる資産価格の変動に対して無感覚であることを意味します。これは、USDXの価値の安定を維持するための基本条件です。

例えば、BTCの場合、USDXは原資産となるBTC資産により、本質的にプラスのデルタを持っています。このプロトコルは、BTCの永久契約を空売りすることでこれをヘッジし、プロトコルのデルタを中立に保ちます。言い換えれば、デルタニュートラル戦略は、プロトコルの資産ポートフォリオのドル価値が市場価格の変動の影響を受けず、USDXの相対的な安定性を維持することを保証します。スポット価格とデリバティブ市場の間の短い不一致を除いて、USDXの価値は暗号市場のボラティリティによって変化しません。暗号資産価格の上昇による利益は、対応するショートパーペチュアルポジションの損失によって相殺され、USDXの安定性を確保します。

usdx.moneyは、レバレッジを使用せずにさまざまな取引所で市場メイキング活動を行っています。usdx.moneyは、永続契約のショートポジションのサイズを基にした基礎資産のスケールに一致させることで、デルタニュートラリティを維持しています。デルタニュートラルな状態を維持することは、usdx.moneyが使用する市場メイキング戦略です。このアプローチにより、プロトコルは長期的なリターンを生み出すことができます。

デルタニュートラルなポジションの維持は、価格変動リスクに対するヘッジとして機関投資家がよく使用する一般的な戦略です。この実践は、伝統的な金融市場と暗号通貨市場の両方で確立されています。

より公式な情報については、参照してくださいusdx.money ドキュメント

プロトコルアービトラージメカニズム

usdxは暗号資産を使用して作られるため、短期的な市場変動が対応するトークンの価格に影響を与え、ユーザーにとってアービトラージの機会を生み出します。usdxの価格が1ドルから逸脱すると、ユーザーはプロトコルの発行および償還契約を利用してusdxを売買することで、この差額を活用できます。

アービトラージの例

• USDXの価格が1ドル未満の場合:もしusdxの外部市場価格が1ドル未満（例：0.995ドル）である場合、ユーザーは0.995 USDTで1 usdxを購入し、プロトコルを通じて1 USDTで引き換えることができ、0.5%の利益を得ることができます。
• USDX価格が$1を超える場合：USDXの外部市場価格が1ドルを超える場合、ユーザーはUSDTをプロトコルに預けてUSDXを鋳造し、新しく鋳造されたUSDXをより高い市場価格で売却して利益を得ることができます。

プロトコル内の発行価格と償還価格と外部市場の取引価格の違いは、ユーザーに長期的なアービトラージの機会を提供します。

yieldトークンsusdx

usdxホルダーは、susdxを獲得するためにusdxをステークすることができます。これにより収益が得られます。これはusdxプロトコルの初期のネイティブアプリケーションであり、高いスケーラビリティを提供するerc4626トークンボールト標準を利用しています。

ステーキングリワードは、デルタヘッジデリバティブポジションとベーシスイールドからのプロトコルの収益、および追加のステーキングイールドから蓄積されます。デルタヘッジデリバティブの収益は変動するため、ユーザーのステーキングリターンも変動します。

プロトコルの収益がステーキング契約に転送されない場合、usdx.moneyの保険基金は、基礎となるプロトコル担保物を影響を受けずに保護し、ユーザーのusdxの元本資産を守ります。解除ステーキング時には、ユーザーはステーキングされたusdxの元本と、解除ステーキング時のプロトコル収益の割合に応じた収益を受け取ります。

susdxはガバナンストークンではなく、プロトコル内でユーザーの利益共有権を保証するユーティリティトークンです。

USDプロトコルの主な特徴

1. 許可なく取得: usdxはammプラットフォームで他のステーブルコインを通じて購入することができます。
2. ステーブルコインのステーキング収益: ステーキングに使用されるusdxは、バイナンスのwbethと同様のトークン保管戦略を採用し、他の目的には利用されていません。
3. 柔軟な発行と償還:ユーザーは、プロトコルに承認された暗号資産を預け入れることで、いつでもUSDXを発行し、それを償還することができます。
4. クリアな裁定メカニズム: このプロトコルは、複数のAMMプラットフォームと統合されており、市場の変動中にミンティングと償還を通じた裁定取引の機会を提供しています。
5. デルタニュートラルの市場メイキング戦略: 長期的な収益を確保し、USDXの価値の安定を維持し、プロトコル全体の健全性を支えます。
6. 安全でスケーラブルなステーキング契約：erc4626 トークンの保管場所の標準は、将来のユースケース展開を容易にし、同時に担保資産のセキュリティを確保します。

usdxは、展開された契約のセキュリティと整合性を確保するためにさまざまな措置を講じています。これらの措置は、ユーザーの資産を保護し、効果的なガバナンスを実現し、プロトコル全体の健全性を維持することを目的としています。

将来の計画

usdxは現在、Ethereum、Arbitrum、およびBNBチェーンに展開されています。プロトコルは、usdx/usdcペアなどの中央集権的および非中央集権的スポット市場、およびUniswapやCurveなどの主要なAMMプラットフォームと統合する予定です。

プロトコルは、ユースケースとネットワークエコシステムを拡大し、USDXが暗号市場で主要なステーブルコインプロトコルになることを目指しています。現在、USDXはホワイトリストユーザー向けに招待制のポイントシステムを持っています。USDXはまだ初期段階にあるため、ホワイトリストに登録されていないユーザーは直接USDXを購入することはできませんが、将来の開発に向けて更新情報を入手することができます。

結論

暗号通貨市場の各セクターの現在の発展を調査すると、ステーブルコインが基盤インフラとして重要な役割を続けることが明らかです。多通貨シンセティックステーブルコインの需要は、エコシステムインフラの重要な要素となります。これは、USDXが満たすことを目指す具体的な市場の需要です。

他の単一主流暗号資産に基づくUSDステーブルコインプロトコルとは異なり、USDXのアプローチとモデルは複数の通貨を統合するものであり、これまでに例を見ないものです。また、全体的なビジュアルスタイルはミーム美学に重点を置いており、市場によりダイナミックな変化をもたらす可能性があります。

他のオーバーコラテラリゼーションやLSD（Liquid Staking Derivatives）モデルを採用するステーブルコインプロトコルと比較して、USDXはユーザーの資産の安全性に重点を置いています。リスク管理と収益モデルの設計は比較的保守的であり、プロトコルのデルタニュートラルマーケットメイキング戦略によって推進されています。この設計は間違いなくよりユーザーフレンドリーで安全です。

usdxとsusdxがユースケースとベンチャーキャピタルシナリオに対するさらなるサポートを集めることができれば、このプロトコルによって推進されるより保守的なステーブルコインソリューションは間違いなくより大きな開発展望を持つことでしょう。今後のbtcfiのusdxなどのステーブルコインへの普遍的な需要は間違いなく有望です。

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