Son zamanlarda, kripto dünyası BTC yükseliş ve düşüş, Rune ve Stone tokenlerindeki artış ve meme-coin'lerin etrafındaki vızıltı gibi sıcak konularla manzara oldukça aktifti. Ek olarak, Bitcoin ETF'leri etrafındaki tartışmalar büyük ilgi gördü.
Uluslararası alanda devam eden Rusya-Ukrayna ve İsrail-Filistin çatışmaları, Suudi Arabistan ve Slovakya'daki son suikastlar ve İran cumhurbaşkanının helikopterinin düşmesi gibi konular 2024'ün kaosuna katkıda bulunuyor.
Çin ve ABD'nin ayrışması bir gerçektir ve uluslararası çatışmalardaki eğilimler çok kutupluluğa doğru bir hareketi vurgulamaktadır. Bu değişim, küresel para sisteminin yeniden yapılandırılmasına yol açacaktır. Küreselleşme yerini çok kutuplu bir bölgesel stratejiye bıraktıkça, dijital para birimleri kaçınılmaz olarak fiziksel dünyayla bağlantılı olarak çok önemli hale gelecektir.
Bu arada, özellikle Wall Street'teki daha geleneksel kurumlar, tokenizasyon gelecekteki eğilimini tartışıyor. Gelecek, fiziksel dünyanın tokenize edildiğini görecek. Bununla birlikte, bu gelecek zaman gerektirir ve kapsayıcı nüfusların bu sisteme yaygınlaştırılması, eğitimi ve dönüşümü RWA'nın fiilen ortaya çıkmasını gerektirir. RWA yolu, merkezi geleneksel finans, merkezi olmayan yerel tokenizasyon ve potansiyel olarak daha yeni ve daha radikal yaklaşımların tokenizasyon içerir.
Bitcoin ETF'lerin gelişim ivmesi zaten RWA yolunun yönünü gösteriyor. Yalnızca fiziksel dünyadaki finansal kurumlar ve endüstriyel sermaye ile bağlantı kurarak ölçekte önemli değişiklikler ve yeni artan kullanıcılar elde edilebilir. Rune ve memecoin'in trendlerini takip eden birçok kişi, bir sonraki sürdürülebilir sıcak konunun RWA pisti olacağına inanıyor.
ROOTDATA'nın DIT izleme projesi Liste'ne göre, mevcut projelerin çoğu, geleneksel finansal ürünleri getiri sağlayan teminat varlıkları olarak kullanan DeFi ürün modellerine odaklanıyor ve orijinal RWA tokenize edilmiş ürünlerden yoksun.
Şekil1. ROOTDATA'nın DIT İzleme Projeleri
2023 Hong Kong Web3 Konferansı'ndan ve yeni sanal varlık düzenlemelerinin getirilmesinden, özellikle Tip 7 lisanslı sanal varlık alım satım platformlarının ve güvenlik belirteci düzenlemelerinin piyasaya sürülmesinden bu yana, birçok kişi Hong Kong'un RWA için temel merkez olacağına inanıyor.
Anakara fonları geçiş yaparken, menkul kıymet firmalarından, fonlardan ve sigorta sermayesinden gelen yüksek kaliteli kurumsal varlıkların ve kaynakların bolluğu nedeniyle bu yöne doğru doğal bir iyimserlik var. Bu nedenle, geçen yıldan bu yana Hong Kong'daki lisanslı brokerler, varlık yönetimi şirketleri ve borsalar ve hatta offshore borsaları ile yakın ilgi ve iletişim var. Bununla birlikte, gerçeklik yüksek beklentileri karşılamıyor - "ideal dolu, ancak gerçeklik zayıf."
Hong Kong'da RWA için gelecekteki bir stratejiyi özetledik: "Kurumlar için Uyumluluk, perakende için belirteçler ve hisse senedi ve jeton ürünlerini birbirine bağlamak."
Lisanslı ve uyumlu RWA'lar, finansal ürünlerin tokenizasyon için lisanslı borsalara güvenir ve esas olarak borç veya öz sermaye tasarımlarına odaklanır. Bunlar muhafazakar ve geleneksel finansal kurumlara ve düzenleyici modellere meyilli olacak, öncelikle kurumsal piyasayı (2B) hedefleyecek, orta üretim ölçekli ancak zayıf likiditeye sahip, kurumsal finansman özelliklerini temsil edecek.
Offshore RWA borsalarına veya alternatif yatırım OTC, Swap borsalarına dayanan lisanssız ve uyumlu RWA'lar, fiziksel varlıkları tokenize edecek, öz sermaye tasarımlarından kaçınacak ve geleneksel menkul kıymetler düzenlemesini atlamak için yerel token modellerini entegre edecektir. Bunlar esas olarak esnek üretim ölçeği ile perakende piyasasını (2C) hedefleyecek, likidite peşinde koşmak için token ekonomik modellerinden yararlanacak ve perakende yatırım (spekülatif) özelliklerini temsil edecek.
Hong Kong'un RWA'sının başarısı şurada yatıyor:
2B pazarından 2C pazarına dönüşüm nasıl sağlanır?
Bu, yetenekle ilgili değil, geleneksel finans kurumlarının ve kazanılmış çıkar gruplarının ademi merkeziyetçiliğe veya devrim yaratmaya istekli olup olmadığıyla ilgilidir. Mevcut Hong Kong Web3 ekosistemi, yüksek sesle tanıtılmasına rağmen, esasen düzenleyici kurumlar ve geleneksel finansal çıkar grupları arasında bir güç mücadelesidir. Örneğin, gelecek vaat eden bir RWA ürünü olan mevcut Hong Kong Bitcoin spot ETF, lisanslı sanal varlık borsalarına verilmediği, ancak geleneksel HKEX'te kaldığı için kötü sonuçlandı, eski finansal oyuncular pastayı bölerek düşük ticaret hacim ve minimum ekosistem sürüşü ile sonuçlandı.
Devrim veya yenilik olmadan, Hong Kong'un lisanslı ve uyumlu DIT ürünleri aynı şekilde sonuçlanacaktır. Lisanslı sanal varlık borsaları, RWA ürün işlemleri ve itfaları için yalnızca OTC olacak ve çekirdek hala brokerlerin, varlık yönetiminin ve kurumsal pazarların çıkarlarına ait olacaktır.
İlke 1: DIT ürün tasarımı daha fazla yeniliğe sahip olabilir. Şu anda geleneksel finansal ürünler olarak paketlenmiş ve daha sonra tokenize edilmiş olsalar da, oyunların oyunda oynandığı ancak teşviklerin finansta olduğu GameFi'e benzer şekilde OTC veya ATS'de daha da yenilenebilirler. Menkul kıymet ürünü tokenizasyon likiditeden yoksun olabilir, bu nedenle dışarıdan likidite teşvikleri oluşturulabilir.
Hong Kong'da RWA (veya STO) için lisanslı uyumluluğun muhafazakarlığı sizi şaşırtabilir. Birçoğu, borsa lisansların verilmesi ve düzenlemelerin yürürlüğe girmesiyle hızlı bir şekilde hareket etmeye başlayabileceğini varsayıyor.
Ancak gerçek daha temkinli. Hong Kong'un lisanslı uyumluluğu kapsamında token üretimi menkul kıymetler için, varlık paketinin önce Tip 9 varlık yönetimi lisansı gerektiren bir fon ihraç etmesi gerekir. Ardından, RWA ürünlerinin düzenlenmesi ve sigortalanması, dağıtım için Hong Kong finans kurumlarıyla işbirliği yapan bir Tip 1 aracılık lisansına (genellikle menkul kıymet firmaları tarafından tutulur) ihtiyaç duyar. Genellikle öz sermayeye dayalı DIT ürünleri, Tip 7 lisanslı bir borsa üzerinde işlem görmelidir. Hong Kong'daki lisanssız borsaların listeleme güvenlik belirteçleri kademeli olarak kısıtlanır.
Birçoğu Hong Kong RWA/STO üretim süreciyle ilgileniyor. İşte ayrıntılı bir döküm:
Sanal varlık borsalarının ve güvenlik tokenizasyon lisanslı uyumluluk modunun aksine, nispeten agresif veya yenilikçi bir yerel belirteç modu vardır. Bu mod, ortak hukuk alternatif yatırım düzenlemelerine dayanır, öz sermayeye dayalı tasarımlardan kaçınır ve fiziksel varlıkları veya fiziksel varlıkların dijital sertifikalarını doğrudan tokenize eder. Bu menkul kıymet dışı tokenler, token ekonomik modellerinden ödünç alınan üretim modellerle offshore RWA borsalarında veya alternatif yatırım OTC, Swap borsalarında verilir. Ölçek büyük veya küçük olabilir, perakende pazarını doğal likidite ile hedefleyebilir, piyasa değerini yönetmek için nakit akışını veya piyasa faaliyetlerini birleştirebilir.
Lisanssız borsa modları, başka bir makalede tartışılacak olan RWA varlık üretim, ticaret, kaldıraç ve türevler ve likidite gibi karmaşık yönleri içerir. Güvenlikle ilgili olmayan RWA belirteci ürün tasarımına kısa bir genel bakış aşağıda verilmiştir.
İlke 2: Gerçek dünya platformuna odaklanan, fiziksel varlıklara değil, platform yönetişimine veya hizmet tokenlerine karşılık gelen DIT ürünleri tasarlayın.
İlke 3: DIT'nin sınırlı ve sınırsız alanı tokenizasyon.
RWA belirteci ilkesi: "Tercihen işe yaramaz ama kulağa yararlı geliyor, genellikle kullanılmıyor."
Sonuç olarak, RWA'nın geleceği, potansiyel olarak tartışılan modların ötesinde umut vericidir. Makalenin uzunluğu nedeniyle, bir Sohbet Odasında veya canlı oturumda daha ayrıntılı tartışmalar gerçekleşebilir. İster lisanslı uyumlu borsaların RWA ürünleri, ister alternatif yatırım borsalarının RWA token'leri veya borsada işlem gören şirketlerle birlikte olsun, işin özü en enerjik varlıkları, fonları ve insanları takip etmektir. Veri ve geliştirme ETF Bitcoin noktaya bakıldığında, RWA'nın neden bir sonraki sürdürülebilir ve long vadeli sıcak yol olabileceği netleşiyor!
Son zamanlarda, kripto dünyası BTC yükseliş ve düşüş, Rune ve Stone tokenlerindeki artış ve meme-coin'lerin etrafındaki vızıltı gibi sıcak konularla manzara oldukça aktifti. Ek olarak, Bitcoin ETF'leri etrafındaki tartışmalar büyük ilgi gördü.
Uluslararası alanda devam eden Rusya-Ukrayna ve İsrail-Filistin çatışmaları, Suudi Arabistan ve Slovakya'daki son suikastlar ve İran cumhurbaşkanının helikopterinin düşmesi gibi konular 2024'ün kaosuna katkıda bulunuyor.
Çin ve ABD'nin ayrışması bir gerçektir ve uluslararası çatışmalardaki eğilimler çok kutupluluğa doğru bir hareketi vurgulamaktadır. Bu değişim, küresel para sisteminin yeniden yapılandırılmasına yol açacaktır. Küreselleşme yerini çok kutuplu bir bölgesel stratejiye bıraktıkça, dijital para birimleri kaçınılmaz olarak fiziksel dünyayla bağlantılı olarak çok önemli hale gelecektir.
Bu arada, özellikle Wall Street'teki daha geleneksel kurumlar, tokenizasyon gelecekteki eğilimini tartışıyor. Gelecek, fiziksel dünyanın tokenize edildiğini görecek. Bununla birlikte, bu gelecek zaman gerektirir ve kapsayıcı nüfusların bu sisteme yaygınlaştırılması, eğitimi ve dönüşümü RWA'nın fiilen ortaya çıkmasını gerektirir. RWA yolu, merkezi geleneksel finans, merkezi olmayan yerel tokenizasyon ve potansiyel olarak daha yeni ve daha radikal yaklaşımların tokenizasyon içerir.
Bitcoin ETF'lerin gelişim ivmesi zaten RWA yolunun yönünü gösteriyor. Yalnızca fiziksel dünyadaki finansal kurumlar ve endüstriyel sermaye ile bağlantı kurarak ölçekte önemli değişiklikler ve yeni artan kullanıcılar elde edilebilir. Rune ve memecoin'in trendlerini takip eden birçok kişi, bir sonraki sürdürülebilir sıcak konunun RWA pisti olacağına inanıyor.
ROOTDATA'nın DIT izleme projesi Liste'ne göre, mevcut projelerin çoğu, geleneksel finansal ürünleri getiri sağlayan teminat varlıkları olarak kullanan DeFi ürün modellerine odaklanıyor ve orijinal RWA tokenize edilmiş ürünlerden yoksun.
Şekil1. ROOTDATA'nın DIT İzleme Projeleri
2023 Hong Kong Web3 Konferansı'ndan ve yeni sanal varlık düzenlemelerinin getirilmesinden, özellikle Tip 7 lisanslı sanal varlık alım satım platformlarının ve güvenlik belirteci düzenlemelerinin piyasaya sürülmesinden bu yana, birçok kişi Hong Kong'un RWA için temel merkez olacağına inanıyor.
Anakara fonları geçiş yaparken, menkul kıymet firmalarından, fonlardan ve sigorta sermayesinden gelen yüksek kaliteli kurumsal varlıkların ve kaynakların bolluğu nedeniyle bu yöne doğru doğal bir iyimserlik var. Bu nedenle, geçen yıldan bu yana Hong Kong'daki lisanslı brokerler, varlık yönetimi şirketleri ve borsalar ve hatta offshore borsaları ile yakın ilgi ve iletişim var. Bununla birlikte, gerçeklik yüksek beklentileri karşılamıyor - "ideal dolu, ancak gerçeklik zayıf."
Hong Kong'da RWA için gelecekteki bir stratejiyi özetledik: "Kurumlar için Uyumluluk, perakende için belirteçler ve hisse senedi ve jeton ürünlerini birbirine bağlamak."
Lisanslı ve uyumlu RWA'lar, finansal ürünlerin tokenizasyon için lisanslı borsalara güvenir ve esas olarak borç veya öz sermaye tasarımlarına odaklanır. Bunlar muhafazakar ve geleneksel finansal kurumlara ve düzenleyici modellere meyilli olacak, öncelikle kurumsal piyasayı (2B) hedefleyecek, orta üretim ölçekli ancak zayıf likiditeye sahip, kurumsal finansman özelliklerini temsil edecek.
Offshore RWA borsalarına veya alternatif yatırım OTC, Swap borsalarına dayanan lisanssız ve uyumlu RWA'lar, fiziksel varlıkları tokenize edecek, öz sermaye tasarımlarından kaçınacak ve geleneksel menkul kıymetler düzenlemesini atlamak için yerel token modellerini entegre edecektir. Bunlar esas olarak esnek üretim ölçeği ile perakende piyasasını (2C) hedefleyecek, likidite peşinde koşmak için token ekonomik modellerinden yararlanacak ve perakende yatırım (spekülatif) özelliklerini temsil edecek.
Hong Kong'un RWA'sının başarısı şurada yatıyor:
2B pazarından 2C pazarına dönüşüm nasıl sağlanır?
Bu, yetenekle ilgili değil, geleneksel finans kurumlarının ve kazanılmış çıkar gruplarının ademi merkeziyetçiliğe veya devrim yaratmaya istekli olup olmadığıyla ilgilidir. Mevcut Hong Kong Web3 ekosistemi, yüksek sesle tanıtılmasına rağmen, esasen düzenleyici kurumlar ve geleneksel finansal çıkar grupları arasında bir güç mücadelesidir. Örneğin, gelecek vaat eden bir RWA ürünü olan mevcut Hong Kong Bitcoin spot ETF, lisanslı sanal varlık borsalarına verilmediği, ancak geleneksel HKEX'te kaldığı için kötü sonuçlandı, eski finansal oyuncular pastayı bölerek düşük ticaret hacim ve minimum ekosistem sürüşü ile sonuçlandı.
Devrim veya yenilik olmadan, Hong Kong'un lisanslı ve uyumlu DIT ürünleri aynı şekilde sonuçlanacaktır. Lisanslı sanal varlık borsaları, RWA ürün işlemleri ve itfaları için yalnızca OTC olacak ve çekirdek hala brokerlerin, varlık yönetiminin ve kurumsal pazarların çıkarlarına ait olacaktır.
İlke 1: DIT ürün tasarımı daha fazla yeniliğe sahip olabilir. Şu anda geleneksel finansal ürünler olarak paketlenmiş ve daha sonra tokenize edilmiş olsalar da, oyunların oyunda oynandığı ancak teşviklerin finansta olduğu GameFi'e benzer şekilde OTC veya ATS'de daha da yenilenebilirler. Menkul kıymet ürünü tokenizasyon likiditeden yoksun olabilir, bu nedenle dışarıdan likidite teşvikleri oluşturulabilir.
Hong Kong'da RWA (veya STO) için lisanslı uyumluluğun muhafazakarlığı sizi şaşırtabilir. Birçoğu, borsa lisansların verilmesi ve düzenlemelerin yürürlüğe girmesiyle hızlı bir şekilde hareket etmeye başlayabileceğini varsayıyor.
Ancak gerçek daha temkinli. Hong Kong'un lisanslı uyumluluğu kapsamında token üretimi menkul kıymetler için, varlık paketinin önce Tip 9 varlık yönetimi lisansı gerektiren bir fon ihraç etmesi gerekir. Ardından, RWA ürünlerinin düzenlenmesi ve sigortalanması, dağıtım için Hong Kong finans kurumlarıyla işbirliği yapan bir Tip 1 aracılık lisansına (genellikle menkul kıymet firmaları tarafından tutulur) ihtiyaç duyar. Genellikle öz sermayeye dayalı DIT ürünleri, Tip 7 lisanslı bir borsa üzerinde işlem görmelidir. Hong Kong'daki lisanssız borsaların listeleme güvenlik belirteçleri kademeli olarak kısıtlanır.
Birçoğu Hong Kong RWA/STO üretim süreciyle ilgileniyor. İşte ayrıntılı bir döküm:
Sanal varlık borsalarının ve güvenlik tokenizasyon lisanslı uyumluluk modunun aksine, nispeten agresif veya yenilikçi bir yerel belirteç modu vardır. Bu mod, ortak hukuk alternatif yatırım düzenlemelerine dayanır, öz sermayeye dayalı tasarımlardan kaçınır ve fiziksel varlıkları veya fiziksel varlıkların dijital sertifikalarını doğrudan tokenize eder. Bu menkul kıymet dışı tokenler, token ekonomik modellerinden ödünç alınan üretim modellerle offshore RWA borsalarında veya alternatif yatırım OTC, Swap borsalarında verilir. Ölçek büyük veya küçük olabilir, perakende pazarını doğal likidite ile hedefleyebilir, piyasa değerini yönetmek için nakit akışını veya piyasa faaliyetlerini birleştirebilir.
Lisanssız borsa modları, başka bir makalede tartışılacak olan RWA varlık üretim, ticaret, kaldıraç ve türevler ve likidite gibi karmaşık yönleri içerir. Güvenlikle ilgili olmayan RWA belirteci ürün tasarımına kısa bir genel bakış aşağıda verilmiştir.
İlke 2: Gerçek dünya platformuna odaklanan, fiziksel varlıklara değil, platform yönetişimine veya hizmet tokenlerine karşılık gelen DIT ürünleri tasarlayın.
İlke 3: DIT'nin sınırlı ve sınırsız alanı tokenizasyon.
RWA belirteci ilkesi: "Tercihen işe yaramaz ama kulağa yararlı geliyor, genellikle kullanılmıyor."
Sonuç olarak, RWA'nın geleceği, potansiyel olarak tartışılan modların ötesinde umut vericidir. Makalenin uzunluğu nedeniyle, bir Sohbet Odasında veya canlı oturumda daha ayrıntılı tartışmalar gerçekleşebilir. İster lisanslı uyumlu borsaların RWA ürünleri, ister alternatif yatırım borsalarının RWA token'leri veya borsada işlem gören şirketlerle birlikte olsun, işin özü en enerjik varlıkları, fonları ve insanları takip etmektir. Veri ve geliştirme ETF Bitcoin noktaya bakıldığında, RWA'nın neden bir sonraki sürdürülebilir ve long vadeli sıcak yol olabileceği netleşiyor!