グローバル・エリートは、現状維持を支えるための様々な政策手段を持っており、それは現在または後に痛みを与える。私は、選挙で選ばれた官僚と選挙で選ばれなかった官僚の唯一の目標は、権力の座にとどまることだという皮肉な見方をしています。したがって、イージーボタンは常に最初に押されます。難しい選択と強力な薬は、次の政権に残すのが最善です。

ドル円取引所レートが最も重要な世界経済変数である理由を完全に説明するには、一連の非常にロングなエッセイが必要になります。これは、私たちを暗号Valhallaに導いた一連の出来事を説明する3回目の試みです。最初に完全で包括的な全体像を提供するのではなく、私は彼らと同じようにします。読者に簡単なボタンを提供します。政策立案者がこのツールの使用を控えた場合、よりロングで、より困難で、より引き延ばされた軌道修正行動が展開されることを私は知っています。その時点で、一連の貨幣的出来事と関連する歴史的展望について、より詳細な説明を提供することができます。

本当に「ああ、彼らは本当にめちゃくちゃだ」という瞬間は、ラッセル・ネイピアが書いた最近の2つのソリッド・グラウンドのニュースレターを読んだとき、日本とパックス・アメリカーナを担当する金融マンダリンがもがき苦しんでいるという失う状況についてでした。5月12日に発行された最新のニュースレターでは、日本銀行(BOJ)、連邦準備制度理事会(FRB)、米国財務省が利用できる簡単なボタンについて説明しました。

非常に簡単に言えば、FRBは財務省からの命令に基づいて行動し、日銀と好きなだけロングで無制限にドルを円に交換することができます。日銀と日本の財務省(MOF)は、これらのドルを使用して、円を購入することで取引所レートを操作することができます。このように円高を図ることで、以下のような事態を避けることができる。

1. 日銀は金利を引き上げ、その過程で、銀行、保険会社、年金基金などの規制対象の資本プールに、高価格と低利回りで日本国債(JGB)を買わせる。
   1. これらの割高な日本国債を買うには、これらの資本プールは、米国債(UST)を売却してドルを調達し、円を買い、本国に送還しなければならない。
2. 財務省はUSTを売ってドルを買い、円を買う。

USTの最大の保有者である日本が強制売りにならなければ、米国財務省が自由支出の連邦政府にマイナスの実質金利で資金を供給し続けるのに役立ちます。そうでなければ、財務省はイールドカーブコントロール(YCC)を開始しなければならないでしょう。これは最終的な目的地ですが、明らかなインフレとおそらくハイパーインフレの影響のために、可能な限りロングを未然に防ぐ必要があります。

切腹

日本国債の最大の保有者は誰ですか?日銀。

日本の通貨政策の責任者は誰ですか?日銀。

金利が上昇すると債券はどうなりますか?価格が下がります。

金利が上昇した場合、誰が最もお金を失いますか?日銀。

日銀が金利を引き上げれば、切腹を約束する。自己保存本能が強いため、損失を自分以外の金融プレーヤーに分散させる解決策がない限り、金利を引き上げることはありません。

日銀が利上げをせず、FRBが利下げをしなければ、ドル円の金利差は続く。ドルは円よりも利回りが高いため、投資家は円を売り続けます。

円安がなぜ地政学的・経済的問題を引き起こしているのかを理解するために、中国に足を運んでみよう。

China Ain't Happy

中国と日本は直接輸出競争相手です。中国製品は、多くの産業で日本の製品と同等の品質です。したがって、重要なのは価格だけです。人民元円の取引所レートが上昇すれば(円安対円高CNY)、中国の輸出競争力が損なわれる。

中国の習近平国家主席は、この人民元円のチャートを好みません。

中国はデフレ脱却の希望を製造業と輸出に託した。

プロパティ = 不良

製造業 = 良い

そして、それは安い銀行の信用が流れるところです。

ご覧のとおり、中国と日本は新興の乗用車輸出市場で拮抗しています。私はこれをグローバルな輸出競争の例として取り上げます。毎年購入される車の出来高を考えると、これはおそらく最も重要な輸出市場です。また、グローバルサウスは若く、成長しています。今後数年間で、一人当たりの自動車台数を増やす予定です。

円安が続けば、中国は人民元の切り下げで対応する。

中国人民銀行(PBOC)は、1994年以来、基本的に人民元をドルにペッグし、やや強めのバイアスをかけてきた。それがこのUSDCNYチャートが示すものです。それが変わろうとしています。

うちに人民元を切り下げ、国内で人民元の信用を増やし、USDCNYの価値を高くすることで明示的に人民元を切り下げ、輸出が日本に対して価格で勝てるようにしなければならない。不動産バブルの崩壊によるデフレ不況を打開するために、そうしなければならない。

GDPデフレーターは、名目GDPを実質GDPに変換します。負の数値は価格が下落していることを意味し、債務ベースの経済には適していません。資産価格が下落すると、銀行は資産担保と引き換えにクレジットを発行するため、債務の返済が疑問視され、価格も下落します。これは致命的であり、中国やその他すべての世界経済が機能するためにインフレを必要とするのはそのためです。

必要なインフレーションを作成するのは簡単で、より多くの紙幣を印刷するだけです。しかし、中国の貨幣印刷機は十分に稼働していません。クレジットは、いつものように、商業銀行システムによって作成されます。

これらのBCAリサーチのチャートは、明らかに負のクレジットインパルスを示しており、十分なクレジットマネーの創造がないことを示しています。

地方政府や中央政府も、デフレ脱却のための支出が足りない。

実質金利はプラスです。貨幣量の伸びは下がっているが、その価格は上昇している。悪い。

中国は、政府支出や企業への融資拡大を通じて、より多くの信用を創出しなければならない。これまでのところ、中国は2009年と2015年のようにバズーカ砲による景気刺激策を打ち出すことを控えている。これは、これらの国内の貨幣創造政策が通貨に悪影響を与えるという十分に根拠のある恐れによるものであり、少なくとも今のところ、USDに対して安定しておきたいと考えています。

上記のチャートを作成するために、中国のM2(人民元マネーサプライ)を報告された外国取引所準備高で割った。2008年の最盛期には、人民元は30%が外貨準備に裏打ちされており、そのほとんどがUSTやその他のドル資産で構成されていた。現在、人民元は外貨準備に裏打ちされたのはわずか8%で、データ発表以来の低水準となっています。

中国が信用創造を強めれば、マネーサプライはさらに増えるだろう。それは汚れた人民元ドルペッグへのストレスを増大させる。中国は、内外の政治的な理由から、ドル元レートを安定させたいと考えていると思います。

国内的には、中国はCNYを大幅に切り下げることによって資本逃避を激化させることを望んでいません。また、これにより輸入コストが増加します。中国は食料とエネルギーを輸入している。これらのコストが急激に上昇すると、社会の混乱もそう遠くありません。マルクス主義者、特に中国のマルクス主義者が革命の歴史から学ぶ教訓は、食糧とエネルギーのインフレ率を決して制御不能にしてはならないということである。

中国が気にかけている主要な構成要素は、パックス・アメリカーナがCNYの弱体化にどのように反応するかです。これについては後ほど触れるが、人民元安は中国産品をさらに安くする。これにより、米国人が製造能力を国内に移転するインセンティブが低下します。なぜ彼らは高価な工場を建設し、高価な熟練労働者を雇うのでしょうか(もし彼らがそれを見つけることができるなら)、彼らの最終製品はまだ中国原産のものと価格競争力がありませんか?アメリカ政府が巨額の企業福祉を支給しない限り、アメリカの製造業は海外で生産を続けるだろう。

The Rust Belt No Likey

スロージョーは、過去30年間に製造拠点が中国に移転した州で潰されつつある。中国が人民元を切り下げれば、雇用は逃避し続けるだろう。もしバイデンがこれらの州を制覇しなければ、彼は選挙に負ける。トランプ氏の2016年の勝利は、ラストベルトの州で反中国的なレトリックで勝利したため、僅差でもたらされた。

一部の読者は、バイデンのハンドラーがようやくメッセージを理解したと主張するかもしれない。 反中国のレトリックと行動は、バイデン政権からより定期的に流れている。実際、バイデン大統領は、電気自動車など、中国原産のさまざまな製品に対する関税の追加引き上げを発表したばかりです。

私の反論は、中国製品は必ずしも中国から直接出荷されるわけではないということです。製品が十分に安ければ、中国は最終的に米国に進出する前に、まず米国に友好的な国に輸出するだろう。商品は、中国ではなく、別の国から来たものとしてカウントされます。

中国からメキシコ(白)、ベトナム(黄)、アメリカ(緑)への輸出のグラフです。トランプの治世は2017年に始まり、これはこの指数が100の値で開始された日付です。中国とメキシコ間の貿易は154%、中国とベトナム間の貿易は203%増加したが、米国との貿易は8%の増加にとどまった。明らかに、米国との貿易額はメキシコやベトナムよりも劇的に高いが、中国が関税を逃れるための商品の通過点としてこれら2つの国を利用していることは明らかである。

商品が高品質で低価格であれば、それはアメリカへの道を見つけるでしょう。政治家が「ダンピング」に対抗するための懲罰的関税を大々的にアピールする一方で、中国は輸出先を簡単に変えることができる。ベトナムやメキシコのような国は、商品が国境を通過してアメリカに入ることを許可することで、少額の手数料を稼ぎたいと思っています。

バイデンは、オレンジマンを寄せ付けないために、これらの激戦州に勝たなければなりません。バイデン氏には、選挙前に人民元の切り下げを行う余裕はない。中国は、選挙での敗北というこの恐怖を、自分たちの利益のために利用するだろう。

The China Treat

もし私が習近平国家主席に助言する中国共産党の常務委員会にいたら、私はこう提案するだろう。

中国は、北京を訪問するバイデン夫妻に次のような脅威を伝えている。ここ数四半期、ブリンキン国務長官とイエレン長官は何度も北京を訪問している。私は、会話の本質は中国の脅威に集中していたと想像する。

米国が日本に円高を起こさせなければ、中国は人民元を対ドルで切り下げ、そのデフレを世界に輸出することで対応するだろう。デフレは、大量に生産された安価な商品を介して輸出されます。

また、中国はイエレン議長にドル安政策を発動するよう圧力をかけ、必要な手段を講じて世界的にドルの供給を増やしている。これにより、中国が再びバズーカ砲の景気刺激策を講じることができるのは、相対的に人民元の信用創造率がドルのそれと一致するからである。

その見返りとして、中国はUSDCNYレートを安定させます。人民元は対ドルで下落することはない。もしかしたら、中国は、米国企業が生産を国内に移転するのを助けるために、米国に出荷する製品の量を制限することに同意することさえあるかもしれない。

もしイエレン氏とブリンケン氏がその脅しを躊躇するなら、私は核金融オプションに追随するだろう。

中国は31,000トン以上の金を備蓄していると推定されている。これは、政府と民間の保有資産の合計です。中国共産党は事実上、中国のすべてを所有しているので、私は政府と民間の持ち株を合わせました。その金塊は、今日の価格で約2兆3400億ドルの価値があります。人民元は暗黙のうちに6%が金に裏打ちされている。私は、中国の人民元マネーサプライを、中国に保有されているすべての金の価値で割った。

前述したように、中国のFX準備高/M2は8%です。人民元は、ドルと金によってほぼ均等に裏付けられています。

私の脅しは、人民元対金の汚いペッグを発表することです。中国がどのようにしてこの結果に至ったのか、その理由はこうだ。

1. できるだけ早く、USTを金で売ってください。どこかの時点で、米国は中国の資産を凍結するか、中国が約1兆ドル相当のUSTをすべて売却する能力を制限するだろう。しかし、中国は、米国の政治家が糞をまとう前に、数千億相当のUSTを破天荒な販売価格で迅速に販売できると私は信じています。
2. 米国株やUSTを保有している国有企業に、金の売却と購入を指示する。
3. 人民元は、現在の水準から20%から30%の切り下げを意味するレベルで金に固定されることを宣言する。人民元換算の金の価格は上昇します(XAUCNYは上がります)。
4. 金は、上海先物取引所(SFE)対ロンドン地金市場協会(LBMA)のフィックスでプレミアムで取引されています。これにより、トレーダーは、ロング先物契約を介してロンドンで金の引き渡しを受け、ショート先物契約を介して上海に引き渡しることにより、価格を裁定取引します。これにより、西から東へ金が引き寄せられます。
5. 金価格が世界的に上昇し、LBMAメンバーに保管されている現物の金の価値が下がるにつれて、1つ以上の主要な西側の金融機関が現物の金のショートに巻き込まれて破産します。欧米の金融機関がペーパーデリバティブ市場で金を裸でショート販売しているというロングが噂されています。これは、システム内に埋め込まれた非常識な量のレバレッジのために、欧米の金融システム全体をダウンさせる可能性があるため、ステロイドのGameStopになります。
6. FRBは、銀行システムを救済するために紙幣を印刷することを余儀なくされ、それがドルの供給を増加させる。これは、人民元とドルの上昇に役立ちます。

これらの仮定のシナリオを読んだ後、読者はなぜ米国が日本の通貨政策を指示できると私が信じているのか疑問に思うかもしれません。重要な前提は、中国が米国を威嚇することで、米国を説得して日本に円高を指示できるというものだ。

日本は1970年代から1980年代にかけて、米国や西欧(基本的にはドイツ)に対する輸出競争力を低下させるため、円高に常態化していた。

上記はUSDJPYのチャートです。USDJPYは1970年代に350円で始まりましたが、当時のインフレの渦中にいるアメリカ人にとって、日本製品がいかに安かったか想像してみてください。

今回、中国からの報復を防ぐために、日本企業が円高を行うよう丁寧に提案するのは、イエレン氏の権限の範囲内である。

もし日本がボールをプレーするなら、彼らはそれをどうするだろうか?なぜ日本は、日銀に利上げと量的緩和政策の終了を指示することで円高を実現できないのかを説明しよう。

Japanese Bond Maths

銀が利上げを行った場合、証言台に立つサム・バンクマン-フリード氏よりも早くメルトダウンする理由を簡単に説明したいと思います。

日本銀行は国債発行残高の50%以上を保有しています。彼らは基本的に、満期が10年以下のすべての債券に価格を固定します。10年物国債金利は、多くの債券商品(企業ローン、住宅ローンなど)の参照金利であるため、彼らは本当に気にしています。ポートフォリオ全体が10年物国債で構成されていると仮定しましょう。

現在、10年物国債#374は98.682、利回りは0.954%です。日銀が政策金利を引き上げ、現在の米10年債利回り4.48%に匹敵すると仮定します。現在、日本国債は70.951、つまり28%下落しています(私はブルームバーグの<YAS>債券価格関数を使用しています)。これは、日銀が585兆2000億円相当の債券を保有し、米ドル円レートを156と仮定すると、時価評価で1兆500億ドルの損失です日銀は15600億円です。

その金額を失うことは、日銀が円保有者に対して実行している詐欺の仕事のゲームオーバーです。日銀は322億5000万ドル相当の自己資本しか保有していない。暗号資産でさえ、日銀ほどのレバレッジで取引されていません。これらの損失を見て、円や円建ての資産を保有していたらどうしますか?それらを捨てるか、ヘッジします。いずれにせよ、USDJPYは、蘇朱氏とカイル・デイビス氏がBVI裁判所が任命した清算人から逃げるよりも200円以上

もし日銀が本当にドル円の金利差を縮めるために金利を引き上げなければならないとしたら、まず国内の規制資本(銀行、保険会社、年金基金)に日本国債を買わせるだろう。そのために、これらの企業は、主にUSTや米国ストンクなどの外貨建て資産を売却し、そのドルで円を買い、日銀から実質利回りのマイナスの高価格の国債を買う。

会計の観点からは、これらの機関が満期までロング保持されている限り、国債ポートフォリオを時価評価して巨額の損失を計上する必要はありません。しかし、彼らがお金を管理している彼らの顧客は、日銀を救済するために財政的に抑圧されるでしょう。

パックス・アメリカーナの視点から見ると、日本の民間部門は数兆ドル相当のUSTと米国株を売ることになるので、これは悪い結果です。

イエレン議長が円高のためにどのような解決策を提案するにせよ、日銀に利上げを要求することはできない。

イージーボタン

上記のように、USTを売ることなく、ドルを弱め、中国が経済をリフレーションさせ、円を高くする方法があります。ドル円の無制限の通貨スワップが、この円をどのように二乗できるかについて議論します。

ドルを弱体化させるには、その供給を増やさなければならない。日本が一夜にして156円から100円に強化するために、1兆ドル相当の火力を必要としたと想像してみてください。FRBは1兆ドルを同額の円と交換する。FRBはドルを印刷し、日銀は円を印刷します。各中央銀行は、それぞれの自国通貨印刷機を所有しているため、そうする費用はかかりません。

これらのドルが日銀のバランスシートから出ていくのは、財務省が公開市場で円を支払わなければならないからだ。FRBは円に使い道がないので、FRBのバランスシートにとどまります。通貨が作られても、中央銀行のバランスシートにとどまるとき、それは不胎化されています。FRBは円を不胎化しますが、日銀は1兆ドルを世界の短期金融市場に解き放ちます。したがって、ドルは供給が増加するにつれて、他のすべての通貨に対して弱くなります。

ドル安が進んだため、中国はデフレの悪影響と戦うために、より多くのオンショア人民元信用を創出することができる。中国がUSDCNYのレートを7.22に据え置きたいのであれば、さらに7兆2200億元(1兆ドル×7.22米ドル)の国内信用を創出することができる。

人民元円レートは下落し、中国側から見れば弱含み、日本側からは上昇傾向にある。CNYの世界的な供給は増加したが、日本財務省がドルで円を買い入れたため、円は減少した。現在、円は購買力平価ベースで人民元に対して公正に評価されています。

ドルベースの資産は価格が上昇します。これは、利益にキャピタルゲイン税を課すため、米国株、そして最終的には米国政府にとって素晴らしいことです。これは、合計で3兆ドル相当のドル資産を所有している日本企業にとって素晴らしいことです。システム内にはより多くのドルと人民元の流動性が浮かんでいるため、暗号資産は活況を呈しています。

日本国内のインフレ率は、円高による輸入エネルギーコストの下落により低下する。しかし、通貨高の影響で輸出は打撃を受けるでしょう。

Errbodyは、あるものは他のものよりも多く、何かを得るが、これは、米国大統領選挙の準備期間中、世界のドルシステムを無傷に保つのに役立つ。どの国も、国内の政治的立場に悪影響を与えるような痛みを伴う選択をする必要はありません。

米国がこのような行動をとった場合のリスクを理解するには、まず、YCCと今回のドル円スワップの愚痴を同等に描く必要がある。

Same Same but Different

YCCとは?

それは、中央銀行が無限の金額を印刷して債券を購入し、価格と利回りを政治的に都合のよいレベルで固定することをいとわない場合です。YCCの結果、貨幣の供給が増加し、通貨が弱体化します。

このドル円スワップの取り決めは何ですか?

FRBは、日銀が利上げを未然に防ぐことができるように、無限のドルを印刷する準備ができており、その結果、USTが売り込まれます。

この2つの政策は、結果的には同等であり、USTの利回りは、そうでない場合よりも低くなります。また、ドルは供給ポンプとして弱くなります。

スワップラインは、影で行われるため、政治的に優れています。ほとんどのプレブスや貴族でさえ、これらの手段がどのように機能するか、またはFRBのバランスシートのどこに隠されているかを理解していません。また、FRBは数十年前にこれらの権限を与えられていたため、米国議会との協議も必要ありません。

YCCはより明白であり、熱心で憤慨した市民から声高な懸念を呼び起こすのは確実だ。

リスク

リスクは、ドルが弱くなりすぎることです。市場がドル円スワップラインとYCCを同一視すると、ドルは海底にカミカゼする。スワップが巻き戻されるとき、それは最終的に起こるだろうが、それはドル準備制度の終焉を意味するだろう。

市場がそのような巻き戻しを余儀なくされるのに何年もかかることを考えると、今日のサポートを集めることを懸念する政治家は、ドル円スワップラインの拡大をサポートするでしょう。

Watch Out

私が正しいか間違っているかを監視するにはどうすればいいですか?

ソラナの開発者が稼働時間を監視するよりも近いUSDJPYレートをご覧ください。実際、はるかに近い...

ドル円の金利差は解消されていない。したがって、介入に関係なく、円安は続くでしょう。介入のたびに、このウェブページを開き、ドル円スワップラインのサイズを監視します。ブルームバーグでは、FESLTOTLインデックスを監視します。もしそれが物質的に増加し始めたら、つまり何十億ドルにもなるなら、これがエリート達が選んだ道だということが分かります。

この時点で、ドルスワップラインのサイズを便利なドル流動性インデックスに追加します。座って、暗号が法定通貨で高くなるのを見てください。

Wrong.com

私は2つの方法で間違っている可能性があります。

日銀は円安政策を大幅利上げで変更し、継続する意向を示している。実質的には、2%以上という意味です。わずか0.25%の利上げでは、ドルと円の5.4%の金利差は縮小しない。

円安が続いているのに、アメリカも日本も何もしていない。中国は人民元を対ドルで切り下げたり、金にペッグしたりして報復する。

上記のいずれかのシナリオが起これば、最終的には何らかの形で米国のYCCに譲歩することになるが、YCCへの道のりは複雑である。私は、私たちをここからあそこへと連れて行く一連の出来事についての理論を持っており、必要に応じて、その旅に関する一連のエッセイを公開します。

タイミングがすべて

市場は円が弱すぎることを知っています。円安のテンポは下落に向かって加速していくと思います。これは、米国、日本、中国に何かをするように圧力をかけるでしょう。米国大統領選挙は、バイデン政権が何らかの解決策を打ち出すための重要な動機付けとなる。

USDJPYが200円に向かって急騰すれば、ケミカルブラザーズと「ボタンを押す」

これは、すべての暗号トレーダーがUSDJPYを常に監視しなければならない理由のライトバージョンです。パックス・アメリカーナを担当する道化師旅団は、安易な道を選ぶと確信している。それは政治的に理にかなっているだけだ。

私の理論が現実になれば、機関投資家が米国に上場しているビットコインETFの1つを購入するのは簡単です。ビットコインは、世界的な法定通貨の下落に直面して最もパフォーマンスの高い資産であり、彼らはそれを知っています。円安が解消されたら、ビットコイン複合体への資金流入が価格を100万ドル、場合によってはそれ以上に上昇させる方法を数学的に推定します。想像力に富み、愚かであり続け、今はカックになる時ではありません。

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