2023, yeni DeFi ilkellerinin potansiyelini keşfeden inşaatçılar için olağanüstü bir yıl. Bu dönemdeki en dikkat çekici gelişmelerden biri Likidite Staking Türevleri (LSD) protokolünün yükselişi ve ardından LSD projesi üzerine inşa edilen LSDfi olarak bilinen bir protokolün kurulmasıdır.

Bu LSDfi projeleri birkaç farklı bölüme ayrılabilir. Bu yazıda esas olarak LSD tarafından desteklenen stabilcoinlere odaklanacağım.

LSD nedir? LSDfi nedir?

Likidite Staking Türevleri (LSD), DeFi protokollerinde stake edilen tokenların sahipliğini temsil eden bir finansal araçtır. Bu araçlar, kullanıcıların bu LSD'yi çeşitli uygulamalarda kullanma özgürlüğünü korurken tokenlarını stake etmelerine olanak tanır. Bazı LSD protokolleri Lido Finance ve Rocket Pool'u içerir. LSD'ler, ağın güvenliğini sağlarken daha önce kilitlenmiş sermayenin kilidini açarak ekosisteme birçok fayda sağlar.

LSDfi, Pendle Finance ve Unsheth gibi LSD protokollerini kullanarak finansal ilkel yapılar oluşturan projeleri ifade eder. LSDfi protokolleri, ek faiz getiren fırsatlar sağlayarak, LSD sahiplerinin varlıklarından yararlanmalarına ve getirilerini en üst düzeye çıkarmalarına olanak tanır.

Ancak alt kategori olarak şimdi değerlendireceğimiz Raft, Gravita, Ethena, Prisma, Lybra gibi LSD destekli stabilcoinler de bulunmaktadır.

LSD destekli stabilcoinler, CDP modeline dayalı, stake edilmiş tokenlarla aşırı teminat gerektiren ve tasfiye riski taşıyan stabilcoinlerdir. Sahiplerinin, kripto para birimleri tarafından desteklenen stabilcoinlerin temel özelliklerini korurken faiz kazanmalarına olanak tanır.

LSD destekli stabilcoinlerin $LUSD, $FRAX veya $DAI gibi yerleşik stabilcoinlerden önemli ölçüde farklı olmadığı görülebiliyor. LSD destekli stabilcoinlerin sunduğu ana değer teklifi, kullanıcıların DeFi uygulamalarına erişmeye devam etmesine olanak tanırken $ETH getirisidir. Yeni projeler aynı zamanda bazı yenilikçi özellikler de sunuyor.

Bu kategoriyi daha iyi anlamak için bu protokollerin her birine bir göz atalım.

Prisma Finans($mkUSD)

Prisma, LSD destekli bir stablecoin ve Liquity'nin önemli iyileştirmelere sahip bir çatalıdır. Prisma, kullanıcıların $wstETH, $cbETH, $rETH, $sfrxETH ve $WBETH gibi çeşitli LSD'ler tarafından desteklenen $mkUSD basmasına olanak tanır. $mkUSD, kullanıcıların işlem ücretleri, $CRV, $CVX, $PRISMA ve $ETH üzerinde staking ödülleri kazanabileceği, sermaye açısından verimli bir volan oluşturmak için Curve ve Convex Finance'ten teşvikler kazanacak.

$mkUSD ile ilgili düşüncelerim şöyle:

1. Rekabetçi değer teklifi: Her LSD destekli stabilcoin, kullanıcılara $ETH üzerinden getiri sunarken, Curve havuzundaki $mkUSD mevduat sahipleri işlem ücretleri, $CRV, $CVX ve $PRISMA ödülleri kazanabilir; bu da $mkUSD'yi aralarında daha rekabetçi hale getirebilir. onun akranları.
2. Bir değişim aracı değil: $mkUSD getiri sağlayan bir stabilcoindir ve protokol, bunun bir değişim aracı olarak kullanılmasına öncelik vermez. Çoğu kullanıcı, $mkUSD tutarak sağlanan yıllık oranı kazanmak için $mkUSD tutar.
3. Faiz getiren varlık: $mkUSD, sahipleri için getiri sağlayabileceğinden, bazıları bunu bir değer deposu olarak tutmayı seçebilir. Kullanıcılar, sabitleme istikrarına güvenirse, bu, $ETH getirisi kazanmanın iyi bir yolu olabilir.
4. Yenilikçi tokenomikler: vePrisma sahipleri belirli havuzları teşvik edebilecek ve LST sağlayıcılarının kendi LST'leriyle $mkUSD'yi teşvik etmeleri için olumlu bir geri bildirim döngüsü yaratabilecek. Bu $mkUSD için talep yaratabilir. Whitepaper'a göre seçmenler, belirli teminatları kullanarak aktif borçlanmayı sürdürmek ve LP token sahiplerini ödüllendirmek için ihracını belirli teminatlar kullanmaya yönlendirebilir. Sabitleme istikrarının korunmasında derin likiditenin önemi göz önüne alındığında, bu Prisma için çok önemli bir farklılaşma faktörü olacaktır.
5. Çoklu LSD teminatları: Teminat olarak kullanılabilecek $wstETH, $cbETH, $rETH, $sfrxETH ve $WBETH gibi değişen piyasa değerlerine sahip çeşitli LSDler vardır. Benzersiz token ekonomisi nedeniyle, bu protokoller kullanıcıları $mkUSD basmaya teşvik ederek Prisma'ya maruz kalmayı artırabilir.
6. Sermaye verimliliği sınırlamaları: Aşırı teminatlandırma modeli, kullanıcıların aldıkları fondan daha fazlasını girmeleri gerektiğinden, $mkUSD'nin sermaye verimliliği açısından sınırlamalara sahip olduğu anlamına gelir. Ayrıca teminat oranının her zaman %120'nin üzerinde tutulması gerektiğinden tasfiye riski her zaman mevcuttur.
7. Güçlü Destekçiler: Rakipleriyle karşılaştırıldığında pazara geç girmesine rağmen Prisma Finance, Curve Finance, FRAX ve Convex gibi birçok güçlü destekçiden destek aldı.

Sal( $R)

Raft, aşırı teminatlandırmayla LSD tarafından desteklenen ve tasfiye riski taşıyan R stablecoin'in basılmasına yönelik bir protokoldür. Kullanıcılar tasarruf oranında para yatırarak sürdürülebilir getiri elde edebilirler.

$R hakkındaki düşüncelerim şöyle:

1. Yenilik eksikliği: Raft, Liquity'nin yalnızca küçük değişiklikler içeren bir çatalıdır, dolayısıyla ürün tarafında pek fazla yenilik yoktur. LST'den yararlanacak olan Liquity v2'nin piyasaya sürülmesinden sonra kolaylıkla aşılabilir.
2. Bir değişim aracı değil: $R, getiri sağlayan bir stabilcoindir ve protokol, onun bir değişim aracı olarak kullanımına öncelik vermez. Çoğu kullanıcı, sağladığı yıllık getiriyi kazanmak için R $ tutarını elinde tutuyor.
3. Sabitleme istikrarı: $R şu anda yaklaşık 0,98 ABD Doları değerindedir ve ekip, sabitlemeyi yeniden sağlamak için bir çözüm bulmak için çok çalışıyor. Ekip, R $ basmak için tek seferlik ücretler yerine faiz ücretlerinin uygulanmasını öneriyor. Bunu yaparak, piyasada satın alma baskısını teşvik ederek sabiti yeniden kurmayı hedefliyorlar. Sabitlemenin kaldırılmasının nedenleri, R basımı için tek seferlik ücretlere, likidite eksikliğine ve organik talep yaratan kullanım durumlarının eksikliğine bağlanabilir.
4. Rakiplere kıyasla sınırlı değer teklifi: Bu noktada kullanıcıların $R borç almak için faiz ücreti ödemelerine gerek kalmıyor, böylece $ETH varlıklarını kaldıraç olarak kullanabiliyorlar. Bu, $R'nin birincil değer teklifidir. Ancak ekip bu modeli değiştirmeye karar verirse Raft'ın hiçbir değer teklifi olmayacak.
5. Faiz getiren varlık: $R, sahipleri için getiri sağlayabildiğinden kesinlikle bir değer deposu olarak kullanılabilir. Kullanıcılar, sabitleme istikrarına güvenirse, bu, $ETH getirisi kazanmanın iyi bir yolu olabilir.
6. Verimsiz sermaye kullanımı: $R, CDP modeline dayanan, aşırı teminat gerektiren ve tasfiye riskiyle karşı karşıya olan bir stabilcoin olduğundan, perakende kullanıcılar için sermaye açısından verimli bir model değildir. Bu, ölçeklenebilirlik sınırlı olduğundan büyüme potansiyelini sınırlayacaktır.

Yerçekimi($GRAI)

Gravita, Liquity'nin bir çatalıdır ve farklı LSD ürünlerini teminat olarak kabul eder. Kullanıcıların faizsiz borçlanmalarına olanak tanır ve yatırılan LST'nin sağladığı getiriden kesinti yapmaz. Geri ödeme mekanizması başlangıçta başlatılmamış olsa da süreç boyunca kademeli olarak devreye sokulacaktır. $GRAI'nin başlangıçtan itibaren 0,98 dolar civarında tutulmasının nedeni bu olabilir, bu da kullanıcılar için güven endişelerini artırıyor.

$GRAI hakkındaki düşüncelerim şöyle:

1. Yenilik eksikliği: Bahsedildiği gibi Gravita, minimum düzeyde yeniliğe sahip bir Liquity çatalıdır. Bu, LST kullanan Liquity v2'nin piyasaya sürülmesinden sonra aşılmaya karşı potansiyel olarak savunmasız hale getiriyor.
2. Rakiplerle karşılaştırıldığında sınırlı değer teklifi: Kullanıcılar, faiz ücreti ödemeden $GRAI ödünç alabilir ve bu da onların $ETH pozisyonlarından yararlanmalarına olanak tanır. Ayrıca herhangi bir tasfiye riski olmaksızın ve rehin getirisinden herhangi bir ücret alınmadan $bLUSD'nin teminat olarak verilmesi Gravita'nın sunduğu değer önermeleridir.
3. Bir değişim aracı değil: $GRAI, getiri sağlayan bir stabilcoindir ve protokol, bunun bir değişim aracı olarak kullanımına öncelik vermez. Çoğu kullanıcı, sağladığı yıllık getiriyi kazanmak için $GRAI tutarını tutar.
4. Sabitleme istikrarı: $GRAI'nin fiyatı piyasaya sürülmesinden bu yana 0,98 dolar civarında dalgalanıyor. Bunun nedeni, lansman sırasında $GRAI'nin kullanılmasına izin verilmemesi ve daha sonra yavaş yavaş serbest bırakılması olabilir; bu da arz fazlasına yol açabilir ve arbitraj fırsatları olmadan fiyatın düşmesine neden olabilir. Ek olarak, düşük likidite ve organik talep yaratmaya yönelik kullanım senaryolarının eksikliği, GRAI dolarına yönelik talep artışını sınırlayarak durumu daha da kötüleştirebilir.
5. Faiz getiren varlık: $GRAI, sahipleri için gelir yaratabileceğinden, onu bir değer deposu olarak kullanma talebi kesinlikle olacaktır. Kullanıcılar, sabitleme istikrarına güvenirse, bu, $ETH getirisi kazanmanın iyi bir yolu olabilir.
6. Çoklu LST teminatları: Teminat olarak kullanılabilecek $WETH, $rETH, $wstETH ve $bLUSD gibi çeşitli LST'ler vardır. Bu bir avantaj olabilir ve kullanıcılara çeşitli seçenekler sunabilir.
7. Sermaye verimliliği eksikliği: Aşırı teminatlandırma modeli, kullanıcıların aldıklarından daha fazla fon yatırması gerektiğinden $GRAI'nin sermaye verimliliği açısından sınırlı olduğu anlamına gelir. Ayrıca büyümeyi sınırlayacak tasfiye riski her zaman mevcuttur.

Terazi( $eUSD)

$eUSD, teminatlandırılmış $ETH ile desteklenen bir stablecoindir. $eUSD tutmak, yıllık yaklaşık %8 getiriyle istikrarlı bir gelir akışı sağlar. Protokol ayrıca $LBR adında bir yönetişim tokenına sahiptir ancak faydası sınırlıdır. Lybra v2'nin piyasaya sürülmesiyle birlikte protokolün eksikliklerini gidermesi beklenen birçok yeni özellik tanıtıldı.

$eUSD hakkındaki düşüncelerim şöyle:

1. Sermaye verimliliği eksikliği: Aşırı teminatlandırılmış model, kullanıcıların aldıklarından daha fazla fon yatırması gerektiğinden $eUSD'nin sermaye verimliliği açısından sınırlı olduğu anlamına gelir. Ayrıca teminat oranının her zaman %150'nin üzerinde olması gerektiğinden tasfiye riski de her zaman mevcuttur.
2. Rakiplerle karşılaştırıldığında sınırlı değer teklifi: Büyüme potansiyeline sahip olmak için, ortaya çıkan LSD destekli stabilcoinlerin benzersiz değer tekliflerine sahip olması gerekir. Bununla birlikte, $eUSD erken bir avantaja sahip olsa da, teminat gereklilikleri veya herhangi bir önemli iyileştirme açısından rekabet gücü sunmuyor.
3. Bir değişim aracı değil: $eUSD getiri sağlayan bir stabilcoindir ve protokol, bunun bir değişim aracı olarak kullanılmasına öncelik vermez. Çoğu kullanıcı, sağladığı yüksek yıllık getiri nedeniyle $eUSD tutarını tutar.
4. Sabitleme istikrarı: $eUSD sahipleri, stake edilmiş $ETH şeklinde ödüller almaya hak kazanır. Sonuç olarak çoğu kullanıcı piyasadan $eUSD almayı tercih ediyor ve bu da talep baskısı yaratıyor. Bu, $eUSD'nin 1,00 USD'lik çapasını aşmasına neden olur. Sistemde değişiklik olmadığı sürece $eUSD sabit seviyesini yeniden sağlamakta zorlanabilir ve bu da sahipleri için uzun vadeli sorunlara yol açabilir.
5. Faiz getiren varlık: Sahipleri için gelir yaratma yeteneği ile $eUSD kesinlikle bir değer saklama aracı olarak talep görebilir. Bu, kullanıcıların sabitleme istikrarına güvenmesine bağlıdır çünkü bu, $ETH getirisi kazanmanın iyi bir yolu olabilir.
6. Çoklu LST teminatları: Lybra v2'nin piyasaya sürülmesiyle, $rETH ve $WBETH gibi yeni LST teminatları kullanılabilir ve bu da $eUSD basımı potansiyelini artırır. Ancak bunların etkilerini abartmamalıyız.
7. Zayıf tokenomik: $LBR bu protokolün yönetişim tokenidir. Ancak LSD'den elde edilen gelirin neredeyse tamamı $LBR yerine $eUSD'ye aktığı için tokenın neredeyse hiçbir faydası yok. Zayıf tokenomikler aynı zamanda $eUSD tutarında kalıcı bir prim oluşmasına yol açarak her zaman sabit seviyesinin üzerinde işlem görmesine neden oluyor. Kullanıcılar, faiz getiren bir stabilcoin olduğu için $eUSD'yi tutmaya teşvik ediliyor, bu da $eUSD'yi basmaya kıyasla $eUSD'yi tutmaya yönelik talebin çok daha fazla olmasına neden oluyor.

Ethena($USDe)

Ethena Labs, yenilikçi Delta-Nötr Stabilite modelini tanıtan ve onu rakiplerinden ayıran yeni bir projedir. Bu model sayesinde proje, LSD'yi teminat olarak kullanarak borsalarda spot uzun ve 1 kat kısa pozisyon oluşturarak teminatın volatilitesini azaltıyor. $USDe, 1:1 teminat oranı sunduğu ve delta-nötr modelden fonlama ücreti getirisi sağladığı için sermaye açısından daha verimli olacaktır. Ancak kullanıcılar $ETH fiyat dalgalanmalarına maruz kalmıyor.

$USDe hakkındaki düşüncelerim şöyle:

1. Yenilik: Mevcut tüm projeler arasında yenilikçi bir çözüm sunan tek proje Ethena'dır. Delta-nötr modelin, sermaye verimliliği, ölçeklenebilirlik eksikliği ve istikrarın sabitlenmesi gibi LSD destekli stabilcoinlerle ilgili bazı önemli sorunları başarıyla çözebileceğine inanıyorum.
2. Sermaye verimliliği: Artımlı-nötr model nedeniyle protokol, sabitlemeyi sürdürmek için aşırı teminatlandırmayı gerektirmez ve 1:1 teminat oranına izin verir. Bu nedenle $USDe, rakipleri arasında sermaye verimliliği açısından en iyi performansı gösteriyor.
3. Demirleme istikrarı: $USDe, delta-nötr konumu aracılığıyla demirleme istikrarını korur. Teorik olarak borsalarda spot uzun ve 1x kısa pozisyon oluşturulması teminatın değerini her zaman koruyacaktır. Ancak pratik sonuçları gözlemlemek önemlidir.
4. Değişim aracı: 1:1 teminat oranıyla $USDe, mevcut kripto destekli stabilcoinlerin ölçeklenebilirlik sorununu çözebilir. Böylece $USDe, derin likiditeye sahip platformlar arasında bir değişim aracı olarak hizmet edebilir.
5. Rakiplerle karşılaştırıldığında güçlü değer teklifi: $USDe'nin piyasada onu rakiplerinden ayıran iki ana benzersiz avantajı vardır. Öncelikle kullanıcılar için daha cazip olan 1:1 teminat oranı sunuyor. Ek olarak $USDe, LSD ödüllerine ek olarak finansman ücreti getirisi sağlayarak mevcut projeler arasında daha rekabetçi hale getiriyor.
6. Kullanıcı benimsemesi: Herhangi bir yenilikçi proje gibi, Ethena da Delta-Nötr yaklaşımı yaygın olarak bilinmediğinden topluluktan bazı şüphelerle karşı karşıya kalacaktır; bu nedenle Ethena'nın kullanıcıları eğitmesi ve bu yaklaşımı denemesi biraz zaman alacaktır.
7. ETH volatilitesinden etkilenmez: Yatırılan teminat hedge edilmiş pozisyonlar oluşturmak için kullanıldığından kullanıcılar $ETH fiyat dalgalanma riskine maruz kalmazlar. Riskten kaçınan kullanıcılar bunu bir avantaj olarak görebilir ancak $ETH maxis bunu bir dezavantaj olarak algılayabilir.

LSD Destekli Stablecoinlerin Genel Görünümüne Yansıması

Dinamikleri daha iyi anlamak, fırsatları ve sınırlamaları analiz etmek için şu ana kadar LSD destekli stabilcoinlerin her biri hakkında düşüncelerimi paylaştım. Bu analizin, LSD destekli stabilcoinlerin rekabet ortamını anlamaya yardımcı olduğuna ve her bir stabilcoin arasındaki dengeyi gösterdiğine inanıyorum.

Şimdi, bu kategorinin bir SWOT analizi yoluyla nasıl gelişebileceğini tahmin etmek için LSD destekli stabilcoinlerin genel görünümüne genel bir bakış sunacağım:

Not: Her LSD destekli stabilcoin için genel bir SWOT analizi yapmanın, her stabilcoin farklı değerlere/özelliklere sahip olduğundan kapsamlı bir genel bakış sağlamadığını vurgulamak gerekir. Delta-Nötr mekanizması CDP modelinden tamamen farklı olduğundan bu özellikle Ethena Laboratuvarları için geçerlidir. Örneğin, sermaye verimliliği, değişim ortamı ve sınırlı kullanım durumları gibi faktörler, Ethena'nın stablecoin'i $eUSD için geçerli değil.

Güçlü Yönleri

Değer Depolama: LSD destekli stabilcoinler, çoğu kullanıcılara $ETH getirisi sağlarken fiyat istikrarını da sağladığı için güvenilir bir değer depolama aracı görevi görüyor. Bu nedenle düşük riskli getiri fırsatları ve değer depoları olarak hareket ederek yakın gelecekte pazar paylarını artırabilirler. İnsanlar, LSD destekli stabilcoinlerin, doğal getirilerini onlarla paylaşarak kullanıcıları güçlendirdiğini fark ettikçe benimsenme artacaktır.

Getiri Fırsatları: Sabit paraların yıllık %5-8 getirisi perakende yatırımcılar için cazip olmasa da, özellikle ayı piyasalarının devam ettiği dönemde DeFi ekosistemindeki sınırlı yüksek getiri fırsatları göz önüne alındığında, büyük yatırımcılar ve kaldıraçlı yatırımcılar için iyi bir fırsat sunuyor .

Likiditenin Kilidini Açmak: LSD, teminatlandırılmış $ETH likiditesinin kilidini açmak için iyi bir yol sağlar ve LSDfi, özellikle de LSD destekli stabilcoinler, bu durumu daha da iyileştirerek LSD için şüphesiz ekosistem fırsatlarını artıracak yeni kullanım durumları yaratır.

Artan $ETH Maruziyeti: LSD destekli stabilcoinler, kullanıcıların $ETH maruziyetini iyileştirdiğinden ve yeni kullanım durumları yaratarak daha fazla organik talep oluşturduğundan Ethereum ekosistemini genişletmek için etkili araçlardır.

Zayıf yönler

Büyüme LSDfi'nin Benimsenmesine Bağlı: LSDfi, daha fazla araştırılması gereken yeni bir kategoridir. Bu kategorinin öncüleri olan LSD destekli stabilcoinler, bireysel etkilerinden bir şekilde bağımsız olarak büyük ölçüde genel pazar büyümesine bağlı olacak.

Sermaye Verimliliği: Çoğu LSD destekli stabilcoin, CDP modelini uyguladığı için aşırı teminatlandırma gerektirir ve tasfiye riskleriyle karşı karşıya kalır. Bu nedenle sermaye verimliliği kullanıcılar için temel bir zorluk haline geliyor.

Değişim Aracı: LSD destekli stabilcoinler öncelikle getiri fırsatları için tasarlanmıştır ve CDP modeline dayanırlar, bu da onları bir değişim aracı olarak kullanılmaya uygun hale getirmez. Bu, bu ürünlerin ölçeklenebilirliğini sınırlar.

Sınırlı Kullanım Durumları: Sürdürülebilir getiri sağlayan bir varlık olmak zorlayıcı bir değer teklifi olsa da, likidite parçalanması ve likidite eksikliği, LSD destekli stabilcoinlerin kullanım durumlarını kısıtlamaktadır. Bu stabilcoinleri tutmanın dışında kullanmanın başka yolu neredeyse yok.

Fırsatlar

ETH Staking'in Benimsenmesi: Ethereum ekosisteminin güvenliğine olan güvenin devam etmesi ve $ETH staking ödülleri ile ETH staking, daha fazla büyümenin görüleceği alanlardan biridir. Gelecekte $ETH stake oranlarındaki artışın tahmin edilebilmesi nedeniyle LSD destekli stabilcoinler bundan faydalanabilir.

Enflasyona Karşı Değer Depolama: Enflasyon nedeniyle getiri sağlayan varlıklara her zaman güçlü bir talep olacaktır. Enflasyona dayanıklı stabilcoinler/sabitlenmiş koinler üretme girişimlerinden de görebileceğimiz gibi, bunlara ciddi bir talep var. LSD destekli stablecoin'ler doğası gereği enflasyona karşı korunma amacıyla veya enflasyona karşı değer deposu olarak mevcut olmasalar da, enflasyona karşı güçlü araçlar olarak potansiyellerini ortaya koyuyorlar.

Tehditler

Yenilik Eksikliği: LSD tarafından desteklenen stabilcoinlerin çoğunlukla Liquity çatalları olduğuna ve önemli bir farklılaşmadan yoksun olduğuna inanıyorum. Sonuç olarak LST'yi teminat olarak kullanma yeteneği dışında Liquity'ye kıyasla çok fazla değer teklifi sunmuyorlar. Liquity v2 bunu başaracak olsa da yatırımcıların bu stabilcoinleri kullanmaya devam edip etmeyeceği belirsizliğini koruyor.

Olası Getiri Azaltımı: $ETH staking ödülleri her an azalabileceğinden, LSD destekli stabilcoinlerin getirileri de düşecektir. Bu, kullanıcıların bu stabilcoinleri seçme konusunda cesaretini kırabilir. Gelecekte daha fazla $ETH stake edileceği göz önüne alındığında bu, LSD destekli stabilcoinler için kaçınılmaz bir sonuçtur.

Düşük Talep ve Likidite: Şu ana kadar LSD destekli stabilcoinlerin çoğu 1 dolar civarındaki sabitlenmeyi sürdürmekte zorlandı. Bu durumun belirli nedenleri olsa da ortak sorun, bu stabilcoinlere yönelik güçlü talep ve likidite eksikliğidir.

Rekabet Nedeniyle Likidite Parçalanması: Şu anda birkaç ekip LSD destekli stabilcoinler oluşturmaya çalışıyor ve bu yarışta net bir kazanan yok. Bu, likiditenin rakipler arasında dağıldığı, büyüme potansiyellerinin sınırlandığı ve ürünlerin etkinliğinin veya gelir elde edilmesinin engellendiği anlamına gelir. Tüm bunların LSD destekli stabilcoinlerin başarısı üzerinde uzun vadeli etkileri olabilir.

Ayı Piyasasının Sonu: Çoğu yatırımcı, getiri varlıkları olarak LSD destekli stabilcoinleri seçiyor çünkü ayı piyasalarında daha iyi çözümler/alternatifler yok. Bununla birlikte, bir boğa piyasası başladığında, fonlar daha karlı projelere akabilir çünkü yıllık %5-8'lik getiri boğa piyasasında cazip olmayabilir. Bununla birlikte, ayı piyasasının sona ermesinin, genel piyasa değeri daha da artacağından bu protokollerin büyümesine kesinlikle yardımcı olacağını belirtmekte fayda var.

Gelecekteki Etkisi: LSD Destekli Stablecoin'leri Daha Verimli Hale Getirmek

Açıkçası, LSDfi ürünlerinin yükselişiyle birlikte LSD destekli stabilcoinlere olan ilgi de artıyor. Bu eğilimin artarak devam edeceğine inanıyorum. Ancak mevcut LSD destekli stabilcoin modellerinin çoğunun ya ürün pazarına uygun olmadığını ya da rekabet avantajından yoksun olduğunu düşünüyorum.

$R, $GRAI ve $eUSD gibi LSD tarafından desteklenen stabilcoinler, $crvUSD ve $LUSD gibi mevcut projelerle karşılaştırıldığında net bir değer önermesine sahip değil. Bu protokoller potansiyel olarak daha önce bahsedilen projelerden pazar payı elde edebilir.

Prisma Finance ilginç bir durum; stabilcoin sahiplerinin getirilerini artırmak ve yönetişim token sahipleri için değer yaratmak için benzersiz bir tokenomik model geliştiriyorlar. Bu stablecoin'in mevcut CDP modeli benzersiz olmamasına ve yeni bir değer teklifi sunmamasına rağmen, token ekonomisi modelinin organik talep yaratması, likiditeyi derinleştirmesi ve böylece sabitin korunmasını kolaylaştırması nedeniyle protokolün bir şansı olabilir.

Ethena Labs, mevcut modellere meydan okuyan benzersiz bir modeldir. Bu protokol daha verimlidir ve protokolün açık risksiz pozisyonları nedeniyle finansman maliyetleri yoluyla daha fazla gelir elde edebilir. Bu çok önemlidir çünkü bu model, mevcut LST getirilerine ek olarak organik getiriler yaratarak protokolü daha rekabetçi hale getirir. Ancak CDP modelinde teminat fiyatı arttığında borçluların kâr ettiğini belirtmekte fayda var. Ethena'nın durumunda kullanıcılar, risksiz pozisyonlar yoluyla sabitlemeyi sürdürmeleri nedeniyle $ETH'nin fiyat artışının değişkenliğinden kaynaklanan potansiyel karları kaybediyorlar.

Özetle, LSD destekli stabilcoinlerin geleceği şunlara bağlı olacaktır:

• Sermaye verimliliğini artıran yeni modeller;
• Yeni gelir kaynakları;
• ETH stake etme ölçeğinin genişletilmesi;
• LSDfi'nin benimsenmesi.

Bekleyelim ve görelim.

Yasal Uyarı:

1. Bu makale [techflowpost] adresinden yeniden basılmıştır. Tüm telif hakları orijinal yazara [Sezar] aittir. Bu yeniden basıma itirazlarınız varsa lütfen Gate Learn ekibiyle ( gatelearn@gate.io ) iletişime geçin; onlar konuyu hemen halledeceklerdir.
2. Sorumluluk Reddi: Bu makalede ifade edilen görüş ve görüşler yalnızca yazara aittir ve herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
3. Makalenin diğer dillere çevirileri Gate Learn ekibi tarafından yapılır. Aksi belirtilmedikçe tercüme edilen makalelerin kopyalanması, dağıtılması veya intihal edilmesi yasaktır.