TLDR

• Esensi dari peminjaman modular bukan hanya tentang cross-chain dan agregasi, tetapi keduanya memainkan peran penting dalam peminjaman modular.
• Peminjaman modular memanfaatkan keamanan, konsensus, dan ketersediaan data yang disediakan oleh lapisan dasar, berfokus pada modularisasi fungsional di lapisan eksekusi dan aplikasi.
• Peminjaman modular memecah prosesnya menjadi beberapa modul independen, seperti manajemen jaminan, perhitungan suku bunga, penilaian risiko, dan mekanisme likuidasi, dengan setiap modul berkomunikasi melalui antarmuka standar.
• Saat ini, karakteristik protokol modular DeFi mirip dengan logika implementasi cepat OP Stack, di mana implementasi membutuhkan pembentukan kombinasi modul di atas protokol itu sendiri untuk menciptakan produk dan layanan keuangan baru.

I. Asal Mula Modularitas

Konsep blockchain modular berasal dari dua white paper. Pada tahun 2018, Mustafa Albasan dan Vitalik Buterin bersama-sama menulis paper “Data Availability Sampling and Fraud Proofs,” yang mengusulkan sistem yang memungkinkan klien ringan menerima dan memverifikasi bukti kecurangan dari node penuh. Ini merancang protokol sampling ketersediaan data untuk mengurangi kompromi antara kapasitas on-chain dan keamanan, mengatasi masalah skalabilitas blockchain tanpa mengorbankan keamanan dan desentralisasi.

Selanjutnya, pada tahun 2019, Mustafa Albasan menjelaskan arsitektur baru dalam white paper “Lazy Ledger”. Arsitektur ini menggunakan blockchain untuk mengurutkan dan memastikan ketersediaan data transaksi tanpa menangani eksekusi dan validasi transaksi. Arsitektur baru ini bertujuan untuk memecahkan masalah skalabilitas dalam sistem blockchain yang sudah ada dan awalnya disebut sebagai “smart contract client”. Eksekusi smart contract dilakukan oleh lapisan eksekusi lainnya pada klien ini, membentuk prototipe Celestia, proyek lapisan ketersediaan data modular pertama.

Dengan hadirnya teknologi Rollup, konsep ini menjadi lebih konkret, mengikuti logika dari menjalankan kontrak pintar di luar rantai dan mengunggah hasilnya sebagai bukti ke lapisan eksekusi 'klien'. Dalam merenungkan arsitektur blockchain dan teknologi skala baru, Celestia muncul, menentukan paradigma baru dari 'blockchain modular'.

II. Kemunculan Blockchain Modular

Blockchain modular bertujuan untuk memecahkan dilema “segitiga yang tidak mungkin” dalam bidang blockchain melalui dekupling dan restrukturisasi. Singkatnya, ini memecah fungsi utama dari satu rantai menjadi beberapa lapisan, masing-masing difokuskan pada fungsi tertentu, sehingga mencapai skalabilitas. Secara umum, fungsi dasar dari rantai monolitik dapat dibagi menjadi empat lapisan berikut:

1. Lapis Ketersediaan Data: Memastikan bahwa data dalam jaringan dapat diakses dan diverifikasi, termasuk fungsi penyimpanan, transmisi, dan verifikasi data, menjaga transparansi dan kepercayaan jaringan blockchain. Proyek DA yang representatif termasuk Celestia, Avail, EigenDA, dll. Blockchain monolitik seperti Ethereum dan Solana juga dapat memenuhi kebutuhan DA (Bitcoin, karena ketidaklengkapannya dalam Turing, kurang memiliki solusi validasi yang baik untuk Rollups tradisional, namun kemampuan skalanya berkembang dengan cepat).
2. Lapisan Konsensus: Menangani protokol di antara node untuk mencapai konsistensi data dan transaksi dalam jaringan. Melalui algoritma konsensus (seperti PoW atau PoS), itu memverifikasi transaksi dan membuat blok baru. Sebagian besar proyek DA juga membutuhkan lapisan konsensus mereka, biasanya dirancang untuk persyaratan perangkat keras yang rendah dan verifikasi simpel node ringan.
3. Layer Eksekusi: Memproses transaksi dan menjalankan kontrak pintar, termasuk verifikasi transaksi, eksekusi, dan pembaruan status. Proyek Layer2 (seperti Arbitrum, Optimism, ZKsync) berfungsi sebagai lapisan eksekusi dari blockchain modular, memvalidasi kebenaran transaksi melalui rantai utama dan mewarisi keamanan rantai utama.
4. Settlement Layer: Menyelesaikan transaksi, memastikan transfer aset dan catatan permanen di blockchain. Peran utama lapisan penyelesaian modular adalah memverifikasi bukti keabsahan Rollup dan data status, dengan proyek-proyek terkenal seperti Dymension dan Cevmos.

Dalam sejarah awal, solusi seputar Bitcoin seperti Lightning Network dan sidechains dapat dianggap sebagai “pionir modular.” Namun, karena Bitcoin tidak lengkap secara Turing, solusi skalabilitas ini berkembang lambat dengan berbagai kekurangan dan tidak banyak diadopsi. Blockchain tradisional mencoba untuk memecahkan trilema dengan merekonstruksi kerangka dasarnya, tetapi dengan kesuksesan terbatas. Untuk mengatasi masalah ini, Vitalik Buterin mengusulkan perbaikan seputar Rollups. Dengan kedewasaan bukti penipuan dan bukti pengetahuan nol, membangun lapisan eksekusi di Ethereum melalui metode seperti Lego menjadi realistis. Ethereum telah menetapkan tujuannya sebagai jalur skala berlapis yang berpusat di sekitar Rollups. Metode peningkatan ini, yang berpusat pada Rollups, diharapkan dapat melampaui solusi skalabilitas sebelumnya dan menjadi solusi utama untuk perluasan blockchain.

III. Evolusi Peminjaman Modular

Sumber Gambar: Legendary Quant

Pinjaman DeFi modular memanfaatkan keamanan, konsensus, dan ketersediaan data yang disediakan oleh lapisan dasar, berfokus pada modularisasi fungsional di lapisan eksekusi dan aplikasi serta menjalankan modul-modul ini di blockchain. Bagian modular kunci termasuk:

• Modul Manajemen Jaminan: Bertanggung jawab atas penyimpanan, pengelolaan, dan pemrosesan jaminan pengguna, memastikan keamanan dan kepatuhan.
• Modul Perhitungan Tingkat Bunga: Secara dinamis menyesuaikan tingkat suku bunga peminjaman berdasarkan pasokan dan permintaan pasar, skor kredit pengguna, dan faktor-faktor lainnya.
• Modul Penilaian Risiko: Menilai risiko kredit peminjam untuk menentukan persetujuan permintaan pinjaman dan menentukan jumlah jaminan yang diperlukan.
• Modul Mekanisme Likuidasi: Mengaktifkan proses likuidasi ketika peminjam gagal membayar tepat waktu, melindungi kepentingan platform dan pengguna lainnya.

Sebuah sistem peminjaman modular perlu memperoleh semua data transaksi dan kontrak yang diperlukan dari lapisan ketersediaan data untuk memungkinkan interaksi dan verifikasi antara modul. Hasil operasi setiap modul perlu dikonfirmasi dan dicatat oleh lapisan konsensus, memastikan keamanan dan konsistensi dari semua perubahan status modul. Sebagian besar logika peminjaman modular berjalan pada lapisan eksekusi, mengimplementasikan fungsionalitas dari setiap modul melalui kontrak pintar. Penyelesaian akhir dan likuidasi transaksi peminjaman bergantung pada lapisan penyelesaian, memastikan kefinalan transaksi peminjaman dan likuidasi.

3.1 Konsep Inti

• Desain Modular: Memecah proses peminjaman menjadi beberapa modul independen, seperti manajemen jaminan, perhitungan suku bunga, penilaian risiko, dan mekanisme likuidasi. Setiap modul dapat dikembangkan, diuji, dan diterapkan secara independen.
• Interoperabilitas: Antarmuka yang terstandarisasi memungkinkan komunikasi antara modul, sehingga mudah untuk menggabungkan modul yang berbeda dan bahkan menggunakan beberapa modul di berbagai platform.
• Kemampuan untuk di-upgrade: Karena setiap modul independen, setiap modul dapat di-upgrade secara individual tanpa mempengaruhi seluruh sistem. Fitur ini memungkinkan sistem untuk merespons dengan cepat perubahan pasar dan kemajuan teknologi.
• Keamanan: Desain modular dapat mengisolasi risiko. Misalnya, jika terjadi kerentanan keamanan dalam satu modul, hanya modul itu perlu diperbaiki tanpa memengaruhi seluruh sistem.

3.2 Komponen Kunci

• Modul Manajemen Agunan: Mengatur setoran, penarikan, dan pengelolaan agunan, memastikan agunan pengguna aman dan patuh.
• Modul Perhitungan Tingkat Bunga: Secara dinamis menyesuaikan tingkat pinjaman berdasarkan pasokan dan permintaan pasar, skor kredit peminjam, dan faktor-faktor lainnya.
• Modul Penilaian Risiko: Menilai risiko peminjam, memutuskan apakah akan menyetujui permintaan pinjaman dan menentukan jumlah jaminan yang diperlukan.
• Modul Mekanisme Likuidasi: Mengaktifkan proses likuidasi ketika peminjam gagal membayar tepat waktu, memastikan keamanan dana di platform peminjaman.

3.3 Keuntungan

• Fleksibilitas: Modul-modul yang berbeda dapat digabungkan sesuai kebutuhan untuk memenuhi persyaratan peminjaman yang beragam.
• Efisiensi: Mengoptimalkan performa setiap modul meningkatkan efisiensi keseluruhan sistem.
• Inovasi: Pengembang dapat melakukan inovasi pada masalah tertentu dengan memperkenalkan modul baru untuk meningkatkan fungsionalitas.
• Transparansi: Sistem modular menawarkan transparansi yang lebih tinggi, memungkinkan logika operasional dan status setiap modul untuk diaudit dan diverifikasi secara independen.

Peran Cross-Chain dan Agregasi dalam Peminjaman Modular 3.4

Sumber Gambar: Penjelasan Jembatan Cross-Chain

Inti dari pinjaman modular bukan hanya tentang cross-chain dan agregasi, meskipun keduanya memainkan peran penting. Ide inti dari pinjaman modular adalah untuk meningkatkan fleksibilitas sistem, skalabilitas, keamanan, dan inovasi dengan memodulasi berbagai fungsi dari proses peminjaman. Cross-chain dan agregasi adalah bagian dari mewujudkan ide inti ini tetapi bukan keseluruhannya.

Cross-Chain (Interoperabilitas):

• Teknologi Cross-Chain: Memungkinkan aset dan modul fungsional pada berbagai blockchain berbeda untuk saling berinteroperasi. Hal ini sangat penting untuk peminjaman modular karena memungkinkan pengguna untuk mentransfer aset di seluruh blockchain dan memanfaatkan berbagai aplikasi terdesentralisasi (dApps).
• Dukungan Multi-Rantai: Dengan mendukung beberapa blockchain, platform peminjaman dapat meningkatkan kegunaan dan fleksibilitasnya, menarik lebih banyak pengguna dan aset.

Aggregasi:

• Protokol Agregasi: AggreGate berbagai protokol peminjaman dan kolam likuiditas, menyediakan antarmuka yang terpadu dan pengalaman pengguna yang lebih baik. Misalnya, pengguna dapat mengakses berbagai pasar peminjaman melalui satu platform agregasi untuk mendapatkan tingkat peminjaman terbaik.
• Agregasi Likuiditas: Dengan menggabungkan berbagai sumber likuiditas, ini meningkatkan efisiensi pemanfaatan modal dan likuiditas pasar.

3.5 Aspek Kunci Lain dari Peminjaman Modular

Desain Modular:

• Pemodularan Fungsional: Membagi proses pinjaman menjadi modul fungsional independen (seperti manajemen jaminan, perhitungan suku bunga, penilaian risiko, dan mekanisme likuidasi). Setiap modul dapat dikembangkan, diterapkan, dan ditingkatkan secara independen.
• Antarmuka Tersandardisasi: Modul berkomunikasi melalui antarmuka yang tersandardisasi, memastikan kompatibilitas dan interoperabilitas antara modul.

Manajemen Keamanan dan Risiko:

• Isolasi Risiko: Desain modular dapat mengisolasi risiko dalam modul tertentu. Jika masalah terjadi di satu modul, hal itu tidak memengaruhi seluruh sistem.
• Audit Keamanan: Setiap modul dapat diaudit secara independen, meningkatkan keamanan sistem secara keseluruhan.

Fleksibilitas dan Skalabilitas:

• Kombinasi Fleksibel: Pengguna dan pengembang dapat menggabungkan modul-modul yang berbeda secara fleksibel untuk memenuhi berbagai kebutuhan pinjaman.
• Skalabilitas: Fungsi dan performa sistem dapat diperluas dengan menambahkan atau mengganti modul tanpa perlu merombak seluruh sistem.

Beberapa platform DeFi yang sudah mapan, seperti Aave, Compound, dan MakerDAO, juga mengadopsi konsep desain modular. Misalnya, MakerDAO sedang beralih ke model SubDAO yang lebih terdesentralisasi, dan protokol Aave terdiri dari beberapa kontrak pintar yang menangani peminjaman, pengelolaan jaminan, likuidasi, dll. Pengembang dan pengguna dapat menggabungkan kontrak-kontrak ini sesuai kebutuhan dan bahkan mengembangkan kontrak baru untuk memperluas fungsionalitas platform.

IV. Proyek Peminjaman Modular

4.1 Laboratorium Morpho

Morpho Labs bertujuan untuk meningkatkan efisiensi dan pengalaman pengguna pasar pinjaman terdesentralisasi melalui inovasi teknologi dan optimasi, mempromosikan pertumbuhan ekosistem DeFi. Dengan desain modular dan mekanisme perdagangan yang bebas gesekan, Morpho Labs berusaha untuk menarik lebih banyak pengguna dan dana ke bidang keuangan terdesentralisasi. Inovasi kunci termasuk Morpho Blue dan Meta Morpho, yang meningkatkan efisiensi pinjaman DeFi dan interoperabilitas.

Sumber Gambar: Resmi Morpho Labs

Morpho Biru

Morpho Blue adalah versi lanjutan dari protokol pinjaman yang disediakan oleh Morpho Labs. Tujuannya adalah untuk meminimalkan penyebaran aset terenkripsi (token ERC20 dan ERC4626) di Ethereum Virtual Machine dan menciptakan pasar pinjaman independen. Morpho Blue menawarkan lapisan dasar tanpa kepercayaan bagi pemberi pinjaman, peminjam, dan aplikasi, yang beroperasi dengan lisensi ganda (BUSL-1.1 dan GPLv2). Setelah diterapkan, ia akan berjalan secara permanen di blockchain Ethereum. (1) Fitur dan komponen utama meliputi:

• Agunan: Pengguna harus memberikan agunan yang didukung oleh protokol untuk meminjam aset.
• Liquidation Loan-to-Value (LLTV): Protokol ini menetapkan persyaratan nilai minimum untuk jaminan relatif terhadap aset yang dipinjam. Misalnya, jika rasio adalah 90%, nilai aset yang dipinjam tidak boleh melebihi 90% dari nilai jaminan, atau posisi akan dilikuidasi.
• Peminjaman: Pengguna memulai proses peminjaman dengan berinteraksi dengan protokol. Mereka menentukan jumlah aset yang ingin mereka pinjam dan menyediakan jaminan yang diperlukan.
• Tingkat Bunga: Peminjam membayar bunga atas jumlah pinjaman berdasarkan model tingkat bunga protokol. Bunga bertambah seiring waktu dan dibayar saat pelunasan pinjaman.
• Pengembalian: Peminjam dapat mengembalikan aset yang dipinjam dan bunga yang terakumulasi kapan saja untuk menutup pinjaman. Setelah pengembalian dikonfirmasi secara on-chain, peminjam dapat mengambil kembali jaminan mereka dari kontrak pintar.
• Mekanisme Likuidasi: Untuk memitigasi risiko default, protokol ini termasuk mekanisme likuidasi. Jika nilai aset yang dipinjam melebihi LLTV karena fluktuasi pasar atau bunga yang terakumulasi, posisi tersebut dapat sebagian atau sepenuhnya dilikuidasi untuk melunasi pinjaman dan bunga yang masih tertunggak.
• Peminjaman: Pengguna memulai proses peminjaman dengan berinteraksi dengan protokol, menentukan jumlah aset yang ingin mereka pinjam, dan mentransfer aset-aset tersebut ke kontrak pintar.
• Penarikan: Pemberi pinjaman dapat menarik aset yang dipinjam dan bunga yang diakumulasikan kapan saja, asalkan ada likuiditas pasar yang mencukupi.

Fitur menonjol dari Morpho Blue adalah kemampuan untuk membuat pasar perdagangan yang tidak memerlukan izin, memungkinkan pengguna untuk membentuk pasar independen yang terdiri dari aset pinjaman, aset jaminan, LLTV, orakel, dan model tingkat bunga (IRM). Setiap parameter dipilih saat pembuatan pasar dan tidak dapat diubah, dengan LLTV dan model tingkat bunga dipilih dari sekumpulan opsi yang disetujui oleh pemerintahan Morpho.

Meta Morpho

Meta Morpho adalah meta-protokol independen yang dirancang untuk membuat MetaMorpho Vaults berdasarkan Morpho Blue, memungkinkan integrasi yang mulus dan interoperabilitas di berbagai platform dan protokol DeFi. Fitur utama meliputi:

• Integrasi lintas platform: Memungkinkan pengguna untuk mentransfer aset dan strategi secara mulus di berbagai protokol DeFi yang berbeda.
• Peningkatan Interoperabilitas: Memberikan interoperabilitas yang lebih baik melalui antarmuka dan protokol yang terstandar, memfasilitasi kolaborasi yang lebih lancar antara berbagai protokol DeFi yang berbeda.
• Manajemen Otomatis: Menggunakan kontrak pintar dan alat otomatisasi untuk meningkatkan efisiensi dan kehandalan manajemen aset serta pelaksanaan strategi.
• Agregasi Likuiditas: Mengumpulkan likuiditas dari berbagai platform, meningkatkan likuiditas pasar secara keseluruhan dan efisiensi.

4.2 Euler Finance

Sumber Gambar: Resmi Euler Finance

Pada tanggal 22 Februari 2024, protokol peminjaman Euler Finance mengumumkan peluncuran ulang yang akan segera dilakukan serta rilis versi v2 nya. Platform peminjaman modular ini terutama terdiri dari dua komponen utama: Euler Vault Kit (EVK) dan Ethereum Vault Connector (EVC), yang dirancang untuk meningkatkan fleksibilitas dan fungsionalitas protokol.

Paket Lumbung Euler (EVK)

EVK adalah toolkit yang memungkinkan pengguna untuk membuat dan mengelola sistem "vault" kustom. EVK memungkinkan pengguna untuk mendepositkan aset ke dalam vault dan menetapkan berbagai strategi dan aturan sesuai kebutuhan. Ini terintegrasi dengan EVC, memungkinkan pengembang untuk secara bebas membangun vault ERC-4626. Fitur utama dari EVK termasuk:

• Strategi Kustom: Pengguna dapat mengatur berbagai strategi berdasarkan kebutuhan dan preferensi risiko mereka, seperti tingkat pinjaman spesifik dan aturan likuidasi.
• Dukungan Multi-Asset: EVK mendukung berbagai aset, memungkinkan berbagai jenis aset kripto untuk didepositkan ke dalam brankas.
• Manajemen Fleksibel: Pengguna dapat mengelola dan menyesuaikan pengaturan brankas secara fleksibel untuk menyesuaikan dengan perubahan pasar dan kebutuhan pribadi.
• Keamanan: EVK menyediakan keamanan tinggi melalui kontrak pintar dan teknologi terdesentralisasi, memastikan keamanan aset pengguna.

Konektor Brankas Ethereum (EVC)

EVC adalah alat yang dirancang untuk menghubungkan EVK di Ethereum. Ini memungkinkan pengguna mentransfer aset dan strategi dengan mulus antara berbagai protokol DeFi, memberikan kekuatan super untuk gudang bertindak sebagai jaminan untuk gudang lain, memfasilitasi komunikasi yang lancar antara gudang ERC-4626 dan kontrak pintar lainnya. Fitur utama dari EVC termasuk:

• Lapisan Interoperabilitas Terpadu: EVC memungkinkan pengguna untuk mentransfer aset dari satu brankas ke brankas lainnya, terlepas apakah mereka milik protokol yang sama. Ini secara signifikan meningkatkan likuiditas dan fleksibilitas aset.
• Berbagi Strategi: Pengguna dapat berbagi dan menerapkan strategi yang sama di berbagai vault, menyederhanakan proses manajemen.
• Manajemen Otomatis: EVC mengotomatisasi transfer aset dan penerapan strategi melalui kontrak pintar, mengurangi kompleksitas operasi manual.
• Likuiditas yang Ditingkatkan: Dengan menghubungkan berbagai vault, EVC meningkatkan likuiditas secara keseluruhan dalam ekosistem DeFi, memungkinkan pengguna untuk memanfaatkan aset mereka secara lebih efektif.

Euler Vault Kit (EVK) dan Ethereum Vault Connector (EVC) adalah fitur penting yang diperkenalkan oleh Euler Finance untuk memberikan fleksibilitas dan efisiensi manajemen yang lebih besar. Melalui EVK, pengguna dapat membuat dan mengelola brankas kustom, dan melalui EVC, mereka dapat dengan mudah mentransfer aset dan strategi antar brankas yang berbeda. Alat-alat ini meningkatkan kemampuan pengguna untuk mengontrol dan mengelola aset mereka, yang berkontribusi pada peningkatan likuiditas dan efisiensi dalam ekosistem DeFi.

V. Pandangan tentang Peminjaman Modular Saat Ini

Protokol DeFi mengacu pada serangkaian aplikasi terdesentralisasi (dApps) yang dibangun di jaringan blockchain yang menawarkan layanan keuangan tradisional seperti pinjaman, perdagangan, dan asuransi tanpa mengandalkan lembaga keuangan tradisional. Protokol DeFi modular meningkatkan fleksibilitas dan inovasi dengan memecah layanan ini menjadi modul independen, memungkinkan pengguna dan pengembang untuk mencampur dan mencocokkan fungsionalitas yang berbeda.

Saat ini, DeFi terutama terdiri dari pengumpul yield, protokol pinjaman, derivatif dan opsi, dan protokol asuransi. Modul-modul ini dapat dikombinasikan secara bebas untuk menciptakan produk dan layanan keuangan baru. Namun, sifat mereka mirip dengan logika "implementasi rantai satu-klik" dari OP Stack; protokol DeFi modular perlu membangun kombinasi modul dalam kerangka mereka sendiri untuk menciptakan produk dan layanan keuangan baru.

Sementara DeFi modular membawa fleksibilitas, itu juga datang dengan potensi risiko. UniSwap memulai booming DeFi, menjadi “blueprint” untuk berbagai protokol DeFi saat ini. Sejak awalnya, UniSwap tidak pernah diretas, terutama karena ketergantungannya pada invarian inti yang sederhana (tokenBalanceX * tokenBalanceY = k) dan integrasinya dengan kontrak pintar yang tidak berubah.

Namun, fleksibilitas modularitas juga memperkenalkan kompleksitas yang relatif. Keterhubungan yang tinggi antara protokol DeFi yang berbeda berarti bahwa jika kontrak yang dapat diupgrade dalam satu protokol gagal, hal itu bisa memicu reaksi berantai yang mempengaruhi protokol lain, yang berpotensi menyebabkan risiko sistemik dalam seluruh ekosistem. Ini adalah aspek penting yang perlu dipertimbangkan.

Penyangkalan:

1. Artikel ini diambil dari [ medium], Semua hak cipta milik penulis asli [Peneliti YBB Capital Ac-Core]. Jika ada keberatan terhadap pencetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penolakan Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.