TL;DR

Saya telah berjuang dengan cara terlibat dalam kebijakan kripto saat musim pemilihan memanas. Jadi, ini adalah refleksi pribadi, tanpa keberpihakan mengapa saya berpikir blockchain adalah masa depan layanan keuangan—dan hampir segala hal lainnya.

Hari-harinya panjang tetapi dekadenya singkat

Pertama, beberapa latar belakang.

Saya membeli bitcoin pertama saya pada tahun 2013. Pada tahun 2016, saya menulis sebuah kertas%20adalah,derivatif%20dipersihkan%20dan%20diselesaikan.) dengan sekelompok rekan di Federal Reserve yang mempertimbangkan apakah blockchain akan mengubah arsitektur keuangan global. Saya sekarang telah menghabiskan sebagian besar 8 tahun terakhir memikirkan pertanyaan yang sama dari berbagai sudut pandang.

Kadang-kadang, itu telah menjadi perjalanan yang membingungkan. Saya telah melihat berbagai hal datang dan pergi (…dan datang lagi) dari mode di industri ini. Mengingat sejumlah kemunduran yang tidak akan saya sebutkan di sini, banyak orang di lingkaran pribadi dan profesional saya telah mencoba meyakinkan saya bahwa tidak ada substansi dalam kripto, dan tidak mungkin akan mengubah dunia. Tapi saya masih di sini.

Satu kesimpulan yang saya ambil—sebut saja keyakinan pada titik ini—adalah bahwa blockchain tanpa izin sudah mengubah arsitektur keuangan global. Dan itu masih jadiawal.

Infrastruktur keuangan secara tradisional mahal untuk dibangun, yang merugikan konsumen dalam jangka panjang

Karier saya mencakup dua dunia yang sangat berbeda, mulai dari pusat sistem keuangan (Fed) hingga pusat teknologi crypto terkini (Paradigm). Saya selalu didorong oleh minat pada uang dan kebebasan sebagai fenomena sosial, serta keinginan untuk membuat kedua gagasan tersebut bekerja lebih baik bagi orang-orang sehari-hari. Saya menganggap sistem keuangan sebagai perantara kapitalisme, dan saya agnostik tentang bentuk masa depan, selama itu lebih baik daripada masa lalu. Itulah bagaimana saya berkaitan dengan kebijakan crypto hingga saat ini, dan saya percaya banyak mantan rekan saya di pemerintahan juga berbagi sentimen ini.

Bekerja di Fed memberi Anda penghargaan yang mendalam tentang bagaimana sistem keuangan bekerja dan bagaimana sistem itu gagal. Sebagian besar infrastruktur keuangan tradisional diperkuat dengan parit yang besar dan tantangan inti bagi para pengusaha dan pembuat kebijakan adalah bagaimana membangun jembatan di antara mereka.

Hikmat ekonomi konvensional memberitahu kita bahwa monopoli alamiah muncul di tempat di mana biaya tetap (muka) tinggi dan biaya marginal rendah. Utilitas listrik adalah contoh yang mendasar: sangat mahal untuk membangun pembangkit listrik tenaga nuklir dan infrastruktur transmisi, tetapi begitu semuanya terpasang hampir tanpa biaya untuk menambahkan simpul lain ke jaringan.

Membangun pertukaran, bursa kliring, atau sistem pembayaran secara historis memiliki struktur biaya yang serupa, tetapi utilitas pasar keuangan menerima kekuatan pasar yang lebih kuat berkat efek jaringan dari konsentrasi peserta dan likuiditas. Jika Anda ingin membangun infrastruktur keuangan tradisional 5 tahun yang lalu yang beroperasi dalam skala besar, Anda harus, setidaknya: 1) membangun dan memelihara pusat data on-prem; 2) mengembangkan perangkat lunak inti yang merekam transfer dari awal; 3) membuat jaringan komunikasi untuk peserta; 4) mengintegrasikan dengan sejumlah sistem dan pedagang eksternal yang tampaknya tak terbatas; dan 5) menyediakan kerangka kerja tata kelola dan semacam buku aturan.

Pada tahun 2023 Pemberitahuan Federal Register, Federal Reserve memperkirakan telah menghabiskan $545 juta selama 4 tahun untuk membawa layanan FedNow ke pasar—sistem yang berjalan sejajar dengan sistem Fedwire yang sudah mereka operasikan. Intercontinental Exchange, yang memiliki NYSE dan kompleks kliring ICE, menghabiskan $734 juta di 2023pada teknologi dan infrastruktur komunikasi. SWIFT melacakasal-usulkabel bawah laut trans-Atlantik yang menghubungkan New York dan London.

Namun inovasi mati dan biaya meningkat di tempat di mana tidak ada persaingan. Tanpa tekanan untuk mempersempit margin, perantara rent-seeking memiliki sedikit insentif untuk berinvestasi dalam penelitian dan pengembangan yang dapat menghasilkan produk yang meningkatkan kesejahteraan bagi pengguna akhir mereka. Mereka juga memiliki kekuatan pasar untuk menetapkan harga sesuai keinginan mereka... dan kebanyakan dari mereka tidak berbisnis untuk amal.

Selain itu, biaya pemulihan yang tinggi secara serius membatasi ruang lingkup dari apa yang komersial layak untuk dibangun, yang berarti pasar-pasar yang dilayani adalah pasar-pasar yang tidak memerlukan jenis kustomisasi khusus yang tidak mendapatkan manfaat dari skala ekonomi. Orang sulit memahami bahwa titik ini bukan tentang menggunakan teknologi untuk membuat produk atau pasar yang ada lebih efisien - ini tentang membangun produk dan pasar yang sebelumnya tidak dapat ada karena ekonominya tidak berfungsi.

Kita dapat melengkungkan kurva biaya dengan blockchain publik. Siapa yang tidak ingin membuat produk yang melayani orang-orang dan bisnis yang sering diabaikan menjadi murah?

Bagaimana jika Anda dapat membangun utilitas keuangan pada infrastruktur yang performanya tinggi, interoperabel dengan biaya awal hampir nol?

Ethereum dan Solana dan [nama L1] adalah pusat data terdistribusi secara fungsional secara global yang dioperasikan sebagai utilitas yang didanai secara pribadi dan dapat diakses oleh publik. Jika Anda ingin membangun sistem pembayaran hari ini, Anda dapat membangun pusat data sendiri, dll., Atau Anda bisa membangun stablecoin. Jika Anda ingin membangun bursa hari ini, Anda bisa menjalankan CLOB dan infrastruktur yang co-located, atau Anda bisa mendeploy liquidity pool Uniswap. Ledger, jaringan komunikasi, dan social graph sudah dibangun dan Anda hanya perlu membayar untuk menggunakannya secara per transaksi. Bahkan lebih baik: semuanya interoperabel secara default.

Pada saat di mana infrastruktur keuangan sudah memerlukan peningkatan, sulit untuk meremehkan apa yang ini bisa berarti untuk masa depan keuangan dan koordinasi sosial. Itu sebabnya Vlad TenevdanLarry Finkterus memuji keunggulan membangun onchain dan manfaat efisiensi dari memanfaatkan infrastruktur publik. Setiap bank besar atau lembaga keuangan dan setiap pemerintah besar (kecuali AS) berinvestasi di ruang ini. Saya tidak tahu bagaimana Anda bisa mengabaikan itu. Beberapa orang suka menunjukkan bahwa Anda bisa mendapatkan manfaat ini tanpa kripto asli, tetapi itu tidak benar. Token asli seperti ETH adalah yang memperlancar jaringan ini dan memberikan insentif bagi orang untuk membangun di atasnya.

Anda tidak memerlukan blockchain untuk itu

Sangat mungkin benar bahwa kadang-kadang ada biaya efisiensi dari desentralisasi dan mengoptimalkan hal itu, seperti yang banyak dilakukan oleh blockchain, mengimpor ketidak-efisienan ke produk-produk yang tidak memerlukan tingkat ketahanan sensor yang demikian. Saya pikir ini dengan cepat menjadi salah satu argumen anti-blockchain yang paling lemah, terutama dalam bidang keuangan.

Pada suatu tahap, tidak masalah jika kasus penggunaan XYZ harus onchain jika sisanya dari kehidupan kita berada di sana. Anda mungkin tidak perlu bisa melakukan pembayaran di ponsel Anda ketika hampir setiap toko menerima kartu dan tunai. Tetapi ketika ponsel Anda ada di samping Anda 24/7 dan menjadi salah satu cara utama Anda berinteraksi dengan dunia, memiliki setiap bagian dari kehidupan Anda di sana juga merupakan kenyamanan besar.

rwa.xyzmenunjukkan bahwa ada sekitar $5,25 miliar dalam "aset dunia nyata" (naratif: nama yang buruk) di onchain hari ini, naik dari hampir nol lima tahun yang lalu—dan ini tidak termasuk stablecoin, yang menambahkan lebih dari $150 miliar ke total. Ini akan terus menciptakan roda sepeda yang membuat dalam lima tahun ke depan, "Anda tidak memerlukan blockchain untuk itu" akan terdengar sama anehnya seperti, "mengapa Anda membangun situs web untuk bisnis Anda?" Ini membawa saya ke poin berikutnya saya.

Blockchain bukanlah monolit (bahkan yang monolitik)

Dalam makalah 2016 kami, kami menandai sejumlah "tantangan" teknis dengan blockchain, termasuk skalabilitas / throughput, manajemen kunci, dan interoperabilitas. Sebagian besar telah memiliki terobosan penting dalam beberapa tahun terakhir dan dapat diselesaikan dalam waktu dekat.

Saya percaya bahwa sangat penting bagi lapisan dasar kripto untuk tetap netral secara kredibel, tetapi juga wajar bagi organisasi tertentu yang membangun di kripto untuk membutuhkan tingkat kontrol dan visibilitas yang berbeda. Kontrak pintar dengan daftar putih dan L2 dengan pengurut terpusat adalah enterprise-blockchain berdampingan tetapi masih menawarkan manfaat dibandingkan dengan stapel teknologi properti.

Sudah begitu banyak nuansa di ruang itu sehingga Anda dapat cukup mengabaikan kebanyakan orang yang mencoba menyederhanakan alasan mereka mengapa blockchain tidak dapat melakukan sesuatu. Waktu dan teknologi mengubah pandangan orang tentang apa yang mungkin dan apa yang mereka bersedia ubah untuk mewujudkannya.

Di luar keuangan

Tema yang tidak begitu halus dari tulisan ini telah berbicara tentang masa depan keuangan. Tentu saja, semua manfaat yang membuat blockchain bermanfaat untuk aplikasi keuangan juga berlaku sama untuk area lain dengan kebutuhan kepercayaan di mana teknologi dapat digunakan untuk menciptakan kelangkaan digital dan meningkatkan koordinasi sosial. Oleh karena itu, saya juga tertarik pada kasus penggunaan non-keuangan karena mereka menciptakan umpan balik positif untuk yang keuangan dan merupakan ladang eksperimen bagi budaya. TradFi berpindah ke onchain adalah efek urutan kedua dari sisa perdagangan dan budaya yang bergerak ke sana.

Farcaster adalah contoh yang bagus, yang co-founder Dan Romero suka sebut sebagai jaringan sosial yang 'cukup terdesentralisasi'. Akan mahal (dan berlebihan) jika semua informasi disimpan dalam blockchain. Sangat berguna untuk memiliki grafik sosial di sana, terutama saat dipadukan dengan dompet kripto terintegrasi yang dapat digunakan untuk pembayaran dan menyimpan konten digital unik.

Para skeptis yang mengecam kripto karena tidak memiliki "aplikasi pembunuh" atau terlalu banyak aktivitas yang menjijikkan, melewatkan inti masalahnya. Pertama, infrastruktur publik yang tak terhentikan adalah aplikasi pembunuh. Penganut awal teknologi baru hampir selalu berada di pinggiran masyarakat. Ketika teknologi tersebut menyebar dan menjadi umum, basis pengguna akhirnya meluas dan orang-orang membuat aplikasi yang diminati oleh jumlah pengguna yang terus meningkat. Kripto berada pada lintasan ini.

Fin

Ini membawa kita kembali ke tempat kita mulai. Setelah hampir satu dekade di ruang ini, saya cukup yakin pada titik ini bahwa kripto tidak akan pergi ke mana-mana. Bahkan, kita hanya akan mendapatkan lebih banyak proyek dan lebih banyak aplikasi seiring berjalannya waktu.

Salah satu primitif paling dasar dari dunia korporasi adalah merger/akuisisi, yang cenderung menuju sentralisasi. Menariknya, dalam tata kelola kripto, salah satu tindakan “korporat” yang paling penting adalah fork—dimana satu dapat menjadi banyak.

Laboratorium eksperimen kami akan membuat beberapa kesalahan di sepanjang jalan. Kadang-kadang akan tidak nyaman. Tetapi saya akan menantang orang-orang yang bekerja di bidang ini - terutama mereka yang bekerja pada kebijakan, secara luas - untuk tidak terpaku pada hal-hal buruk dan sebaliknya membayangkan bagaimana kita bisa membuat segala sesuatunya lebih baik.

Disclaimer：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Kebijakan]. Semua hak cipta milik penulis asli [Brendan Malone]. Jika ada keberatan terhadap cetakan ulang ini, harap hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penyangkalan Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang terdapat dalam artikel ini sepenuhnya merupakan milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.