Forward the Original Title‘一览借贷协议 Morpho：凭何融资逾 8000 万美元？’

Pada 1 Agustus, protokol peminjaman Morpho Labs mengumumkan bahwa mereka telah mendapatkan dana sebesar $50 juta, dipimpin oleh Ribbit Capital, dengan partisipasi dari perusahaan modal ventura kelas atas seperti a16z crypto. Perlu dicatat, ini merupakan investasi kedua a16z di Morpho.

Tapi apa itu Morpho, dan kekuatan unik apa yang membuatnya mampu menarik investasi yang signifikan seperti itu?

Apa itu Morpho?

Morpho membuat debutnya dua tahun yang lalu, awalnya fokus pada produk inti, Morpho Optimizer. Optimizer berfungsi sebagai lapisan perbaikan di atas Aave dan Compound, menggunakan algoritma pencocokan peer-to-peer untuk meningkatkan tingkat pinjaman bagi pengguna.

Sejak saat itu, Morpho telah berkembang menjadi infrastruktur keuangan mandiri. Lapisan pinjaman Morpho Blue saat ini beroperasi secara independen dari Morpho Optimizer, memungkinkan pembuatan pasar pinjaman yang efisien dengan izin tanpa batas.

Terutama, Morpho Blue juga memungkinkan pengembangan lapisan modular tambahan di atasnya. Lapisan-lapisan ini menawarkan pengguna berbagai profil risiko dan layanan peminjaman khusus, semuanya didukung oleh lapisan dasar Morpho Blue.

Untuk latar belakang proyek, Morpho Labs didirikan oleh empat individu: Merlin Egalite, Paul Frambot (CEO), Mathis Gontier Delaunay (Kepala Protokol), dan Julien Thomas. Menurut Forbes, CEO Morpho Labs, Paul Frambot, mendapatkan pendanaan awal selama tahun terakhirnya sebagai mahasiswa teknik. Merlin Egalite sebelumnya bekerja sebagai kontrak pintar putih-topi di platform penyelesaian sengketa blockchain Kleros dan sebagai insinyur perangkat lunak di Commons Stack.

Pada pertengahan 2022, Morpho mengumpulkan $18 juta dalam putaran pendanaan yang dipimpin oleh a16z dan Variant, dengan partisipasi dari Nascent, Semantic Ventures, Cherry Ventures, Mechanism Capital, Spark Capital, Standard Crypto, Coinbase Ventures, dan 80 lembaga dan investor perorangan lainnya.

Bulan ini, Morpho Labs menyelesaikan putaran pendanaan sebesar $50 juta yang dipimpin oleh Ribbit Capital, dengan partisipasi dari a16z crypto, Coinbase Ventures, Variant, Pantera, Brevan Howard, BlockTower, Kraken Ventures, Hack VC, IOSG, Rockaway, L1D, Semantic, Mirana, Cherry, Fenbushi, LeadBlock Bitpanda Ventures, Robot Ventures, dan lebih dari 40 perusahaan lainnya.

Bagaimana cara kerja Morpho?

Platform Morpho Blue sangat fleksibel, memungkinkan penciptaan pasar independen tanpa perlu izin. Untuk mendeploy pasar peminjaman independen, Anda hanya perlu menentukan aset jaminan, aset pinjaman, rasio pinjaman ke nilai likuidasi (LLTV), model tingkat bunga (IRM), dan oracle. Setelah parameter-parameter ini ditetapkan, mereka tidak dapat diubah.

Fleksibilitas ini memungkinkan tim proyek untuk menyesuaikan strategi insentif secara efektif untuk kasus penggunaan tertentu. Mekanisme Universal Reward Distributor (URD) memainkan peran kunci di sini, mengakomodasi insentif proyek eksternal dan imbalan token MORPHO, sehingga menyederhanakan proses distribusi insentif DeFi yang kompleks.

Untuk informasi harga, Morpho Blue memanfaatkan orakel eksternal dan kompatibel dengan berbagai layanan seperti Chainlink, Redstone, dan Uniswap.

Likuidasi pada Morpho Blue adalah langsung. Jika rasio pinjaman-ke-nilai (LTV) pengguna di pasar tertentu melebihi rasio pinjaman-ke-nilai likuidasi (LLTV) pasar tersebut, akun berisiko likuidasi. Siapa pun dapat memulai likuidasi dengan melunasi utang akun tersebut sebagai gantinya untuk jumlah yang setara dengan aset jaminan pasar dan insentif.

Morpho Blue juga menangani utang macet secara berbeda dari protokol peminjaman tradisional. Jika, setelah likuidasi, sebuah akun masih memiliki utang yang belum terbayar tanpa jaminan yang cukup, kerugian dibagi di antara semua pemberi pinjaman berdasarkan rasio yang telah ditentukan. Meskipun desain ini, di mana LP menanggung risiko utang macet, telah menimbulkan kekhawatiran dalam komunitas, CEO Morpho Paul Frambot meyakinkan bahwa ini tidak akan menyebabkan kebangkrutan Morpho; bahkan jika utang macet terjadi, itu hanya akan berdampak pada pasar independen tertentu.

Perlu diketahui bahwa Morpho Blue berbeda dengan protokol seperti Aave atau Compound yang menggunakan aToken atau cToken dalam representasi aset. Sebaliknya, ia menggunakan mekanisme pemetaan tingkat kontrak pintar untuk melacak posisi pengguna. Dalam mekanisme ini, aset pengguna dikelola dalam bentuk “saham”, sehingga mencapai pelacakan alokasi aset yang sangat presisi dalam protokol Morpho Blue. Ini tidak hanya memastikan perhitungan yang akurat dari nilai aset dan kewajiban, tetapi juga memungkinkan tampilan yang lebih akurat dari saldo pasokan dan pinjaman, sambil efektif mencegah manipulasi potensial dari harga saham.

Untuk meningkatkan efisiensi pinjaman dan menyederhanakan pengalaman pengguna, Morpho Blue hanya fokus pada bisnis pinjaman, sementara MetaMorpho, yang dibangun di atasnya, memungkinkan pembuatan pasar tanpa izin dan pengelolaan risiko tanpa izin.

MetaMorpho adalah protokol perbendaharaan peminjaman yang dibangun di atas protokol Morpho Blue, yang sesuai dengan bagian Earn di Morpho. Seperti yang ditunjukkan dalam gambar di bawah, DAO, protokol, individu, dana lindung nilai, dll. dapat membuat vault di MetaMorpho tanpa izin. Setiap vault berisi aset pinjaman, dan paparan dapat disesuaikan untuk mengalokasikan deposit di dalamnya ke satu atau lebih pasar Morpho Blue.

Dalam proses ini, kas negara menghasilkan pendapatan dengan menyediakan layanan keuangan kepada peminjam, dan peminjam perlu menyetor jaminan untuk mengakses likuiditas aset yang mendasari dan membayar bunga yang sesuai kepada kas negara.

Struktur pendapatan dari brankas MetaMorpho mencakup yield tahunan asli (APY), tingkat tahunan yang dihadiahkan (APR), dan hadiah token MORPHO.

Apa yang membuat Morpho menonjol?

Fitur paling mencolok dari Morpho Blue adalah desain tanpa izin. Ini memungkinkan pengguna untuk membuat pasar pinjaman terisolasi secara mandiri dengan menetapkan berbagai parameter, tanpa perlu tata kelola eksternal untuk menambahkan aset atau mengelola pengaturan. Ini memberi para pencipta pasar kontrol yang signifikan, memungkinkan mereka untuk secara independen mengelola risiko dan pengembalian dari kolam pinjaman mereka sesuai dengan penilaian mereka sendiri, dengan demikian memenuhi beragam preferensi risiko dan kebutuhan pasar.

MetaMorpho Vault dirancang untuk menyederhanakan proses peminjaman, meningkatkan pengalaman pengguna, dan mengonsolidasikan likuiditas pasar. Ini menawarkan pengguna tidak hanya kesempatan untuk mengakses pasar independen dan berpartisipasi dalam kelompok peminjaman tetapi juga kemampuan untuk menyediakan likuiditas dengan mudah, menghasilkan bunga pasif dalam prosesnya.

Keuntungan signifikan lain dari MetaMorpho Vault adalah strategi risiko yang dapat disesuaikan dan pengaturan biaya kinerja. Setiap vault dapat disesuaikan dengan paparan risiko yang berbeda dan struktur biaya kinerja untuk memenuhi kebutuhan spesifik. Misalnya, sebuah vault yang berfokus pada aset LST (Liquid Staking Token) hanya akan memiliki paparan terhadap risiko terkait LST, sedangkan vault lain yang berpusat pada aset RWA (Real-World Assets) mungkin akan menargetkan aset RWA. Fleksibilitas ini memungkinkan pengguna untuk memilih dan berinvestasi dalam vault yang paling sesuai dengan toleransi risiko dan tujuan investasi mereka.

Morpho Blue mencakup mekanisme pengalihan biaya dalam protokol, yang memberikan fleksibilitas untuk menyesuaikan struktur biaya secara dinamis melalui keputusan tata kelola komunitas di masa depan. Mekanisme ini memungkinkan untuk membebankan biaya kepada peminjam di pasar tertentu dengan kisaran biaya antara 0% hingga 25% dari total bunga, dengan semua biaya yang dikumpulkan langsung diberikan kepada Morpho DAO. Penting untuk dicatat bahwa Morpho DAO tidak dapat membebankan biaya pada MetaMorpho; MetaMorpho Vaults menghasilkan pendapatan semata-mata dari biaya pengelolaan kinerja pengguna. Desain ini memastikan keseimbangan kepentingan yang adil antara vault dan pengguna.

Bagaimana Token MORPHO Dialokasikan?

MORPHO, token tata kelola di jantung protokol Morfo, telah dikeluarkan secara resmi tetapi belum beredar. Nilai utamanya terletak pada memberi pemegang kekuatan untuk berpartisipasi dalam keputusan penting mengenai protokol. Baik itu memutuskan strategi penerapan untuk kontrak pintar Morpho, menentukan kepemilikan, mengaktifkan dan menyesuaikan peralihan biaya, atau mengelola keuangan tata kelola DAO, pemegang MORPHO dapat memilih dan memengaruhi arah masa depan protokol.

MORPHOmemiliki total pasokan maksimum 1 miliar token. Dari jumlah tersebut, 27,6% dialokasikan kepada investor, 15,2% kepada tim pendiri, 4,8% kepada kontributor awal, peneliti independen, dan penasehat, 6% untuk cadangan Morpho Labs, 6,6% untuk cadangan Asosiasi Morpho, 35,7% untuk Morpho DAO, dan 4,2% untuk pengguna (dengan kemungkinan jumlah ini meningkat).

Bagaimana kinerja Morpho Blue?

Sejak diluncurkan di mainnet Ethereum awal tahun ini, Morpho Blue telah menarik total $ 1,35 miliar dalam bentuk deposito dan $ 510 juta dalam bentuk pinjaman pada saat penulisan. Terutama yang patut dicatat adalah peningkatan pesat pada rantai Base, di mana, sejak peluncuran pertengahan Juni, Morpho Blue telah mengumpulkan $ 110 juta dalam bentuk deposito dan $ 36,84 juta dalam bentuk pinjaman. Morpho Optimizer juga telah melihat kinerja yang kuat, dengan total simpanan mencapai $910 juta.

Morpho Blue saat ini diterapkan baik di Ethereum mainnet maupun Base chain, dengan masing-masing 43 dan 32 MetaMorpho Vaults, menawarkan beragam pilihan peminjaman dan pengelolaan aset yang disesuaikan dengan berbagai preferensi risiko dan kebutuhan investasi.

Menurut data terbaru dari DefiLlama, Morpho menempati peringkat kelima dalam Total Value Locked (TVL) di antara protokol peminjaman DeFi, mengikuti Aave, JustLend, Spark, dan Morpho.

Penyangkalan:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Berita Foresight]. Teruskan Judul Asli ‘一览借贷协议 Morpho：凭何融资逾 8000 万美元？’. Semua hak cipta milik penulis asli [Karen]. Jika ada keberatan terhadap cetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penyangkalan Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang terdapat dalam artikel ini sepenuhnya merupakan milik penulis dan tidak membentuk nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.