Teruskan Judul Asli 'Sebuah Bitcoin Bernilai 200.000 Dolar? 4 Jenis Penilaian

Baru-baru ini, BTC telah fluktuasi turun, mencapai sekitar $56,000. Sebaliknya, perusahaan manajemen aset AS VanEck memperkirakan pada bulan Juli bahwa BTC bisa mencapai $2.9 juta pada tahun 2050—angka yang mengagumkan jika dibandingkan. Jadi, berapa sebenarnya harga wajar Bitcoin? $0, $50,000, atau $1 juta—atau bahkan lebih tinggi? Dalam artikel ini, Biteye mengeksplorasi empat metode penilaian Bitcoin untuk membantu Anda memperoleh pemahaman yang lebih menyeluruh tentang nilai Bitcoin.

Metode Penilaian Bitcoin

Aset tradisional seperti saham dan obligasi memiliki model valuasi yang sudah mapan dan efektif. Namun, menilai nilai Bitcoin menimbulkan lebih banyak tantangan, karena saat ini tidak ada metode valuasi tunggal yang jelas mengungguli yang lain. Berikut ini adalah empat metode valuasi Bitcoin yang umum digunakan: Model Biaya Produksi, Model Stok-ke-Flow, Hukum Metcalfe, dan Indikator Penimbunan AHR999.

• Model Biaya Produksi: Pertambangan tidak hanya mengkonsumsi jumlah listrik yang signifikan tetapi juga sumber daya lainnya, sehingga biaya pertambangan dapat dianggap sebagai nilai fundamental Bitcoin.
• Model Stock-to-Flow: Rasio stok-ke-aliran yang lebih tinggi biasanya menunjukkan kelangkaan yang lebih besar, yang dapat mendorong harga Bitcoin naik.
• Hukum Metcalfe: Teori ini menekankan bahwa peningkatan pengguna jaringan memiliki dampak eksponensial pada nilai jaringan.
• Indikator AHR999 Hoarding: Dibuat oleh pengguna Weibo ahr999, indikator ini membantu pengguna Bitcoin dollar-cost-averaging membuat keputusan investasi dengan menggabungkan strategi waktu pasar.

1. Model Biaya Produksi

Tidak seperti mata uang fiat seperti Euro atau dolar AS, yang diciptakan dengan biaya produksi hampir tidak ada, Bitcoin dihasilkan melalui proses penambangan yang kompleks. Oleh karena itu, biaya produksi Bitcoin pada dasarnya mengacu pada biaya penambangan.

Pada jangka panjang, biaya penambangan Bitcoin biasanya mendekati harga pasar Bitcoin. Biaya penambangan dapat dilihat sebagai lantai harga untuk Bitcoin, karena secara historis, harga Bitcoin jarang berada di bawah biaya produksi dalam jangka waktu yang lama. Hal ini sebagian disebabkan oleh korelasi antara harga Bitcoin dan total daya komputasi (hash rate) yang digunakan untuk penambangan, serta lingkungan penambangan yang kompetitif di mana penambang yang kurang efisien sering kali terpaksa berhenti beroperasi. Grafik di bawah ini menunjukkan biaya penambangan rata-rata Bitcoin:

(Sumber data:https://en.macromicro.me/charts/29435/bitcoin-production-total-cost)

Per tanggal 2 September 2024, biaya rata-rata untuk menambang satu Bitcoin adalah sekitar $74,000, yang mewakili valuasi saat ini Bitcoin berdasarkan Model Biaya Produksi.
Karena harga Bitcoin saat ini berada di bawah biaya penambangan ini (sebagaimana diperkirakan oleh Model Biaya Produksi), kemungkinan satu dari dua hal akan segera terjadi: entah jumlah penambang akan berkurang, atau harga Bitcoin akan naik di atas biaya penambangan.

2. Model Stok-ke-Aliran

Model Stock-to-Flow (S2F) adalah metode yang umum digunakan untuk menilai nilai komoditas. Secara khusus, "stock" mengacu pada total pasokan saat ini dari aset, sedangkan "flow" mengacu pada peningkatan pasokan tahunan.
Semakin tinggi rasio stok-ke-aliran, semakin langka asetnya cenderung, karena akan memakan waktu lebih lama untuk mengisi ulang pasokan saat ini. Misalnya, jika stok komoditas adalah 100 kali lipat dari alirannya, dibutuhkan 100 tahun untuk mengisi ulang pasokan saat ini. Sebaliknya, jika stok tersebut hanya 10 kali lipat dari alirannya, asetnya lebih sedikit langka, karena hanya dibutuhkan 10 tahun untuk mengisi ulang. Dengan demikian, model stok-ke-aliran memberikan cara yang sederhana dan efektif untuk mengukur kelangkaan, yang merupakan faktor kunci yang mempengaruhi harga.

Rasio Persediaan-untuk-Aliran Bitcoin

Pada Agustus 2024, pasokan Bitcoin (stok) yang beredar adalah sekitar 19,75 juta BTC. Mengingat bahwa para penambang saat ini menerima imbalan sebesar 3,125 BTC per blok dan satu blok ditambang setiap 10 menit, aliran tahunan Bitcoin baru sekitar 164.359 BTC. Oleh karena itu, rasio stok-ke-aliran Bitcoin adalah:
19,750,000 / 164,359 ≈ 120.1

Rasio ini menunjukkan bahwa, pada tingkat pertumbuhan (aliran) saat ini, dibutuhkan sekitar 120 tahun untuk mencapai pasokan beredar saat ini (stok).

Mari kita bandingkan ini dengan emas, aset cadangan terpenting di dunia. Menurut Dewan Emas Dunia, pada tahun 2023, rasio stok-ke-aliran emas adalah:

209.000 / 3.500 ≈ 59,7

Seperti yang disebutkan sebelumnya, rasio stok-ke-arus yang lebih tinggi menunjukkan kelangkaan yang lebih besar. Oleh karena itu, menurut Model Stok-ke-Arus, Bitcoin kurang lebih dua kali lebih langka daripada emas!
Namun, pada Agustus 2024, nilai pasar total emas sekitar $16,8 triliun, sementara nilai pasar Bitcoin hanya $1,1 triliun, hanya seperenam belas dari nilai emas.

(Sumber data:https://companiesmarketcap.com/assets-by-market-cap/)

Menurut Model Persediaan-untuk-Aliran, kelangkaan Bitcoin dua kali lipat dari emas. Jika kita secara kasar mengasumsikan kapitalisasi pasar Bitcoin harus dua kali lipat dari emas, hasilnya akan menjadi $33,6 triliun. Ini akan menilai Bitcoin pada $1,708 juta yang mengagumkan—30,5 kali lipat dari harga saat ini.

Tentu saja, perhitungan semacam itu tidak memiliki dasar yang kuat karena kelangkaan saja tidak dapat sepenuhnya menjelaskan nilainya. Sebagai pendekatan yang lebih bernuansa, kita dapat merujuk ke "Bitcoin Stock-to-Flow Real-Time Chart," yang memberikan penilaian Bitcoin yang lebih rinci. Pada grafik di bawah ini, garis kuning mewakili perkiraan harga Bitcoin model, sedangkan garis warna-warni mewakili harga pasar aktual Bitcoin. Perlu dicatat bahwa sejak 2022, model ini mulai menyimpang, dengan harga yang diprediksi secara konsisten melebihi harga pasar riil Bitcoin, hanya untuk referensi.

Menurut Grafik Bitcoin Stock-to-Flow Real-Time, valuasi Bitcoin saat ini seharusnya sekitar $210.000.

(Sumber data:https://charts.bitbo.io/stock-to-flow/)

03 Hukum Metcalfe

Hukum Metcalfe terutama digunakan untuk mengevaluasi nilai jaringan komunikasi tetapi juga dapat diterapkan pada teknologi blockchain, termasuk Bitcoin.
Menurut teori ini, semakin banyak pengguna yang dimiliki jaringan atau teknologi, semakin besar daya tarik dan nilai teknologi itu, dengan nilai jaringan tumbuh secara proporsional dengan kuadrat jumlah pengguna. Misalnya, jika sebuah jaringan memiliki 10 pengguna, nilai jaringan tersebut sebanding dengan kuadrat basis penggunanya: 1010 = 100. Jika jumlah pengguna meningkat menjadi 20, nilai jaringan naik menjadi 2020 = 400. Hal ini menunjukkan bahwa nilai jaringan berkembang secara eksponensial dengan setiap pengguna baru, daripada secara linear.
Per tanggal 4 September 2024, jumlah alamat Bitcoin telah meningkat dua kali lipat selama lima tahun terakhir, bertumbuh dari sekitar 26 juta menjadi 54 juta, mewakili peningkatan sebesar 2,076x. Berdasarkan Hukum Metcalfe, nilai pasar Bitcoin seharusnya meningkat secara proporsional dengan kuadrat dari pertumbuhan ini, menyiratkan bahwa kapitalisasi pasar Bitcoin seharusnya 4,3 kali lipat dari apa yang ada lima tahun yang lalu. Dengan laju ini, perkiraan nilai satu Bitcoin sekitar $41,000.

Indikator HODLing 04 AHR999 Gate

Indikator ini mencerminkan pengembalian investasi jangka pendek pada investasi dollar-cost averaging (DCA) dalam Bitcoin dan mengukur deviasi antara harga Bitcoin dan valuasi yang diharapkan.

• Ketika indeks AHR999 berada di bawah 0,45, itu menandakan peluang untuk membeli.
• Ketika indeks AHR999 berada antara 0,45 dan 1,2, itu menunjukkan bahwa DCA adalah yang tepat.
• Ketika indeks AHR999 berada di atas 1,2, harga dianggap tinggi, dan tidak disarankan untuk melakukan tindakan apa pun.

Pada jangka panjang, harga Bitcoin menunjukkan korelasi positif dengan tinggi blok. Keuntungan menggunakan DCA memungkinkan pengguna untuk mengontrol biaya pembelian rata-rata mereka, biasanya menjaga biaya di bawah harga aktual Bitcoin.

Indikator AHR999 dihitung sebagai:
Indeks AHR999 = (Harga Bitcoin / Biaya DCA 200-Hari) * (Harga Bitcoin / Penilaian Pertumbuhan Eksponensial)

Per tanggal 4 September, dengan harga Bitcoin pada $57,481.9, perhitungan menghasilkan:
0,6 = (57.481,9 / 63.570,07) * (57.481,9 / Perkiraan Pertumbuhan Eksponensial)
Dengan demikian, valuasi pertumbuhan eksponensial untuk BTC adalah sekitar $86,628.

Meskipun valuasi ini fluktuatif setiap harinya, namun hal ini menunjukkan bahwa harga perkiraan Bitcoin konsisten di atas $80,000.

05 Kesimpulan

Setiap metode penilaian memberikan wawasan yang berbeda, berkontribusi pada perspektif yang lebih luas tentang nilai Bitcoin. Namun, dibutuhkan waktu untuk menilai seberapa baik model-model ini bertahan terhadap tren harga sebenarnya, dan mereka tidak boleh digunakan sebagai satu-satunya dasar untuk keputusan investasi.

💡 Peringatan Risiko: Cryptocurrency membawa risiko signifikan. Konten di atas hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan saran investasi. Pembaca dianjurkan untuk mematuhi hukum dan peraturan setempat.

Disclaimer：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Biteye]. Meneruskan Judul Asli 'Sebuah Bitcoin Bernilai 200.000 Dolar? 4 Jenis Penilaian'. Semua hak cipta milik penulis asli [Biteye]. Jika ada keberatan terhadap cetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penyangkalan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terkandung dalam artikel ini semata-mata merupakan milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.