Curve est populaire pour ses transactions axées sur les stablecoins. Il a amélioré le modèle AMM pour permettre aux utilisateurs de trader des stablecoins avec des frais réduits, un faible glissement et des pertes impermanentes faibles.

Curve dispose d'un design innovant pour son mécanisme de jeton. Son modèle VeToken a attiré divers projets pour accumuler $veCRV en misant des CRV et en compétitionnant pour les droits de gouvernance de Curve. Cela représente une incitation pour les utilisateurs à détenir le jeton à plus long terme, en en faisant un paradigme de conception de mécanisme. Dans le même temps, cela stimule la croissance des protocoles liés à Convex et prévoit d'émettre des stablecoins pour étendre son écosystème.

Dans cet article, nous vous fournirons une compréhension claire de l'origine de Curve, des caractéristiques du protocole, de la tokenomie et de son développement à une vitesse aussi élevée en 2 ans, devenant ainsi la stablecoin le plus influent parmi divers protocoles DeFi.

Image: Logo de la courbe

Source : site web de Curve

Curve : la version stablecoin de la plateforme AMM

Curve a été lancée en 2020 dans le but de fournir aux traders une bourse AMM à faibles frais, faible glissement et haute liquidité. En se concentrant sur les stablecoins et les actifs enveloppés similaires, Curve protège les investisseurs des risques posés par les actifs crypto plus volatils tout en leur permettant de gagner des taux d'intérêt élevés grâce aux protocoles de prêt. Comparé à d'autres plateformes AMM, le modèle de Curve est plus conservateur car il évite la volatilité et la spéculation et considère la stabilité comme sa principale préoccupation.

Image: Piscines de courbes

Source : Site web Curve.fi

Nous pouvons voir sur le site officiel de Curve que près de 90% des pools sont des pools de stablecoins ou des pools de tokens similaires enveloppés. Par exemple, le pool 3 fournit le service d'échange des trois stablecoins - DAI, USDC et USDT, et le pool BBTC fournit une route pour l'échange de quatre tokens Bitcoin enveloppés, spécifiquement BBTC, WBTC, renBTC et sBTC. Les utilisateurs qui fournissent des liquidités pour ces pools seront récompensés par CRV, et certains pools peuvent fournir d'autres tokens en récompense. Pour quelques pools de liquidité de tokens enveloppés de non-stablecoins, les utilisateurs doivent évaluer eux-mêmes s'ils souhaitent investir, car le risque est élevé. De tels pools à haut risque fournissent rarement des CRV en récompense.

L'algorithme de Curve ne tente pas de maintenir les valeurs des différents actifs toujours égales ou proportionnelles les unes aux autres, ce qui permet à Curve de regrouper la liquidité autour du prix idéal des actifs de prix similaire (dans un ratio de 1:1) afin que la liquidité soit disponible là où elle est la plus nécessaire. Par conséquent, par rapport à d'autres plateformes, Curve peut atteindre une utilisation de la liquidité plus élevée des actifs similaires. En même temps, l'algorithme de Curve et la conception de paires de trading d'actifs similaires peuvent garantir qu'ils sont toujours arrimés les uns aux autres lors du trading avec des actifs très volatils tels que le Bitcoin. En d'autres termes, les jetons dans le pool de Curve n'ont pas besoin d'être stables. Ils doivent simplement être stables par rapport aux autres jetons dans le même pool.

Qu'est-ce qui rend Curve compétitif ?

Curve est compétitif en raison de ses capacités d'innovation technologique, de ses cas d'utilisation d'actifs principaux et de son excellent modèle économique. Depuis son lancement en 2020, lorsque DeFi était en plein essor, Curve s'est concentré sur le marché des stablecoins. À ce moment-là, un grand nombre de projets tels que Compound et Balancer ont commencé à pratiquer le minage de liquidités, ce qui a créé une forte demande de stablecoins. Curve a saisi le marché du trading de stablecoins en lançant le service AMM spécifiquement pour les stablecoins, ce qui a aidé Curve à gagner un grand nombre de fidèles fans DeFi en raison de ses avantages en termes de faible écart et de pertes. Par la suite, Curve a également permis le minage de $CRV et la composabilité pour augmenter les récompenses que les utilisateurs peuvent obtenir en utilisant les services financiers sur la plateforme Curve.

• Exemple:

  Lorsque vous prêtez $DAI sur la plateforme Compound, vous obtiendrez un jeton de liquidité appelé $cDAI, qui accumule automatiquement des intérêts pour le détenteur. Mais sur Curve, les utilisateurs peuvent combiner les tokens empruntés $DAI avec d'autres stablecoins et les restaker pour obtenir un jeton de liquidité appelé $3CRV. Avec $3CRV, les utilisateurs peuvent partager les frais de négociation de la plateforme Curve, des intérêts supplémentaires et des récompenses en tokens externes.

Avec la prospérité de l'écosystème Curve, ainsi que le soutien de ses partenaires tels que Convex, Curve génère des rendements considérables pour les utilisateurs grâce à sa capacité de composition. Cela signifie que le même montant d'investissement sur Curve génère des rendements extrêmement plus élevés que sur d'autres plateformes, ce qui est très attractif pour les institutions, les investisseurs disposant de fonds abondants et les investisseurs sans aversion au risque.

Types et cas d'utilisation du jeton Curve

Le tokenomic de Curve est relativement compliqué mais délicatement conçu. Il combine vraiment des incitations et des systèmes de gouvernance pour relier les utilisateurs aux intérêts de l'écosystème. Il existe trois types de jetons dans l'écosystème Curve, chacun bénéficiant de différents cas d'utilisation et approches pour les obtenir.

• $CRV : Le jeton de gouvernance de la plateforme Curve. Il est émis dans le but principal d'inciter les utilisateurs à participer autant que possible à la gouvernance du protocole.
• $veCRV : il est généré en verrouillant les votes $CRV pour une période fixe. Plus vous verrouillez $CRV longtemps, plus vous obtenez de $veCRV.
• $3CRV : $3CRV est le jeton LP pour 3Pool (également connu sous le nom de TriPool). Une partie des frais de transaction sera distribuée aux détenteurs de $3CRV.

Tableau : Types de jetons de courbe

Le modèle tokenomique de Curve est bien conçu car il exploite la relation entre la gouvernance et les intérêts, dans laquelle $veCRV joue un rôle important. $veCRV peut être appliqué dans deux scénarios. Le premier consiste à créer un nouveau pool de fonds sur Curve, ce qui nécessite que 51 % des détenteurs votent en sa faveur. Cela conduit donc à la création d'un projet unique de génération de revenus - la corruption. Si un projet souhaite ajouter son propre jeton au pool de fonds de Curve, il devra collecter une grande quantité de $veCRV, lancer un vote et obtenir plus de 51 % de tous les votes $veCRV. Cependant, il est rarement possible pour le projet de collecter 51 % de $veCRV. Par conséquent, les parties prenantes du projet peuvent soudoyer les détenteurs de $veCRV pour voter en faveur de leurs projets et partager davantage de revenus. Le deuxième scénario d'application de $veCRV consiste à déterminer la part des récompenses de minage de liquidité que chaque pool pourrait obtenir. Pendant une période spécifique, le pool qui obtient plus de votes $veCRV peut obtenir plus de récompenses, et les votants obtiendront également des profits.

Swaps d’actifs croisés

Le service d'échange d'actifs croisés de Curve est lancé en coopération avec Synthetix et tire parti des avantages techniques de Synthetix, permettant aux utilisateurs d'effectuer des échanges à grande échelle entre différentes classes d'actifs avec un minimum de glissement. En combinant les conversions de synthé sans glissement de Synthetix et la liquidité profonde et les frais réduits de Curve, nous pouvons effectuer des échanges d'actifs croisés entièrement sur chaîne à grande échelle avec des frais de 0,38 % et un glissement minimal.

En conclusion, le swap inter-actifs présente les caractéristiques suivantes :

1. Les utilisateurs peuvent bénéficier d'une glissement extrêmement faible lors de l'échange d'actifs;
2. Une transaction prend 6 minutes pour se terminer en raison de la période de règlement Synthetix et le prix changera pendant cette période;

3. Les actifs que vous échangez doivent être de différentes classes (par exemple, USD, ETH, BTC, etc.) et doivent être échangeables contre des actifs synthétiques dans le pool de Curve (par exemple, sBTC, sUSD, etc.)

   Comment ça marche :

Image : Le ratio d'un million de DAI à wBTC

Source : Site Web de Curve

Lorsque nous voulons acheter $wBTC avec $DAI, nous devons convertir les actifs selon l'itinéraire suivant :

$DAI - $sUSD - $sBTC - $wBTC

La première partie de la transaction nécessite de convertir $DAI en $sBTC. Pour cela, $DAI doit d'abord être converti en $sUSD dans le pool de stablecoins Curve, puis converti en $sBTC sur Synthetix. Après la période de règlement, un NFT erc721 sera généré, servant de certificat non réglé de la transaction. Lorsque la période de règlement de 6 minutes se termine, cliquez sur "Terminer la transaction" pour effectuer la dernière partie de la conversion de $sBTC en $wBTC.

Le service d'échange d'actifs croisés de Curve est actuellement en version bêta. Comparé à d'autres plateformes telles que Uniswap et 1inch qui ont une profondeur de marché suffisante, le service n'a aucun autre avantage à part des frais peu élevés. Lorsqu'il y a des montants de transaction importants, les actifs échangés se déprécient fortement en raison d'une profondeur insuffisante. Selon la dernière annonce technique de Curve, la plateforme continuera à effectuer des tests et un développement plus approfondis sur les échanges d'actifs croisés à l'avenir.

Un aperçu du ratio d'échange sur Curve, 1inch et Uniswap :

Image: Le ratio de 10 millions de DAI à wBTC

Source: Site Web Curve

Image: Le ratio de 10 millions de DAI en wBTC

Source : site web 1inch

Image: Le ratio de 10 millions de DAI à wBTC

Source : site web Uniswap

D'après les données sur le site Web de Curve, nous pouvons apprendre qu'à partir du début du test jusqu'au 19 février, il y a eu 3 769 opérations importantes effectuées via des swaps d'actifs croisés, pour un volume total dépassant 2,8 milliards de dollars, dont la négociation de stablecoins représentait la grande majorité, soit 70,4%.

Image: Les transactions de swap entre actifs croisés

Source : site web Curve

Le livre blanc CrvUSD est publié

Curve a publié officiellement le livre blanc de la monnaie stable $crvUSD en octobre 2022, qui présente en détail sa future monnaie stable $crvUSD. Selon CoinDesk, Curve prévoit de déployer $crvUSD en juin 2023.

Image: $crvUSD Stablecoin - Schéma de l'algorithme LLAMMA

Source: Github

Comme d'autres stablecoins adossés à des garanties, le $crvUSD adossé au dollar sera fourni aux utilisateurs qui déposent d'autres actifs cryptographiques en garantie. Selon le livre blanc, l'émission et la liquidation du stablecoin $crvUSD adopteront un tout nouvel algorithme appelé LLAMMA (Lending-Liquidating AMM Algorithm). Sur le marché du prêt, le prix des actifs pourrait être poussé à la hausse pour manipuler le montant empruntable maximum, ce qui entraîne un grand nombre de mauvaises créances. Le nouvel algorithme LLAMMA fonctionne théoriquement pour résoudre ce problème. Lorsqu'un utilisateur emprunte certains actifs avec une garantie, l'$ETH déposé sera converti en position LP correspondante de $ETH-$USD. Si le prix de la garantie baisse, LLAMMA vendra progressivement la garantie pour lisser le processus de liquidation. Inversement, si le prix de la garantie augmente, LLAMMA rachètera la garantie pour obtenir des gains.

L'algorithme LLAMMA permet des liquidations plus fluides que les mécanismes de liquidation de prêt sur d'autres plateformes, ce qui permet une très faible glissement. De plus, le prêt $crvUSD utilise uniquement $ETH comme garantie, ce qui évite les risques réglementaires qui pourraient survenir en utilisant $USDC et $USDT comme garantie.

Conclusion

Grâce aux idées approfondies de l'équipe sur le marché, Curve fait de plus grands pas sur son chemin en tant que « stablecoin ». Curve a saisi le marché du staking de stablecoins grâce au minage de liquidité DeFi en 2020 et prévoit de déployer le stablecoin $crvUSD, démontrant ainsi sa capacité à saisir l'opportunité de manière appropriée. De plus, les passionnés de stablecoins suivent de près le développement du $crvUSD. Le $crvUSD connaîtra-t-il un plus grand succès à l'avenir ? Les stablecoins générés par le staking élimineront-ils la demande de stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires ? Les réponses à ces questions deviendront plus claires avec le temps.