Cela fait 11 jours que la SEC a approuvé l'ETF Bitcoin spot. Actuellement, il existe 25 ETF liés aux crypto-monnaies sur le marché, avec un total d'actifs sous gestion de 29,16 milliards de dollars. Parmi eux, il existe 11 ETF au comptant sur le bitcoin. Compte tenu de la forte corrélation entre la performance des ETF Bitcoin et le marché des crypto-monnaies, nous avons établi une liste de surveillance des ETF Bitcoin et mis en place des alertes de trading afin de comprendre rapidement l'état du marché des TradFi Bitcoin. Il est important de noter qu'ARK a vendu toutes ses actions GBTC et un nombre important d'actions Coinbase, comme indiqué plus loin.

L'impact des ETF Bitcoin sur le marché des crypto-monnaies

À mon avis, les ETF Bitcoin sont les produits financiers du marché traditionnel qui présentent la plus forte corrélation avec le prix du BTC. En effet, ils détiennent directement ou indirectement des BTC. Viennent ensuite les actions de sociétés liées au BTC, telles que Coinbase et MicroStrategy. Viennent ensuite les valeurs technologiques et financières liées au marché des crypto-monnaies.

Performance des 6 principaux ETF après la cotation

Grayscale GBTC, qui est passé d'un ETF à terme à un ETF au comptant, est actuellement l'ETF Bitcoin le plus important du marché avec des actifs sous gestion de 23,5 milliards de dollars. Le premier jour de cotation, le prix a augmenté de 14 %, mais il a connu des baisses consécutives les jours suivants, reflétant la tendance de la BTC.

BITO gère des actifs d'une valeur de 2,279 milliards de dollars. Nous l'avons déjà mentionné. Il s'agit actuellement du deuxième ETF du marché et d'un contrat à terme. Cet ETF est lié aux contrats à terme de la SEC sur le BTC, de sorte que leurs tendances sont fondamentalement les mêmes.

L'ETF spot de BlackRock est IBIT, avec des actifs sous gestion de 1,172 milliard de dollars, ce qui le place en troisième position. De même, elle a fait l'objet de ventes importantes après son lancement, ce qui a entraîné une baisse continue de la BTC et du marché des crypto-monnaies.

FBTC est un ETF spot lancé par Fidelity avec une gestion d'actifs de 1,01 milliard de dollars, soit la moitié de la valeur de marché d'IBIT. Ses performances après l'introduction en bourse sont comparables à celles de la BTC.

La BITB et l'ARKB sont actuellement classées respectivement cinquième et sixième. Il s'agit de deux ETF au comptant qui, sans exception, ont connu une baisse de prix après l'ouverture.

Les ETF ci-dessus sont des ETF dont les actifs sous gestion et la capitalisation boursière dépassent 100 millions de dollars, ce qui représente 98 % de la part de marché des ETF Bitcoin et est tout à fait représentatif. Sur la base des performances passées, plusieurs points peuvent être résumés :

• Les tendances et les corrélations des ETF sont très cohérentes avec le BTC et ont un impact significatif sur le marché des crypto-monnaies.
• Auparavant, Grayscale GBTC et BITO étaient tous deux des ETF basés sur des contrats à terme, représentant actuellement 88 % de l'ensemble des ETF du marché des crypto-monnaies. La part de marché des ETF au comptant nouvellement cotés est relativement faible.
• Grayscale GBTC détient 80 % du total des actifs sous gestion sur le marché des ETF Bitcoin, ce qui lui confère une position dominante absolue.
• Qu'il s'agisse d'ETF traditionnels basés sur des contrats à terme ou d'ETF au comptant récemment lancés, ils ne peuvent éviter le sort d'une forte baisse après leur cotation.

Création d'une liste de surveillance

La plupart des gens ne sont pas en mesure de se tenir au courant des dernières évolutions du marché des ETF. Cependant, sur le marché Bitcoin TradFi, le sentiment du marché joue un rôle important dans les échanges au comptant de BTC. Nous avons donc créé une liste de surveillance :

Les informations de marché et les données quotidiennes de 11 ETF bitcoin spot approuvés par la SEC sont enregistrées ci-dessus. Vous pouvez utiliser cette liste de suivi pour vérifier les variations quotidiennes des prix et des volumes de transactions. Selon les données actuelles, le GBTC représente 48 % du volume total des transactions sur le marché des ETF au comptant, suivi de l'IBIT de BlackRock avec 23 %, puis du FBTC de Fidelity avec 18 %. Le volume total des transactions à la clôture du vendredi était de 78,47 millions de dollars, soit une augmentation de 20 %.

C'est évident, GBTC est cotée à la Bourse de New York, IBIT est cotée au Nasdaq, et FBTC est cotée au Chicago Mercantile Exchange. Les deux premiers sont conservés par Coinbase, ce qui montre l'importance de ce dernier.

Après la baisse de l'action Coinbase, la pression à la vente sur le BTC a clairement augmenté. Coinbase est le principal dépositaire de l'ETF Bitcoin spot. Auparavant, le marché avait acheté Coinbase en raison des revenus attendus de l'ETF. Cependant, lorsque les nouvelles positives ont été confirmées, ils ont réduit leurs avoirs en actions Coinbase. L'exemple le plus évident est l'action entreprise par ARK, qui a acheté au début de 2023 et vendu à la fin de l'année.

Les données de Coinbase et des ETF à terme nous permettent de tirer une autre conclusion :

Le marché dépend principalement des attentes. L'attente de la cotation de l'ETF a été digérée depuis longtemps par le marché, ce qui se reflète principalement dans les prix du GBTC, du BTC, du COIN et du BITO au cours des six derniers mois.

Une autre donnée mérite d'être prise en compte. Les données montrent qu'ARK était à l'origine le plus grand actionnaire de GBTC, mais dans la dernière divulgation, il est montré qu'ARK, géré par Cathy Wood, a vendu tous les GBTC et a simultanément réduit ses avoirs en actions Coinbase et Tesla.

Il convient de noter que la dernière grande liquidation s'est produite au sommet du marché haussier à la fin de 2021. Au quatrième trimestre 2023, tous les GBTC détenus ont été directement vendus. Toutefois, le fonds ARKW détient toujours une petite quantité de GBTC, ARK Investment étant le vendeur.

Actuellement, le portefeuille d'investissement le plus important d'ARK est constitué d'actions de Coinbase, PATH et Tesla. Cependant, les actions de Coinbase ont également été réduites de manière significative. Il est intéressant de noter que cela s'est produit avant l'approbation de l'ETF spot Bitcoin, ce qui implique qu'ARK n'était pas optimiste quant à l'ETF spot à l'époque, et avait même des doutes sur le marché des crypto-monnaies en 2024.

Une question mérite d'être posée : si vous aviez vendu tous vos GBTC dans le passé au même prix ou à un prix plus élevé, les rachèteriez-vous ? De toute évidence, vous ne le feriez pas, et Cathie Wood d'ARK non plus.

Je pense que la vente de GBTC peut avoir deux objectifs :

1. Fermer le risque d'approbation de l'ETF à ce moment-là, étant donné que le GBTC n'était qu'un contrat à terme.

2. Afin de transférer éventuellement des fonds vers leur propre ARKB spot ETF, soutenant ainsi leur propre "enfant".

En d'autres termes, ARK détient toujours des actions Coinbase et l'ETF Bitcoin, mais a réalisé des bénéfices sur certaines des positions achetées au début de l'année, et pourrait acheter ARKB à un moment plus propice.

Mise en place d'alertes de trading

Les alertes de trading sont particulièrement importantes pour le marché secondaire. Nous avons constaté une augmentation de 20 % du volume des transactions vendredi dernier, ce qui indique que de nouveaux fonds sont entrés sur le marché. Toutefois, les prix restent faibles et il n'est pas certain que le pouvoir d'achat puisse perdurer et modifier la situation actuelle du marché des ETF. Nous avons mis en place des alertes de signaux de tendance et suivons de près les positions des différentes institutions afin de saisir rapidement tout changement dans les tendances du marché Bitcoin TradFi.

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