Introducción

Las criptomonedas han sido lentas a lo largo de 2023, con fondos de mercado que se agotan continuamente en el contexto de la subida de los tipos de interés y la oferta limitada. Los activos del mundo real (APR), valorados en billones, han llamado la atención de muchos inversores. Por lo tanto, numerosos inversores institucionales esperan llevar estos activos a la cadena de bloques, lo que provocará un nuevo punto de acceso criptográfico. La narrativa de RWA ha surgido en este contexto, impulsada por la demanda interna y externa, proporcionando una herramienta para que los inversores minoristas e institucionales unan activos dentro y fuera de la cadena de bloques. Los principales protocolos DeFi, como MakerDAO, ya han introducido negocios relacionados con RWA, y el fundador de Compound se ha aventurado a crear una empresa RWA. Debido a la base de usuarios existente de estos protocolos y a su fuerte liquidez, tienen una importante ventaja de ser los primeros, lo que intensifica la competencia en el sector de los APR.

Backed Finance tiene como objetivo ofrecer a los usuarios exposición a varios APR. Con socios establecidos fuera de la cadena y una base sólida en cumplimiento y transparencia, este artículo profundiza en los productos oficiales de tokenización lanzados por Backed Finance, explica su lógica comercial y analiza el desarrollo actual del proyecto.

Visión general de las finanzas respaldadas

Backed Finance se dedica a la plataforma de inversión en el mercado de bonos del Tesoro RWA (Real World Asset), que ofrece exposición al riesgo de activos del mundo real como los bonos del Tesoro de EE. UU. a través de la tokenización para los inversores que cumplen con los requisitos KYC (Conozca a su cliente). El proyecto se estableció en 2021, con miembros del equipo procedentes de Israel y Suiza, aunque tienen una experiencia limitada en la industria de las criptomonedas. El protocolo también llevó a cabo una ronda de financiación inicial en mayo de 2021, pero el monto no fue revelado. Actualmente, el proyecto aún no ha emitido un token de gobernanza nativo.

Serie de productos

Backed Finance lanzó oficialmente cuatro productos: bIB01, bIBTA, bHIGH y bCSPX, entre los cuales el producto principal es bIB01. Estos cuatro productos están anclados a los activos subyacentes de la serie iShares de ETFs gestionados por BlackRock, cobrando a los usuarios una comisión del 0,2% por acuñación y reembolso. El equipo planea lanzar más productos anclados a otros activos del mundo real en el futuro.

Fuente: https://backed.fi/

El token bIB01 está anclado al iShares Treasury Bond 0-1yr UCITS ETF (IB01), centrándose en el índice de bonos del gobierno de EE. UU. con vencimiento a un año. Este índice se lanzó el 20 de febrero de 2019 con un tamaño de fondo de 8.670 millones de dólares. Compuesto por un 99,23% de bonos del Tesoro, su precio de cierre actual es de 109,11 dólares.

Fuente: https://www.tradingview.com/symbols/LSE-IB01/

La compra de tokens bIB01 otorga a los inversores exposición al riesgo de los bonos del Tesoro de EE. UU. a un año, que actualmente rinden un 5.22%. Como inversión libre de riesgo, los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo desempeñan un papel importante en las finanzas tradicionales. Backed Finance introduce los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. en la cadena de bloques a través de la tokenización, ofreciendo una opción de inversión favorable para los inversores con bajo apetito por el riesgo durante la fase de mercado bajista del mercado de criptomonedas.

Fuente: https://assets.backed.fi/products/bib01

El token bIBTA está anclado al ETF iShares Treasury Bond 1-3yr UCITS, que sigue el rendimiento del índice de bonos del Tesoro de EE. UU. a 1-3 años. Este índice se lanzó en abril de 2017, con un tamaño de fondo actual de 4.350 millones de dólares. Está compuesto por un 99,47% de bonos del Tesoro y un 0,53% de activos en efectivo.

Fuente: https://www.tradingview.com/symbols/LSE-IBTA/

El token bHIGH está anclado a la serie iShares High Yield Corp Bond UCITS ETF, lo que proporciona a los inversores de blockchain exposición al riesgo de los bonos corporativos de alto rendimiento denominados en euros. Este índice se lanzó el 21 de septiembre de 2017, con un tamaño de fondo actual de aproximadamente 616 millones de euros.

Fuente: https://www.tradingview.com/symbols/LSE-HIGH/

El token bCSPX está anclado al ETF iShares Core S&P 500 UCITS USD, lo que permite a los usuarios de blockchain realizar un seguimiento del riesgo y el rendimiento del índice S&P 500. Este ETF se lanzó en mayo de 2010, con un tamaño de fondo actual de 76.560 millones de dólares. El índice S&P 500 es considerado por los inversores como el mejor indicador del rendimiento de los mercados estadounidenses de gran capitalización, que comprenden aproximadamente 500 empresas estadounidenses que cotizan en bolsa, que representan alrededor del 80% de la capitalización bursátil estadounidense.

Fuente: https://www.tradingview.com/symbols/LSE-CSPX/

Lógica de negocios

En primer lugar, los usuarios deben aprobar la certificación KYC de Backed Finance, que requiere que los inversores sean usuarios profesionales o inversores cualificados de conformidad con la Ley de Servicios Financieros de Suiza y las regulaciones de la Directiva del Parlamento Europeo y del Consejo. Después de pasar la certificación KYC, los usuarios transfieren USDC a la billetera designada para los productos específicos de Backed, y Backed, como emisor, compra activos a través de corredores de productos y los confía a un custodio fuera de la cadena. Al mismo tiempo, los tokens RWA acuñados por Backed también se envían a la billetera de lista blanca registrada por los inversores, completando el proceso de compra.

Si los usuarios quieren canjear USDC, el proceso se invierte. Los inversores envían una solicitud de canje a Backed, quien luego vende la posición correspondiente a los revendedores con licencia y devuelve los USDC a la billetera de los inversores, completando la operación de canje. El diagrama de arquitectura del protocolo muestra que está permitido vender tokens RWA a clientes minoristas o hacerlos circular en el mercado secundario.

Fuente: https://assets.backed.fi/structure

Por razones legales, Backed Finance prohíbe el acceso desde Irán, Corea del Norte, Siria y los Estados Unidos de América, y no presta servicios a países como Afganistán, Bielorrusia, Myanmar y Zimbabue.

Cumplimiento y transparencia

El cumplimiento es una de las cuestiones clave para el protocolo de bonos RWA, donde contar con una regulación institucional formal puede garantizar el cumplimiento del propio negocio del protocolo y también reducir los riesgos legales y regulatorios para los inversores. Backed Finance obtuvo la aprobación de la Autoridad de Supervisión del Mercado Financiero (FMA) en mayo de 2023, de conformidad con la legislación suiza.

Al establecer subsidiarias, Backed Finance actúa como emisor para el aislamiento de riesgos y colabora profundamente fuera de la cadena con dos bancos B2B suizos para todo, desde la compra de ETF de bonos del gobierno hasta la custodia, con agencias profesionales de seguridad de activos que garantizan la seguridad de sus activos fuera de la cadena.

Para garantizar que cada USDC pueda comprar los activos correspondientes fuera de la cadena, Backed ha establecido un sistema de prueba de reserva, en el que los activos fuera de la cadena son auditados por la firma de auditoría profesional The Network Firm y respaldados por datos en la cadena a través de Chainlink. El anuncio oficial del sistema Proof of Reserve ha revelado información sobre la circulación actual de tokens RWA.

Fuente: https://por.backed.fi/

Estado de desarrollo

Desde que comenzó la narrativa de los Activos del Mundo Real (RWA), el valor total bloqueado (TVL) en Backed Finance se ha mantenido relativamente estable, actualmente en torno a los 45 millones de dólares. El equipo también lanza continuamente productos que están vinculados a más objetivos de activos. Entre los productos lanzados actualmente, bIB01 tiene el índice TVL más alto, con un valor total bloqueado de casi 35 millones de dólares, lo que representa el 77,78%.

Fuente: https://defillama.com/protocol/backedfi

En cuanto al rendimiento anualizado de los principales productos, el producto de mayor rendimiento es bHIGH, con un rendimiento anualizado del 6,48%, seguido de bIB01, con un rendimiento del 5,22%.

Conclusión

Backed Finance ofrece a los inversores que cumplen con los requisitos de KYC exposición a bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. y otros activos a través de la tokenización, con el respaldo de instituciones de auditoría profesionales que mejoran aún más la autenticidad de sus activos fuera de la cadena y la confianza de los inversores. El equipo tiene como objetivo aumentar una variedad de activos fuera de la cadena, pero la vía RWA aún se encuentra en sus primeras etapas de desarrollo, y el problema de la asimetría de información entre dentro y fuera de la cadena es inevitable. Los inversores deben seguir siendo cautelosos con los riesgos relacionados.