ما هو LUNA؟
مقدمة
تيرا هي سلسلة عامة تم بناؤها من خلال cosmos sdk، تهدف إلى إنشاء نظام مالي حديث للبلوكشين. أصدرت LUNA و stablecoin UST؛ وكان الأخير في وقت ما ثالث أكبر stablecoin بقيمة سوقية تزيد عن 10 مليار دولار. نمت نظام تيرا البيئي بسرعة في عام 2021، وصعدت LUNA حتى إلى القمة 10 من حيث قيمة السوق، وارتفعت بمعدل مئة مرة.
لكن لم يتوقع أحد أن تنهار إمبراطورية تيرا التي تبلغ قيمتها عشرات المليارات في غضون يومين ، وكان الزناد هو آلية Luna-UST المصممة بنفسها. أصيب حاملو الأسهم بالذعر من إلغاء الربط الحاد ل UST واختاروا البيع بأي ثمن. في الوقت نفسه ، قام شخص ما بحرق USTS بتكلفة أقل بكثير من 1 دولار لسك Luna وبيعها في السوق الفورية لتحقيق أرباح ، مما أدى إلى زيادة سريعة في إصدار رموز Luna والإغراق في السوق الفورية.
تم فقدان التوازن بين luna و ust، الذي كان يُحافظ عليه أصلاً من خلال آلية التحكيم، مما أدى إلى انخفاض بنسبة 99% بسبب الإصدار غير المحدود لـ luna وفك تثبيت ust، مما أثر بدوره على المؤسسات التي تحمل مراكز طويلة في المشروع وتسبب في سلسلة من أزمات التصفية. شهد الجميع هذا الحدث التاريخي السخيف. فيما بعد، اقترح حراسة مؤسسة luna (lfg) فصل سلسلة جديدة لتحسين آلية ust وإعادة بناء النظام البيئي. نتج عن ذلك، lunc (تيرا كلاسيك) وتم إنشاء luna الجديدة المشععة.
ما هو LUNA؟
لونا هو الرمز الأصلي لسلسلة كتل تيرا وأساس نظامها البيئي، مما يتيح للمستخدمين المشاركة في القيام بعملية الرهان والتحقق من الصفقات، واستلام المكافآت بناءً على كمية اللونا المرهونة، وتقديم مقترحات الحوكمة الأولية (ترقيات البرامج، والتعديلات الفنية، وهياكل الرسوم، وسياسات العملات)، ودفع الرسوم على السلسلة، وتيسير ربط العملة المستقرة غير المركزية UST بالدولار الأمريكي من خلال آلية حرق وصك.
إجمالي العرض الكلي لـ LUNA هو 1 مليار. ستبدأ اتفاقية تيرا في حرق الرموز بمجرد تجاوز هذا العدد لتحقيق تداول سوقي بقيمة 1 مليار. عند البدء، تم تخصيص رموز LUNA على النحو التالي.
المستثمرون في البيع الخاص (26٪): أجرت Terraform Labs ثلاثة مبيعات للرموز لتمويل تطوير مشاريع تيرا.
- في مايو 2018، 10 مليون دولار مقابل 0.1 دولار
- في أكتوبر 2018، 23 مليون دولار مقابل 0.23 دولار
- في بيع خاص غير معلن ، 14.5 مليون دولار مقابل 0.8 دولار
احتياطات الاستقرار (20٪): للحفاظ على تثبيت العملة المستقرة.
التحالف تيرا (20٪): لتعزيز نظام البيئة تيرا من خلال الحوافز والتسويق وزيادة عدد الشركاء. تمتلك هذه الرموز بواسطة تيرا فورم لابز وتم تخصيصها بناءً على آراء المجتمع.
موظفين وحوض المساهمين (20٪): تم فتح هذه الرموز تدريجيا مع مرور الوقت لمكافأة المطورين.
مختبرات تيرافورم (10٪): لتسهيل البحث والتطوير لمشاريع تيرا. قام مختبر تيرافورم أيضًا بجمع 4.5٪ إضافية نيابة عن المستثمرين الذين لم يكونوا معتمدين من KYC وتمكنوا من التقديم للاسترداد.
السيولة الأولية (4٪): للسماح للسوق بإنشاء عروض سيولة والسماح للمستخدمين ببدء التداول.
تطوير تيرا
تم إنشاء بروتوكول تيرا من قبل شركة ساوث كوريان بلوكتشين تيرافورم لابس، واحدة من 15 شركة تجارة إلكترونية في تحالف تيرا المجمعة من قبل الشركات الكورية الجنوبية والشرق آسيوية، والتي تم تأسيسها من قبل دانيال شين ودو كون، اللذان يشغلان أيضًا منصب الرئيس التنفيذي.
تيرا معروفة بالعملة المستقرة UST وخوارزميات ربطها باللونا. بعد إطلاق شبكة تيرا الرئيسية في أبريل 2019، تم تحويل تطويرها إلى مؤسسة حراسة اللونا (LFG)، وهي منظمة غير ربحية مقرها في سنغافورة.
وفقًا للورقة البيضاء والمهمة المؤسسية لـ LFG ، فإن شعبية العملات المشفرة تتطلب سمات اللامركزية وعدم الثقة وعدم الحاجة إلى إذن واستقرار العملة القانونية أيضًا. يلتزم LFG بأن يصبح مركزًا مهمًا لتكنولوجيا Defi الناشئة للمساعدة في إقامة اقتصاد لامركزي من خلال إدارة المجتمع وتعزيز الابتكار والبرمجيات ذات المصدر المفتوح.
ببساطة، تيرا هي شبكة للعملات المستقرة غير المركزية، حيث يعتبر UST الأكثر شعبية، والتي ترتبط قيمتها بالدولار الأمريكي. كما أنها تدعم أكثر من عشرة عملات مستقرة غير مركزية ترتبط بعملات أخرى. يغطي كل من أسماء تيرا ولونا معانٍ خاصة حيث يشيران إلى إلهات الأرض في الأساطير القديمة، بينما يرمز لونا إلى القمر باللغة اللاتينية، مما يرمز إلى التكامل بينهما.
من الجدير بالذكر أن ابنة دو كون تدعى أيضًا لونا، مما يعبر عن اعتقاده الشخصي في نجاح هذا البروتوكول.
على عكس العملات المستقرة المركزية مثل USDC و USDT ، لا يتم دعم العملة المستقرة المركزية لـ Terra بالنقد أو سندات الحكومة ولكن بواسطة رمزها الأصلي LUNA. تم إصدار Terrausd (UST) في سبتمبر 2020 ، وفي نهاية مارس 2021 ، تم إنشاء جسر تيرا بريدج المتقاطع عبر الويب ، الذي يربط بين تيرا وإيثريوم وبينانس سمارت تشين.
في مارس 2022، اتهم تاجر تويتر algod تيرا و ust بأنها عمليات احتيال، وسينخفض سعر لونا بعد سنة من رهان دو كون بمليون دولار. بشكل مثير للاهتمام، انهارت ust و luna في فترة قصيرة للغاية في غضون شهرين فقط، مما أدى إلى توقف شبكة تيرا مؤقتًا وخسارة نظامها البيئي بمقدار 45 مليار دولار في أسبوع. صوتت المجتمع لإنشاء نسخة مستقلة في نهاية مايو، مما أدى إلى إنشاء سلسلتين متوازيتين: LUNC (استمرار السلسلة الأصلية) و luna (السلسلة الجديدة).
ما هو ust؟
يوست هو عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي. يمكن تقسيم العملات المستقرة إلى عملات مستقرة مدعومة خارج السلسلة، وعملات مستقرة مدعومة داخل السلسلة، وعملات مستقرة خوارزمية وفقًا لطريقة الحفاظ على سعر مستقر. يتم إنشاء يوست عن طريق حرق اللونا، بينما يمكن أيضًا أن يؤدي حرق اللونا إلى إنشاء يوست. يتم الحفاظ على سعر يوست من خلال التحكم في السعر من خلال التحكم في الفجوات السوقية. نظرًا لعدم وجود أصول تدعم يوست، ولكن يوست يستخدم الخوارزميات لتنظيم العرض والطلب، فينتمي إلى عملة مستقرة خوارزمية في هذا الصدد.
يعتمد بروتوكول Terra آلية جديدة للسك والحرق. يمكن للمستخدمين سك 1 UST مقابل كل 1 دولار من Luna المحروقة ، وعلى العكس من ذلك ، يمكن للمستخدمين حرق 1 UST إلى سك 1 دولار من Luna. أدت آلية الحرق / السك الفريدة هذه إلى استقرار ربط UST بقيمة 1 دولار من خلال التغيرات في العرض والطلب الناتجة عن فروق الأسعار.
على سبيل المثال ، إذا تجاوز سعر UST دولارا واحدا لسبب ما ، مثل ارتفاع بنسبة 50٪ إلى 1.50 دولار ، فيمكن لحاملي Luna حرق ما قيمته دولار واحد من Luna للحصول على 1 UST نظرا لأن UST بسعر 1.50 دولار ، يمكن استبدالها بعملة مستقرة أخرى مرتبطة بالدولار الأمريكي وتحقيق ربح بنسبة 50٪ على الفور. لذلك ، عندما يكون سعر UST أعلى من 1 دولار ، سيكون لدى المراجحين حافز لحرق LUNA و Mint UST ، مما يؤدي إلى انخفاض إجمالي المعروض من Luna وارتفاع سعره. في المقابل ، يزداد إجمالي المعروض من UST وينخفض سعره إلى 1 دولار في النهاية.
إذن ماذا يحدث عندما ينخفض سعر UST إلى أقل من 1 دولار؟ إذا انخفض إلى 0.5 دولار ، يمكن لحامليها شراء 2 USTs مع عملة مستقرة أخرى مرتبطة بالدولار الأمريكي وحرق 2 USTS مقابل 2 دولار من Luna. ثم يمكن استبدال LUNA بقيمة 2 دولار إلى عملتين مستقرتين أخريين ، مما يحقق ربحا بنسبة 100٪. لذلك ، عندما يكون سعر UST أقل من 1 دولار ، سيكون لدى المراجحين حافز لحرق UST و Mint Luna ، مما يؤدي إلى زيادة إجمالي المعروض من Luna وانخفاض سعره بينما ينخفض إجمالي المعروض من UST ويرتفع سعره إلى 1 دولار في النهاية.
تظهر عملية UST و LUNA أن التغيير في الحجم الإجمالي لـ UST يرافقه زيادة أو انخفاض في القيمة السوقية لـ LUNA. تعتمد قدرة UST على التحويل بالكامل إلى العملات القانونية بسعر 1 دولار على ما إذا كانت قيمة سوق LUNA كافية لدعم حجم UST المصدر.
يمكن لهذا الخوارزمية الربطية أن تعمل بشكل نظري بشكل طبيعي، ولكن عندما ينخفض سعر UST وتتقلص قيمة سوق LUNA، فهناك خطر ما يسمى بـ "الدوامة المميتة" التي قد تجعل سعر UST غير قادر على الحفاظ على قيمة 1 دولار.
مشاريع معروفة في نظام Terra
تيرا ملتزمة بأن تصبح بروتوكول دفع عملة مشفرة عالمية، ورسوم المعاملات الخاصة بها، التي تكون عادة أقل من 1٪ من إجمالي قيمة التداول، هي أرخص من معظم شركات بطاقات الائتمان أو معالجي الدفع. يحتوي نظام تيرا البيئي على تطبيقات مثل العملة المستقرة والإقراض والصرافات اللامركزية مع الأمثلة التالية:
عملة مستقرة فيات
تستخدم تحالف تيرا وشركاؤه العملات المستقرة بنشاط في نظام تيرا البيئي لتعميم التكنولوجيا البلوكشين وخدمات الدفع التجزئة. بالإضافة إلى أشهر تيرا يو إس دي (UST) المرتبط بالدولار الأمريكي، هناك تيرا سنت (CNT) المرتبط باليوان، تيرا ين (JPT) المرتبط بالين الياباني، تيرا جنيه (GPT) المرتبط بالجنيه الإسترليني، تيرا وون (KRT) المرتبط بالوون الكوري، وتيرا يورو (EUT) المرتبط باليورو.
قبل انهيار ust و luna، نجحت هذه العملات المستقرة المتنوعة في توفير مدفوعات عابرة للحدود وفورية بنجاح للعديد من الأشخاص في جميع أنحاء العالم. ومع ذلك، نظرًا لتبنيهم جميعًا خوارزميات لضبط إمداد التوكن بمرونة، فإنها أيضًا عانت من فصل الربط بعد الانهيار.
بروتوكول الأنكور
المرساة هي سوق عملات لامركزية وبروتوكول للإقراض مبني على تيرا. عندما تم الإطلاق في 17 مارس 2021، وعدت المستخدمين بعائد سنوي يصل إلى 20% على UST. نظرًا لاحتياج المستخدمين إلى عوائد منخفضة المخاطر ومستقرة، فإن بروتوكول المرساة هو أحد الأسباب الرئيسية لنمو نظام تيرا.
يتيح بروتوكول Anchor أيضًا الإقراض والمضاربة في السيولة، مما يتيح للمستخدمين مضاربة LUNA الخاصة بهم وتلقي مشتق BLUNA. يمكن استخدام هذا المشتق كضمان للإقراض في بروتوكولات مالية لامركزية مختلفة.
جذب العائد العالي كمية كبيرة من رأس المال للتحكيم. ظهرت استراتيجية العملات المستقرة المتداولة لزيادة رافعة الفائدة (ميم-يوست)، مما أدى إلى نقص ميزانية أنكور وتضخم قيمة سوق يوست بشكل مفرط، مما وضع مؤشرًا على انهيار يوست ولونا.
المصدر: الراكب
بروتوكول المرآة
ميرور هي منصة مالية لامركزية (ديفي) تتيح للمستخدمين إنشاء وتداول ما يسمى بـ "الأصول المعكوسة" المسماة بالأصول الثابتة، وهي رموز مشتقة. تكون أسعارها مرتبطة بعملات مشفرة أخرى أو أسهم شركات معروفة، مثل twtr (تويتر)، tsla (تسلا)، pypl (بايبال)، nke (نايك)، nflx (نتفليكس)، baba (مجموعة علي بابا)، aapl (أبل)، وهكذا، مما يتيح للمستخدمين تداولها دون شراء الأصول الأساسية. ومع ذلك، كانت الأصول المعكوسة مستخدمة باستخدام ust من خلال أوراق البند، وكانت الرموز المشتقة متأثرة أيضًا بانهيار ust و luna. فريق التطوير لا يزال يعيد بناء نفسه في غياب عملة مستقرة.
المصدر: مرآة
أستروبورت
أستروبورت، وهو مبادلة لامركزية، يتميز بخوارزمية تسعير صانع سوق تلقائي تدعم خوارزميات مختلفة لحمامات السيولة، مما يسمح بتقديم خدمات مخصصة لمزودي السيولة المختلفين لتحسين كفاءة رأس المال وتقليل الانزلاقات للتجار. على الرغم من تعرضها للدمار نتيجة انهيار الـ ust و luna، إلا أنها تعمل حاليا بشكل طبيعي بفضل جهود مجتمعها ومطوريها.
أنواع حمامات السيولة المدعومة حاليًا بواسطة أستروبورت هي:
- حمامات السوائل ذات المنتج الثابت: هي النوع الأكثر شيوعًا من حمامات السوائل على السلسلة الكتلية التي تطبق خوارزمية صانع السوق ذو المنتج الثابت.
- برك الثابتة: تبني خوارزمية الثابتة تبادل الثابتة يلغي الخسائر الشاذة ضمن نطاق معين، مما يوفر انزلاقاً قريباً من الصفر.
- بركات تشغيل السيولة: يسمح خوارزمية تشغيل السيولة للفرق بإنشاء سيولة بكمية صغيرة من رأس المال مع تفادي التحكم في الأسعار من قبل روبوتات التداول على السلسلة عند إعداد حمامات السيولة.
المصدر: أستروبورت
فك تثبيت UST
من الصعب نسيان ما حدث بعد 9 مايو 2022 بالنسبة لحاملي UST و LUNA. بروتوكول تيرا، الذي استمر في النمو في القيمة الإجمالية المقفلة وكان في مرتبة العملات المشفرة العشر الأوائل بقيمة سوقية قمة تزيد عن 20 مليار دولار وسعر قمة يزيد عن 100 دولار، تأثر بانخفاض حاد خلال عدة أيام وحتى انخفاض بنسبة -99.97% في يوم واحد. UST أيضًا فك تثبيته وتراجعت من 1 دولار إلى أقل من 1 سنت، بينما كانت LUNA في طريقها إلى الصفر.
المصدر: ديفي لاما
فقد الكثير من المستثمرين كل أموالهم قبل أن يتمكنوا من الاستجابة نظرًا لكون التحول كان دراماتيكيًا للغاية، بما في ذلك المؤسسات أو المشاركين المحافظين الذين لم يتداولوا ولكن فقط كسبوا الفوائد. فكيف حدث كل هذا؟ الجواب بسيط: هرب البنك.
زيادة كبيرة في ضغط اليوستس أدت إلى "قيمة سوقية مزيفة" مفرطة. على الرغم من أن سعر اليوست يمكن أن يتم دفعه إلى 1 دولار بواسطة آلية التحكيم لحرق اليوست وطباعة وبيع اللونا، فإن الهيمنة السوقية للونا في نظام الأرض كانت منخفضة جدًا بحيث لم يمكن تحويل جميع اليوستات إلى عملات مستقرة أخرى مرتبطة بالدولار، مما أدى إلى انهيار اللونا واليوست. ما هي القيمة السوقية المزيفة، وما هي الحقيقية؟ أبسط طريقة لحسابها هي ضرب سعر الأصل الحالي بكميته، كما هو موضح في الجزء القطري أدناه:
مع ذلك، فإن ضرب كمية الأصول بسعر ثابت لا يعطي قيمة سوقية صحيحة بشكل موضوعي. هناك ما يسمى بمنحنى الطلب على الأصول في الاقتصاد (انظر الخط الأحمر في الرسم البياني أدناه)، حيث يكون سعر السلعة عكسياً للعدد المطلوب منها. عندما يكون هناك توريد زائد للكمية، يجب خفض السعر لجذب المزيد من الشراء؛ وعلى العكس، عندما يكون هناك توريد غير كاف، سيزيد السعر. هنا يأتي السؤال: كيف تحدد القيمة السوقية الحقيقية لعملة مشفرة مثل بيتكوين (BTC)؟ حسنًا، بيع كل بيتكوين وانظر كم يمكن الحصول عليه في النهاية.
لذلك، قيمة بيتكوين = سعر البيع * عدد الكميات المباعة بهذا السعر. بعد إضافة قيمة جميع بيتكوين المباعة بأسعار مختلفة، يمكن العثور على أن هذا بالضبط الجزء القطري تحت منحنى الطلب، لذلك المبلغ الإجمالي المباع هو القيمة السوقية الحقيقية.
ويتبع من ذلك أن القيمة السوقية الحقيقية أصغر بكثير من مجرد ضرب كمية بسعر واحد ، حيث أنه من المستحيل بيع نفس الأصل بسعر ثابت إلى الأبد والفرق بين الاثنين هو القيمة السوقية الزائفة. ما يمكن تحقيقه يجب أن يكون القيمة السوقية الحقيقية ، في حين أن ما يوجد في الأرقام ولكن لا يمكن تحقيقه هو القيمة السوقية الزائفة.
في ساعات الصباح الأولى من 8 مايو، قامت حرس مؤسسة لونا بإزالة 150 مليون دولار من UST من حوض UST-3CRV استعدادًا لحوض 4CRV، مما ترك حوض UST-3CRV بحوالي 700 مليون دولار، وفي هذه النقطة سيكون 300 مليون دولار كافيًا لتسبب أزمة سيولة.
لقد لم تضيع الفرصة بالتأكيد على اللاعبين الكبار الذين أرادوا الربح من البيع القصير، وفجأة قام عنوان جديد ببيع 84 مليون دولار من usts، مما أدى إلى عدم توازن حقيقي في حوض ust-3crv.
للحفاظ على توازن حوض ust-3crv، انسحب lfg بمبلغ 100 مليون دولار آخر، والذي لم يكن قادرًا سوى على الحفاظ على استقرار ظاهري للسعر. أصبح عمق السيولة أقل، مما يشير إلى أنه من الأسهل فك تثبيت ust، وبدأت الحيتان في بيع usts بشكل جماعي على binance، حيث بلغت كل صفقة أكثر من مليوني دولار.
المصدر: تويتر
فك ارتباط UST أثار حالة من الذعر بين أصحابه بسرعة، وبدأ بروتوكول الأنكور في مشاهدة انسحاب ضخم للـ UST، مما يزيد من تأثير التصفية التدريجية.
بسبب آلية التحوط الحسابية لحرق UST لتوليد LUNA، حدث ارتفاع كبير في إمدادات رموز LUNA، مما أدى إلى انخفاض سريع في سعرها، مما أدى إلى دورة موتية لسعر UST المتدني → زيادة إصدار LUNA → انخفاض سعر LUNA → سحب UST → استمرار انخفاض سعر UST.
سجلت LUNA انخفاضًا بنسبة -99.97% في 12 مايو، بينما زادت كمية الرمز من 300 مليون إلى 6 تريليون في أيام. أظهرت البيانات على السلسلة أنه تم تحويل فقط 7.4 مليار دولار من USTs من ما يقرب من 20 مليار دولار بنجاح إلى عملات مستقرة أخرى، بينما فشلت الـ 11.3 مليار دولار المتبقية من USTs المُنفَذة بشكل زائدي بسبب انكماش سقف السوق بواسطة LUNA، مما جعلها عملة غير قابلة للصرف.
نتائج عقبة الهبوط الحاد
صفرية الليلة لـ LUNA و UST صدمت السوق بأكمله.
تم اضطرار lfg لتصفية احتياطيها من البيتكوين بنسبة تصل إلى 80،000 لوقف انهيار ust، مما تسبب بتراجع البيتكوين بنسبة تزيد عن 20٪ في يوم واحد وفقدان سوق العملات الرقمية قيمة 400 مليار دولار خلال أسبوع. كما توقفت شبكة تيرا عندما أصبحت اللونا صفرًا لمنعها من أن تصبح أداة لهجمات الحوكمة.
انهيار لونا ويو أس تسبب في فوضى في سوق العملات المشفرة والمجتمع، حيث توقفت البورصات الكبرى عن سحب لونا ويو أس وحتى إيقاف تداول أزواج التداول ذات الصلة.
تأثرت البروتوكولات اللامركزية على السلسلة أيضًا ، مثل Venus ، بروتوكول الإقراض على سلسلة BNB ، الذي تمكن من تبادل 100،000 دولار من الأصول الأخرى بـ 10،000 دولار من LUNA بسبب خطأ في حد السعر الأدنى لـ LUNA في Chainlink ، وهو برنامج Oracle معروف ، مما ترك الخزانة بمبلغ كبير من الضمانات غير المتحللة لـ LUNA وأكثر من 10 ملايين دولار من المصاريف السيئة للديون.
ومع ذلك، لم تقتصر الأثر على هذا، حيث جلب تأثير الفراشة مزيدًا من المشاكل. أولاً، تم العثور على صندوق الاستثمار الحواجزي ذو رأسمال يزيد عن 10 مليارات دولار من الأصول تحت الإدارة، أنه قد سحب أكثر من 120،000 steth من بروتوكول الانحناء وباعها بشكل متكرر على ftx و bitmex. على الرغم من ذلك، أعلن في النهاية عن إفلاسه بسبب عدم الجدارة.
تلاها مشاكل مع منصات الإدارة الأخرى والبورصات مثل بلوكفاي، فوياجر ديجيتال، وجينيسيس تريدينج، كانت جميعها مدينين لثلاثة أسهم رأس المال وكانت قد قدمت قروضا له، بعضها كانت قروض ائتمان غير مضمونة. كما تبين أيضا أن سيلسيوس قامت بتحويل أموال العملاء بشكل خاص للرافعات الخطرة، مما يعني عدم وجود ما يكفي من الأصول للسحب. الخسائر الهائلة والسيولة المستنفدة تسببت في فشل متتالٍ للعديد من المؤسسات والبورصات المركزية.
على الرغم من دمار نظام الأرض والخسائر التي مني بها المستثمرون الذين صدقوا في لونا UST، إلا أن المجتمع لم يستسلم. بعد أيام من الصمت، تغرد دو كون أنه يعتزم عمل فورك صعب على تيرا وإعادة بنائها بمساعدة المطورين.
شبكة تيرا 2.0 الرئيسية (فينيكس-1) تم تشغيلها في نهاية مايو، بعد أن صوتت المجتمع بسرعة ووافقت على الاقتراح. تم تسمية رمز تيرا 2.0 بـ لونا، بينما تمت إعادة تسمية الرمز السابق إلى لونك، وتمت إعادة تسمية توست إلى يوستسي.
لكن مجتمع Terra كان لا يزال منقسما حيث تم الكشف عن Kwon من قبل مهندس سابق في TerraForm Labs كونه أحد المؤسسين المشاركين الذين يحملون اسما مستعارا وراء Algorithmic Stablecoin Basis Cash الفاشل بينما كان يصرف عشرات الملايين من الدولارات شهريا قبل انهيار Luna و UST.
بالإضافة إلى ذلك ، كان المستثمرون مترددين في الوثوق ب Do Kwon و Terra 2.0 الجديدة ، وأرادوا حرق الرموز المميزة الزائدة على سلسلة Terra Classic القديمة. في الوقت نفسه ، بدأ المجتمع في إرسال الرموز المميزة تلقائيا إلى عنوان Blackhole ، مما وضع الأساس لزيادة محتملة في ضرائب المعاملات على السلسلة بعد ترقية Terra Classic Mainnet في سبتمبر.
على الرغم من أن البورصات الكبرى قد أشرن إلى دعمها للتصويت، إلا أن تأثير ضريبة الحرق 1.2% على شبكة تيرا الكلاسيكية الرئيسية، LUNA، و UST لا يزال يجب مراقبته.
terra 2.0
تم إطلاق Luna 2.0 رسميًا في 28 مايو 2022، حيث تمت إعادة بناؤها استنادًا إلى Terra Classic. من خلال التخلي عن بيانات وقيم سلسلة الكتل القديمة، يتم إعادة إنشاء الرمز الجديد من خلال سلسلة كتل جديدة تمامًا. Terra 2.0 لم تعد تدعم العملات المستقرة ولكنها تركز على إعادة بناء تطبيقات النظام البيئي والبنية التحتية.
آلية التوافق
عملة تيرا 2.0 للبلوكشين تقوم بتحقق المعاملات عبر استخدام خوارزمية توافق الحصة القياسية في أي وقت معين، يشارك 130 محققًا في توافق الشبكة، حيث يتم تحديد قوتهم الاقتراعية بمقدار تيرا 2.0 المراهنة على عقداتهم. رسوم الغاز ومعدل التضخم السنوي الثابت بنسبة 7% مكافآت المنح.
يساهم حاملو الرمز المميز terra 2.0 في الإجماع من خلال تفويض الرموز المميزة الخاصة بهم إلى المدققين ، الذين عادة ما يراهنون بأموالهم الخاصة جنبا إلى جنب مع رموز deleGate.iod. يحتفظ المدققون بعمولة في هذا النظام ويوزعون المكافآت على المفوضين.
الميزات الرئيسية والتغييرات
الفصل عن العملات المستقرة: تيرا 2.0 لم تعد مرتبطة بالعملات المستقرة مثل UST، مع الهدف من تجنب المخاطر النظامية المرتبطة بنماذج العملات المستقرة الخوارزمية. الشبكة الجديدة تركز تمامًا على دعم العقود الذكية والتطبيقات اللامركزية.
نمو مدفوع من قبل المجتمع: يعتمد إطلاق تيرا 2.0 بشكل كبير على دعم المجتمع. تلتزم الفرق المشاركة الحالية في نظام تيرا البيئي بدعم السلسلة الجديدة وتطوير تطبيقات جديدة. تهدف الشبكة المعاد تشغيلها إلى الحفاظ على اللامركزية والشفافية من خلال حوكمة المجتمع.
توزيع الرمز: يتم توزيع رموز لونا الجديدة من خلال الهبات الجوية لحاملي رموز لونا الأصلية و أو س توكن. تحدث الهبات الجوية في عدة مراحل لضمان حصول حاملين عاديين في النظام الجديد على تعويض والمشاركة في النظام مرة أخرى.
آلية حوكمة جديدة: تؤكد الحوكمة في تيرا 2.0 على مشاركة المجتمع، بهدف جعل عمليات اتخاذ القرارات في المشروع أكثر شفافية وديمقراطية. يمكن لحاملي العملات المشاركة في التصويت على السلسلة لتحديد اتجاهات التطور.
الاختلافات بين تيرا 2.0 وتيرا الكلاسيكية
على الرغم من الشبهات الكبيرة، فإن تيرا كلاسيك وتيرا 2.0 متميزة. في إطار الخطة الحكومية الجديدة، تم تقسيم شبكة تيرا إلى سلسلتين. تيرا كلاسيك هي السلسلة القديمة مع رمز LUNc، بينما تم تصميم تيرا مع رمز LUNA كالسلسلة الجديدة المسماة تيرا 2.0.
بدلاً من الاستبدال بالكامل، ستتعايش LUNA القديمة مع LUNA 2.0. ستعطي جميع تطبيقات Terra LUNA الأولوية لـ LUNA 2.0 ، وسيبدأ مجتمع التطوير ببناء تطبيقات الأجهزة اللوحية وإنشاء تطبيقات عملية للعملات الرقمية الجديدة. ومع ذلك ، يستثني هذا الأمر العملات المستقرة الخوارزمية.
تحتفظ تيرا كلاسيك بمجتمعها، حيث أن العديد من المستثمرين والتجار يعارضون خطة الاستعادة لدو كون والسلسلة الجديدة. تمتلك تيرا كلاسيك لا يزال قاعدة معجبين كبيرة، واتفقت مجتمعاتها على حرق أكبر عدد ممكن من رموز LUNC لتخفيض الإمداد النقدي وزيادة أسعار الرموز الفردية.
استنتاج
جلبت العملات الرقمية إمكانيات جديدة للنماذج المالية والاقتصادية التقليدية. غياب الوسطاء الطرف الثالث وكونها غير مقيدة يسمح للأشخاص بالتبادل بحرية وبسهولة بتكلفة منخفضة، لكن التقلب أيضًا قيد قدرتها على تخزين القيمة والاعتماد الشامل.
لذلك، أصبح تطوير العملات المستقرة، والتي تعتبر شكلًا جديدًا وأكثر أمانًا للاستثمار في العملات المشفرة، ضرورة ملحة. لقد ازدادت قيمة السوق للعملات المستقرة بأكثر من 100 مرة في غضون سنوات قليلة وتم إطلاق تيرا تماشيًا مع هذه الاتجاهات، حيث أنشأت مملكة لونا التي كانت لديها قيمة سوق تصل إلى عشرات المليارات من الدولارات استنادًا إلى العملة المستقرة الخوارزمية UST.
المصدر: الكتلة
يتوقع بشدة أن يكون لونا مقابل الدولار الأمريكي مزيجًا من استقرار العملات الورقية مع فوائد العقود الذكية واللامركزية وعدم الثقة في العملات الرقمية. كما تلبي عوائد بروتوكول الربط العالية والمستقرة حاجة المحفظة الاستثمارية، مما يؤدي إلى نجاح تيرا السريع مع جذب المزيد والمزيد من المستثمرين. ومع ذلك، يتجاهل الأمر خطر أزمات السيولة الكامنة وراء العملة المستقرة الخوارزمية، وقام ببعض الأشخاص حتى بالاستثمار فيها دون فهم آلية الطباعة بشكل كامل.
بينما آلية حرق / طباعة فريدة من نوعها مفتوحة وشفافة وتسمح ببعض المرونة في ضبط العرض والطلب للحفاظ على سعر الـ ust مرتبطًا بالعملة القانونية ، يثبت الانهيار أنه من المستحيل توسيعه بشكل غير محدود دون دعم قيمة. تظل الاستقرار النهائي لعملة مستقرة معتمدة على قدرتها على الحفاظ على النقد.
لن تستمر العملة المستقرة المُفرطة الإصدار في حالة حدوث هروب للبنوك. فقد تسبب الانهيار ليس فقط ضربة شديدة لسوق العملات المشفرة، بل كانت قائمة من المؤسسات البارزة والبورصات ضمن الضحايا بسبب التوسع الائتماني الزائد أو سوء إدارة الأصول.
من ناحية أخرى، كان انهيار LUNA و UST علامة على عدم قابلية التدمير والإمكانات المحتملة للعملات الرقمية. تعمل أسواق الضمان الأخرى مثل BETH و BATOM و BSOL تحت بروتوكول الأنكور بشكل طبيعي حتى الآن على الرغم من تأثر الأنكور نفسه بشكل خطير. على الرغم من الاختلاف في الإدراك، بدأت مجتمعات تيرا والمطورون أيضًا في إعادة بناء تيرا 2.0 وتيرا الكلاسيكية. في أعقاب هذا الانهيار، تبرز دروس LUNA و UST أن معدلات الفائدة العالية تحمل مخاطر عالية، مما يتطلب من المستثمرين البقاء حذرين ومن المطورين أن يكونوا أكثر شمولية في التفكير والتصميم لمنع جميع الحوادث المحتملة.
مقالات ذات صلة
كيفية تخزين ETH？
ما هو سولانا？
ما هو دوجكوين؟
ما هو LUNA؟
مقدمة
تيرا هي سلسلة عامة تم بناؤها من خلال cosmos sdk، تهدف إلى إنشاء نظام مالي حديث للبلوكشين. أصدرت LUNA و stablecoin UST؛ وكان الأخير في وقت ما ثالث أكبر stablecoin بقيمة سوقية تزيد عن 10 مليار دولار. نمت نظام تيرا البيئي بسرعة في عام 2021، وصعدت LUNA حتى إلى القمة 10 من حيث قيمة السوق، وارتفعت بمعدل مئة مرة.
لكن لم يتوقع أحد أن تنهار إمبراطورية تيرا التي تبلغ قيمتها عشرات المليارات في غضون يومين ، وكان الزناد هو آلية Luna-UST المصممة بنفسها. أصيب حاملو الأسهم بالذعر من إلغاء الربط الحاد ل UST واختاروا البيع بأي ثمن. في الوقت نفسه ، قام شخص ما بحرق USTS بتكلفة أقل بكثير من 1 دولار لسك Luna وبيعها في السوق الفورية لتحقيق أرباح ، مما أدى إلى زيادة سريعة في إصدار رموز Luna والإغراق في السوق الفورية.
تم فقدان التوازن بين luna و ust، الذي كان يُحافظ عليه أصلاً من خلال آلية التحكيم، مما أدى إلى انخفاض بنسبة 99% بسبب الإصدار غير المحدود لـ luna وفك تثبيت ust، مما أثر بدوره على المؤسسات التي تحمل مراكز طويلة في المشروع وتسبب في سلسلة من أزمات التصفية. شهد الجميع هذا الحدث التاريخي السخيف. فيما بعد، اقترح حراسة مؤسسة luna (lfg) فصل سلسلة جديدة لتحسين آلية ust وإعادة بناء النظام البيئي. نتج عن ذلك، lunc (تيرا كلاسيك) وتم إنشاء luna الجديدة المشععة.
ما هو LUNA؟
لونا هو الرمز الأصلي لسلسلة كتل تيرا وأساس نظامها البيئي، مما يتيح للمستخدمين المشاركة في القيام بعملية الرهان والتحقق من الصفقات، واستلام المكافآت بناءً على كمية اللونا المرهونة، وتقديم مقترحات الحوكمة الأولية (ترقيات البرامج، والتعديلات الفنية، وهياكل الرسوم، وسياسات العملات)، ودفع الرسوم على السلسلة، وتيسير ربط العملة المستقرة غير المركزية UST بالدولار الأمريكي من خلال آلية حرق وصك.
إجمالي العرض الكلي لـ LUNA هو 1 مليار. ستبدأ اتفاقية تيرا في حرق الرموز بمجرد تجاوز هذا العدد لتحقيق تداول سوقي بقيمة 1 مليار. عند البدء، تم تخصيص رموز LUNA على النحو التالي.
المستثمرون في البيع الخاص (26٪): أجرت Terraform Labs ثلاثة مبيعات للرموز لتمويل تطوير مشاريع تيرا.
- في مايو 2018، 10 مليون دولار مقابل 0.1 دولار
- في أكتوبر 2018، 23 مليون دولار مقابل 0.23 دولار
- في بيع خاص غير معلن ، 14.5 مليون دولار مقابل 0.8 دولار
احتياطات الاستقرار (20٪): للحفاظ على تثبيت العملة المستقرة.
التحالف تيرا (20٪): لتعزيز نظام البيئة تيرا من خلال الحوافز والتسويق وزيادة عدد الشركاء. تمتلك هذه الرموز بواسطة تيرا فورم لابز وتم تخصيصها بناءً على آراء المجتمع.
موظفين وحوض المساهمين (20٪): تم فتح هذه الرموز تدريجيا مع مرور الوقت لمكافأة المطورين.
مختبرات تيرافورم (10٪): لتسهيل البحث والتطوير لمشاريع تيرا. قام مختبر تيرافورم أيضًا بجمع 4.5٪ إضافية نيابة عن المستثمرين الذين لم يكونوا معتمدين من KYC وتمكنوا من التقديم للاسترداد.
السيولة الأولية (4٪): للسماح للسوق بإنشاء عروض سيولة والسماح للمستخدمين ببدء التداول.
تطوير تيرا
تم إنشاء بروتوكول تيرا من قبل شركة ساوث كوريان بلوكتشين تيرافورم لابس، واحدة من 15 شركة تجارة إلكترونية في تحالف تيرا المجمعة من قبل الشركات الكورية الجنوبية والشرق آسيوية، والتي تم تأسيسها من قبل دانيال شين ودو كون، اللذان يشغلان أيضًا منصب الرئيس التنفيذي.
تيرا معروفة بالعملة المستقرة UST وخوارزميات ربطها باللونا. بعد إطلاق شبكة تيرا الرئيسية في أبريل 2019، تم تحويل تطويرها إلى مؤسسة حراسة اللونا (LFG)، وهي منظمة غير ربحية مقرها في سنغافورة.
وفقًا للورقة البيضاء والمهمة المؤسسية لـ LFG ، فإن شعبية العملات المشفرة تتطلب سمات اللامركزية وعدم الثقة وعدم الحاجة إلى إذن واستقرار العملة القانونية أيضًا. يلتزم LFG بأن يصبح مركزًا مهمًا لتكنولوجيا Defi الناشئة للمساعدة في إقامة اقتصاد لامركزي من خلال إدارة المجتمع وتعزيز الابتكار والبرمجيات ذات المصدر المفتوح.
ببساطة، تيرا هي شبكة للعملات المستقرة غير المركزية، حيث يعتبر UST الأكثر شعبية، والتي ترتبط قيمتها بالدولار الأمريكي. كما أنها تدعم أكثر من عشرة عملات مستقرة غير مركزية ترتبط بعملات أخرى. يغطي كل من أسماء تيرا ولونا معانٍ خاصة حيث يشيران إلى إلهات الأرض في الأساطير القديمة، بينما يرمز لونا إلى القمر باللغة اللاتينية، مما يرمز إلى التكامل بينهما.
من الجدير بالذكر أن ابنة دو كون تدعى أيضًا لونا، مما يعبر عن اعتقاده الشخصي في نجاح هذا البروتوكول.
على عكس العملات المستقرة المركزية مثل USDC و USDT ، لا يتم دعم العملة المستقرة المركزية لـ Terra بالنقد أو سندات الحكومة ولكن بواسطة رمزها الأصلي LUNA. تم إصدار Terrausd (UST) في سبتمبر 2020 ، وفي نهاية مارس 2021 ، تم إنشاء جسر تيرا بريدج المتقاطع عبر الويب ، الذي يربط بين تيرا وإيثريوم وبينانس سمارت تشين.
في مارس 2022، اتهم تاجر تويتر algod تيرا و ust بأنها عمليات احتيال، وسينخفض سعر لونا بعد سنة من رهان دو كون بمليون دولار. بشكل مثير للاهتمام، انهارت ust و luna في فترة قصيرة للغاية في غضون شهرين فقط، مما أدى إلى توقف شبكة تيرا مؤقتًا وخسارة نظامها البيئي بمقدار 45 مليار دولار في أسبوع. صوتت المجتمع لإنشاء نسخة مستقلة في نهاية مايو، مما أدى إلى إنشاء سلسلتين متوازيتين: LUNC (استمرار السلسلة الأصلية) و luna (السلسلة الجديدة).
ما هو ust؟
يوست هو عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي. يمكن تقسيم العملات المستقرة إلى عملات مستقرة مدعومة خارج السلسلة، وعملات مستقرة مدعومة داخل السلسلة، وعملات مستقرة خوارزمية وفقًا لطريقة الحفاظ على سعر مستقر. يتم إنشاء يوست عن طريق حرق اللونا، بينما يمكن أيضًا أن يؤدي حرق اللونا إلى إنشاء يوست. يتم الحفاظ على سعر يوست من خلال التحكم في السعر من خلال التحكم في الفجوات السوقية. نظرًا لعدم وجود أصول تدعم يوست، ولكن يوست يستخدم الخوارزميات لتنظيم العرض والطلب، فينتمي إلى عملة مستقرة خوارزمية في هذا الصدد.
يعتمد بروتوكول Terra آلية جديدة للسك والحرق. يمكن للمستخدمين سك 1 UST مقابل كل 1 دولار من Luna المحروقة ، وعلى العكس من ذلك ، يمكن للمستخدمين حرق 1 UST إلى سك 1 دولار من Luna. أدت آلية الحرق / السك الفريدة هذه إلى استقرار ربط UST بقيمة 1 دولار من خلال التغيرات في العرض والطلب الناتجة عن فروق الأسعار.
على سبيل المثال ، إذا تجاوز سعر UST دولارا واحدا لسبب ما ، مثل ارتفاع بنسبة 50٪ إلى 1.50 دولار ، فيمكن لحاملي Luna حرق ما قيمته دولار واحد من Luna للحصول على 1 UST نظرا لأن UST بسعر 1.50 دولار ، يمكن استبدالها بعملة مستقرة أخرى مرتبطة بالدولار الأمريكي وتحقيق ربح بنسبة 50٪ على الفور. لذلك ، عندما يكون سعر UST أعلى من 1 دولار ، سيكون لدى المراجحين حافز لحرق LUNA و Mint UST ، مما يؤدي إلى انخفاض إجمالي المعروض من Luna وارتفاع سعره. في المقابل ، يزداد إجمالي المعروض من UST وينخفض سعره إلى 1 دولار في النهاية.
إذن ماذا يحدث عندما ينخفض سعر UST إلى أقل من 1 دولار؟ إذا انخفض إلى 0.5 دولار ، يمكن لحامليها شراء 2 USTs مع عملة مستقرة أخرى مرتبطة بالدولار الأمريكي وحرق 2 USTS مقابل 2 دولار من Luna. ثم يمكن استبدال LUNA بقيمة 2 دولار إلى عملتين مستقرتين أخريين ، مما يحقق ربحا بنسبة 100٪. لذلك ، عندما يكون سعر UST أقل من 1 دولار ، سيكون لدى المراجحين حافز لحرق UST و Mint Luna ، مما يؤدي إلى زيادة إجمالي المعروض من Luna وانخفاض سعره بينما ينخفض إجمالي المعروض من UST ويرتفع سعره إلى 1 دولار في النهاية.
تظهر عملية UST و LUNA أن التغيير في الحجم الإجمالي لـ UST يرافقه زيادة أو انخفاض في القيمة السوقية لـ LUNA. تعتمد قدرة UST على التحويل بالكامل إلى العملات القانونية بسعر 1 دولار على ما إذا كانت قيمة سوق LUNA كافية لدعم حجم UST المصدر.
يمكن لهذا الخوارزمية الربطية أن تعمل بشكل نظري بشكل طبيعي، ولكن عندما ينخفض سعر UST وتتقلص قيمة سوق LUNA، فهناك خطر ما يسمى بـ "الدوامة المميتة" التي قد تجعل سعر UST غير قادر على الحفاظ على قيمة 1 دولار.
مشاريع معروفة في نظام Terra
تيرا ملتزمة بأن تصبح بروتوكول دفع عملة مشفرة عالمية، ورسوم المعاملات الخاصة بها، التي تكون عادة أقل من 1٪ من إجمالي قيمة التداول، هي أرخص من معظم شركات بطاقات الائتمان أو معالجي الدفع. يحتوي نظام تيرا البيئي على تطبيقات مثل العملة المستقرة والإقراض والصرافات اللامركزية مع الأمثلة التالية:
عملة مستقرة فيات
تستخدم تحالف تيرا وشركاؤه العملات المستقرة بنشاط في نظام تيرا البيئي لتعميم التكنولوجيا البلوكشين وخدمات الدفع التجزئة. بالإضافة إلى أشهر تيرا يو إس دي (UST) المرتبط بالدولار الأمريكي، هناك تيرا سنت (CNT) المرتبط باليوان، تيرا ين (JPT) المرتبط بالين الياباني، تيرا جنيه (GPT) المرتبط بالجنيه الإسترليني، تيرا وون (KRT) المرتبط بالوون الكوري، وتيرا يورو (EUT) المرتبط باليورو.
قبل انهيار ust و luna، نجحت هذه العملات المستقرة المتنوعة في توفير مدفوعات عابرة للحدود وفورية بنجاح للعديد من الأشخاص في جميع أنحاء العالم. ومع ذلك، نظرًا لتبنيهم جميعًا خوارزميات لضبط إمداد التوكن بمرونة، فإنها أيضًا عانت من فصل الربط بعد الانهيار.
بروتوكول الأنكور
المرساة هي سوق عملات لامركزية وبروتوكول للإقراض مبني على تيرا. عندما تم الإطلاق في 17 مارس 2021، وعدت المستخدمين بعائد سنوي يصل إلى 20% على UST. نظرًا لاحتياج المستخدمين إلى عوائد منخفضة المخاطر ومستقرة، فإن بروتوكول المرساة هو أحد الأسباب الرئيسية لنمو نظام تيرا.
يتيح بروتوكول Anchor أيضًا الإقراض والمضاربة في السيولة، مما يتيح للمستخدمين مضاربة LUNA الخاصة بهم وتلقي مشتق BLUNA. يمكن استخدام هذا المشتق كضمان للإقراض في بروتوكولات مالية لامركزية مختلفة.
جذب العائد العالي كمية كبيرة من رأس المال للتحكيم. ظهرت استراتيجية العملات المستقرة المتداولة لزيادة رافعة الفائدة (ميم-يوست)، مما أدى إلى نقص ميزانية أنكور وتضخم قيمة سوق يوست بشكل مفرط، مما وضع مؤشرًا على انهيار يوست ولونا.
المصدر: الراكب
بروتوكول المرآة
ميرور هي منصة مالية لامركزية (ديفي) تتيح للمستخدمين إنشاء وتداول ما يسمى بـ "الأصول المعكوسة" المسماة بالأصول الثابتة، وهي رموز مشتقة. تكون أسعارها مرتبطة بعملات مشفرة أخرى أو أسهم شركات معروفة، مثل twtr (تويتر)، tsla (تسلا)، pypl (بايبال)، nke (نايك)، nflx (نتفليكس)، baba (مجموعة علي بابا)، aapl (أبل)، وهكذا، مما يتيح للمستخدمين تداولها دون شراء الأصول الأساسية. ومع ذلك، كانت الأصول المعكوسة مستخدمة باستخدام ust من خلال أوراق البند، وكانت الرموز المشتقة متأثرة أيضًا بانهيار ust و luna. فريق التطوير لا يزال يعيد بناء نفسه في غياب عملة مستقرة.
المصدر: مرآة
أستروبورت
أستروبورت، وهو مبادلة لامركزية، يتميز بخوارزمية تسعير صانع سوق تلقائي تدعم خوارزميات مختلفة لحمامات السيولة، مما يسمح بتقديم خدمات مخصصة لمزودي السيولة المختلفين لتحسين كفاءة رأس المال وتقليل الانزلاقات للتجار. على الرغم من تعرضها للدمار نتيجة انهيار الـ ust و luna، إلا أنها تعمل حاليا بشكل طبيعي بفضل جهود مجتمعها ومطوريها.
أنواع حمامات السيولة المدعومة حاليًا بواسطة أستروبورت هي:
- حمامات السوائل ذات المنتج الثابت: هي النوع الأكثر شيوعًا من حمامات السوائل على السلسلة الكتلية التي تطبق خوارزمية صانع السوق ذو المنتج الثابت.
- برك الثابتة: تبني خوارزمية الثابتة تبادل الثابتة يلغي الخسائر الشاذة ضمن نطاق معين، مما يوفر انزلاقاً قريباً من الصفر.
- بركات تشغيل السيولة: يسمح خوارزمية تشغيل السيولة للفرق بإنشاء سيولة بكمية صغيرة من رأس المال مع تفادي التحكم في الأسعار من قبل روبوتات التداول على السلسلة عند إعداد حمامات السيولة.
المصدر: أستروبورت
فك تثبيت UST
من الصعب نسيان ما حدث بعد 9 مايو 2022 بالنسبة لحاملي UST و LUNA. بروتوكول تيرا، الذي استمر في النمو في القيمة الإجمالية المقفلة وكان في مرتبة العملات المشفرة العشر الأوائل بقيمة سوقية قمة تزيد عن 20 مليار دولار وسعر قمة يزيد عن 100 دولار، تأثر بانخفاض حاد خلال عدة أيام وحتى انخفاض بنسبة -99.97% في يوم واحد. UST أيضًا فك تثبيته وتراجعت من 1 دولار إلى أقل من 1 سنت، بينما كانت LUNA في طريقها إلى الصفر.
المصدر: ديفي لاما
فقد الكثير من المستثمرين كل أموالهم قبل أن يتمكنوا من الاستجابة نظرًا لكون التحول كان دراماتيكيًا للغاية، بما في ذلك المؤسسات أو المشاركين المحافظين الذين لم يتداولوا ولكن فقط كسبوا الفوائد. فكيف حدث كل هذا؟ الجواب بسيط: هرب البنك.
زيادة كبيرة في ضغط اليوستس أدت إلى "قيمة سوقية مزيفة" مفرطة. على الرغم من أن سعر اليوست يمكن أن يتم دفعه إلى 1 دولار بواسطة آلية التحكيم لحرق اليوست وطباعة وبيع اللونا، فإن الهيمنة السوقية للونا في نظام الأرض كانت منخفضة جدًا بحيث لم يمكن تحويل جميع اليوستات إلى عملات مستقرة أخرى مرتبطة بالدولار، مما أدى إلى انهيار اللونا واليوست. ما هي القيمة السوقية المزيفة، وما هي الحقيقية؟ أبسط طريقة لحسابها هي ضرب سعر الأصل الحالي بكميته، كما هو موضح في الجزء القطري أدناه:
مع ذلك، فإن ضرب كمية الأصول بسعر ثابت لا يعطي قيمة سوقية صحيحة بشكل موضوعي. هناك ما يسمى بمنحنى الطلب على الأصول في الاقتصاد (انظر الخط الأحمر في الرسم البياني أدناه)، حيث يكون سعر السلعة عكسياً للعدد المطلوب منها. عندما يكون هناك توريد زائد للكمية، يجب خفض السعر لجذب المزيد من الشراء؛ وعلى العكس، عندما يكون هناك توريد غير كاف، سيزيد السعر. هنا يأتي السؤال: كيف تحدد القيمة السوقية الحقيقية لعملة مشفرة مثل بيتكوين (BTC)؟ حسنًا، بيع كل بيتكوين وانظر كم يمكن الحصول عليه في النهاية.
لذلك، قيمة بيتكوين = سعر البيع * عدد الكميات المباعة بهذا السعر. بعد إضافة قيمة جميع بيتكوين المباعة بأسعار مختلفة، يمكن العثور على أن هذا بالضبط الجزء القطري تحت منحنى الطلب، لذلك المبلغ الإجمالي المباع هو القيمة السوقية الحقيقية.
ويتبع من ذلك أن القيمة السوقية الحقيقية أصغر بكثير من مجرد ضرب كمية بسعر واحد ، حيث أنه من المستحيل بيع نفس الأصل بسعر ثابت إلى الأبد والفرق بين الاثنين هو القيمة السوقية الزائفة. ما يمكن تحقيقه يجب أن يكون القيمة السوقية الحقيقية ، في حين أن ما يوجد في الأرقام ولكن لا يمكن تحقيقه هو القيمة السوقية الزائفة.
في ساعات الصباح الأولى من 8 مايو، قامت حرس مؤسسة لونا بإزالة 150 مليون دولار من UST من حوض UST-3CRV استعدادًا لحوض 4CRV، مما ترك حوض UST-3CRV بحوالي 700 مليون دولار، وفي هذه النقطة سيكون 300 مليون دولار كافيًا لتسبب أزمة سيولة.
لقد لم تضيع الفرصة بالتأكيد على اللاعبين الكبار الذين أرادوا الربح من البيع القصير، وفجأة قام عنوان جديد ببيع 84 مليون دولار من usts، مما أدى إلى عدم توازن حقيقي في حوض ust-3crv.
للحفاظ على توازن حوض ust-3crv، انسحب lfg بمبلغ 100 مليون دولار آخر، والذي لم يكن قادرًا سوى على الحفاظ على استقرار ظاهري للسعر. أصبح عمق السيولة أقل، مما يشير إلى أنه من الأسهل فك تثبيت ust، وبدأت الحيتان في بيع usts بشكل جماعي على binance، حيث بلغت كل صفقة أكثر من مليوني دولار.
المصدر: تويتر
فك ارتباط UST أثار حالة من الذعر بين أصحابه بسرعة، وبدأ بروتوكول الأنكور في مشاهدة انسحاب ضخم للـ UST، مما يزيد من تأثير التصفية التدريجية.
بسبب آلية التحوط الحسابية لحرق UST لتوليد LUNA، حدث ارتفاع كبير في إمدادات رموز LUNA، مما أدى إلى انخفاض سريع في سعرها، مما أدى إلى دورة موتية لسعر UST المتدني → زيادة إصدار LUNA → انخفاض سعر LUNA → سحب UST → استمرار انخفاض سعر UST.
سجلت LUNA انخفاضًا بنسبة -99.97% في 12 مايو، بينما زادت كمية الرمز من 300 مليون إلى 6 تريليون في أيام. أظهرت البيانات على السلسلة أنه تم تحويل فقط 7.4 مليار دولار من USTs من ما يقرب من 20 مليار دولار بنجاح إلى عملات مستقرة أخرى، بينما فشلت الـ 11.3 مليار دولار المتبقية من USTs المُنفَذة بشكل زائدي بسبب انكماش سقف السوق بواسطة LUNA، مما جعلها عملة غير قابلة للصرف.
نتائج عقبة الهبوط الحاد
صفرية الليلة لـ LUNA و UST صدمت السوق بأكمله.
تم اضطرار lfg لتصفية احتياطيها من البيتكوين بنسبة تصل إلى 80،000 لوقف انهيار ust، مما تسبب بتراجع البيتكوين بنسبة تزيد عن 20٪ في يوم واحد وفقدان سوق العملات الرقمية قيمة 400 مليار دولار خلال أسبوع. كما توقفت شبكة تيرا عندما أصبحت اللونا صفرًا لمنعها من أن تصبح أداة لهجمات الحوكمة.
انهيار لونا ويو أس تسبب في فوضى في سوق العملات المشفرة والمجتمع، حيث توقفت البورصات الكبرى عن سحب لونا ويو أس وحتى إيقاف تداول أزواج التداول ذات الصلة.
تأثرت البروتوكولات اللامركزية على السلسلة أيضًا ، مثل Venus ، بروتوكول الإقراض على سلسلة BNB ، الذي تمكن من تبادل 100،000 دولار من الأصول الأخرى بـ 10،000 دولار من LUNA بسبب خطأ في حد السعر الأدنى لـ LUNA في Chainlink ، وهو برنامج Oracle معروف ، مما ترك الخزانة بمبلغ كبير من الضمانات غير المتحللة لـ LUNA وأكثر من 10 ملايين دولار من المصاريف السيئة للديون.
ومع ذلك، لم تقتصر الأثر على هذا، حيث جلب تأثير الفراشة مزيدًا من المشاكل. أولاً، تم العثور على صندوق الاستثمار الحواجزي ذو رأسمال يزيد عن 10 مليارات دولار من الأصول تحت الإدارة، أنه قد سحب أكثر من 120،000 steth من بروتوكول الانحناء وباعها بشكل متكرر على ftx و bitmex. على الرغم من ذلك، أعلن في النهاية عن إفلاسه بسبب عدم الجدارة.
تلاها مشاكل مع منصات الإدارة الأخرى والبورصات مثل بلوكفاي، فوياجر ديجيتال، وجينيسيس تريدينج، كانت جميعها مدينين لثلاثة أسهم رأس المال وكانت قد قدمت قروضا له، بعضها كانت قروض ائتمان غير مضمونة. كما تبين أيضا أن سيلسيوس قامت بتحويل أموال العملاء بشكل خاص للرافعات الخطرة، مما يعني عدم وجود ما يكفي من الأصول للسحب. الخسائر الهائلة والسيولة المستنفدة تسببت في فشل متتالٍ للعديد من المؤسسات والبورصات المركزية.
على الرغم من دمار نظام الأرض والخسائر التي مني بها المستثمرون الذين صدقوا في لونا UST، إلا أن المجتمع لم يستسلم. بعد أيام من الصمت، تغرد دو كون أنه يعتزم عمل فورك صعب على تيرا وإعادة بنائها بمساعدة المطورين.
شبكة تيرا 2.0 الرئيسية (فينيكس-1) تم تشغيلها في نهاية مايو، بعد أن صوتت المجتمع بسرعة ووافقت على الاقتراح. تم تسمية رمز تيرا 2.0 بـ لونا، بينما تمت إعادة تسمية الرمز السابق إلى لونك، وتمت إعادة تسمية توست إلى يوستسي.
لكن مجتمع Terra كان لا يزال منقسما حيث تم الكشف عن Kwon من قبل مهندس سابق في TerraForm Labs كونه أحد المؤسسين المشاركين الذين يحملون اسما مستعارا وراء Algorithmic Stablecoin Basis Cash الفاشل بينما كان يصرف عشرات الملايين من الدولارات شهريا قبل انهيار Luna و UST.
بالإضافة إلى ذلك ، كان المستثمرون مترددين في الوثوق ب Do Kwon و Terra 2.0 الجديدة ، وأرادوا حرق الرموز المميزة الزائدة على سلسلة Terra Classic القديمة. في الوقت نفسه ، بدأ المجتمع في إرسال الرموز المميزة تلقائيا إلى عنوان Blackhole ، مما وضع الأساس لزيادة محتملة في ضرائب المعاملات على السلسلة بعد ترقية Terra Classic Mainnet في سبتمبر.
على الرغم من أن البورصات الكبرى قد أشرن إلى دعمها للتصويت، إلا أن تأثير ضريبة الحرق 1.2% على شبكة تيرا الكلاسيكية الرئيسية، LUNA، و UST لا يزال يجب مراقبته.
terra 2.0
تم إطلاق Luna 2.0 رسميًا في 28 مايو 2022، حيث تمت إعادة بناؤها استنادًا إلى Terra Classic. من خلال التخلي عن بيانات وقيم سلسلة الكتل القديمة، يتم إعادة إنشاء الرمز الجديد من خلال سلسلة كتل جديدة تمامًا. Terra 2.0 لم تعد تدعم العملات المستقرة ولكنها تركز على إعادة بناء تطبيقات النظام البيئي والبنية التحتية.
آلية التوافق
عملة تيرا 2.0 للبلوكشين تقوم بتحقق المعاملات عبر استخدام خوارزمية توافق الحصة القياسية في أي وقت معين، يشارك 130 محققًا في توافق الشبكة، حيث يتم تحديد قوتهم الاقتراعية بمقدار تيرا 2.0 المراهنة على عقداتهم. رسوم الغاز ومعدل التضخم السنوي الثابت بنسبة 7% مكافآت المنح.
يساهم حاملو الرمز المميز terra 2.0 في الإجماع من خلال تفويض الرموز المميزة الخاصة بهم إلى المدققين ، الذين عادة ما يراهنون بأموالهم الخاصة جنبا إلى جنب مع رموز deleGate.iod. يحتفظ المدققون بعمولة في هذا النظام ويوزعون المكافآت على المفوضين.
الميزات الرئيسية والتغييرات
الفصل عن العملات المستقرة: تيرا 2.0 لم تعد مرتبطة بالعملات المستقرة مثل UST، مع الهدف من تجنب المخاطر النظامية المرتبطة بنماذج العملات المستقرة الخوارزمية. الشبكة الجديدة تركز تمامًا على دعم العقود الذكية والتطبيقات اللامركزية.
نمو مدفوع من قبل المجتمع: يعتمد إطلاق تيرا 2.0 بشكل كبير على دعم المجتمع. تلتزم الفرق المشاركة الحالية في نظام تيرا البيئي بدعم السلسلة الجديدة وتطوير تطبيقات جديدة. تهدف الشبكة المعاد تشغيلها إلى الحفاظ على اللامركزية والشفافية من خلال حوكمة المجتمع.
توزيع الرمز: يتم توزيع رموز لونا الجديدة من خلال الهبات الجوية لحاملي رموز لونا الأصلية و أو س توكن. تحدث الهبات الجوية في عدة مراحل لضمان حصول حاملين عاديين في النظام الجديد على تعويض والمشاركة في النظام مرة أخرى.
آلية حوكمة جديدة: تؤكد الحوكمة في تيرا 2.0 على مشاركة المجتمع، بهدف جعل عمليات اتخاذ القرارات في المشروع أكثر شفافية وديمقراطية. يمكن لحاملي العملات المشاركة في التصويت على السلسلة لتحديد اتجاهات التطور.
الاختلافات بين تيرا 2.0 وتيرا الكلاسيكية
على الرغم من الشبهات الكبيرة، فإن تيرا كلاسيك وتيرا 2.0 متميزة. في إطار الخطة الحكومية الجديدة، تم تقسيم شبكة تيرا إلى سلسلتين. تيرا كلاسيك هي السلسلة القديمة مع رمز LUNc، بينما تم تصميم تيرا مع رمز LUNA كالسلسلة الجديدة المسماة تيرا 2.0.
بدلاً من الاستبدال بالكامل، ستتعايش LUNA القديمة مع LUNA 2.0. ستعطي جميع تطبيقات Terra LUNA الأولوية لـ LUNA 2.0 ، وسيبدأ مجتمع التطوير ببناء تطبيقات الأجهزة اللوحية وإنشاء تطبيقات عملية للعملات الرقمية الجديدة. ومع ذلك ، يستثني هذا الأمر العملات المستقرة الخوارزمية.
تحتفظ تيرا كلاسيك بمجتمعها، حيث أن العديد من المستثمرين والتجار يعارضون خطة الاستعادة لدو كون والسلسلة الجديدة. تمتلك تيرا كلاسيك لا يزال قاعدة معجبين كبيرة، واتفقت مجتمعاتها على حرق أكبر عدد ممكن من رموز LUNC لتخفيض الإمداد النقدي وزيادة أسعار الرموز الفردية.
استنتاج
جلبت العملات الرقمية إمكانيات جديدة للنماذج المالية والاقتصادية التقليدية. غياب الوسطاء الطرف الثالث وكونها غير مقيدة يسمح للأشخاص بالتبادل بحرية وبسهولة بتكلفة منخفضة، لكن التقلب أيضًا قيد قدرتها على تخزين القيمة والاعتماد الشامل.
لذلك، أصبح تطوير العملات المستقرة، والتي تعتبر شكلًا جديدًا وأكثر أمانًا للاستثمار في العملات المشفرة، ضرورة ملحة. لقد ازدادت قيمة السوق للعملات المستقرة بأكثر من 100 مرة في غضون سنوات قليلة وتم إطلاق تيرا تماشيًا مع هذه الاتجاهات، حيث أنشأت مملكة لونا التي كانت لديها قيمة سوق تصل إلى عشرات المليارات من الدولارات استنادًا إلى العملة المستقرة الخوارزمية UST.
المصدر: الكتلة
يتوقع بشدة أن يكون لونا مقابل الدولار الأمريكي مزيجًا من استقرار العملات الورقية مع فوائد العقود الذكية واللامركزية وعدم الثقة في العملات الرقمية. كما تلبي عوائد بروتوكول الربط العالية والمستقرة حاجة المحفظة الاستثمارية، مما يؤدي إلى نجاح تيرا السريع مع جذب المزيد والمزيد من المستثمرين. ومع ذلك، يتجاهل الأمر خطر أزمات السيولة الكامنة وراء العملة المستقرة الخوارزمية، وقام ببعض الأشخاص حتى بالاستثمار فيها دون فهم آلية الطباعة بشكل كامل.
بينما آلية حرق / طباعة فريدة من نوعها مفتوحة وشفافة وتسمح ببعض المرونة في ضبط العرض والطلب للحفاظ على سعر الـ ust مرتبطًا بالعملة القانونية ، يثبت الانهيار أنه من المستحيل توسيعه بشكل غير محدود دون دعم قيمة. تظل الاستقرار النهائي لعملة مستقرة معتمدة على قدرتها على الحفاظ على النقد.
لن تستمر العملة المستقرة المُفرطة الإصدار في حالة حدوث هروب للبنوك. فقد تسبب الانهيار ليس فقط ضربة شديدة لسوق العملات المشفرة، بل كانت قائمة من المؤسسات البارزة والبورصات ضمن الضحايا بسبب التوسع الائتماني الزائد أو سوء إدارة الأصول.
من ناحية أخرى، كان انهيار LUNA و UST علامة على عدم قابلية التدمير والإمكانات المحتملة للعملات الرقمية. تعمل أسواق الضمان الأخرى مثل BETH و BATOM و BSOL تحت بروتوكول الأنكور بشكل طبيعي حتى الآن على الرغم من تأثر الأنكور نفسه بشكل خطير. على الرغم من الاختلاف في الإدراك، بدأت مجتمعات تيرا والمطورون أيضًا في إعادة بناء تيرا 2.0 وتيرا الكلاسيكية. في أعقاب هذا الانهيار، تبرز دروس LUNA و UST أن معدلات الفائدة العالية تحمل مخاطر عالية، مما يتطلب من المستثمرين البقاء حذرين ومن المطورين أن يكونوا أكثر شمولية في التفكير والتصميم لمنع جميع الحوادث المحتملة.
مقالات ذات صلة
كيفية تخزين ETH？
ما هو سولانا？