أعاد عنوانه الأصلي 'AMM vs. CLOB: أي نموذج تداول يسود؟'

مؤخرًا، قاد مسؤول استراتيجية فلاشبوتسهاسوأشار إلى أن معظم حجم التداول على سلسلة سولانا يتم في الواقع بواسطة صانعي السوق الآلي (AMMs) بدلاً من كتب أوامر الحد المركزية (CLOBs)، أو ببساطة، نماذج كتب الأوامر. كان هذا الاستنتاج مفاجئًا، حيث كان العديد من الناس يعتقدون أن أحد الأسباب الرئيسية لنجاح سوق سولانا كانت قدرتها على دعم CLOBs.فنغ ليوأحد نقاط بيع Solana الأساسية في ذلك الحين كانت القدرة على بناء أخيرًا DEX لدفتر الأوامر عليه، وأن 'تداول دفتر الأوامر هو مستقبل DEX.'

تجدر الإشارة إلى أن النقاش بين AMMs و CLOBs ليس جديدًا ومستمر منذ فترة طويلة. منذ صيف DeFi ، أصبحت AMMs بسرعة الحجر الزاوي للتداول غير المركزي ، وذلك بفضل تسعيرها الأصول الخوارزمية. في الوقت نفسه ، تم اعتبار CLOBs ، بفضل سيطرتها في التمويل التقليدي والبورصات المركزية ، كآلية سوق أكثر نضجًا. هذا الصراع قد حفز الابتكار المستمر في مختلف منصات سلسلة الكتل. في سولانا ، المعروفة بسرعتها وتكاليفها المنخفضة،فينيكسنجحت بنجاح في إعطاء CLOBs الانتباه لفترة من الوقت.

هل يقتصر الهيمنة الأصول طويلة الذيل على نظام AMM؟

أثار اكتشاف هاسو نقاشًا واسع النطاق في الجماعة بسرعة. ردًا على ذلك، قال كايل ساماني، شريك في شركة مالية متعددة العملات، شرحفي الأسواق ذات الأصول ذات الذيل الطويل، أدى عدم وجود صانعي سوق حقيقيين (MMs) لتوفير السيولة إلى ملء الفجوة من قبل AMMs، مما أدى إلى الهيمنة الحالية لـ AMMs. لا يعتمد نجاح سولانا بالكامل على CLOBs ولكن بدرجة أكبر على قدرتها المستمرة على توفير تجارب تداول سريعة ومنخفضة التكلفة التي تدعم مختلف أنواع الأصول. بالإضافة إلى ذلك، فإن آلية عدم الجسرة في سولانا هي عامل كبير في نجاحها، نظرًا للمشاعر السلبية العامة تجاه ربط السلاسل المتقاطعة بين المستخدمين.

أودي ورثايمر، مؤسس تابروت ويزاردز، أيضاًيعتقدأن AMMs لديها ميزة فريدة في دعم الأصول طويلة الذيل، مما يساعد المجتمعات الصغيرة على بسرعة تشغيل السيولة لهذه الأصول. تستضيف سولانا عددًا كبيرًا من العملات الميمية، وبالنسبة لهذه الأصول، AMMs هي الاختيار الأمثل.

قام كرين بتقسيم السوق إلىثلاث فئات: memecoins والأصول الرئيسية (مثل SOL/USDC)، والعملات المستقرة. وأشار إلى أن AMMs تؤدي بشكل جيد بشكل خاص في سوق العملات الميمية لأن هذه الأصول تتطلب سيولة سلبية جيدة، حيث تحقق CLOBs أداء دون الأداء المأمول. بالنسبة للأصول الرئيسية، بينما تحتفظ CLOBs بموقف معين في بعض الحالات، تظل AMMs تنافسية. في سوق العملات المستقرة، لم تصبح اعتمادات CLOB منتشرة بعد.

ومع ذلك، قدم دوغ كولكيت، مؤسس Ambient، وجهة نظر مختلفة ونفى هذه المطالبات مع البيانات. وأشار إلى أن الكثير من الناس يعتقدون خطأ أن حجم تداول AMM على Solana يأتي بشكل أساسي من بعض الأصول طويلة الذيل غير النشطة. ومع ذلك ، تظهر البيانات التي قدمها أنه حتى في أزواج التداول الرئيسية مثل SOL / USDC ، فإن أحجام تداول AMM تتجاوز بكثير أحجام تداول CLOBs. على سبيل المثال ، سجلت Orca حجم تداول على مدار 24 ساعة بلغ 250 مليون دولار ، بينما شهدت Phoenix 14 مليون دولار فقط. حتى في ظل الافتراضات الأكثر ملاءمة ل CLOBs (باستخدام متوسط حجم التداول اليومي لمدة 7 أيام في Phoenix بدلا من الحجم اليومي المنخفض بما في ذلك أكبر حجم تداول CLOB قدر الإمكان) ، لا يزال حجم تداول AMM على أزواج التداول الرئيسية يتجاوز CLOB بنسبة 50٪. بدون هذه الافتراضات ، تتسع الفجوة إلى 10 مرات.

آراء المجتمع: تقنية CLOB محدودة بأداء البلوكشين

سيطرة AMM على سولانا ليست فقط بسبب الأصول ذات الذيل الطويل ولكنها تتجذر في قيود أداء البلوكشين. يعتقد العديد من أعضاء المجتمع أن تطوير CLOB مقيد بضغوط الأداء في البلوكشين.ساملاحظ أن التحديات الأساسية التي تواجه التكنولوجيا المؤسسة (التأخير العالي، رسوم الغاز العالية، ضعف حماية الخصوصية، الخ) تجعل مشتقات الطلب المركزية غير مناسبة للعمل الفعال في بيئة التكنولوجيا المؤسسة الحالية. على النقيض من ذلك، تكون الأسواق المالية الآلية مناسبة بشكل أفضل لسمات التكنولوجيا المؤسسة، وخاصة في اكتشاف الأسعار وتوفير السيولة.

إنزوشارك وجهة نظر مشابهة، مشيرًا إلى أن سوق الأوامر المحددة يواجه قيودًا مثل التأخير العالي ورسوم الغاز المكلفة والإنتاجية المنخفضة على الطبقة 1، ولكن يمكن التغلب على هذه القيود في حلول الطبقة 2، مما يجعل سوق الأوامر المحددة أكثر تنافسية في تلك البيئات. على سلاسل الطبقة 1 الحالية، تظل AMMs الخيار الأكثر عملية.

في الواقع، تم مناقشة وجهة نظر مماثلة في مقالة ريفورج ريسيرش لشهر أبريل، "@reforge"الموت والضرائب وتوازي EVM." لاحظ المقال أن تنفيذ CLOBs على منصات البلوكشين مثل إيثيريوم غالبًا ما يؤدي إلى تأخير عالي وتكاليف معاملات مرتفعة بسبب قدرة المعالجة وحدود السرعة للمنصة. مع ظهور EVMs المتوازية، شهدت قوة معالجة الشبكة وكفاءتها تحسنًا كبيرًا، مما يجعل CLOBs أكثر جدوى ويضع المسرح لنمو كبير في نشاط DeFi

إخلاء المسؤولية:

1. تمت إعادة طبع هذه المقالة من [بحوث ChainFeeds، وحقوق الطبع والنشر تعود إلى المؤلف الأصلي [ 0xNatalie]. تم إعادة توجيه العنوان الأصلي 'AMM vs. CLOB: أي نموذج تداول يتفوق على الآخر؟'. إذا كان لديك أي اعتراضات على إعادة النشر، يرجى التواصلفريق تعلم جيت، وسيتولى الفريق التعامل معه وفقًا للإجراءات ذات الصلة.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك الخاصة بالكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تم ترجمة النسخ الأخرى للمقال من قبل فريق Gate Learn وقد لا يتم نسخها أو نشرها أو سرقتها في المقالات المترجمة دون ذكرهاGate.io.