On-chain kripto piyasasında likidite ve yeniliklerin temel taşları kimlerdir?

Çoğu kişi DeFi olduğunu söyleyebilir. Gerçekten de, zincir üstü likidite piyasalarının temel taşı olarak, DeFi yalnızca mevcut fonlar için düşük sürtünmeli bir ticaret ortamı ve gerçek yerli getiriler sağlamakla kalmaz, aynı zamanda artımlı fonların ve RWA gibi yüksek kaliteli temel varlıkların tanıtılması için de bir ana kanal haline gelmiştir. Kripto piyasasındaki genel likidite için vazgeçilmez bir pozitif faktördür.

Ancak, 2023'ten bu yana, diğer kavramlar giderek daha çok abartıldığı için DeFi'nin genel anlatısı zamanla azalmıştır, özellikle piyasa düşüşleri sırasında, genellikle düşüşe öncülük etmektedir. Sonuç olarak, daha az sıklıkla bahsedilen ve kripto dünya anlatılarının döngüsünde unutulan bir haline gelmiştir.

Yine de, üç yıl sonra DeFi hikayesinin dikkate değer bazı yeni değişiklikler gösterdiğine değer not etmek önemlidir. Aave ve Compound gibi kurulmuş devlerin yeni hamleleri mi yoksa Solana gibi yükselen DeFi ekosistemlerindeki gelişmeler mi, dikkatle takip edilmesi gereken bazı ilginç değişkenler ortaya çıkıyor.

Zayıflayan DeFi anlatısı

2020'nin "DeFi Yazı" kripto meraklılarının anılarında önemli bir yer tutsa da, zaman çizelgesine yakından bakıldığında, DeFi piyasasının refahının TVL gibi metriklerle yalnızca yaklaşık bir buçuk yıl sürdüğü ortaya çıkıyor.

DefiLlama verilerine göre, 2021'in Kasım ayında DeFi'de kilitlenen toplam değer (TVL) yaklaşık 180 milyar dolarlık tarihi bir yüksekliğe ulaştı. O zamandan beri Terra/Luna, Three Arrows Capital ve FTX/Alameda gibi krizlerle birlikte dalgalanmalar ve düşüşler yaşadı. Likidite istikrarlı bir şekilde azaldı ve Ekim 2023'e gelindiğinde önemli bir düşüş yaşandı.

Yazı yazıldığı sırada, DeFi sektöründeki toplam TVL, 13 Ağustos itibarıyla yaklaşık 85 milyar doların altına düştü, bu da 2021'in sonundaki tarihi zirvenin sadece %47'si. Bu önemli düşüş, sadece rakamlarda değil, aynı zamanda DeFi projelerinin ekolojik gelişiminde ve kullanıcı güveninde de yansımıştır.

Örneğin, birçok bir zamanlar önemli olan DeFi projeleri, fon çekimleri ve piyasa güveninin eksikliği nedeniyle faaliyetlerini kısmak veya hatta kapatmak zorunda kalmıştır.

20 Eylül 2023'te DeFi getiri biriktirici Gro Protocol, operasyonlarına son vereceğini ve Gro DAO'nun dağılacağını duyurdu.

21 Eylül 2023'te, zincirler arası DeFi birleştirici Fuji Finance, protokolünü kapatma ve işlemleri durdurma kararı aldığını duyurdu.

15 Aralık 2023'te DeFi protokolü SafeMoon, ABD İflas Kanunu'nun 7. Bölümü uyarınca iflas başvurusunda bulundu.

30 Ocak 2024'te sabit faizli kredi protokolü Yield Protocol, kullanıcıların protokol üzerindeki pozisyonlarını kapatmalarını tavsiye etti ve resmi destek 31 Ocak'ta sona erdi.

20 Temmuz 2024 tarihinde merkezi olmayan türevler ticaret platformu Rollup.Finance, işlemleri durduracağını duyurdu. Altyapı 21 Eylül 2024 tarihinden sonra tamamen kapatılacak ve kullanıcıların pozisyonları kapatıp fonları çekmeleri için bir ay süreleri olacak.

Bunlar sadece medyada bildirilen daha iyi bilinen DeFi protokollerinin bazılarıdır. Gerçekte, kripto endüstrisindeki proje kapatmalarının hızı 2023'ün ikinci yarısında önemli ölçüde hızlandı ve sektörde bir "kapanma dalgası" na neden oldu. Birçok proje normal işlemleri sürdüremediği için ansızın çökmüş gibi görünüyordu.

Hala işler durumunda olan DeFi protokollerinin token'larının ikincil piyasada performansı da oldukça kötü. İlginç bir şekilde, genellikle 'Beta' varlıklar olarak görülen Bitcoin ve Ethereum'a bile kıyasla, önceden 'Alfa' olarak kabul edilen DeFi token'ları performans göstermiyor:

Kasım 2021'i (BTC: $68,999) referans alarak, Bitcoin'in fiyatı şu anda yaklaşık $60,000 ve bu, o zaman zirvesinin yaklaşık %86'sı.

Ethereum'un fiyatı yaklaşık olarak $2,670 ve aynı dönemdeki zirvesine göre %55 (ETH: $4,800) daha düşük.

Ancak, DeFi'nin performansı neredeyse felakete dönüşüyor, Binance'deki DeFi sözleşme endeksi şu anda yaklaşık 630 seviyesinde, Kasım 2021 zirvesinin (3400) %20'sinden daha az.

Bu tür karşılaştırmalar tamamen kesin olmasa da, açıkça ortaya koydukları bir gerçeği dolaylı olarak vurguluyor: genel piyasa toparlanmasına ve Bitcoin'in yeni zirvelere ulaşmasına rağmen, DeFi sektörü piyasayla aynı hızda ilerleyemedi ve yeni fonlar çekemedi. Yatırımcıların DeFi'ye olan ilgisi açıkça azalmıştır ve geçmişe kıyasla DeFi projelerine katılım ve yatırım konusunda çok daha az ilgi gösterilmektedir.

Bu durum, DeFi sektörünün gelecekteki gelişimi için bir uyarı olarak hizmet ediyor.

OG DeFi'nin kendini kurtarma ve genişleme çalışmaları

Ancak, DeFi sektörünü içeriden gözlemleyerek, önde gelen mavi cips projeleri Aave ve Compound gibi kayda değer hareketlerle son zamanlarda ilginç değişkenler ortaya çıkıyor.

1) MakerDAO: RWA ve Stablecoin'ler Senkronize

MakerDAO (MKR), kurulu DeFi projeleri arasında en dirençli olanlardan biridir. Maker ve MakerDAO, özellikle RWA (Gerçek Dünya Varlığı) sektöründe, DeFi protokollerinin en cesur girişimlerinden biri olan “Maker Endgame” ile sürekli gelişiyorlar.

Ağustos 2024 itibarıyla, Makerburn verilerine göre, MakerDAO'nun RWA yatırım portföyü yaklaşık olarak 2.1 milyar doları aşmış durumda.

Kaynak: Makerburn.com

Bu arada, DAI'nin toplam arzı geçen yılın Kasım ayından bu yana 5 milyar doların üzerine çıktı. Ayrıca, Mayıs ayında MakerDAO, DAI ve MKR'yi değiştirmek için yeni jetonlar piyasaya sürme planlarını duyurdu: sabitcoin ve yönetim jetonu.

Yeni stabilcoin NewStable (NST), DAI'nin geliştirilmiş bir sürümü olacak, USD'ye bağlı kalmaya devam edecek ve rezerv varlıklar olarak RWA kullanacak. Dai sahipleri NST'ye yükseltme seçeneği sunulacak.

PureDai, yüksek derecede merkezi olmayan oraküller kullanarak ve yalnızca yüksek derecede merkezi olmayan ve tamamen denetlenen teminatları (örneğin ETH ve STETH gibi) kabul ederek, DAI'nin idealize edilmiş bir versiyonunu oluşturmayı hedeflemektedir. Ek olarak, PureDai arzını en üst düzeye çıkarmak için bir kredi platformu başlatacaktır.

2) Aave: Güvenlik Modüllerinin Güncellenmesi ve Token Geri Alımı

25 Temmuz'da Aave'nin yönetim temsilcisi ACI, Aave için yeni bir ekonomik model önerdi ve bir "satın al ve dağıt" planı önerdi. Bu, protokol gelirini kullanarak ikincil piyasadan AAVE varlıkları satın almayı ve kilit kullanıcıları ödüllendirmek için ekosistem rezervini desteklemeyi içerecektir.

Öneri ayrıca Atoken'lar için yeni bir güvenlik modülünün etkinleştirilmesini, GHO kredi faiz indiriminin kaldırılmasını ve AAVE paydaşları ile GHO borçluları arasındaki çıkarları uyumlu hale getirmek için Anti-GHO üretim ve yakma mekanizmasının tanıtılmasını içerir. Ayrıca, mevcut AAVE güvenlik modülünün yeni bir "pay modülüne" yükseltilmesini önerir.

Bu güncelleme, Aave'in güvenlik modülüyle ilgili geçmiş sorunları ele almaktadır. Örneğin, önceki CRV avı olayından kaynaklanan 2.7 milyon CRV kötü borçta olduğu gibi, kötü borç işleme verimliliğindeki eksiklikleri ele almaktadır. Bu durum, geçici olarak AAVE Token ihraç edilerek borç açıklarını kapatmak için açık artırmaya sunulmuştur. Yeni güvenlik modülü, böyle bir ihraç işlemini arz tarafından engelleyecek ve protokol gelirini kullanarak AAVE varlıklarını satın alacak ve bunları ekosistem rezervine tahsis edecek şekilde uzun vadeli talep yaratacaktır. Böylece, AAVE'nin arz ve talep perspektiflerinden değerlenme potansiyelini iyileştirecektir.

3) Compound: Balinalar Kontrolü Ele Geçiriyor, Karışık Bereketler

29 Temmuz'da, Compound sıcak bir oylama savaşı yaşadı ve sonunda öneri 289'u dar bir marjla 682,191 oy ile 633,636 oy'a karşı geçirdi. Bu öneri, Compound'un protokol rezervinin %5'ini (yaklaşık olarak 499,000 COMP Token'in 24 milyon dolar değerinde) bir sonraki yıl için getiri protokolü olan "Golden Boys"'a tahsis etti.

İlk bakışta, bu olumlu bir karar gibi görünüyor, COMP yönetim belirteci için yeni bir gelir özelliği ekleniyor gibi. Ancak, daha derin bir inceleme endişeleri ortaya çıkarıyor: "Golden Boys"nun arkasındaki ana oyuncu, önceki olarak Balancer'ı yönetim saldırıları aracılığıyla kontrol altına alan balina olarak bilinen Humpy'dir.

Humpy'nin büyük miktarda jeton edinimi ve oy gücünü kullanarak Compound'ın hazinesinden 24 milyon doları kontrol ettiği goldCOMP hazinesine aktarması, süreç açısından meşru görünebilir, ancak şüphesiz merkezi olmayan yönetimi zarara uğratır.

Ayrıca, Compound, kötü niyetli oylamaları önlemek için bir çok imza mekanizması aracılığıyla "Öneri Koruyucuları" kavramını önermiştir. Başlangıçta, koruyucular, Compound DAO topluluğu üyelerinden oluşan 4/8 çok imzalı bir yapıdan oluşacak ve yönetim riskleri ortaya çıktığında çoğunluk oylarını geçen ancak hala uygulanmayı bekleyen önerileri veto edebilecekler.

Buna karşılık, Uniswap ve Curve harekete geçmek konusunda nispeten yavaş kaldı. Curve, yakın zamanda kurucusunu içeren büyük ölçekli bir token likidasyon kriziyle karşılaştı ve uzun süredir devam eden 140 milyon dolarlık CRV 'barajı' bu kriz sırasında nihayet tetiklendi, bu da önemli bir piyasa dalgalanması ve endişeye neden oldu.

Sonuç

Aslında, 2020'de birçok DeFi projesinin başarısı ve 2021'de karşılaştıkları zorluklar bir nebze önceden belirlenmişti - cömert likidite teşvikleri sürdürülemez. Bu, mevcut DeFi mavi yonga şirketlerinin yeni ürün yönelimleri veya token güçlendirme girişimlerinin çeşitli kanallar aracılığıyla kendi kendini kurtarma çabalarının bir yansıması olduğu için.

Özellikle, son dönemde büyük ölçekli likidasyonlara yol açan piyasa dalgalanmalarına rağmen - örneğin Ethereum DeFi protokollerinin 5 Ağustos 2023 tarihinde rekor likidasyonlarla, 350 milyon doların üzerinde likide edilmesi - paniğe dayalı bir kademelenme olmamıştır. Bu, DeFi'nin direncinin arttığını, uyarlama ve keşif trendinin olduğunu göstermektedir.

Kripto piyasasındaki likiditenin ve inovasyonun temel taşı olarak, balon temizliğini atlatacak ve inovasyon yapmaya devam edecek DeFi projelerinin dikkat çekme olasılığı yüksektir. Bunlar, fonları ve kullanıcıları tekrar çekme potansiyeline sahiptir, yeni hikayeler oluşturarak ve gelişen manzara içinde izlerini bırakarak öne çıkabilir.

Feragatname:

1. Bu makale [den alıntılanmıştıryerel blockchain]. Tüm telif hakları orijinal yazarın [Terry]. Bu yeniden basım ile ilgili itirazlarınız varsa lütfen iletişime geçin Gate Learnekip, ve bu hızlı bir şekilde halledilecek.
2. Sorumluluk Reddi: Bu makalede ifade edilen görüşler yalnızca yazarın görüşleridir ve herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
3. Makalenin diğer dillere çevirileri, Gate Learn ekibi tarafından yapılır. Belirtilmedikçe, çevrilen makalelerin kopyalanması, dağıtılması veya kopyalanması yasaktır.