Uniswap （UNI） 研究報告
項目名稱：Uniswap
標籤： $UNI
類型：DEX

介紹

Uniswap 是一種建立在乙太坊上的去中心化交換協定。它允許通過流動性池自動完成交易，而無需訂單簿和集中式中介機構。

核心機制

Uniswap 放棄了數位交易平臺的傳統架構，轉而使用“恆定產品自動做市商模型 （CPAMM）”。該模型是自動做市商 （AMM） 模型的變體，為加密貨幣交易對提供了一種獨特的機制，而無需傳統的對應物。
在 CPAMM 中，交易對作為單獨的流動性池存在。任何人都可以通過以預定的比例存入兩種資產來提供流動性。為了保持資產比率的平衡，Uniswap 設置了一個簡單的方程，x * y = k，其中 x 和 y 表示池中兩種不同資產的價值，k 是一個常數。該公式確保資產 A 和資產 B 的價格乘積始終等於相同的數位，從而保持市場均衡。

版本反覆運算

V1版本

V1 於 2018 年 11 月發布，使用簡單的 AMM 模型，允許使用者直接使用智慧合約進行交易，而不是傳統的買賣雙方市場。由於它只提供代幣和原生代幣之間的轉換，因此成本問題是不可避免的：

• 交易成本：使用者需要完成兩筆交易才能轉換 DAI 和 USDT——首先將 DAI 兌換成 ETH，然後將 ETH 兌換成 USDT。
• 滑點成本：這兩筆交易尚未提供原子化交易能力，需要使用者在鏈上分別承擔滑點成本。

V2版本

V2 進一步優化了 V1 的流動性池模型，使用智慧合約的工廠部署模型，允許在代幣之間構建流動性池。它還實現了可定製的鏈交易路徑和內置的價格預言機，以説明其他應用程式獲取代幣對的累積價格資訊，防止價格操縱。

V3版本

為了解決V2的資本效率和無常損失問題，V3在規定範圍內引入了集中流動性，減少了某些領域資金儲存無效的情況。流動性提供者 （LP） 可以為他們注入的流動性池設置價格範圍，使流動性更加集中在與大多數交易活動相對應的價格範圍內。V3 還提供了不同的費用等級（0.05%、0.30%、1.00%），允許流動性提供者選擇不同的費用。此外，每個流動性頭寸都表示為 NFT，使流動性管理和轉移更加靈活。

V4版本

V4 的核心創新是 Hook，這是一種更針對開發人員的系統優化。通過 Hook 機制，可以在交易對生命週期的不同點運行特定合約，進一步釋放 V2 和 V3 流動性的價值。每個流動性池都有一個從創建到添加、刪除或調整的生命週期。Hook 允許開發人員添加代碼，在整個流動性池生命週期的關鍵點執行指定操作。例如，添加 Hooks 可以啟用原生動態費用、添加鏈上限價單或充當時間加權平均做市商 （TWAMM），逐步分散大訂單以盡量減少價格影響。通過 Hooks 定製流動性池可以是無限的，從使用多個鏈上預言機到將未使用的流動性存入借貸協定。

關鍵指標

代幣經濟學

1,000,000,000 的總代幣供應量在四年內分配：

1. 社區成員：60% 的代幣，其中 15% 作為回顧性空投立即發佈
2. 團隊和未來員工：21.266%
3. 投資者：18.044%
4. 顧問：0.69%
5. 持續的通貨膨脹：在最初的四年之後，UNI生態系統將引入2%的年通貨膨脹率，以激勵持續的參與和治理。