彭德爾（PENDLE）研究報告
專案名稱： 彭德爾
標籤： $PENDLE
類型： 去中心化計算網路

簡介

Pendle是一種利率衍生品，協議在多條鏈上提出，允許使用者鎖定其加密資產的未來收益率並提前獲得回報。通過分離主代幣和收益代幣，它為使用者提供了固定和投機收益率的不同投資路徑。

SY， PT， and YT

SY

SY是一種代幣標準，用於以智能合約包裝的形式生成收益率資產。隨後，這些有息資產的本金和收益率可以剝離為PT和YT代幣。SY是指標的收益資產（如aUSDC），然後分為PT-aUSDC和YT-aUSDC，為使用者提供廣泛的投資策略。

Principal 代幣 （PT）

PT代表投資的原始資本，不包括未來收益率。持有PT意味著使用者打算在未來某個日期收回本金，但隨著時間的推移不會產生回報。

Yield 代幣 （YT）

YT代表標的資產到期前的未來收益率。購買YT是對提高收益率的期望，提供了一種獲得潛在更高回報的方法。

交易流程

PT和YT的具體交易是通過升級的自動做市商機制進行的。Pendle為收益率資產PT / SY建立了流動性池，僅由StETH的PT和SY組成。當投資者購買PT時，流動性池接收投資者提供的收益率資產，將其包裝成SY后，直接在PT和SY之間進行等價交易所。當投資者購買YT（YTFlashSwap）時，由於1單位YT的價格遠低於1單位的PT或SY，流動性池需要提取更多的SY來鑄造PT和YT，將生成的YT發送給買方，並將多餘的PT出售給流動性池以交易所換取SY。

投資者可以通過買賣PT和YT來表達對標的資產利率走勢的看法。PT可以在到期日及之後以1：1的比例兌換回標的有息資產，類似於以折扣價發行的零息債券，隨著到期日的臨近，價值將恢復為面值，提供固定收益率。YT可以獲得標的資產產生的收益率，隨著到期日的臨近和未來現金流的減少，其價值接近於零，提供槓桿浮動收益率。

vePENDLE

Pendle採用veCurve模型，允許現有代幣持有者質押 PENDLE獲得vePENDLE，從而減少PENDLE的流通供應量。PENDLE鎖定多方，相應的 vePENDLE 值就越大。持有的 vePENDLE 越多，投票權就越大。投票支援池后，持有人有權獲得該池收取的掉期費的 80%。此外，vePENDLE持有者還可以獲得YT產生的部分收益。

vePENDLE 在兩年內線性遞減，之後PENDLE將被釋放。因此，希望保持其投票權重和vePENDLE代幣價值的使用者將需要延長其質押持續時間或增加質押金額。

Key Metrics

代幣

經濟學 代幣總供應量為 258,000,000：

• 激勵：10%
• 流通：65.1%
• 生態系統基金：19.2%
• 團隊：5.7%
  
  從 2022 年 10 月開始，每周排放量為 667,705，每周減少 1.1%，直到 2026 年 4 月。目前的代幣經濟學允許激勵措施的年通貨膨脹率為2%。