介紹

Jupiter成立於2021年，定位為Solana區塊鏈上的去中心化流動性聚合器。經過三年的發展，Jupiter現在佔據了Solana鏈上超過一半的交易量，已達到Solana網絡聚合器的上限。由於其核心聚合器項目的增長潛力有限，Jupiter已轉向水平擴展，推出了啟動平台Jupiter Start和孵化器Jupiter Labs。通過這些倡議，Jupiter旨在通過孵化其他高質量的項目實現跨行業增長。

項目基本信息

基本信息

網站：https://jup.ag/zh-SG

Twitter: https://twitter.com/JupiterExchange，420,000名關注者

Reddit.：https://www.reddit.com/r/jupiterexchange/

Discord：https://discord.com/invite/jup

白皮書：https://station.jup.ag/docs

上市時間：該代幣將於2024年上市

項目團隊

核心團隊

喵：聯合創始人。他還開發了 Meteora 和 R.A.C.C.O.O.O.N.S。此外，他是最大的包裹代幣 wBTC 的共同創始人，也是 Handshake 項目的創始貢獻者之一。

Ben Chow：聯合創始人。擁有豐富的互動設計和產品開發經驗，他是社交遊戲公司Hive7的創始團隊成員之一，該公司獲得了來自True Ventures的A輪融資。2010年，Hive7被Disney/Playdom收購。2007年底，他協助設計並推出了Hive7的熱門社交遊戲《騎士之誓》。

諮詢團隊

Shun Fan Zhou：Phala Network白皮書的共同作者。他是中山大學系統軟件與安全實驗室的博士研究生，並在國際頂級安全會議USENIX Security上發表了關於大型生態系統攻擊和防禦方法的研究。他還與其他人共同撰寫了幾篇在國際領先的安全會議上發表的論文。

Sandro Gorduladze：HASH CIB合夥人兼天使投資人。Sandro在HASH建立了研究部門，以其深入的報告而聞名。加入HASH之前，Sandro在普華永道俄羅斯工作，為TMT行業的公司提供稅務諮詢。

Konstantin Shamruk：法國圖盧茲大學經濟學博士，為 Phala Network 領導經濟設計和分析工作。

Jonas Gehrlein：Web3基金會的研究科學家。他負責研究Polkadot生態系統中的經濟問題。在加入W3F之前，Jonas在伯恩大學獲得了行為和實驗經濟學博士學位，他在那裡研究市場和組織中的人類行為。他還擁有康斯坦茨大學的量化經濟學碩士學位。

Zo Meckbach：Polkadot 的高級大使，研究員，以及 Web3 和網絡安全的倡導者。她目前是 MH-IT & Service GmbH 的 COO，曾在 Google 擔任應用分析師。

資金狀態：

Jupiter 團隊尚未公佈任何資金信息。

發展實力

2021年，Jupiter由聯合創始人Meow和Ben Chow建立。項目發展的關鍵事件如下表所示:

從朱庇特的項目發展路線圖可以看出，儘管在項目推出後取得了顯著的成功，朱庇特團隊仍然不斷創新和提升用戶體驗。在Solana鏈上達到交易集成的巔峰後，他們迅速識別並適應擴展到其他平行部門。這表明了團隊敏銳的商業眼光、進取精神和及時完成技術開發任務的能力。

主要產品

交易集成器

交易匯聚器是Jupiter的核心產品和成功的基礎。起源於前一次牛市的DeFi項目，該牛市由“DeFi夏季”點燃，許多交易員湧向各種DEX（去中心化交易所）進行代幣交易。然而，DEXs有一個顯著的缺點：每個DEX都有自己的流動性池，它們之間沒有互聯。這意味著投資者常常需要自己搜索最佳的交易池以達到最優價格，這是耗時且勞動密集的。此外，由於流動性分散，很難確保最佳的交易執行。

交易整合器的出現改變了這種情況。交易整合器將同一鏈上不同DEX的流動性池結合在一起，讓用戶能夠查看市場上所有流動性池的深度、滑點和其他詳細信息。交易者可以根據自己的需求選擇最適合的DEX進行交易。

Jupiter 在 Solana 生態系統內匯聚了眾多流動性池，利用算法自動尋找並結合最佳流動性資源，為用戶提供一站式的最優交易路徑。Jupiter 的界面使用者友好，類似於 Uniswap 的交易界面，讓大多數用戶感到親切。用戶在進行交易之前，可以設置交易費用、滑點或交易路徑等參數，以選擇最適合自己交易的價格和滑點。Jupiter 使用智能合約算法實時監控和分析市場數據，幫助用戶選擇最優交易路徑，從而提高交易成功率和資本效率。

為確保交易者安全和交易品質，Jupiter要求其系統中集成的交易對具有至少50萬美元的最低流動性，而這些流動池必須經過嚴格的審計。由於這些措施，Jupiter現在在Solana鏈上聚集了超過50％的交易量，佔據Solana生態系統的主導地位。

限價單

Solana將其主要的開發重點放在交易上，其獨特的共識機制和SVM平行處理能力使其非常適合交易員使用。因此，許多交易員選擇在Solana鏈上進行交易。由於Jupiter旨在為交易員提供服務，它提供了限價訂單等功能，以幫助減少交易中由價格影響引起的成本和滑點問題，並避免MEV（最大可提取價值）問題。

Jupiter的用戶友好性在其界面上也表現出來。Jupiter與Birdeye和TradingView合作，Birdeye提供代幣的鏈上價格數據，而TradingView的技術用於顯示圖表數據。這使得Jupiter的界面類似於傳統的CEX（中心化交易所）平台，讓用戶更容易適應，提供更好的用戶體驗。

在使用Jupiter時，限價訂單可以部分成交，用戶將獲得已執行的代幣部分。用戶可以設定訂單的有效期、交換價格和交換數量，使他們能夠更精確地執行交易策略。這有助於用戶方便地避免因交易中價格影響而產生的成本增加和滑點，並減輕MEV問題。

DCA固定投資

定投 (DCA) 是一種廣泛使用的投資策略，用戶可以設置定期固定的投資金額，以降低其平均購買成本，使其處於目標價格範圍內。這種方法有助於投資者在波動市場環境中最小化與單一價格點投資相關的風險。Jupiter 提供了 DCA 產品，用戶只需設置購買頻率、目標價格範圍、總持續時間以及他們希望購買的加密貨幣。一旦 DCA 生效，購買的代幣將轉移到用戶的 Jupiter 帳戶，並根據預設的價格範圍和頻率自動進行交易。投資期結束時，代幣將自動轉回用戶的錢包。

Jupiter的DCA功能具有可控成本基礎、低手續費和完全管理的交易流程。在熊市期間，DCA非常用戶友好。鑒於高波動性和不確定性，DCA允許投資者以較低的平均成本買入資產，從而降低單次投資的風險。此外，DCA有助於投資者避免市場波動的情緒影響，保持理性和穩健的投資策略。然而，在牛市中，DCA的優勢會減弱。隨著市場趨於上升，單次投資往往能產生更高的回報，因此DCA可能會錯過市場快速的收益。

因此，DCA 是一种长期投资策略，在特定市场条件下具有某些优势。然而，由于它对市场趋势和周期的要求，目前对这一特性的总需求相对较小。投资者在决定是否使用 DCA 时应考虑其风险承受能力、市场条件和长期投资计划。

木星實驗室

Jupiter Labs 是一個獨立運營的項目投資實驗室，與 Jupiter 完全分開。它的運營受到自身倡議和社區的驅動，並不受 Jupiter 項目團隊的影響。然而，它接受 Jupiter 強大的技術和財務支持，為 Jupiter 用戶和社區成員提供了某些特權，包括優先訪問和代幣獎勵。

Jupiter Labs標誌著Jupiter進入橫向業務擴張。通過投資於各種橫向領域，旨在增加其在Solana生態系統內的份額和影響力。目前，Jupiter Labs專注於永續合約和LST（流動權益通證）穩定幣的開發。永續合約和LST穩定幣都是生態系統中最具吸引力和影響力的領域之一。

永續合約

Jupiter Perpetual代表Jupiter進入永續合約的初始步驟，運作方式類似於GMX。在Jupiter Perpetual中，參與者包括流動性提供者(LP)和交易者。LPs將資金貢獻到一個池中，這些資金轉換為一籃子代幣，主要是BTC、ETH、SOL、USDC和USDT，其中SOL和USDC作為主要交易資產佔有重要份量。交易者使用流動性池中的代幣建立槓桿位置，並且必須支付交易和借貸費用。LPs獲得70%的交易費和所有借貸費。

就像 GMX 一樣，流動性提供者在這個模型中扮演交易者的對手方。在熊市中通常有很多流動性提供者，但在牛市中，這個模型對他們不太有利。

Jupiter Perpetual 允許交易者在永續合約中使用高達100倍的杠桿，同時流動性提供者提供資金以賺取費用。交易者可以使用較少的資金（杠桿）開立較大的倉位，以從未來價格波動中獲利。在 Jupiter Perpetual 中，交易者可以使用幾乎任何支援的 Solana 代幣作為抵押品，在 SOL、ETH 和 wBTC 中開立多頭或空頭倉位。多頭倉位需要相應的資產，而空頭倉位需要穩定幣作為抵押品。交易者可以從流動性池中借入資產進行杠桿交易。

LST穩定幣

XYZ是由Jupiter Labs支持的LST穩定幣項目。在XYZ中，用戶可以通過抵押SOL來鑄造無利息的穩定幣SUSD。抵押品被鎖定在智能合約中，直到用戶還清相應的SUSD金額。這種借貸模式使用戶可以獲得穩定幣而不必支付借貸利息。

此外，XYZ將從LST的貨幣鏈接收的收入分發給SUSD持有人和治理代幣持有人，以激勵他們積極參與協議。XYZ還使用槓桿套利策略來最大化回報。當LST的收益高於SOL的借貸利率時，用戶可以使用槓桿套利策略獲得更大的利潤。

此外，XYZ採用了與Lybra相似的贖回機制來維持SUSD價格的穩定。為了減少對借款者持倉的影響，XYZ在一個較小的價格範圍內使用治理代幣進行SUSD的贖回。當SUSD價格在0.95美元和1美元之間時，XYZ採用一個涉及治理代幣的贖回過程，以減少借款者贖回的頻率。

Jupiter LFG發射臺

LFG Launchpad採用創新方法支持新項目，強調社區驅動和透明模型。與常見的複雜項目啟動平台不同，LFG Launchpad拒絕這種複雜性，採取開放市場和社區參與的方法。該平台還避免了複雜的激勵結構和孤立的價格發現機制，突顯了其獨特性。

LFG Launchpad的核心優勢包括其廣泛的社區支持、可定製的發射台以防止機器人操作、用戶友好的設計工具用於流動性管理，以及全面的交易功能。這些功能確保用戶可以獲得公平的價格和即時的流動性，同時獲得強大的技術支持。

首先，LFG Launchpad利用其龐大的社區推動新項目的發展。社區驅動模式幫助項目獲得更廣泛的關注和支持，為新倡議提供了更大的發展空間。其次，可定制的Launchpad防止了機器人操作，有效確保了交易的公平性和透明度。該功能增強了交易的安全性和可靠性，減少了惡意操縱和不當干預，從而提供了一個更穩定和可信賴的交易環境。

此外，LFG Launchpad 還提供了用戶友好的設計工具，用於流動性管理，使用戶能夠更方便地管理資產和流動性。通過提供更簡化和高效的操作方法，這提升了用戶體驗。最後，LFG Launchpad 提供全面的交易功能，為用戶提供多樣化的交易選擇。無論是交易類型還是資產，用戶都可以找到滿足其需求的交易方式，提高交易效率，滿足個性化需求。

此外，Jupiter的聯合創始人Meow在H2計劃的一次採訪中肯定了LFG Launchpad對提升Jupiter品牌影響力的作用。預計在第三季度，Jupiter將繼續探索和發展LFG Launchpad的規則和增長。

與同樣領域的項目比較

作為Solana生態系統中最成功的去中心化交易流動性匯聚器，Jupiter在Solana上的交易量佔據了一半以上的市場份額。其主要競爭對手是1inch，它是以太坊生態系統中的一個主要去中心化交易流動性匯聚器。

底層操作邏輯

Jupiter作為Solana區塊鏈上的去中心化交易流動性聚合器運行，受益於Solana的高性能優勢，特別是由於其使用了海平面引擎和SVM（Solana虛擬機）。SVM 支援用 Rust、C 和 C++ 編寫的智慧合約，將它們轉換為 BPF 位元組碼，這對開發人員非常友好。Jupiter的關鍵優勢是SVM的並行處理能力。Sealevel 對於 Solana 上的並行事務處理至關重要，它允許非衝突事務同時運行並提高整體性能。SVM 對多線程的支援可以在更短的時間內處理更多事務，每個線程管理一個待處理事務佇列。這導致了Jupiter強大的事務處理能力，可容納大量併發事務並提供使用者友好的體驗。

相比之下，1inch 在以太坊區塊鏈上運作，建立在以太坊虛擬機（EVM）之上。EVM 是單線程環境，意味著它一次處理一個合約，這限制了它的交易處理能力，與 Jupiter 相比。儘管以太坊在 2023 年坎昆升級和各種 Layer 2 解決方案的支持下，其性能有所改善，但仍無法與 Solana 的性能相媲美。因此，由於 Solana 的優越性能，Jupiter 在性能上自然有優勢。

Gas費用

去中心化交易流動性聚合器涉及高頻鏈上交易，使用戶對gas費用非常敏感。Solana採用了歷史證明共識，結合Solana虛擬機（SVM），顯著提高了系統效率和可靠性。SVM提供極高的處理速度和低延遲，可快速確認交易並降低gas成本。因此，Jupiter用戶每筆交易只需支付$0.00015，使他們能夠有效進行高頻交易。這低成本對於Jupiter的限價單、DCA投資和永續合約交易至關重要。

另一方面，儘管坎昆升級有所改善，但乙太坊的平均交易費用仍保持在0.30美元左右，遠高於Solana的汽油費。1inch作為去中心化交易流動性聚合器，本質上涉及高頻交易。產生的汽油費隨著交易頻率呈指數級增長，在牛市期間尤其不利。此外，聚合器的本質是從多個平台獲取流動性以提供更好的價格，而不是來自單個 DEX。乙太坊上的高 gas 費用會使從多個池中獲取流動性的成本很高，這可能會加劇其旨在解決的問題。相比之下，鑒於乙太坊的高 gas 費用，使用來自單一平臺的流動性進行交易可能更具成本效益。

產品多樣性

Jupiter 提供多種產品，包括限價訂單、定期投資和衍生品交易，以滿足不同用戶的需求。它通過提供全面的金融服務，不僅關注流動性聚合，還從金融發展的角度提供解決方案，解決交易者面臨的各種問題。這種方法適應不同的市場環境和用戶的各種金融需求。

相反，1inch提供了更專注的產品。它專注於作為DEX聚合器，僅專注於從多個平台獲取流動性，以提供更好的價格。1inch除了這一核心功能外，不提供其他金融服務或產品。

未來發展方向

Jupiter已在Solana生態系統中確立自己為龍頭的去中心化交易流動性匯聚器。在其核心領域的增長潛力有限的情況下，Jupiter已將重心轉向平行軌道，推出Jupiter Labs和LFG Launchpad。通過支持和投資Solana生態系統內的各種項目，Jupiter旨在擴大其影響力。展望未來，Jupiter的發展將不僅涉及持續增強其流動性匯聚器功能，還將優先考慮Jupiter Labs和LFG Launchpad的進展。創始人已在他們的下半年計劃中強調，將進一步探索和發展LFG Launchpad將是一個重點。

相反地，盡管1inch在以太坊的去中心化交易流動性匯聚器領域佔有重要地位，但它並不像Jupiter在Solana上那樣主導生態系統。以太坊的Uniswap仍然是一個極為成功的DEX，擁有大量用戶基礎。因此，1inch的未來戰略將與Jupiter的不同。1inch將繼續通過在各種Layer 2解決方案上的部署，優化交易速度和瓦斯費用，深化其對去中心化交易流動性匯聚器行業的關注。

項目模型

商業模式

Jupiter 作為一個去中心化的交易流動性聚合器，提供衍生品合約和項目孵化服務。其經濟模型涉及三個關鍵角色：

交易用戶：他們是Jupiter成功和增長的支柱。他們可以從平台上獲得各種金融服務，包括流動性匯聚、限價訂單、DCA投資和合約服務。交易用戶向Jupiter支付交易和服務費的一定比例，這是該項目的主要收入來源。

流動性提供者：這些用戶對於Jupiter的永續合約的運作至關重要，類似於GMX。他們提供流動性以確保合約的順利運行並獲得70％的交易和借貸費用，而剩餘的30％則是Jupiter的收入來源。

新的孵化項目：隨著LFG Launchpad的推出，Jupiter通過技術和財務援助支持新項目。作為回報，這些孵化項目將部分代幣分發給Jupiter，為該項目的收入做出貢獻。

從上述分析，木星的收入來源為：

1. 使用Jupiter流動性聚合器的費用最高可達2%，取決於流動性池。
2. 使用Jupiter的限價訂單，用戶需支付0.3%的手續費。
3. 使用Jupiter的DCA投資功能，用戶需支付0.1%的費用。
4. 對於永續合約產品，用戶開/平倉交易付0.1％，交換費用高達2％（取決於池權重），借貸費用為每小時0.01％*代幣利用率％，流動性提供者獲得30％的交易費用和所有借貸費用。
5. 由Jupiter Launchpad孵化或管理的項目將一部分代幣分配給Jupiter。

代幣模型

根據白皮書，JUP的總供應量為100億個代幣，目前流通供應量為13.5億個代幣，流通率為13.5％。初始流通供應量為13.5億個代幣，其中10億個代幣用於空投，2.5億個代幣用於Launchpool，每個CEX市場提供5000萬個代幣，以及鏈上流動性提供5000萬個代幣。整體代幣分配如下：

該協議承諾將50%的代幣分配給社區，並為團隊和社區設立了獨立的冷錢包。預計初始流通代幣將用於增加流動性（5%）和空投代幣（10%），另外可能解鎖2%的代幣。

代幣賦能：

根據白皮書，JUP在木星的用途包括：

1. 治理權利：JUP 代幣持有者可以通過投票參與 Jupiter 平台的 DAO 治理，表達意見並影響協議的運營和發展方向。
2. 流動性挖礦：用戶可以通過為Jupiter的流動性池提供流動性來獲得JUP代幣獎勵，鼓勵他們增加平台流動性，降低交易滑點，提高交易效率。
3. 費用折扣：使用Jupiter進行交易時，持有JUP的用戶可以享受手續費折扣，進一步提升代幣的實用性。
4. 擴展功能：隨著木星平台的發展，預計 JUP 代幣的功能也將擴展，例如使用者可以參與平台推出的永續合約，或優先獲得新產品和服務的訪問權。

JUP的價值判斷

根據白皮書，木星項目中的JUP代幣不涉及通過集中燃燒、定期燃燒或通過權益份額分享的機制。

Jupiter項目的一個顯著缺點是JUP的權力有限。該設計不包括股份機制，這減少了通過JUP代幣鎖定增加項目價值的潛力。目前，JUP代幣的流通率為13.5%。未來的空投將向市場釋放10億JUP，導致重大市場壓力。因此，JUP的價值增長更多地依賴於Jupiter項目本身的內在價值，類似於UNI和Uniswap。此外，JUP不參與股份鎖定的收入分成，導致代幣的權力有限。JUP的升值將取決於Jupiter的發展趨勢和用戶對Jupiter未來的信心。

代幣價格表現

JUP價格趨勢（數據來源：https://www.coingecko.com/en/coins/jupiter)

根據Coingecko統計，自2024年1月31日JUP代幣發行以來，其價格已經增長了超過2.8倍（從最低0.46美元到最高1.75美元）。JUP的主要交易場所是頂級交易所，如Binance、OKX、HTX和Bybit。

市值：

JUP的當前價格為$0.973，流通供應量為13.5億代幣，市值約為13.3057億美元。

FDV (Fully Diluted Valuation)：

以目前每枚0.973美元的價格和100億代幣的總供應量，JUP的FDV大約為97.3億美元。

平均每日交易量：

JUP的平均每日交易量約為$154百萬。

JUP每日交易量(數據來源: https://www.coingecko.com/zh-tw/coins/jupiter/historical_data)

JUP的日交易量為1.54億美元，流通市值約為13.3057億美元。周轉率為11.57%，被視為中等水平。

前十大代幣持有地址

前十大JUP持有地址（數據來源：https://solscan.io/token/JUPyiwrYJFskUPiHa7hkeR8VUtAeFoSYbKedZNsDvCN#holders)

該圖表顯示，前十個PHA持有地址的持有量總共占了91.93%。

TVL

木星的 TVL（數據來源：https://defillama.com/protocol/jupiter#information)

可以看到，木星的 TVL 在過去六個月持續增長，現在已達到 6.02 億美元。

每日交易量

可以看到，木星的日交易量在過去一年中一直穩步增加。

項目風險

JUP代幣除了作為Jupiter的治理代幣外，還用於獎勵流動性提供者並提供交易手續費折扣。然而，JUP缺乏像Curve中的veToken模型那樣的機制，也沒有集中式或定期燒毀或用於費用分擔的權益。因此，JUP的功能類似於UNI，主要代表項目本身，具有最小的額外效用。Jupiter代幣經濟中缺乏權益機制，這不支持該代幣價格的增值。

摘要

Jupiter是一個交易匯聚平台，在其核心業務上已接近增長天花板，因此開始擴展到平行軌道。除了在其主要領域內進行創新外，Jupiter還推出了一個發射平台和一個孵化平台，利用其資源優勢。這些新舉措值得注意，並在Jupiter的支持下具有顯著的發展潛力。隨著Jupiter在這些平行領域的投資和增長，預計將在其他領域取得相當大的成功。

然而，木星的代幣經濟模型相對簡單，缺乏強大的抵押機制，這導致代幣流動性高，間接地阻礙了代幣價值的提升。雖然木星已實施了JUP的治理和手續費折扣，但它沒有納入抵押、中央燃燒或定期燃燒，這將對代幣價值產生正面影響。

總的來說，木星在去中心化流動性匯聚領域鞏固了其地位，並通過創新功能，如限價訂單、定投、用戶合約等，來取得這一成就。通過長期眼光，並積極在 Solana 生態系統中擴張，木星有望成長為 Solana 領域中的獨角獸項目，前提是其支持和推出的項目取得成功。我們對木星未來的發展充滿信心。

參考

木星白皮書

木星即將推出其貨幣，本文全面分析其產品和商業模式

匯聚了超過50%的DEX交易量，Jupiter是否是Solana DeFi生態系統的未來？

一流倉儲研究報告：聚合器Jupiter在Solana上

Jupiter H2 計劃的詳細說明和最近的更新

免責聲明：

1. 本文轉載自 [PANews]. 所有版權歸原作者所有 [前沿实验室]. 如果對此轉載有異議，請聯繫Gate Learn團隊，他們會立即處理它。
2. 責任聲明：本文中所表達的觀點和意見僅屬作者個人觀點，並不構成任何投資建議。
3. 將文章翻譯成其他語言是由 Gate Learn 團隊完成的。除非另有說明，禁止複製、分發或抄襲翻譯後的文章。