現代貨幣理論（MMT）重新成為人們關注的焦點，這是由一部新電影 《尋找貨幣 》和最近在比特幣Twitter和Fintwit上風靡一時的 片段 推動的。在這段視頻中，美國總統經濟顧問委員會主席賈里德·伯恩斯坦（Jared Bernstein）無法描述政府債務和印鈔的最基本概念。他聲稱現代貨幣理論是正確的，但一些語言和概念（最基本的）讓他感到困惑。考慮到他的角色，這絕對是令人震驚的聲明。

在這篇文章中，我將概述MMT中的幾個主要缺陷，親愛的讀者，也許你將能夠利用這些缺陷來揭穿MMT。這事關重大，因為現代貨幣理論的邪教徒正在世界各國政府中佔據權力地位，伯恩斯坦就是一個例子。讓這些人掌權是一個非常危險的提議，因為他們會迅速摧毀貨幣並導致經濟世界末日。作為比特幣愛好者，我們相信比特幣將取代基於信用的美元，但我們希望過渡是自然的，相對平靜的。如果沒有比特幣準備好接管，一種主要貨幣的崩潰對許多人來說將是災難性的。

MMT簡介

現代貨幣理論（MMT）是一個後凱恩斯主義的宏觀經濟框架，它斷言財政赤字本質上是無關緊要的，貨幣政策應該從屬於財政政策，貨幣當局應該發行基礎貨幣來資助大規模的政府計劃。現代貨幣理論承諾消除非自願失業，解決貧困和氣候變化等社會問題。現代貨幣理論植根於這樣一種信念，即所有貨幣都是國家的創造物，通過法律框架進行設計，以促進政府對經濟活動的控制。

根據現代貨幣理論的說法，可以隨意發行貨幣的政府不能破產。然而，這種權力有明顯的局限性，比如無法控制貨幣的價值。現代貨幣理論還重新定義了貨幣的傳統功能——交換媒介、 價值儲存和記帳單位——斷言這些功能只是政府政策的副產品，而不是稀缺性和可分割性等內在屬性。這一理論導致了一個有爭議的觀念，即政府可以僅根據法律聲明將任何物品規定為貨幣——無論是橡子、借據還是比特幣——而無視其屬性，這一概念與現實世界的經濟動態截然不同。

沒有連貫的價值理論

現代貨幣理論最顯著的缺點是它對價值理論的處理方式。現代貨幣理論不是主觀的價值理論，即價格通過個人行為者的偏好（如個人支出或儲蓄決策）而出現，而是用民主或集體價值理論取而代之。

根據現代貨幣理論，貨幣的價值不是來自它在貨幣功能中的效用——例如交換媒介、價值儲存或記帳單位。相反，在現代貨幣理論中，貨幣的價值源於發行貨幣的國家的集體接受和信任。然後，這種接受應該賦予貨幣價值。換句話說，現代貨幣理論顛覆了傳統的理解：不是有價值的東西被接受為貨幣，而是某些東西因為被強制接受為貨幣而變得有價值。

貨幣的價值取決於國家是某種經濟計算機，而不是個別的市場行為者。社會的總體偏好以及中央規劃專業知識進入一個等式，結果是充分就業。這不是開玩笑。除了剛才解釋的內容之外，他們沒有價值理論。

現代貨幣理論的機制：稅收和財政政策

現代貨幣理論對財政政策和稅收提出了一種歪曲的理解，提出稅收是國家發行貨幣需求的基本負荷。現代貨幣理論的擁護者認為，如果沒有稅收，政府支出將導致貨幣貶值。這一點揭示了一個明顯的矛盾：雖然現代貨幣理論的擁護者強烈否認赤字的重要性，但他們同時認為稅收對於抵消赤字的不利影響至關重要。

資料來源： MarketPlace

此外，現代貨幣理論的信徒忽視了貨幣市場更廣泛的動態。稅收本身並不一定能促進持有貨幣的需求。由於擔心貶值，個人可能會選擇盡量減少其持有量，僅在必要時將其他資產轉換為現金以履行納稅義務。例如，一個人可能主要使用替代貨幣進行操作，並且只獲得納稅所需的本國貨幣。

在財政政策方面，現代貨幣理論認為，印鈔的主要制約因素是通貨膨脹，而通貨膨脹又是由於勞動力和資本等實際資源的可用性。在他們的思想流派中，如果他們印鈔票，結果就是經濟增長，直到勞動力和資本得到充分就業。增稅是通過將資金從經濟中取出來對抗通貨膨脹的機制。

現代貨幣理論的另一個重大缺陷是它要求人們相信國家可以精確地管理財政政策結果。現代貨幣理論忽視了中央計劃的內在局限性，特別是迴圈推理，即指導財政政策的資訊只是對以往政府行動的反映，假設政策傳遞完美，而沒有瞭解真實的市場數據或外部市場動態。現代貨幣理論規劃者是否在控制之中？如果是這樣，它是迴圈的。如果沒有，那就錯了。

現代貨幣理論不承認存在意想不到的後果，需要頻繁的政策調整並破壞對貨幣的需求，因為這意味著他們無法控制。此外，市場利率使現代貨幣理論信徒的問題進一步複雜化。對經濟進行微觀管理將導致經濟活動急劇下降，對貨幣的需求下降和利率上升。因此，雖然現代貨幣理論聲稱國家可以強制使用其貨幣，但它無權控制市場如何評估或信任該貨幣。

MMT和資源分配

現代貨幣理論的資源配置方法強調通過自上而下的財政政策實現“充分就業”，而不考慮工作力和資本使用的效率。現代貨幣理論的支援者認為，通過正確的財政政策，可以保證勞動力、資本和資源的充分就業。然而，他們很難用現代貨幣理論原理來證明，為什麼像挖洞然後填回洞這樣的看似非生產性的活動不如市場衍生的工作力和資本雇傭有益。這往往導致對產出差異的解釋模棱兩可，沒有一個明確、一致的價值標準。

現代貨幣理論認為，所有消耗同等資源的經濟活動都必須被視為同等價值，模糊了生產性投資和浪費性支出之間的界限。例如，使用資源建設必要的基礎設施或建造「無處可去的橋樑」之間沒有根本區別。這種對價值的缺乏理解導致了以就業為主要目標而不是就業創造的價值的政策。其結果是勞動力和資本的大規模錯配。

結論和啟示

現代貨幣理論的基本原則和政策含義包含重大缺陷。這些包括其不連貫的價值理論和對迴圈財政政策邏輯的依賴，以及其在競爭激烈的國際貨幣市場中的失敗和不可行的資源配置策略。如果MMT得到廣泛實施，這些風險中的每一個都可能產生深遠的後果。

對於那些關注比特幣領域的人來說，現代貨幣理論和央行數字貨幣（CBDC）之間的相似之處尤為驚人。CBDC代表了從我們目前的基於信用的貨幣體系向一種可以通過可程式設計政策嚴格控制的新型法定貨幣的轉變，這反映了現代貨幣理論對由詳細財政政策管理的純法定貨幣的宣導。這種一致性表明，歐洲和中國等在CBDC實施方面取得進展的地區可能會自然而然地傾向於現代貨幣理論原則。

這些轉變是不朽的。一個主要經濟體不可能立即轉向一種新形式的法定貨幣，儘管現代貨幣理論的邪教徒希望你怎麼想。這種轉變將持續數年，在此期間，我們可能會目睹傳統貨幣的衰落。隨著現代貨幣理論和這些政府無意中支援比特幣，個人、資本和創新者的選擇將變得清晰。如果人們被迫採用一種全新的貨幣形式，那麼資本、經濟活動和創新逃入比特幣將是一個簡單的選擇。

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