什麼是去中心化期權？

在去中心化金融生態系統中，去中心化期權獲得了顯著的流行。期權授予交易者在特定時間框架內以預定價格或行使價格買入或賣出基礎資產的權利，但不義務要求交易者進行交易。這種靈活性使交易者能夠根據市場前景探索各種策略。

實踐中的去中心化期權

期權是受歡迎的工具，因為它們使交易者能夠暴露於資產價格波動並表達對資產價格方向的觀點。價格波動去中心化期權通常在鏈上執行期權創建和結算過程。

去中心化期權的近期流行源於其能夠為具有不同風險配置的交易者提供定制化的選擇，使他們能夠根據特定策略調整持倉。交易者可以調整參數，如行使價格和到期日，並結合多個期權或衍生品來執行期權策略。交易者通常使用期權來實現以下目標:

風險管理

期權可以作為對抗不利價格波動的保險。參與者可以使用賣出期權來保護他們的持有，以免在市場走低時遭受重大損失。

杠桿部位

期權允許參與者在無需提供資產全額價值作為抵押品的情況下，獲得對資產價格變動的槓桿曝險。

收入生成

出售有蓋認購期權可以為持有基礎資產的參與者產生收入。他們從購買期權的交易者那裡獲得保險費。

投機

期權讓參與者能夠在不實際擁有基礎資產的情況下對價格波動進行投機。他們可以從價格上漲（買權期權）或下跌（賣權期權）中獲利。

區塊鏈預言機在鏈上期權的價格確定和結算支付結果中發揮著至關重要的作用。

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分散式期權它們如何運作？

我們在下面概述了期權定價的基本要素及其基本機制。

期權

認購期權授予持有人在指定日期（到期日）之前以預定價格（行使價）購買資產的權利（但非義務）。當資產價格上升超過行使價時，認購期權變得更有價值。

期權

看跌期權為持有人提供在指定日期（到期日）之前以預定價格（行使價）出售資產的權利（但不是義務）。當資產價格跌破行使價時，看跌期權升值。

基礎

基礎資產是指期權所衍生價值的資產。它可以是股票、加密貨幣、商品或任何其他可交易的資產。基礎資產的價格變動和波動直接影響期權的價值。

行使價

行使價格（或執行價格）是指在行使期權時可以買入或賣出基礎資產的預定價格。它在確定期權合約的潛在盈利能力方面扮演著重要的角色。

到期

到期日表示期權合約到期的日期。這是期權可以行使的最後一天。到期時間較長的期權往往具有較高的期權費，因為這段時間價值得到延長。

內在價值

期權的內在價值是基礎資產當前價格與行使價格之間的差額。對於認購期權，內在價值是基礎資產價格與行使價格之間的正差額，而對於認沽期權，它是行使價格與基礎資產價格之間的正差額。

當期權持有人對基礎資產的當前價格有利時，該期權被認為是“處於買方選擇權內實值”。當當前價格對持有人不利或等於行使價時，該期權為“處於買方選擇權外實值”或“處於買方選擇權平值”。

外在價值

期權的外在價值是保費和內在價值之間的差額。外在價值也被稱為時間價值，因為它代表了期權的內在價值之外的額外價值，並考慮到到期時間和市場波動等因素。它反映了期權在到期前增值的可能性。

希臘人

期權價格受到標的資產價格、行使價、到期時間、市場波動性以及一些其他因素（稱為“希臘字母”）的影響。

Delta

衡量期權價格隨基礎資產變動$1而變動的程度。

伽瑪

反映期權三角洲的變化率。

Theta

衡量期權價值隨著每一天過去而下降了多少。

Vega

評估期權對市場波動變化的敏感性。

Rho

估計期權對利率變動的敏感度。

期權定價是動態的，受市場力量影響，包括基礎資產價格變化、隱含波動率和利率變化。因此，期權價格可能在期權合約的壽命期間內波動。

在元層面上，期權定價可能會受到其他交易員遵循的各種數學模型的影響，其中最常用的是Black-Scholes模型。該模型考慮了基礎資產價格、行使價格、到期時間、波動率、無風險利率和股息（如適用），以計算期權的理論價值。

去中心化期權設計

鏈上期權根據您希望如何處理訂單匹配、提供流動性以及您希望為用戶提供的期權交易偏好和策略範圍，有各種不同類型。

去中心化期權存儲（DOV）

去中心化期權存儲是一種特定類型的去中心化期權協議，允許用戶與預定期權策略進行交互並訪問流動性池。這些存儲自動執行期權策略，為用戶提供預定的風險配置文件和投資機會。

支撐DOV的智能合約可簡化期權策略的執行，消除了手動干預的需求，提升了運營效率。通過與DOV互動，用戶可以方便地訪問與其風險偏好和投資目標相符的預定義期權策略，從而節省了制定自定義策略的時間和精力。

DOVs還為用戶提供了流動性池的優勢。通過將來自各方的流動性匯集到這些金庫中，DOV為期權交易提供了增強的流動性和有競爭力的價格。這種匯集機制確保交易者可以在需求高或市場波動期間有效執行其期權交易。

期權基於AMM

基於AMM的期權交易利用AMM池提供的流動性，價格基於池子的流動性和期權的參數進行算法決定。交易者可以通過提供流動性或對池子的可用流動性進行交易，與AMM池互動進行期權交易。

AMM池的算法定價機制考慮了池的流動性、行使價、到期日和波動性等因素，以確定公平且具競爭力的期權價格。這一自動化流程消除了訂單簿匹配的需求，並將流動性集中在AMM池中，為智能合約開發人員簡化了交易體驗，並促進了期權交易的無縫執行。

期權訂單簿

更传统的期权交易方式类似于传统金融，利用订单簿进行价格发现。这些平台为用户提供了创建和自定义自己的期权合约、设置行权价格、到期日和其他参数的灵活性。交易员可以与订单簿进行交互，以下单和匹配期权合约的买卖订单。

在基於訂單簿的期權平台上，用戶可以自由設定行使價格，選擇到期日，定義各種合約參數，最終設計符合其獨特要求的期權合約。

點對點（P2P）期權

鏈上點對點期權使期權買賣雙方能夠直接互動，無需中間人。智能合約促進期權合約的創建和結算，消除了中央化訂單匹配的需要。P2P期權提供更大的隱私和靈活性，允許參與者直接協商條款和條件。

場外期權(OTC)

場外期權是定製的鏈上期權，量身定制給特定交易者的需求，由雙方直接協商和執行。智能合約將促進場外期權的創建和結算，為私人交易提供去中心化和安全的環境。

期權的類型

期權包括各種不同的結算方法和行使自由度的類別。一些類別只適用於鏈上交易。

美式期權可以在到期日之前任何時間行使，為交易員提供靈活性。

歐洲風格的期權只能在到期日當天行使，提供了一種標準化的方法。

亞洲風格期權是根據特定期間內基礎資產的平均價格計算結算金額。在波動市場中，這些期權可能很有用。

二元期權是一種鏈上期權，其固定支付在合約創建時確定。該期權在到期時，如果基礎資產滿足特定條件（例如，價格高於/低於某個特定價格），則支付預定金額，否則期權將變為無價值。

永續期權結合了永續期貨合約和期權的特點。這些期權沒有到期日期，但允許交易者隨時行使，提供價格波動的參與，同時允許更靈活的操作時間。

實物交收期權涉及相關資產在行使時的實際交割。如果交易者行使實物結算的看漲期權，他們將以預定的執行價格獲得標的資產。同樣，當行使實物結算的看跌期權時，交易者交付標的資產並獲得執行價格作為回報。實物交收期權特別適合尋求直接擁有或接觸標的資產的交易者。

現金結算期權，也被稱為指數期權，在行使時不涉及基礎資產的實際交割。相反，結算是基於基礎資產價格與行使價之間的差額。如果期權在到期時處於實值狀態，交易者將收到代表期權內在價值的現金支付。現金結算期權在交易指數期權時常被使用，因為實際交割可能並不實際或必要。

如何使用預言機的去中心化期權

本節概述了鏈上期權如何利用預言機來訪問區塊鏈上的實時數據，以進行定價和結算。

期權價格設定

訪問oracle價格確保期權價格準確反映基礎資產的實時價值。當用戶創建新的期權合約時，智能合約將從oracle獲取當前資產價格。該價格將成為確定期權行使價和到期時的潛在利潤或損失的參考點。

隨著市場條件的變化，Oracle持續更新資產價格，使期權合約的價格相應調整。這種動態定價機制確保鏈上期權與快速變化的市場條件保持一致，為參與者提供公平、透明的交易環境。

像Pyth這樣的金融預言機可以發布安全和驗證價格由...所產生的總計由交易所和流動性池提供的實時輸入。

期權結算

期權到期時，預言機在鏈上期權的自動結算過程中起著關鍵作用。隨著到期日的接近，智能合約依賴預言機提供最終資產價格。這個價格成為確定期權盈利能力以及是否在贏錢或輸錢的基礎。

如果最終資產價格有利且期權處於價內，智能合約將自動執行結算，允許期權持有人行使其購買或出售基礎資產的權利，以預定的行使價。相反，如果期權在到期時處於價外，智能合約將自動取消期權，期權持有人不行使其購買或出售資產的權利。

通過依賴於預言機進行結算過程，鏈上期權消除了手動干預的需要，確保了合約的無需信任、高效執行。像Pyth這樣的預言機專注於低延遲從多個交易所和流動性場所匯總的價格，以獲得反映整體市場的價格輸出。

Pyth是唯一提供期權的預言機。信心區間或報價周圍的置信帶（反映市場間價格差異和波動性的水平）。較寬的置信帶（例如，BTC/USD 在 $30,000 ± $100 而不是 ± $10）表示交易場所之間的差異或“不確定性”更大。期權平台可以使用這些置信數據來通知其風險管理。

期權詞彙表

本術語表定義了鏈上期權領域中最常見的術語。

平值 (ATM)

指的是一種鏈上期權，其行使價等於基礎資產的當前市場價格。

美式期權

鏈上期權允許期權持有人在到期日之前或當天隨時行使期權。

期權

在鏈上的期權，其固定支付在合約創建時確定，取決於是否在到期時滿足預定條件。

買權

一種鏈上期權，賦予持有人在到期日之前或當日以預定的行使價購買基礎資產的權利。

去中心化期權保險庫（DOV）

自動市場製造者設計用於鏈上期權。他們匯集流動性，使用智能合約來促進期權交易，無需中央中介機構。

歐式期權

只能在到期日行使並且不能提前行使的鏈上期權。

到期日

在鏈上的期權合約到期的日期，到期後該期權將不再有效。

處於有利位置 (ITM)

指的是一種鏈上期權，如果立即行使將會有利可圖。對於認購期權而言，這意味著當前市價高於行使價。對於認沽期權而言，這意味著當前市價低於行使價。

流動性池

一個在智能合約中鎖定的資金池，為鏈上期權交易提供流動性。

標記價格

在永續期貨合約中用於計算盈虧（PnL）並確定清算觸發器的參考價格。

虧損

指的是在鏈上的期權，如果立即行使將不會有利可圖。對於看漲期權，這意味著當前市價低於行使價。對於看跌期權，這意味著當前市價高於行使價。

場外期權(OTC)

在傳統交易所之外，由兩方直接協商和執行的定制鏈上期權。

點對點（P2P）期權

鏈上期權使得期權買家和賣家可以直接互動，而無需中介的參與。

買權

一種鏈上期權，賦予持有人在到期日前或到期日當天以預定的行使價賣出基礎資產的權利。

行使價格

期權持有人在行使期權時可以以固定價格買入（調用期權）或賣出（賣出期權）基礎資產。

從希臘人開始

期權希臘字母是一組用於衡量鏈上期權對影響其價格和表現的各種因素的敏感性的風險指標。了解希臘字母對於鏈上期權交易者和開發人員來說是至關重要的，因為它有助於制定有效的交易策略和風險管理。

首單

Delta：衡量期權價格對基礎資產價格變動的敏感度。

Vega：衡量期權價格對隱含波動率變化的敏感度。

Theta：衡量期權時間價值隨時間流逝而流逝的速度。

Rho：表示期權價格對利率變化的敏感度。

第二訂單

伽瑪：代表期權的 delta 值對基礎資產價格變化的反應速率。

Charm：衡量期權的delta在到期時間接近時的變化率。

Vanna：衡量增量對隱含波動率變化的敏感性。

Vera：衡量織女星對隱含波動率變化的敏感性。

Veta：量化時間趨近到期時vega變化的速度。

Vomma：衡量隱含波動率對vega變化的敏感度。

第三單

顏色：捕捉了基礎資產價格變動時Gamma變化率。

速度：量化了伽馬的變化率。

Ultima：衡量了隱含波動率對vomma變化的敏感性。

Zomma：定量衡量隱含波動率變化對伽瑪變化率的影響。

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