คืออะไรครับสัญญา?

ก่อนที่จะเข้าใจคำว่า "อัตราการจัดทุน" เราจะแนะนำแนวคิดพื้นฐาน: "สัญญา"

สัญญาคือข้อตกลงในตลาดสินทรัพย์อนาคตหรือตลาดดีริวิเตอร์ที่นักเทรดซื้อหรือขายสินทรัพย์ในราคาและเวลาที่ระบุไว้ล่วงหน้า ประเภทหลักของสัญญาในแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิตอลปัจจุบันคือสัญญาการจัดส่งและสัญญาถาวร.

สัญญาการส่งมอบคือข้อตกลงในการซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงในราคาที่ตกลงกันในวันที่ส่งมอบในอนาคต (รายสัปดาห์รายปักษ์หรือรายไตรมาส) ในทางกลับกันสัญญาถาวรเป็นเอกลักษณ์ของอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล ความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดคือสัญญาถาวรไม่มีวันหมดอายุหรือวันที่ชําระบัญชีซึ่งหมายความว่านักลงทุนสามารถดํารงตําแหน่งได้เรื่อย ๆ เว้นแต่จะถูกบังคับให้ชําระบัญชี เมื่อเทียบกับฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมสัญญาถาวรยังมีเลเวอเรจที่สูงกว่า

สัญญาถาวรจะถูกแบ่งออกเป็นสัญญาที่มีมาร์จิ้น USDT และสัญญาที่มีมาร์จิ้นเหรียญขึ้นอยู่กับประเภทของมาร์จิ้นและสกุลเงินที่ชําระ

อัตราเงินทุนคืออะไร?

เนื่องจากสัญญาต่อเนื่องไม่มีวันตั้งถิ่นฐานการชำระเงินที่ตั้งไว้ แพลตฟอร์มการซื้อขายจำเป็นต้องสร้างกลไกเพื่อยึดราคาของสกุลเงินฐาน กลไกนี้เรียกว่าอัตราการจัดทุน และมันจะรับรองว่าราคาการซื้อขายสัญญายังคงเป็นไปตามราคาดัชนี (ซึ่งเป็นราคาเฉลี่ยของราคาถิ่นล่าสุดที่มีในแลกเชนจำนวนมาก) และหลีกเลี่ยงการเบี่ยงเบนราคาในระยะยาว

อัตราการให้ทุนถูกแลกเปลี่ยนระหว่างผู้ถือตำแหน่งระยะสั้นและระยะยาวโดยทั่วไปจะตั้งถิ่นฐานทุก ๆ 8 ชั่วโมง หากอัตราการให้ทุนเป็นบวกในเวลาที่ตั้งถิ่นฐาน ผู้ถือตำแหน่งระยะยาวจะต้องชำระค่าธรรมเนียมให้กับผู้ถือตำแหน่งระยะสั้น หากอัตราการให้ทุนเป็นลบ ผู้ถือตำแหน่งระยะสั้นจะต้องชำระค่าธรรมเนียมให้กับผู้ถือตำแหน่งระยะยาว Gate.io ไม่คิดค่าธรรมเนียมใด ๆ

แพลตฟอร์มที่แตกต่างกันอาจมีกฎที่แตกต่างกันเล็กน้อยสําหรับอัตราการระดมทุน ในวันที่ Gate.io อัตราการระดมทุนจะถูกคํานวณทุกนาทีและค่าเฉลี่ยของหนึ่งรอบ (8 ชั่วโมง) จะใช้เป็นอัตราการระดมทุนสุดท้ายซึ่งใช้ในแต่ละรอบอัตราการระดมทุน (8 ชั่วโมง) เวลาชําระราคามักจะอยู่ที่ 0:00, 8:00 และ 16:00 UTC

หมายเหตุ: ไม่ทุกคู่ซื้อขายมีรอบการชำระเงินอัตราดอกเบี้ย 8 ชั่วโมง บางคู่มีรอบ 4 ชั่วโมง สามารถตรวจสอบรอบการชำระเงินอัตราดอกเบี้ยได้ที่ข้อมูลสัญญาหน้า

（Source: Gate.io，2024.08.12）

ดังที่แสดงในรูปข้างต้นอัตราเงินทุนสําหรับสัญญาถาวร BTC_USDT ในปัจจุบันคือ 0.0035% โดยเหลือเวลาอีก 2 ชั่วโมง 41 นาทีจนกว่าจะถึงเวลาชําระครั้งต่อไป

ปัจจัยที่มีผลต่ออัตราการฟันดิงคืออะไร

อัตราการจัดทุนขึ้นอยู่กับปัจจัยสำคัญสองประการหลัก คืออัตราดอกเบี้ยและเบี้ยเพิ่มเติม วิธีการคำนวณอัตราการจัดทุนเฉพาะบางเว็บไซต์ซื้อขายอาจแตกต่างกันไป

อัตราดอกเบี้ย通常จะถูกตั้งค่าเป็นค่าคงที่โดยแพลตฟอร์ม เช่น บน Gate.io อัตราดอกเบี้ยที่ตั้งไว้สำหรับสัญญาคือ 0.03% ต่อวัน หากการชำระเงินค่าธรรมเนียมเกิดขึ้นทุก 8 ชั่วโมง อัตราดอกเบี้ยจะแตกต่างกัน 0.01% และอื่น ๆ

https://www.gate.io/zh/futures_info_new/futures/usdt/BTC_USDT#baseinfo

สูตรคำนวณเฉพาะหน้าที่เป็นดังนี้:

อัตราการจัดทุน = ดัชนีพรีเมียม + clamp (ความแตกต่างอัตราดอกเบี้ย - ดัชนีพรีเมียม, 0.05%, -0.05%)

ที่นี่ "แคลมป์" เป็นฟังก์ชันจํากัดช่วง และอัตราเงินทุนสุดท้ายคือ: แคลมป์ (ค่าเฉลี่ย 8 ชั่วโมง, fmax, -fmax) โดยที่ fmax = (มาร์จิ้นเริ่มต้น - มาร์จิ้นการบํารุงรักษา) × 75%

พรีเมียมดัชนี = [Max (0, ราคาซื้อที่ชั้นล่างที่สุด - ราคาดัชนีที่กำหนด) - Max (0, ราคาดัชนีที่กำหนด - ราคาขายที่ชั้นล่างที่สุดที่น้ำหนัก)] / ราคาดัชนี

สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับดัชนีพรีเมียม โปรดอ่านที่หน้าข้อมูลสัญญา

ในสูตร fmax ค่าพารามิเตอร์ 75% เป็นค่าเริ่มต้น ในเงื่อนไขตลาดที่สุดขั้ว Gate.io สงวนสิทธิ์ในการปรับขอบเขตของอัตราการจัดทุนเหนือและใต้ โดยมีการแจ้งล่วงหน้าให้ผู้ใช้

ขอบเขตบนและล่างของอัตราการทุนสำหรับสกุลเงินดิจิทัลยังแตกต่างกันไปในแพลตฟอร์มต่าง ๆ ผู้ใช้ Gate.io สามารถตรวจสอบหน้าข้อมูลสัญญาต่อไปเพื่อดูรายละเอียด

แหล่งที่มา: Gate.io

ความสัมพันธ์ระหว่างการเปลี่ยนแปลงในอัตราการฟันดิงและตลาด

ข้อมูลทางประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าอัตราการจัดทุนเป็นปัจจัยที่มีบทบาทในการสมดุลกำลังค้าขายสัญญาเรียกเก็บรักษาความเสี่ยงในสกุลเงินดิจิตอล มันเกี่ยวข้องกับเงื่อนไขตลาดอย่างใกล้ชิด โดยผลกระทบจากความผันผวนของตลาดจะมีผลต่ออัตราการจัดทุน และการเปลี่ยนแปลงในอัตราการจัดทุนก็จะมีผลต่อราคาตลาดและพฤติกรรมนักเทรดบางเป็นบางส่วน

เมื่อราคาตลาดเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ความต้องการในการถือพื้นที่ยาวเพิ่มขึ้น ทำให้อัตราการเงินทุนเชิงบวกและเพิ่มขึ้น ในสถานการณ์นี้ผู้ถือตำแหน่งยาวจะต้องจ่ายค่าธรรมเนียมให้กับผู้ถือตำแหน่งสั้น และเมื่ออัตราการเงินทุนเพิ่มขึ้น ค่าธรรมเนียมก็เพิ่มขึ้นด้วย

การเพิ่มอัตราการจัดทุนหมายถึงค่าใช้จ่ายสูงขึ้นสำหรับตำแหน่งสูง ซึ่งอาจส่งผลให้ตำแหน่งสูงถูกปิดหรือตำแหน่งสั้นถูก Likwidated ซึ่งส่งผลกระทบต่อราคาตลาด ตัวอย่างเช่น อัตราการจัดทุนบวกสูงอาจทำให้ตำแหน่งสูงปิดลง ซึ่งอาจกดดันการเพิ่มขึ้นของราคาได้

เมื่อราคาตลาดลดลงอย่างต่อเนื่องความต้องการตําแหน่งสั้นจะเพิ่มขึ้นซึ่งอาจส่งผลให้อัตราการระดมทุนติดลบและลดลง ในกรณีนี้ผู้ถือตําแหน่งสั้นจําเป็นต้องจ่ายค่าธรรมเนียมให้กับผู้ดํารงตําแหน่งระยะยาวและเมื่ออัตราการระดมทุนลดลงค่าใช้จ่ายในการถือตําแหน่งสั้นก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน

อัตราเงินทุนติดลบสูงอาจทําให้ตําแหน่งขายถูกปิด ในสภาวะตลาดที่รุนแรงสิ่งนี้อาจส่งผลให้เกิด "การบีบสั้น ๆ " ซึ่งคําสั่งซื้อการชําระบัญชีตําแหน่งสั้นที่เพิ่มขึ้นทําให้ตลาดท่วมท้นซึ่งนําไปสู่แรงกดดันในการซื้อที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและทําให้ราคาสินทรัพย์เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วภายในระยะเวลาอันสั้น

เมื่ออัตราการจัดหาเงินคงที่อยู่ในระดับต่ำ ค่าใช้จ่ายในการถือตำแหน่งลดลงซึ่งอาจดึงดูดให้มีตำแหน่งที่ยาวหรือสั้นมากขึ้นในตลาด ซึ่งอาจทำให้มีการแกว่งขึ้นลงของตลาด

ตัวอย่างเช่นในกราฟต่อไปนี้,

แหล่งที่มา: Coinglass

เมื่อราคา BTC เพิ่มขึ้นหรือลดลงอย่างมีนัยสำคัญตลอดช่วงเวลา อัตราการทำเงินมักจะปรับตัวให้สอดคล้องกับแนวโน้มของราคาในทิศทางทั่วไป

ตัวอย่างเช่น ตั้งแต่วันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2024 ถึงวันที่ 29 กุมภาพันธ์ 2024 ราคาของ BTC เพิ่มขึ้นจากประมาณ 51,000 ดอลลาร์เป็นประมาณ 63,000 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นมากกว่า 23% ในช่วงเวลานี้อัตราการระดมทุนยังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากประมาณ 0.01% เป็นจุดสูงสุดที่ 0.08% ตามข้อมูลการซื้อขายจากแพลตฟอร์มหลัก ในทางกลับกัน ตั้งแต่วันที่ 1 เมษายน 2024 ถึงวันที่ 3 เมษายน 2024 ราคาของ BTC ลดลงจากประมาณ 71,500 ดอลลาร์เป็น 65,000 ดอลลาร์ และอัตราการระดมทุนลดลงจากระดับสูงสุดที่ 0.07% เป็นประมาณ 0.015%

อย่างไรก็ตาม ควรทราบว่า จุดยอดหรือต่ำสุดที่สัมพันธ์กับราคา BTC และอัตราการเงินทุนไม่ได้เสมอไปอย่างสมบูรณ์ ตัวอย่างเช่น จุดยอดราคา BTC ในระยะสั้นไม่จำเป็นว่าหมายความว่า อัตราการเงินทุนก็จะมีจุดยอดในขณะนั้นเช่นกัน และจุดต่ำราคา BTC ในระยะสั้นไม่ได้รับการรับรองว่า อัตราการเงินทุนก็ได้รับค่าต่ำที่สุดสำหรับระยะเวลานั้น

ตัวอย่างเช่น ในช่วงเช้าตรู่ของวันที่ 2 พฤษภาคม 2024 ราคาของ BTC อยู่ที่ประมาณ 57,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นจุดต่ําสุดนับตั้งแต่วันที่ 24 เมษายน 2024 ในเวลานั้นอัตราการระดมทุนในแพลตฟอร์มหลัก ๆ อยู่ที่ประมาณ 0.01% อย่างไรก็ตาม แม้ว่าราคาของ BTC จะเพิ่มขึ้นเป็น 63,000 ดอลลาร์ในสองวันถัดมา แต่อัตราการระดมทุนไม่ได้แสดงความสัมพันธ์เชิงบวก แต่กลับลดลงสู่ค่าลบในวันที่ 3 พฤษภาคม ก่อนที่จะกลับมาเป็นบวกในที่สุด

แหล่งที่มา: Coinglass

แหล่งที่มา: Coinglass

นอกจากนี้ สำหรับแทนเหรียญที่ได้รับความนิยมเช่น BTC และ ETH แทนเหรียญเล็กๆ เช่น DOGE และ WIF มีการเปลี่ยนแปลงอัตราการจัดทุนที่ชัดเจนมากขึ้นเนื่องจากความผันผวนของราคาที่สูงมากขึ้นด้วย ในเงื่อนไขตลาดที่สุดขั้ว อัตราการจัดทุนสำหรับเหรียญเล็กๆเหล่านี้อาจสูงถึง 0.2% ถึง 0.3%

แหล่งที่มา: Ethena

อย่างไรก็ตาม ข้อมูล Ethena แสดงให้เห็นว่าในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา อัตราการจัดทุนของ BTC มีแนวโน้มบวกเป็นส่วนใหญ่ โดยอัตราการลบเกิดขึ้นเพียงในบางกรณี (โดยทั่วไปเกิดขึ้นระหว่างตลาดหมี) อย่างไรก็ตาม อัตราการจัดทุนที่เพิ่มขึ้นในระยะยาว สะท้อนถึงความคาดหวังทั่วไปในตลาดสกุลเงินดิจิตอลในส่วนของนักเทรด

ผลกระทบของอัตราการฟันดิงต่อผู้ซื้อขาย

สำหรับนักเทรดสัญญาถาวร อัตราการฟันดิงเป็นปัจจัยที่สำคัญที่ส่งผลต่อต้นทุนในการถือครอง กำไรและขาดทุนในการเทรด และกลยุทธ์การเทรด

ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้อัตราการระดมทุนส่งผลกระทบโดยตรงต่อต้นทุนการถือครองของเทรดเดอร์และผลกําไรและขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง อัตราการระดมทุนที่เป็นบวกที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการถือครองสําหรับตําแหน่งยาว ในทางกลับกันอัตราการระดมทุนติดลบจะเพิ่มต้นทุนการถือครองสําหรับตําแหน่งสั้น ไม่ว่าอัตราการระดมทุนจะเป็นบวกหรือลบอัตราการระดมทุนที่สูงอาจนําไปสู่ความผันผวนของตลาดที่เพิ่มขึ้น แม้จะมีเลเวอเรจต่ําผู้ค้าอาจยังคงขาดทุนหรือเผชิญกับความเสี่ยงของการบังคับชําระบัญชี

ดังนั้นผู้ค้าจําเป็นต้องติดตามการเปลี่ยนแปลงของอัตราการระดมทุนอย่างใกล้ชิดและพิจารณาว่าเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดความเชื่อมั่นของตลาดเพื่อปรับกลยุทธ์การซื้อขายของพวกเขาอย่างยืดหยุ่น ตัวอย่างเช่นเมื่ออัตราการระดมทุนที่เป็นบวกสูงเกินไปมักจะบ่งบอกถึงพฤติกรรมการเก็งกําไรในแง่ดีเกินไปในหมู่ผู้เข้าร่วมดังนั้นผู้ค้าอาจพิจารณาลดตําแหน่งหรือปิดก่อนกําหนด ในทางกลับกันเมื่ออัตราการระดมทุนติดลบยังคงมีอยู่เป็นระยะเวลาหนึ่งมักจะสะท้อนถึงความอ่อนแอของตลาดที่ยืดเยื้อและการมองโลกในแง่ร้ายอย่างกว้างขวางในหมู่ผู้ค้าซึ่งอาจเป็นตัวบ่งชี้ถึงจุดต่ําสุดของตลาด

นักเทรดมืออาชีพอาจใช้ประโยชน์จากความแตกต่างในอัตราการจัดฟันดิงข้ามแพลตฟอร์มเพื่อหาโอกาสอาร์บิเทรจ เช่น เขาอาจซื้อสินทรัพย์ในแพลตฟอร์มที่มีอัตราการจัดฟันดิงต่ำกว่าและขายสินทรัพย์ในแพลตฟอร์มที่มีอัตราการจัดฟันดิงสูงกว่า ซึ่งจะทำให้ได้กำไรจากความแตกต่าง

สรุป

อัตราการระดมทุนเป็นปัจจัยสําคัญในการซื้อขายสัญญาถาวรของสกุลเงินดิจิทัลซึ่งกําหนดโดยกลไกตลาด การเคลื่อนไหวของตลาดไม่ว่าจะขึ้นหรือลงจะส่งผลต่อความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยเงินทุน ในขณะเดียวกันอัตราการระดมทุนยังมีอิทธิพลต่อโครงสร้างตลาดในระดับหนึ่งซึ่งผลักดันให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในกองกําลังระยะยาวและระยะสั้นในตลาด สําหรับผู้ค้าสิ่งสําคัญคือต้องปรับกลยุทธ์ตําแหน่งของพวกเขาทันทีตามการเปลี่ยนแปลงของอัตราการระดมทุนเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพต้นทุนและลดความเสี่ยงซึ่งจะช่วยเพิ่มผลตอบแทนสูงสุด