Введение

В прошлом году очень популярным стал трек ликвидных ставок, который возглавили Lido, Rocket и Frax. Благодаря высокому порогу для получения вознаграждения за стейкинг в сети Ethereum, в сочетании с процветанием экосистемы DeFi и высоким спросом на ликвидность токенов и композитность протоколов, стейкинг ликвидности стал одним из крупнейших путей TVL (Total Value Locked) в сети Ethereum.

Сеть Solana, в отличие от Ethereum, использует механизм консенсуса DPOS (Delegated Proof of Stake), аналогичный сети BNB. Пользователи передают токены SOL для проверки узлов, участвуют в обслуживании сети и получают вознаграждения SOL. Основными участниками экосистемы являются валидаторы, делегаторы и пользователи. Половина транзакционных сборов, уплаченных пользователями, собирается узлами, а другая половина используется для сжигания. Делегаты получают вознаграждение в виде инфляции SOL. Чем больше SOL делегировано проверяющему узлу, тем больше вероятность того, что он произведет блок, и, следовательно, его заработок.

Вознаграждение за ставку в Solana происходит за счет инфляционного вознаграждения за токены SOL. Уровень инфляции SOL ежегодно снижается на 15%, пока не стабилизируется на уровне около 1,5%. Порог для ставки SOL относительно низок, текущее вознаграждение за ставку составляет около 6%. Для ставочных продуктов с ликвидностью в сети Solana основная проблема, которую они решают, - это получение вознаграждения за ставку при сохранении ликвидности токенов и использовании совместимости между протоколами. С тех пор как компания Lido отказалась от ставок на ликвидность Solana, протокол ставок на ликвидность Jito стремительно развивался. В этой статье мы проанализируем логику работы протокола Jito по ставке ликвидности, включая модель токенов и текущий статус разработки.

Обзор Jito

Jito - это протокол ликвидного стейблинга в сети Solana, который повышает доходность стейблинга за счет захвата MEV (Maximal Extractable Value) и уменьшения перегруженности сети Solana. Пользователи могут пополнить счет SOL на платформе Jito, чтобы получить эквивалентную стоимость токенов JitoSOL. По мере того, как стоимость токенов SOL, поставленных на карту, будет увеличиваться за счет совокупной доходности от ставки, пользователи смогут разблокировать и обменять свои токены JitoSOL на SOL. Команда, стоящая за Jito, анонимна, и продукт официально запущен в основной сети Solana в ноябре 2022 года. Ранее, в августе 2022 года, протокол привлек $10 млн. в рамках серии А финансирования, возглавляемой компанией Multicoin.

В конце 2023 года протокол выпустил свой управляющий токен, JTO, и провел воздушную рассылку участникам экосистемы. Воздушный десант составил 10% от общего объема поставок. В проекте наблюдается значительный рост, особенно с октября предыдущего года, когда увеличилось количество SOL, поставленных на кон. В результате общая стоимость, зафиксированная в протоколе (Total Value Locked, TVL), быстро выросла, став вторым по величине протоколом по TVL в экосистеме Solana.

Ставка на ликвидность

Через платформу Jito пользователи, вносящие токены SOL, могут получить JitoSOL. Этот токен похож на wstETH, накапливая вознаграждения за ставки с течением времени. Пользователи могут разблокировать и обменять свой JitoSOL на токены SOL. Платформа Jito предоставляет возможность разблокировки с двухдневным периодом выкупа.

Протокол Jito взимает ежегодную плату за управление в размере 4% от дохода, полученного от ставок SOL.

Источник: https://www.jito.network/staking/

MEV Solutions

Арбитражные сделки могут привести к перегрузке сети. Для решения этой проблемы протокол Jito разработал своего клиента. Этот шаг поощряет валидаторов запускать этот клиент для устранения мусорных транзакций, связанных с максимальной извлекаемой стоимостью (MEV), и предлагает вознаграждение для стейкеров. В первую очередь, она направлена на решение проблем MEV с помощью аукционной системы, похожей на Flashbots. Трейдеры выставляют на торги последовательности арбитражных сделок. Третий блокчейн Ethereal" моделирует и обеспечивает наиболее ценную комбинацию транзакций. Затем эти ставки передаются валидаторам, а прибыль делится между валидаторами и стейкерами.

Что касается жетона SOL, то текущий доход от MEV минимален. На сегодняшний день валидаторы Jito получили в общей сложности 145 535 SOL в виде вознаграждений за ставки, при этом заработок MEV составил всего 1 619,21 SOL. Это говорит о том, что доход от MEV очень мал, подчеркивая, что клиент Jito в первую очередь направлен на решение проблемы мусорных транзакций в сети Solana, а не на увеличение прибыли от ставок.

Источник: https://dune.com/ilemi/jitosol

Jito StarkNet

Из-за зависимости от централизованных ключей и серверов для управления пулами ставок существует риск централизации. Чтобы решить эту проблему, команда разработала Jito StarkNet, децентрализованный протокол работы пула умных стаков, состоящий из двух частей:

1. Программа истории валидаторов: Этот компонент хранит запись истории за три года для каждого валидатора в сети.
2. Программа стюардов: Используя программу истории валидаторов на цепи, она рассчитывает количество баллов и сумму делегирования для каждого валидатора, тем самым гарантируя, что доли ставок будут распределены между валидаторами с лучшими показателями, что обеспечивает прозрачный и эффективный механизм делегирования.

Источник: Источник изображения:https://www.jito.network/blog/a-deep-dive-into-stakenet/

Токен-модель

Родной токен Jito, JTO, был официально выпущен 7 декабря 2023 года с общим запасом в 1 миллиард токенов. Команда опубликовала план распределения средств, который включает в себя 34,3% на развитие сообщества; 24,5% выделено основным участникам; 25% на развитие экосистемы; и 16,2% распределено среди инвесторов.

Источник:https://www.jito.network/blog/announcing-jto-the-jito-governance-token/

Часть JTO, предназначенная для роста сообщества, используется для воздушных сбросов, составляя 10% от общего предложения, т.е. 100 миллионов токенов. Из них 80 миллионов токенов распределяются среди держателей JitoSOL, 15 миллионов - среди валидаторов, работающих с клиентом Jito, и 5 миллионов - для распределения среди поисковиков Jito MEV.

Источник: https://www.jito.network/blog/jto-airdrop-eligibility-and-allocation-specifications/

JTO используется для управления, с правом голоса для установления сборов для пула ставок JitoSOL. Первоначальный объем предложения JTO составляет 115 миллионов токенов, при этом JTO распределяются между командой и инвесторами, на которых распространяется годичный период блокировки. После разблокировки они будут распределены в течение двух лет, как указано в графике разблокировки токенов, приведенном ниже:

Источник изображения: https://www.jito.network/blog/announcing-jto-the-jito-governance-token/

Статус разработки

Протокол запустил событие механизма очков 15 сентября 2023 г. и объявил о airdrop в ноябре того же года, привлекая значительный капитал и пользователей. После октября общий объем заблокированной стоимости (TVL) резко возрос и в настоящее время составляет около 670 миллионов долларов, занимая второе место в экосистеме Solana.

Источник: https://defillama.com/protocol/jito

В связи с событием airdrop протокол достиг своего пика количества активных стейкеров в ноябре, когда еженедельное количество активных стейкеров превысило 15 000. В последнее время наблюдается небольшой спад, и количество активных стейкеров в неделю составляет около сотни.

Источник: https://dune.com/ilemi/jitosol

Заключение

С точки зрения дизайна механизма, Jito не сильно отличается от традиционных протоколов ставок на ликвидность. Его главная особенность - использование MEV для снижения перегруженности сети Solana и повышения доходности ставок, при этом основное внимание уделяется эффективному решению проблемы перегруженности сети с помощью аукционного механизма. С возрождением экосистемы Solana и притягательностью airdrop токенов, TVL ставочного пула резко вырос и теперь превышает $670 миллионов, что делает его вторым по величине протоколом по TVL в экосистеме Solana.