Introdução

O dólar americano (USD) é uma das moedas mais fortes do mundo. É a moeda oficial dos Estados Unidos e de vários outros países. O que acontece quando as moedas mundiais se desmoronam e toda a gente olha para o Dólar americano?

Imagine uma profecia da desgraça sobre moedas fiduciárias, com o Dólar dos EUA como único sobrevivente. Isto descreve melhor a teoria do batido de leite do dólar segundo o Brent Johnson, CEO da Santiago Capital.

De acordo com o FMI, 59% das reservas mundiais são de dólares americanos.

Fonte: IMF

Como a principal moeda de reserva global do mundo, o Dólar dos EUA domina o comércio e finanças internacionais, graças às suas taxas de juro relativamente altas. Estes atributos fazem dela uma moeda fiduciária cobiçada, independentemente da sua fraqueza interna.

Esta teoria ganhou tração numa era em que os bancos centrais a nível mundial implementam medidas monetárias sem precedentes para rejuvenescer as suas economias. À medida que as nações desvalorizam as suas moedas, levando a pressões inflacionistas, o Dólar dos EUA só se torna mais forte.

As criptomoedas, especialmente estabelecidas, como Bitcoin e Stablecoins como DAI, USDT, USDC, etc. podem ser alternativas de escolha. Este artigo explora a teoria do batido do dólar, suas implicações e a relação com a Criptomoeda, usando a Bitcoin como estudo de caso.

O que é a Teoria do Milkshake do Dólar

A Teoria do Shake Milkshake sugere que como os bancos centrais de todo o mundo estão todos a “misturar” as suas economias com políticas monetárias fáceis (como despejar vários sabores de batidos num liquidificador), será o dólar americano (USD) que vai “beber” o capital global (como usar uma palhinha para sugar o batido misturado).

Apesar da agressiva expansão monetária da Reserva Federal, a teoria afirma que, devido a uma combinação de taxas de juro mais altas dos EUA em relação a outros países desenvolvidos e à procura global de dólares para reembolsar a dívida denominada em dólares, o capital fluirá para os EUA, levando a um dólar mais forte.

Fonte: CoinMarketCap — A Força do Dólar dos Estados Unidos, 2022

De acordo com a teoria, políticas monetárias distintas colocam o dólar americano em vantagem em relação às outras moedas. A teoria defende que o dólar americano vai fortalecer-se à medida que se tornar num santuário financeiro global apesar das fragilidades inerentes da economia dos EUA. Tais dinâmicas apresentam implicações profundas para vários ativos, particularmente as criptomoedas, já que um USD mais forte poderia influenciar a sua avaliação e adoção globalmente.

A Base para a Teoria do Dólar Milkshake

Vários fatores contribuem para a Teoria Dólar do Milkshake, alguns dos quais incluem:

1. Políticas Monetárias Divergentes: Os órgãos sociais têm políticas diferentes influenciadas pela política e prioridades governamentais, criando assim uma mistura diversa de condições económicas a nível mundial. Embora essas estratégias possam oferecer alívio a curto prazo, a longo prazo, estão aleijadas por dívidas e inflação.
2. Taxas de juro mais altas dos EUA: A teoria sugere que taxas de juro relativamente mais altas nos EUA atraem capital global à procura de melhores retornos. À medida que os EUA tentam controlar a inflação interna aumentando as taxas de juro, ficam relativamente mais fortes em comparação com outras moedas mundiais.
   Após 11 ajustes em menos de 18 meses, a taxa de crédito primário dos EUA situa-se atualmente entre 5,25% e 5,5%, marcando o seu pico em mais de duas décadas.
   
   Fonte: AFP
   3. Procura Global de Dólares: A procura de USD continua robusta devido ao seu papel como a moeda de reserva primária do mundo e ao seu uso no comércio e finanças internacionais. A maioria dos países do mundo realiza a sua importação e exportação em dólares. Apesar disso, existem esforços concertados para mitigar o seu domínio.

BRICS Nação — Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul

Fonte: News 24

As nações BRICS decidiram recentemente realizar o comércio entre si usando as suas moedas locais, uma medida para contrabalançar a força ascendente do dólar.

Implicações para a Economia Mundial

1. Mercados Emergentes e Dívida: Os países com dívida substancial denominada em dólares podem ter dificuldades para cumprir as suas obrigações à medida que o USD fortalece.
   A ascensão dos USD pode semear uma potencial crise de dívida global, particularmente para nações em dificuldades.
2. Global Capital Flows: A teoria antecipa um fluxo de capital para os EUA potencialmente influenciando os preços dos ativos e as decisões de investimento. À medida que o Dólar dos EUA ganha mais mecenato, esgota a liquidez de outras economias.
   Segundo a TradingEconomics.com, Junho de 2023 registou um encaixe líquido de capital internacional do tesouro de 147,8 mil milhões de dólares, uma mudança significativa da saída ajustada de 161,6 mil milhões de dólares no mês anterior, marcando o mais alto desde julho de 2022.
   
   Fonte: TradingEconomics.com
3. Adoção de criptomoedas: Um USD mais forte pode levar países de regiões com economias instáveis (como é evidente em África e na Ásia), a explorarem as criptomoedas como uma reserva alternativa de valor. Moedas digitais mais fortes, como Bitcoin e Ethereum, e estábulos como USDT, DAI e USDC podem tornar-se meios de troca primários.

Fonte: Reddit — Adoção criptográfica por País a partir de 2021

Implicações para a Comunidade Cripto

Para a comunidade das criptomoedas, a Teoria de Milkshake do Dólar pode implicar:

1. Comparação de Loja de Valor: Um USD mais forte pode desafiar a narrativa das criptomoedas como cobertura contra a desvalorização de moeda fiduciária.

2. Aumento de Liquidez: Um USD dominante pode reforçar o seu papel como par de negociação principal, potencialmente aumentando a liquidez no mercado das criptomoedas.

3. Transações transfronteiriças: As criptomoedas podem ganhar tração se o domínio do USD nas transações transfronteiriças se tornar menos atraente devido a taxas ou restrições. À medida que o dólar se fortalece, os países podem impedir o voo de capitais por regulamentos ou limitar a disponibilidade de dólares, tornando a cripto mais apelativa.

O destino da criptomoeda

Historicamente, o mercado das criptomoedas espelhou de perto as tendências económicas globais. Quando os mercados tradicionais vacilam, as criptomoedas como a Bitcoin muitas vezes seguiram o exemplo.

O fortalecimento do dólar americano pode prejudicar os preços das criptomoedas. À medida que se torna mais valiosa e escassa, a criptomoeda torna-se menos desejável para os detentores que não são USD. Além disso, a perceção do cripto como um ativo volátil e arriscado pode afastar os investidores.

Uma rede de segurança

Fonte: pngegg.com

No entanto, este pode ser um evento unicórnio. O destino das moedas digitais vai depender de fatores geopolíticos, da estabilidade do mercado e da gravidade de uma potencial crise da dívida global.

Se a instabilidade global escalar, as moedas digitais como a Bitcoin podem surgir como um ativo de refúgio digital. A criptomoeda pode apelar a investidores que procurem cobertura contra a inflação, desvalorização da moeda, controlos de capital ou regulamentos do governo. Por exemplo, a República de El Salvador adotou a Bitcoin como a sua moeda oficial e investiu em reservas Bitcoin.

Bitcoin: Uma Palhinha Contendente

Fonte: SoFI

A Bitcoin, a criptomoeda pioneira, foi aclamada como o ativo financeiro com melhor desempenho da última década. Uma das suas características definidoras é o fornecimento limitado com 21 milhões de moedas, tornando-o resistente à inflação. Com uma base robusta apoiada por uma vasta rede de computadores, com 100 milhões de carteiras e 17 000 nós, a sua segurança é inigualável.

O fornecimento finito da bitcoin alinha a premissa subjacente da teoria sobre o valor de condução da escassez. Quando o dólar dos EUA se torna mais forte devido à dinâmica do mercado global, a escassez da Bitcoin pode destacar ainda mais a sua atratividade como reserva de valor, atraindo investidores institucionais e de retalho que procuram refúgio de uma potencial desvalorização da moeda. Portanto, pode ser mais uma palhinha a competir com o Dólar dos EUA para o capital global.

Não é só o seu desempenho ou infraestrutura que o tornam tão atraente. A bitcoin é segura, escassa e fungível. É facilmente portátil e facilmente divisível. Os seus atributos como baixos custos de armazenamento, programabilidade, durabilidade e a capacidade de ser traduzido nas plataformas ampliam ainda mais a sua proposta de valor no cenário financeiro em evolução.

A natureza descentralizada da Bitcoin garante que é resistente à censura e opera num ambiente sem confiança — uma vantagem inigualável sobre o Dólar dos EUA.

No entanto, à medida que o Dólar dos Estados Unidos continua a fortalecer-se, tornando-se potencialmente menos acessível para a maioria, a Bitcoin pode surgir como uma alternativa convincente ou até tornar-se a derradeira moeda que bebe todas as moedas fiduciárias.

Stablecoins: Uma Possível Alternativa

Fonte: PYMNTS.com

Stablecoins, particularmente as indexadas ao dólar americano (USD), podem ser significativamente impactadas pela Teoria do Milkshake do Dólar. Alguns dos efeitos potenciais incluem:

Aumento da procura de Stablecoins com Pegged USD

Se o dólar dos Estados Unidos fortalecer, a procura global pode aumentar. Aceder a USD pode ser um desafio para indivíduos, especialmente nos mercados emergentes, e pode transformar-se em stablecoins com PEGD como uma alternativa mais acessível.

Liquidez e Oportunidades de Arbitragem

Um USD forte poderia criar discrepâncias de valor em stablecoins em diferentes bolsas, especialmente aquelas que não usam principalmente o USD como moeda de base. Isso poderia representar oportunidades de arbitragem para os comerciantes, aumentando assim o volume de negociação e a liquidez da stablecoins.

Taxas de Juro e Stablecoin Yids

Se as taxas de juro dos Estados Unidos subirem (uma razão potencial para um USD fortalecedor), pode influenciar o rendimento oferecido por várias plataformas de finanças descentralizadas (DEFI) para depósitos de stablecoin. Taxas de juro tradicionais mais altas podem reduzir a diferença de rendimentos entre as plataformas bancárias tradicionais e do DEFI.

Pressão em Stablecoins sem USD Pegged

Stablecoins indexadas a outras moedas fiduciárias podem enfrentar uma procura reduzida se houver uma forte preferência pelo dólar dos Estados Unidos no mercado global. Isso pode resultar em menor liquidez e volume de negociação para essas stablecoins do que as suas congéneres de pegadas USD.

Stablecoin Dynamics com garantia

Para cripto-colateralizadas stablecoins, um USD robusto pode significar que mais da criptomoeda subjacente é necessária como garantia, especialmente se o valor da criptomoeda com garantia diminuir para o USD.

Potencial escrutínio regulamentar

Um aumento da procura de stablecoins devido a um USD forte pode atrair uma atenção regulatória acrescida. As autoridades podem ficar preocupadas com a saída de capital para ativos digitais ou os riscos potenciais associados às plataformas stablecoin.

Transações Transfronteiras

Em cenários em que um dólar dos Estados Unidos dominante complica ou aumenta o custo do comércio internacional, as stablecoins tornam-se uma alternativa atrativa para transações transfronteiriças devido à sua estabilidade e baixas taxas de transações.

Implicações Geopolíticas

Os investidores que procuram contornar o dólar americano no comércio, especialmente se enfrentarem sanções ou restrições comerciais, podem virar-se para stablecoins como um meio de transação alternativo. Isso pode aumentar a adoção e a procura de stablecoins à escala geopolítica.

Conclusão

A Teoria Dólar do Milkshake, se for atualizada, enfatizaria a importância do dólar americano no panorama financeiro global. No entanto, os críticos argumentam que pode ser uma visão demasiado simplista, prejudicando as complexidades da economia global. As suas implicações no mercado das criptomoedas são várias, para stablecoins, especialmente aquelas indexadas a USD, isso pode levar a um aumento da procura e uma adoção mais ampla enquanto ativos digitais menos estáveis podem ser relegados. Ao todo, a maior parte do mundo financeiro deseja silenciosamente que a profecia da Doom do Sr. Brent não veja a luz do dia.